DEF:从DEFI的暴跌中吸取教训

本次市场崩盘当中，DeFi的表现格外糟糕。至2022年6月15日，在DeFi锁仓总值则跌落69%、基本与大盘持平的情况下，DeFi项目市值发生极端性的崩溃，Uniswap的市值失去88.5%，Compound市值跌去94.2%，大量名噪一时的DeFi项目门可罗雀，前景黯淡，即使是曾经被誉为金融未来的DeFi「蓝筹」项目，跌幅大多在95%以上。

我们认为DeFi市场出现这样的崩盘是不正常的。DeFi是第一个具有明确的盈利模式的纯链上应用类别，相对于传统金融和crypto市场中的CeFi，它的开放性更好，更加透明和安全，综合效率更高。因此，曾经有一段时间，人们不但认为DeFi的爆发是理所当然，而且相信它的成功可以持续，不但认为DeFi能够引领牛市，而且相信它能够抵抗熊市。更多资讯微薄团团财经这里详细了解

Arkham Intel Exchange首次批准追踪Do Kwon钱包信息的赏金:金色财经报道，两位匿名区块链侦探因发现Do Kwon加密钱包的证据而在Arkham Intel Exchange上获得了有史以来第一个赏金猎人奖励，批准的赏金提交金额为 9,519.26 ARKHM，价值约4,950美元。

金色财经曾报道，Arkham Intel Exchange于7月10日推出，通过奖励系统激励用户寻找链上数据，任何人都可以通过发布赏金来寻求信息，但提交的信息必须得到平台的批准。如果成功，赏金猎人将获得奖励，而发布赏金的人会将信息保留90天，然后再传播到Arkham社区。[2023/7/25 15:56:34]

既然如此，为什么这次DeFi在暴跌中反而特别糟糕？

CZ回应CNBC知名主持人“不与币安做生意”言论:金色财经报道，CNBC财经节目Mad Money主持人Jim Cramer在社交媒体上将矛头对准了全球最大的加密货币交易所币安，他表示自己不会与币安做生意并补充称“币安太粗俗了”。Jim Cramer的推文引起了币安首席执行官 CZ 的注意，他用一个可能表示“请”或“谢谢”的表情符号做出回应，加密社区将CZ的双手祈祷表情符号解释为“松了一口气”，因为一些人认为 Jim Cramer的预测经常与他所说的相反，甚至可能是币安的“看涨信号”。[2023/4/1 13:38:21]

其中一个不能忽略的因素是伪创新导致的市场失灵，也就是说很多DeFi项目在扭曲的目的之下，刻意制造复杂的金融资产、业务逻辑和激励机制，向市场传递大量的虚假的价格信号，从而导致大量资金错误配置。

超2000万枚AXS将于下周解锁，占总供应量近8%:10月20日消息，据Token Unlocks数据，P2E游戏Axie Infinity生态Token AXS将于10月25日9:10迎来一次大额解锁，解锁量为21,543,000 AXS，占总供应量（2.7 亿）的7.979%，约合2.18亿美元。

解锁部分归属包括：团队成员 573.75 万枚、质押奖励 489 万枚，P2E 分配 472.5 万枚，顾问 250 万枚，私售轮 199.75 万枚，生态系统基金 168.75 万枚。[2022/10/20 16:32:50]

市场失灵是经济学用来描述市场机制在配置资源方面失效的现象。大多数情况下，市场机制能够通过价格信号指导参与者自发调节和优化资源配置。但在某些情况下，市场机制是失灵的，资源无法得到有效配置，导致严重的资源浪费和低效率。

Paypal Blockchain CTO：有义务让加密货币可持续发展:6月9日消息，Paypal Blockchain CTO：有义务让加密货币可持续发展。(金十)[2022/6/9 4:12:36]

所有的经济学课本里都会告诉我们，市场失灵的主要原因有三个，第一个是产品具有外部性，第二个是市场结构欠佳，第三个是信息不对称。其中导致这次DeFi市场失灵的主要原因是信息不对称。

区块链和DeFi的关键作用就在于降低信息不对称。DeFi最大的两个特点，一是免许可的完全开放性，二就是彻底的透明，业务逻辑和交易记录完全透明，任何人都可以查询和审计。

既然如此，为什么说DeFi市场失灵呢？为什么认为DeFi的超常暴跌与市场失灵有关呢？

DeFi早期发展起来的龙头项目，如?MakerDAO、Uniswap、Compound、Aave?等，的确是以开放、透明、消除信息不对称为价值主张的。它们相对来说逻辑简单、清晰，文档完备，也经过长时间的运行令外界充分了解其业务逻辑。

但在过去两年来DeFi行业中一些所谓的创新，不但不是去充分发挥技术优势，降低信息不对称，反而是想方设法地、不恰当地构造新的信息不对称。这些伪创新，不但没有解决真实问题，而且遮蔽了DeFi核心的闪光点，导致资本市场在刻意制造的信息不对称之下出现了严重的失灵。也就是说，在DeFi的投融资和资产交易中，投资人、交易者和DeFi用户将大量资金配置到错误的地方。因此当市场调整纠正时，这些错配的资金发生了远超预期的剧烈的损失，加大了市场的动荡，导致DeFi项目市值崩溃。

因此，我们认为从市场失灵的角度来看待DeFi的本次暴跌将会是有意义的。

从危机中学到教训

回归简单清澈、从原则出发的创新

DeFi注定是改变人类金融和经济的伟大创新运动。这场运动，在2022年的惨烈的下跌当中进入了新的周期。在上一个周期中众多名噪一时的奇技巧和时髦概念，在不期而至的市场寒冬中纷纷显出原形。然而，在金融市场这个无限放大人性缺陷的元宇宙里，它们注定不会死亡，而只是冬眠。在下一个crypto市场的暖春，它们必将改头换面，死灰复燃。尽管那个时候市场创新的明星可能已经变成Web3，但作为Web3不可或缺的、核心的基础设施，DeFi仍然将是舞台中央的主角。有两件事我们可以肯定：第一是DeFi将再一次大放异彩，第二是各种妖魔鬼怪会卷土重来。

DeFi行业应该从危机当中学到教训，避免重蹈覆辙。

第一，倡导一种新的DeFi创新理念，那就是清澈、简单、坚守原则、直指核心。市场应当形成一种风气，就是反感一切繁琐复杂的炫技，拒斥一切对人类贪婪和恐惧的放大和操弄，要像厌恶子一样厌恶用复杂性掩盖本质的伎俩。

第二，用经济学原则解释DeFi创新的意义。作为自由市场制度的最新技术工具，一切区块链和DeFi的创新都应当符合经济学的基本原则，应当解决实际问题，创造实际价值，提高实际效率，而不能仅仅是一种多分蛋糕的花招。这样的创新，应当能够用经济学的基本理论来解释它的价值创造机制，例如：促进了分工的精细化，扩大协作的规模，降低交易摩擦，提高了透明性，降低准入门槛，提高了监管的执行效率等等。

第三，反对「连环套挖」、「循环质押」、「杠杆贿选」等不创造实际价值的伪创新。

第四，创建更多的透明的、有清晰估值逻辑的资产，例如债务类资产，更正把治理币当成股票的错误叙事，减少主动的、刻意地在「治理币」之类的不透明资产之上叠加杠杆。

第五，建立行业级别的压力测试机制，例如在测试网上建立模拟市场，倡导甚至要求DeFi项目在其中进行压力测试，检验其在极端市场行情中的表现。

我们知道，Crypto和DeFi市场永远不可能摆脱人性贪婪与恐惧驱动下的愚蠢行为，但我们也相信，DeFi不会原地踏步。正如这个crypto行业在过去十三年的发展所证明的，只要我们能够诚实地面对问题，能够在教训中学习，我们就能取得真正的进步，就能够在下一次做得更好。

今天的分享就到这里，后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信，所有资讯平台均为团子财经。

来源：金色财经

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