比特币:SEC为什么拒绝灰度现货比特币ETF？

原文编译：0x711&wzp，BlockBeats

比特币ETF作为跟踪比特币价格的资产，无需经过购买比特币的过程，如注册交易平台和通过各种验证，通过投资比特币ETF，用户可以从比特币的涨幅中获利。首个比特币ETF为期货ETF，ProSharesBitcoinStrategyETF(BITO)。目前还没有真正的比特币现货ETF。

灰度去年10月通过NYSEArca向美国SEC提交了将GBTC转换为比特币现货ETF的申请。其首席执行官MichaelSonneshein曾表示，若比特币现货ETF申请被SEC驳回，将很有可能对SEC采取法律行动。理由是灰度的「比特币现货ETF与SEC已经批准的Teucrium比特币期货ETF没有不同。SEC的批准原则不应前后不一。」

Mina开发团队O(1)Labs拟将零知识证明技术应用于OP Stack欺诈证明:6月29日消息，轻量级区块链协议Mina开发团队O(1)Labs已向Optimism提交提案，建议将旗下基于MIP SzkVM构建的零知识证明技术应用于OP Stack欺诈证明，其中MIPS功能除了除了本地高性能的snarky JS外，还允许使用通用语言编写应用程序。[2023/6/29 22:07:25]

随着美国SEC批准或拒绝灰度比特币现货ETF申请的最后期限7月6日临近，灰度首席执行官MichaelSonnenshein曾发布致投资者的公开信，聘请前美国司法部副部长DonaldB.Verrilli,Jr担任高级法律策略师。灰度并于德克萨斯州奥斯汀的Consensus2022大会上表示，他们乐观地认为，现货比特币ETF最终将很快获得SEC的批准。

上周至今ARK基金累计增持超500万美元的Coinbase股票:金色财经报道，数据显示，2月27日至今，ARK方舟基金累计增持83016股Coinbase股票(COIN)，按当前价计算，价值约536万美元。截止周五收盘，COIN收盘报64.51美元。[2023/3/4 12:42:29]

然而今日SEC已拒绝灰度将其GBTC转换为比特币现货ETF的申请，并表示，申请未能回答美国证券交易委员会关于防止欺诈和操纵行为以及其他担忧的问题。

FTX.US首席执行官BrettHarrison谈被拒原因

FTX.US首席执行官对SEC驳回灰度现货ETF申请进行了原因分析：

SEC已经批准了BITO、Proshares以及其他期货ETF，这些基于芝加哥商品交易所(CME)的期货ETF具有足够的反操纵保护。

OpenSea已添加Solana链自动索引上架功能:9月23日消息，OpenSea宣布已添加Solana链的自动索引上架功能。目前平台可以自动添加大多数的Solana NFT系列，并支持Metaplex CandyMachine和MCC标准。[2022/9/23 7:15:29]

CME的比特币期货按照CF基准比特币参考利率(BRR)结算，该利率由八个全球加密货币交易平台的比特币现货价格组成。但出于防止操纵考虑，SEC拒绝了使用相同BRR计算资产净值的现货ETF。而现实情况产生了矛盾，美国商品期货交易委员会已批准基于BRR的BTC期货，并且SEC已批准基于基于BRR的期货ETF，但是SEC拒绝ETF直接基于BRR结算。

SEC广泛拒绝现货ETF，原因在于现货市场未根据美国联邦监管制度获得许可。主要面临以下三种情况：

美国国税局将招聘新员工加大对加密税收审计力度:金色财经报道，美国总统乔·拜登本月签署成为法律的《降低通胀法案》赋予美国国税局近790亿美元的新资金，其中450亿美元仅用于IRS的执法。该机构将利用这笔钱进行招聘，加大对加密税收问题的审计力度。新法律规定，除了一般的税收执法之外，美国国税局还将开展数字资产监控和合规活动。[2022/8/20 12:36:58]

EWJ等ETF包含受非美国司法管辖区监管的金融工具。比特币在许多非美国司法管辖区受到监管，并在非美国司法管辖区的受监管交易所进行交易。

HYG等ETF包含不在任何许可交易所交易的债务工具。

FXE等ETF包含法定货币，没有市场监管机构。

SEC在过去的现货ETF拒绝决定中提出了对现货市场还没有足够的流动性或交易量的担忧。但是反观许多公司债券ETF等，其成分股的交易中位数为每天个位数。

具有讽刺意味的是，批准现货比特币ETF将为比特币现货市场带来更大的监管，并有助于实现SEC对现货加密货币的许多既定目标。现有机构很大一部分流动性以及大量新参与者的资本，将进入这些主要在SEC监管的证券交易平台进行交易的投资工具。基金发行人和现货交易平台之间的监督共享协议还会使SEC对市场活动进行更大的监督，进一步确保现货订单簿的完整性和正常运行。

各方谈灰度比特币现货ETF及监管

彭博社加密专栏记者KatherineGreifeld

彭博社加密专栏记者KatherineGreifeld撰文表示，无论SEC是否通过其GBTC转现货ETF的申请，灰度都注定会失败。因为即使SEC同意，GBTC现行的2%的用户管理费放到ETF市场是行不通的，以ProShares比特币策略ETF(BITO)为例，其费用比率为0.95%。而一旦灰度陷入价格战，其每年约2.3亿美元的管理费收入将大打折扣。

ChamberofDigitalCommerce创始人Perianne

ChamberofDigitalCommerce创始人?Perianne表示，过去几年，SEC已经收到大量数据证明，围绕BTC交易，已经发展出了一个实质性和受监管的市场监督框架。据测算，16%的美国人持有加密货币，BTC现货ETF将为美国投资者提供在美国证券法保护下投资比特币的机会。而且，像加拿大和澳大利亚这样的监管完备的司法管辖区都已通过面向散户投资者的BTC现货ETF。美SEC的决策实在「让人失望」。

Messari创始人RyanSelkis

Messari创始人RyanSelkis表示，一场『胜利』的官司和最终的ETF转换将使灰度的收入减少50%以上。ETF将意味着一个开放的赎回窗口，并可能降低费用，以保留AUM。这意味着DCG每年将减少2亿美元以上的利润。

Selkis认为，至少在GaryGensler任职期间，SEC不太可能同意灰度将GBTC转换为ETF。这在一定程度上与GBTC溢价而非折价交易时发生的溢价收获交易有关，当时三箭资本利用了极高的杠杆。

有趣的是，SEC完全出于恶意阻止灰度的可能性并非为零，因为他们不想奖励他们认为的不良行为。不良灰度交易是三箭走向破产的第一步，它以杠杆的方式持有GBTC的大量份额——一度高达该信托的6%。「修复」GBTC最谨慎和现实的途径是通过所谓的RegulationM豁免。

来源：金色财经

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