ETH:以太坊合并前笔记

一、以太坊合并的常见误解

误解：合并一但完成，便可以取回目前质押在信标链的ETH实际情况：合并不会启动抵押提款。提款将在合并后的上海升级中启动。

误解：在合并后的上海升级启用提款之前，验证者不会收到任何流动的ETH奖励。实际情况：合并后的MEV提取/交易费收入，可以直接记入验证者提供的主网账户，并且立即可用。

误解：启用提款后，质押者将立即退出实际情况：出于安全原因的设计，验证者退出的速率将受到限制。

误解：在合并后，抵押的APY预计会增加3倍实际情况：合并后除了会有抵押奖励，还有交易手续费奖励。根据近期网络活动水平的估算，预估合并后的APR能达到7%左右。

误解：合并将降低Gas费实际情况：合并实际是共识机制的改变，并不会扩大网络容量，也不会大幅度降低Gas费。

ARK基金4月1日至今累计减持超120万美元的GBTC:金色财经报道，ARK方舟基金持仓数据显示，4月1日至今，ARK方舟基金持续减持所持GBTC份额，累计减持89995份GBTC，按当前价计算，价值约128.33万美元。截止发稿，GBTC报14.26美元。[2023/5/14 15:01:58]

误解：合并后交易会明显加快实际情况：出快时间变的更稳定，但变化表微小，与现在的交易速度基本没啥太大区别。

误解：运行一个节点需要质押32ETH实际情况：任何人都可以运行一个节点，不抵押32ETH的节点同样可以参与网络同步，只是无法提取区块奖励。

误解：合并过程以太坊会停机实际情况：合并升级是在不停机状态下完成POS的过渡。

二、合并对ETH供应量的影响

美SEC主席：加密交易所不是合规的托管人:3月2日消息，美国证券交易委员会（SEC）主席Gary Gensler反驳了加密交易所可以成为投资顾问的安全合格托管人的观点。

在周四的投资者咨询委员会会议上，Gensler表示，最近提出的一项规则指导投资顾问寻找合格的托管人来存放资产，包括加密货币，这对现有的保护规则做出了“重要的加强”。他还表示，根据这些准则，加密交易所不应被视为安全的。

Gensler说，基于加密货币交易和借贷平台的一般运作方式，投资顾问今天不能依赖它们作为合格的托管人，需要明确的是：仅仅因为一个加密货币交易平台声称自己是合格的托管人并不意味着它就是。

SEC主席指出了加密行业最近的破产，指出客户在这些平台上持有的财产现在是破产财产的一部分，而不是直接返还给客户。[2023/3/3 12:39:37]

tldr：

加密投资基金SevenX Ventures向跨链DID .bit成功申领sevenx.bit:9月15日，加密投资基金SevenX Ventures通过其官方社交媒体向跨链DID.bit成功申领了保留账户sevenx.bit。据悉，.bit通过引用第三方数据源保留的账户，在规定时间内成功发起申领就可以按注册费获得该账户。

此前报道，8月15日，跨链DID.bit宣布完成1300万美元A轮融资，，CMB International领投，HashKey Capital, SevenX Ventures, QingSong Fund, GSR Ventures, GGV Capital与SNZ参投。9月14日，加密投资基金SevenX Ventures完成第三期基金首次募集，共募集8000万美元。[2022/9/15 6:59:14]

合并前每天增发~13,000ETH/天

互换市场完全定价美联储在接下来两次会议将累计加息150个基点:金色财经报道，互换市场完全定价美联储在接下来两次会议将累计加息150个基点。(金十)[2022/7/13 2:11:11]

合并后每天增发~1,600ETH/天

合并后ETH供应量将减少90%

合并后大概率每天燃烧大于1600ETH

合并前ETH发行明细包括：

ETH总供应量：~119,300,000ETH

执行层发行量：

估计每13.3秒2.08ETH**：一年发行约4,930,000ETH**

目前通胀约4.13%

包括每个规范区块的2ETH，以及来自ommer区块的平均0.08ETH

共识层发行量：

按照13,000,000ETH质押，ETH发行率为1600ETH/天

一年内发行约584,000ETH

目前通胀约为0.49%

合并前总通胀：~4.62%?(4.13%+0.49%)

合并后ETH发行明细包括：

执行层发行0

与合并前一样，抵押奖励~1,600ETH/天

年总通胀：~0.49%

**ETH通胀率比合并前降低约90%**

燃烧：以平均16gwei的gas价格计算，每天至少燃烧1600ETH，这将使ETH发行量处于0的水平或更低。

根据ultrasound.money数据，自2021年1559执行以来，共324天，燃烧掉249万ETH，平均每天燃烧7683个ETH，是每天发行1600ETH的4.8倍。

也就是说，即便熊市经济活动下降80%的水平，依然能保持ETH发行与燃烧平衡，使ETH长期处于通缩状态。

三、合并将带来哪些变化？

1、对经济模型的影响：供应量减少90%，三重减半

详细分析见第一大点。

2、对质押和流通的影响：抵押ETH会持续增加，不会被大量抛售

?在合并后启用提款之前，验证无法提取ETH奖励?即便开放提款后，依然是线性提款

?合并后预期抵押收益会增加到7%以上，这会让更多的ETH投入到抵押中

?+1559燃烧的ETH，更多的抵押，会大量减少市场上ETH的流通

3、对抵押衍生品的影响：价值回归

目前stETH、rETH等质押衍生品存在折价现象，这与短期信标链无法体现有直接关系。

虽然在合并后，还要等待之后约半年的提款升级才能提现。但合并后的MEV提取/交易费收入，是立即可用的。

抵押协议可使用这部分收入建立提款缓冲池。

4、对借贷市场的影响：超大规模ETH抵押衍生品计息代币

预计在合并后，以太坊抵押衍生品也会成为同ETH、BTC、稳定币等类似的最主要抵押品。

随着ERC4626的普及，预计会有非常多的基于以太坊抵押衍生品设计的可组合计息代币。

基于抵押衍生品的收益策略的普及，会提高DeFi基础收益率。

5、对机构采用的影响：消除高能耗采用障碍

以太坊过度到POS后，能源消耗将减少99.95%，这在叙事逻辑上会有发生本质改变。

对于考虑可持续经济的企业和项目，以太坊变成了更好的选择。不再会因为能源问题而被诟病。

6、对周边生态的影响：加快分片和L2进程

由于目前以太坊核心开发者大多精力在合并，对分片和其他技术组件开发有所延迟。

在合并后，将释放大量核心开发者精力，预期分片和L2等未来提高性能的技术组件将更快的发布。

以太坊转向POS，就像给一架高速飞行的客机更换引擎，难度超高，想想都会让人热血澎湃。

这将是一次会记载到人类文明进程的大事件，期待它能如期完成

来源：金色财经

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