EFI:DeFi、还能回到巅峰状态吗？

近期大盘的不断下跌，创下过去一年的新低，整个市场都受到了影响，而Defi也是难逃出，数据显示，链上锁仓总量已从5月初的1635亿美元降至目前的818亿美元。

最近场内的金融机构连续暴雷，各大DeFi持续清算还没有结束，很多人，不只是散户投资者，包括很多从业者，都开始怀疑，DeFi到底行不行？

现在在DeFi赛道，应用最开阔的两个方向一个是去中心化借贷，一个则是去中心化交易所。总体来看，MakerDAO、Aave、Compound等龙头项目冷静、守规矩，治理和清算都井井有条；新兴项目如Solend、Maple等新兴项目频频出现情况和问题，暴露了自己的短板，也暴露了自己的定位。领域的弊病。我们也希望这些经验和教训能够为DeFi从业者提供参考，推动DeFi的进步。产出更优质的Defi的项目。

首先看一下Defi体系中存在哪些问题？

Blockchain Capital正考虑新的加密中心:金色财经报道，加密风投Blockchain Capital的首席执行官表示，在美国当局的行业打击下，正在权衡几个流行的国际加密货币中心的好处。他补充说，虽然美国正在离岸外包区块链技术创新，但英国、阿联酋和香港等其他司法管辖区正在积极吸引美国企业家和区块链资本等风险投资公司。加密货币是一个全球性的行业，是基于去中心化的概念，所以我们正在探索去中心化的金融和人力资本。

该投资公司目前管理着约20亿美元的资产。[2023/5/23 15:21:22]

当市场下跌时，DeFi借贷最先面临清算。一些DeFi协议在近期的清算中也暴露了几个不容忽视的问题，值得关注：

一是预言机故障，导致清算无法正常进行。

清算等过程都依赖于链上的预言机来获得准确的报价。在5月12日的LUNA崩盘期间，Chainlink因故障暂停了LUNA价格更新，导致借贷协议Venus未能及时响应清算，造成超过1400万美元的损失。

数据：21134枚ETH从未知钱包转移至Coinbase:3月16日消息，据Whale Alert数据监测，21134枚ETH（约合35,150,650美元）从未知钱包转移至Coinbase。[2023/3/16 13:08:43]

巧合的是，半个月后，同样的预言机报价漏洞再次出现。5月30日，新Terra链上线。Terra链上最大的借贷协议Anchor上的一个预言机，将LUNC的价格误报为5美元；平台用户利用报价漏洞套利成功，所幸团队反应及时，最终只损失了80万美元。

无论如何，血淋淋的教训也提醒了DeFi协议：选择多个预言机作为报价来源，可以更有效地避免单点故障。

二是清算程序本身设计存在缺陷，未能及时响应。

?同样在Terra崩盘期间，算法稳定币MIM的发行人也产生了1200万美元的坏账。主要原因是MIM稳定币背后的质押资产之一UST被解锚，Abracadabra清算流程没有及时启动，清算速度不够快。

价值4.6亿美元的与FTX相关的Robinhood股份被美国没收:金色财经报道，FTX破产程序的律师James Bromley在法庭上表示，美国联邦政府正在没收可能与破产的加密货币公司FTX有关的一些资产，包括价值4.6亿美元的与FTX相关的Robinhood股份，该笔资金已被FTX 的多个债权人索取，他们向法院提起诉讼以试图控制这些股票。

作为针对失败的加密货币公司FTX创始人SBF的欺诈案的一部分。政府还控制了银行账户中的资产，这些资产是涉及巴哈马FTX帝国一个部门的破产案的一部分。[2023/1/5 9:53:20]

清算程序是DeFi借贷协议的重要组成部分，需要在早期进行设计。比如清算时，是选择在场外拍卖中处理抵押品，还是直接投入市场？如果你选择一个市场，你应该选择DEX还是CEX，你应该选择哪个或哪些平台？

Amber 管理合伙人：用户资金安全，提款功能照常开放:12月6日消息，Amber 管理合伙人 Annabelle Huang 在链上分析师 Lookonchain 推文下方回复：“我们继续照常营业。如果您有任何顾虑，提款照常开放。”

据悉，早间 Lookonchain 发推表示，Amber 的 6 个以太坊钱包总资产为 946 万美元。但随后 The Block 研究副总裁 Larry Cermak 在推文下回复，标记为 Amber 的钱包地址有 11 个。[2022/12/6 21:26:35]

例如，在MakerDAO早期，部分清算资产会以折扣价拍卖，而目前大多数DeFi借贷协议选择直接通过DEX清算。回顾总结，发现Abracadabra一开始并没有做好预案，因为没有预料到UST大解锚的可能性。

第三，抵押品流动性差且易波动，更容易加剧坏账。

当然，需要注意的是，清算的速度不仅与产品本身的设计有关，还可能直接关系到抵押品的“质量”。比如一些山寨币波动很大，经常下跌20%，流动性不好。在市场单边低迷的情况下，他们的清算更加困难；甚至是前段时间的以太坊的生息资产。面对挤兑，导致严重折价，目前Curve上stETH与ETH的兑换比例目前为1:0.9368。

事实上，各大DeFi借贷龙头项目都制定了一套严格的抵押品筛选标准。以Compound为例，它一共接受了20种抵押品，其中7种是稳定币，前5名的抵押品锁仓中有3种是稳定币。流动性和稳定性都经过时间考验，风险可控。

即使有一定的准备和计划，也不意味着贷款协议可以减少或避免清算。清算是DeFi借贷的常规操作，龙头项目也不例外。

在过去一周的下跌中，MakerDAO金库已清算近100,000ETH；欧客云链上的master数据显示，过去一周，链上清算资产达3.98亿美元，其中Aave清算约1.6亿美元，占比40%。

DeFi，依旧是那个王者

机构带来这一轮踩踏，所验证的恰恰是传统金融体系在加密世界的重蹈覆辙，以及DeFi对于中心化金融危机的高抗性。

假如，在DeFi体系中，最后一层托底的协议并非AAVE、Compound、SNX这些去中心化，严格执行的项目，而是强调性能、速度的中心化DeFi协议，后果是什么？

也许是因为“信用”而超额借款给机构，导致极端行情下出现坏账而资不抵债；又或者是项目方一意孤行像3AC那样拿着基金池的钱跑路、投资失败而破产？

这并非危言耸听，长期资本、雷曼兄弟的作为和结果，3AC的结果，都是真实又大概率存在的事情。

但不可否认的是，杠杆又是一直会存在的，并且是推动市场出现一次次高潮的核心推手。

那么在DeFi的发展过程中，也只能保证DeFi乐高组合的底层协议保证足够的安全性、去中心化后，出现一次次新兴的，或中心化、或去中心化的组合玩法，然后出现新的泡沫，新的危机，以及危机过后更加坚固的底层协议。

DeFi，DeFi，要的还是Decentralized啊。

结论：

DeFi赛道已经开始触底反弹了，在layer0、layer1、layer2、NFT、DAO、隐私、跨链，web3.0几个赛道中，matic逆势上涨，整个市场涨幅最大的板块就是以几大DeFi蓝筹带动的DeFi板块。

不过经过这一轮行情，不管是SOL的表现，还是Terra的表现，都可以让我们确认以太坊是作为DeFi结算层不二的选择。

总的来说，成熟的龙头项目在这一轮压力测试下可以交出满意的答卷，而新项目或多或少暴露了一些问题，这将是他们走向成熟的必由之路。

还是那句话，CeFi带来的清算没有停止，7、8月还都要排着队还款，加息利空还会有情绪上的刺激。对此，DeFi协议的领导者给出了答案：既然提倡“代码即法律”，那就按规矩办事，清算就清算；所有治理都按流程进行，即使情况紧急，也有足够的时间进行投票表决。

来源：金色财经

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