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ETH:观点:USDT 不会暴雷

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时间:1900/1/1 0:00:00

USDT是市场上最大的雷,这应该是行业中绝大多数人的观点,在前两个月USDT疯狂增发的时候,不少文章都表示USDT这样毫无节制的增发,风险越来越大,暴雷随时有可能发生。

这篇文章想告诉大家:我们认为,Tether的商业模式决定它很难暴雷。这个观点并不是认可USDT的合规或者可信,只是通过一些现象来阐述我们的观点。

「众人贪婪我恐慌」这句话,被提起过无数次,大意就是大家都认定的一个方向,可能就不是事情发展的最终方向。

在上一篇《USDT:一个点对点的电子现金系统》的留言中,有读者问,「Tether为什么不暴雷?」当大家都认为USDT有风险,Tether会暴雷的时候,事情真的有可能就不会朝着大家预想的方向发展。

Tether真正的风险

大家思考一个问题,发行USDT的Tether公司,最怕的是什么风险。是监管吗?

Nansen:FTX倒闭后,Kraken和Bybit现货交易量及Bitget衍生品交易量上涨:6月15日消息,据The Block援引Nansen报告,在FTX倒闭后的六个月内大部分加密货币交易所的现货交易量有所下降,但Kraken和Bybit出现上涨,Kraken月均交易量增长14.4%至189亿美元,Bybit增长7.65%至182亿美元。在此期间,币安仍然是交易量最高的中心化交易所,略微下降0.2%至4440亿美元。[2023/6/15 21:39:58]

2018年11月,美国司法部开始调查Tether公司,调查他们是否参与非法操控比特币。这大概是Tether公司与监管机构最早的交锋;2019年4月,纽约总检察长办公室先是指责BitFinex与Tether公司合谋挪用USDT储备金弥补8.5亿美金亏空的行为,随后起诉了BitFinex与Tether。

过去12小时全网爆仓2317.47万美元:金色财经报道,数据显示,过去12小时全网爆仓2317.47万美元,其中比特币爆仓677.59万美元,以太坊爆仓406.70万美元,PEPE爆仓223.28万美元。[2023/5/15 15:02:35]

而这些事情,对USDT的影响有多大呢?我们看看价格,这是最直观的表达。

可以看到,这两次监管问题的确导致了USDT的波动,但最大波动也只是让USDT=0.94美金,最大下跌了6%。

但6%就是USDT史上最大的波动了吗?当然不是,如果大家还有印象,2018年10月份,「空仓被套」这个词传遍了币圈,当时USDT大跌,最低达到了1USDT=0.85美金,跌幅达到15%,远超上图中的任何一次波动。当时本以为USDT可以代表美金的投资者完全慌乱,几乎所有人都在卖出USDT,甚至这还导致了比特币价格的上涨。

徐明星:Sui临时修改上线时间但开发人员未同步更新,正分析数据以制定补偿计划:5月4日消息,徐明星发推表示,昨日 Sui 团队临时提出修改上线时间,导致开发人员忘记更新某些交易模块的上线时间,引发了系统中的一个不明显的漏洞。该漏洞导致一些订单看起来是有效的,且无法取消,团队花了一些时间来识别和修复这个问题。目前OKX正在分析数据,为受影响的用户制定补偿计划,将在稍后公布更多细节。今晨消息,徐明星发推表示,对于SUI开市出现的问题,所有无法取消订单并以高于1.3 USDT价格买入SUI的用户将获得补偿。[2023/5/4 14:42:16]

而当时发生了什么事情呢?不是监管机构的发声,而是有人发现,Tether公司放置USDT储备金的Noble银行发生了问题,当时Noble银行被曝出无法继续运营,正准备出售公司业务。当时有新闻表示,有用户希望用USDT在Noble银行兑付出美金,但是被银行拒绝了。

欧易OKX Jay Hao:OKCU已实现链上转账提现0手续费,今后将兼容更多交易平台:7月28日消息,欧易OKX CEO Jay Hao微博发文称,随着 ETH2.0越来越近,作为基础设施层的公链赛道也日益繁荣,但同质化、高成本、安全性等问题依然存在。而OKX Chain(OKC)是基于Tendermint共识机制,100%兼容EVM虚拟机的高效异构生态枢纽,用户可通过OKC直接体验灵活丰富的Cosmos公链生态,现已支持用户从OKX向OKC提现USDT且转账手续费为0。

此前,OKC与Tether达成正式合作并上线原生USDT-OKCU,旨在降低用户在OKX平台的USDT充提成本,提高链上转账体验。据Jay Hao透露,欧易未来还将兼容更多支持0手续费提现OKCU的交易平台。[2022/7/28 2:44:16]

兑付问题,这才是USDT当时大跌的主因,换句话说,USDT真正让大家担心的不是监管问题,而是挤兑。说Tether挪用储备金,说Tether操控市场,说Tether储备金没有100%,市场投资者都不害怕,大家唯一怕的是挤兑。

BNB元宇宙链游BinaryX发布NFT系列“RhinoX”:金色财经报道,元宇宙链游 BinaryX 宣布推出 NFT 系列“RhinoX”,该 NFT 系列从魔兽世界中的“灵魂绑定”物品中汲取灵感,总计发行 10,000 枚,持有者可以在BNB 链上的不同 GameFi 和 Defi 应用程序上使用 RhinoX 头像。BinaryX 是 P2E 游戏CyberDragon 和 CyberArena 背后的公司,这两款游戏都在 BNB 链上运行。据此前相关报道,该公司在 2021 年 12 月获得了Binance 的风险投资和创新孵化部门 Binance Labs 的投资。(cryptobriefing)[2022/6/3 4:00:22]

这也是Tether最害怕的事情。如果所有人都要从Tether公司用USDT兑付出美金,他们必会暴雷。

那他们就需要想办法解决这个问题。

Tether解决方式

目前看来,他们想出的办法有两个:

第一个是最直观的,在Tether官网上就有写,总结来说:增大官方兑付难度。

Tether官网的手续费板块中有明确写道:近30天内法币存取款的金额总和在10万美金以上,法币存款收0.1%,法币取款至少收1000美金。

这就意味着,有人在Tether存储美金换成USDT,Tether收一笔费用,要是想把USDT换回美金法币,还得给Tether一笔钱。

而且据知情人士表示,Tether兑付美金流程也很繁琐,大概需要一周时间才能完成,也是按照1:1美金的价格兑付。

总结下来,这笔钱如果单纯过一遍Tether的手,回来就损失了不少。这是第一个办法。

第二个办法并没有经过验证,但是综合来看,这个逻辑的可行性很高,也是Tether最高明的地方:他们利用了监管机构。

我们仔细想想,当提到USDT这四个字母,脑海里最先浮现的关联词是什么?一定是「不合规」、「监管」这样的词。这可能正是Tether想达到的目的。他们不断吸引监管机构关注,让监管机构调查,放出让人大跌眼镜的证据,比如没有任何法律效应的审计证明,引发舆论,继续吸引着监管机构的注意,所有的行为只有一个目的:不断强调着USDT与监管的关系,让人们只要想到USDT就会条件反射出不合规与监管问题。

而这样做的结果是:没有人会去Tether兑付USDT。

Tether已经被监管机构盯上,USDT已经用于灰产,找Tether官方兑付美金法币,一定会被监管机构调查,谁也不想跟监管机构惹上关系。

最重要的问题是,被监管盯上,意味着不可能避税。在Tether官方兑付法币,监管机构一定会调查这笔钱的用途,调查是否赚钱,有没有盈利,税收不可能被避免。

于是监管这个特性,成为了USDT不会被挤兑的天然屏障,兑付流程慢、手续费高、没有溢价、还有被监管机构盯上的风险,也无法避税,没有人会去Tether官方兑付法币美金。

这就是Tether最高明的地方,用户最完美的兑换渠道就是OTC:即时到账、可以有溢价、几乎没有手续费、找到靠谱OTC交易商的兑换风险也远比官方小,还可以避税。

用户自己就把官方兑换这条路给封死了,根本不会考虑。

这个操作历史上也有先例,就是美元与黄金相关的那段峥嵘岁月,二战后美元成为了世界货币的霸主,规定了35美元可以兑换1盎司黄金。但是1971年8月,布雷顿森林货币体系解体,美元不再挂钩黄金,同时美联储也规定,任何国家、任何央行、任何人都不能在美联储用美元兑换出黄金。关于美国现在还有多少黄金库存,到现在依然有争议,比如德国想从美国运回自己存储的1268吨黄金,被美联储拒绝了。这跟Tether现在的状况是不是很像?

只不过是美联储主动拒绝,Tether被动拒绝。

那些认为USDT会暴雷的观点,主要有三种:非100%储备金风险、监管风险,以及挤兑风险。

现在,USDT不是100%美金存储的事情已经是公认的事实,不仅不是全部美金,官网上也清清楚楚地写着Tether接受欧元、人民币等法币,大家根本不计较。

甚至还有一个现象大家可能没有注意到,glassnode数据统计显示,在312大跌的那天,BitFinex、Huobi这些主流交易平台的比特币开始加速流出,BitFinex流出了66%,Huobi流出了24%。表面上看,可以理解为投资者离场了,或者提到钱包了。那有没有一种可能,是交易平台超额抵押了比特币给Tether,换出了增发的USDT,而大跌以后交易平台需要给Tether补仓,以保证Tether不会把抵押物清算,所以才有大规模的比特币流出。这完全是有可能的,但对于USDT有影响吗?没有影响,就好像MakerDAO与DAI,大家知道USDT依然是1美金就够了。

监管问题也难以动摇大家对USDT的认可,频繁出现的监管消息也只让USDT在小范围内波动。

现在,对于Tether最有风险的挤兑问题,似乎也被Tether解决了。都说USDT有雷,那现在的雷在哪儿呢?

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