ORA:对比研究 NEAR 生态借贷项目：Burrow、Aurigami 及 Bastion

作者：蒋海波

原标题：《Near生态借贷项目分析：Burrow、Aurigami、Bastion对比研究》

根据ElectricCapital的年度报告，NEAR是全职开发者最多的Layer1区块链之一。PANews此前也对NEAR生态中的项目进行过汇总报道。近期，NEAR与二层网络Aurora上的借贷项目集中上线，并开始预挖。在对比Burrow、Aurigami和Bastion这几个项目之后，PANews做了以下总结。

Burrow为每种资产引入波动率，这不仅会影响资产作为存款时的资金利用率，还将影响这些资产作为借款时的借款上限。Aurigami在代币设计上参考了DFK，随后的Papermail阶段将准备分发大量代币，但大多数是以PULP的形式发放，PULP在未来可以兑换为协议代币PLY。Bastion创建了隔离池和Stableswap功能，并为cToken提供了流动性，但cToken的应用能否推广到其它应用中还有待观察。在存款和借款数据上，Bastion因为Lockdrop锁定了大量资金，因此当前存款最多，且借款利息最低；Burrow能够提供最高的稳定币杠杆，通过1单位的稳定币，能够形成大约10单位的存款，因此在TVL大约只有Bastion40%的情况下，取得和Bastion接近的存款数据；Aurigami原本具备先发优势，但随着同类产品的上线，TVL等数据存在减少的情况，在Papermail开始之后可能好转。Burrow

孙宇晨：香港致力于为Web3提供开放和清晰的监管环境，非常令人鼓舞:6月8日，波场TRON创始人、火必Huobi全球顾问委员会成员孙宇晨发推表示，香港致力于为Web3提供开放和清晰的监管环境，非常令人鼓舞。波场TRON作为一部分，我们很高兴看到这个旅程会带我们去哪里。

据悉，在孙宇晨转发的文章中，香港立法会议员吴杰庄在接受采访中表示，香港对虚拟资产的监管政策较为明确。除了交易所和虚拟资产管理外，香港并未表示需要对其他方面进行监管。例如，不涉及证券和期货的游戏代币将不受监管，香港在发展Web3方面相对自由。

同时，《虚拟资产交易平台经营者适用指引》于6月1日生效后，香港证监会开始接受虚拟资产交易平台经营者申请牌照，允许散户投资者使用持牌虚拟资产交易平台。这一举措无疑进一步显示了香港对于虚拟资产的开放态度和推动Web3发展的决心。[2023/6/8 21:24:27]

项目介绍

Burrow是NEAR主网上一个去中心化的借贷平台。它旨在释放生息资产的流动性，如支持stNEAR等质押衍生品作为抵押品，然后借出更多的资产。

同Aave等协议一样，Burrow采用超额抵押的方式进行借贷，需要保持健康系数高于100%。但在借贷过程中，Burrow还引入了波动率，每一种资产都有一个设定好的波动率。当其它因素一样时，波动率越大的资产在作为抵押资产和借入资产时，资金的利用率都更低。在其它借贷协议中，通常没有特别设定波动率这一概念，而是通过调整抵押因子来实现类似的功能，这并不会影响它们作为借入资产时的资金利用率。

ETH Research Grant将首次使用基于PLONK的MACI系统:1月14日消息，以太坊长期研究资助（ETH Research Grant）将于1月15日在DoraHacks.io开始二次方投票。本次投票将首次实验使用DoraHacks MACI-PLONK（基于PLONK系统的MACI零知识投票），这是首次将MACI拓展至PLONK。通过DoraHacks MACI-PLONK，零知识治理的电路设计将更加灵活，并只需要一次零知识证明可信启动。

此前，DoraHacks-MACI使用Groth16系统对投票结果进行零知识证明，自2021年以来，DoraHacks-MACI已经在多次社区治理中被使用，包括Dora Grant DAO、ETHDenver、OpenSea黑客马拉松等。DoraHacks MACK-PLONK将逐步替代DoraHacks MACI，成为未来零知识治理的基础设施。[2023/1/14 11:11:53]

3月29日，Burrow宣布在NEAR主网上线。3月30日，Burrow宣布完成一轮500万美元的投资，投资者包括DragonflyCapital、ParaFiCapital、JumpCrypto、Lemniscap、SevenXVentures、IOSGVentures、KronosResearch等。

APE第四大质押者已于今日向币安转入60万枚APE:12月30日消息，推特名为The Data Nerd的用户称，北京时间今日11:30左右，APE第四大质押者向币安转入60万枚APE。转入币安的APE中，24万枚是质押产生的收益，其余的则是从质押池中取出。目前该地址仍质押着210万枚APE，价值约750万美元。[2022/12/30 22:16:34]

代币

Burrow的代币BRRR总量共10亿枚，其中的50～70%将分配给用户和社区成员。团队和投资者的代币锁仓两年，战略投资者的代币将在2022年12月解锁50%，剩下的在之后的一年里线性释放。

在上线后的3个月时间里，有6%的代币分发给Burrow社区，而BRRR在前4周是不可转移的，直到通过DAO投票以允许它转移。

第一个月，有1.5%的代币奖励给Burrow上的存款和借款用户。第二个月将增加质押功能，质押BRRR后获得xBRRR，类似于ve-token模型。

应用数据

上述代币模型意味着Burrow在早期的产出几乎全部通过存款和借款流动性挖矿分发，团队和投资人的代币在一年以内不会解锁。

截至4月13日，Burrow中共有存款3.43亿美元，借款2.26亿美元，资金利用率高，也就意味着多数资金通过同种资产的循环存款和借款，推高了存款和借款数据。

Flashbots战略主管Hasu：在发生重大变化之前，DAO是不可投资的:7月22日消息，Flashbots战略主管Hasu发推表示正在缓慢但坚定地说服自己，在发生重大变化之前，DAO是不可投资的，其中重大变化包括所有者/经理分离并对股东负责、明确要求最大化股东价值、监管清晰。风投机构Spartan Group对冲基金部门Spartan Capital联合创始人兼合伙人Kelvin Koh也转推表示，“我现在已经停止投资DAO。越来越多的创始人利用这种结构来避免法律责任和问责制，但仍然参与其中。”[2022/7/22 2:30:23]

从挖矿的角度，抵押系数和波动率越高，资产的利用率越高。稳定币的抵押系数和波动率更高，综合来看，资金利用率远高于其它其它资产。在不考虑存款和借款间的利息差时，当前稳定币DAI的挖矿效率最高。

AurigamiFinance

项目介绍

Aurigami是建立在Aurora上的一个借贷协议，存款人可以通过存款赚取被动收入，借款人可以通过超额抵押的方式借款。存款人在存入资金后会获得收益代币auTokens，这是可以交易和转让的，随着利息的积累，auTokens与标的物之间的汇率会提升。

Aurigami和Compound、Aave等借贷协议非常相似，只要借款利用率<100%，就不会被清算，借款利用率=借款/。

Mondu完成4300万美元A轮融资，Valar Ventures领投:5月30日消息，柏林初创公司Mondu宣布完成4300万美元A轮融资，PayPal联合创始人Peter Thiel旗下Valar Ventures领投，Cherry Ventures、Fintech Collective参投。

据悉，这家初创公司寻求将“先买后付”（BNPL）引入到B2B商业模式。（The Block）[2022/5/30 3:51:06]

Aurigami具备一系列强有力的支持者，2月16日，Aurigami宣布完成融资，投资机构包括DragonflyCapital、PolychainCapital、MechanismCapital、AmberGroup、JumpCrypto、CoinbaseVentures、AlamedaResearch、Lemniscap等，天使投资人来自于Aurora、Ribbon、CoinGecko、Etherscan、Nansen等的CEO或联合创始人。

代币

Aurigami的代币为PLY，同时存在于Aurora、NEAR和以太坊上。从区块链浏览器中可以看出，PLY的总量为100亿枚。

预挖期间，Aurigami为主要资产USDC、USDT、WBTC、ETH、WNEAR的存款和借款每周各分配200万枚PLY代币，同时为stNEAR、AURORA、TRI的存款分配少量代币。在每周分配的代币百分比上，Aurigami略低于Burrow。

TGE结束后，Aurigami将进入Papermail的第一轮，奖励将以PLY和PULP相结合的形式发放，PULP可以在未来兑换为PLY。每过一周，PLY所占的百分比都会提升，延迟申领可以获得更高比例的PLY。PULP也可以在二级市场上交易，以折扣价兑换为PLY。

到第52周为止，分配给流动性挖矿的40亿PLY将全部发放。根据下图中的排放计划，Aurigami将在Papermail的第一周分发4亿枚PLY，此后分发速度每周降低。

应用数据

Aurigami的预挖开始于3月2日，预计将持续至少4周，此后将开放PLY的领取。但截至发稿前，PLY的领取仍未开放。

Aurigami从ProximityLabs获得过200万美元的DeFi奖励赠款，当前会为USDC的存款用户和借款用户发放NEAR代币奖励。USDC存款用户可以同时获得利息收益、PLY奖励和额外的NEAR这三重奖励。因此，当前USDC的存款是USDT的五倍。

目前，Aurigami的总存款为2.8亿美元，总借款为1.51亿美元，TVL和Burrow接近。

BastionProtocol

项目介绍

Bastion是一个基于Compound的借贷协议，建立在Aurora之上。存入抵押品后，将自动获得抵押代币cToken，如cNEAR、cUSDC等，cToken将随着时间自动积累利息。Bastion认为，由单一协议控制的Stableswap和借贷具有深度协同作用，因此也开发了Stableswap功能，这是一个用于Aurora上的稳定币、cToken、封装资产、质押资产交易的低滑点AMM。

除了包含NEAR、USDC、USDT、WBTC、ETH这几种主要资产的MainHub池之外，Bastion还建立了一些孤立的池来增加支持的资产，同时又不为主要的资产引入系统性风险。孤立池的代币种类也没有限定为两种，如AuroraEcosystem池中支持AURORA、USDC、TRI这三种资产。Bastion的准备时间相对较短，大概在1月底、2月初的时候，团队才开始着手创建Aurora上的借贷协议。3月23日，Bastion宣布完成了一轮融资，投资机构包括ParaFiCapital、JaneStreet、DigitalCurrencyGroup、Crypto.com、CMS、ManifoldTrading，个人投资者包括NEAR创始人IlliaPolosukhin、0xMaki、DarrenLau、Solend创始人0xRooter、RedactedCartel创始人0xSami、TerraformLabs业务发展主管JeffreyKuan等。

代币

Bastion的代币名称为BSTN，总共50亿枚，其中30%以流动性挖矿的形式发放。团队、顾问、投资者的代币有6个月以上的锁仓期。

Bastion通过两轮Lockdrop来锁定了大量的资金。3月19日～3月24日期间，第一轮Lockdrop分发8%总量的BSTN和200万美元的NEAR，这使得协议在上线后很快吸引了大量资金，也从Aurigami等协议吸引了部分资金，从而成为Aurora上TVL最高的项目。BSTN奖励将在Lockdrop不久后预先分配。

第二轮Lockdrop则是为了给Stableswap积累资金，仅支持cUSDC/cUSDT的LP代币锁仓，参与时间为4月12日～4月15日，锁仓时间同样为1～12个月，奖励3%总量的BSTN和将近100万美元的NEAR。目前Lockdrop并未截止，BSTN奖励也将在未来的10天内一次性发放。根据锁仓不同的期限可以获得不同的BSTN分配乘数，1个月为1倍、3个月5倍、6个月6倍、9个月7倍、12个月8倍，因此锁仓3个月具备较大的吸引力。

应用数据

Bastion在第一轮Lockdrop时积累了将近3亿美元的流动性，锁仓时间1～12个月。由于有大量代币一次性分发，因此比较具有吸引力。预计第二轮Lockdrop也将积累可观的资金。

根据Bastion的数据，协议的总存款为4.08亿美元，总借款为5600万美元，是杠杆最低的借贷协议。大多数资金通过Lockdrop参与的，不能再将这部分存款用于抵押品，因此Bastion中的资金利用率较低，这也使它成为借款利率最低的一个。在不考虑代币奖励的情况下，Bastion中USDC借款利率仅为0.71%，Burrow中为6.95%，Aurigami中为8.69%。

小结

虽然借贷协议在底层逻辑上没有太大的差别，但Burrow、Aurigami、Bastion也通过代币模型、增加其它功能等方式，增加与其它协议的竞争力。

这些项目几乎在同一时间段上线，预计也将很快完成初始代币分配，也将为NEAR和Aurora增加一些重要的原生资产。

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