Uniswap:全方位解读Uniswap V3现状：多链发展能否夺回DEX失地？

Uniswap?V3在上线之后，首先吸引人注意力的是通过流动性聚集提高了流动性提供者的资金效率。经过大半年时间的发展，PANews发现曾经可能被忽视的一个特点——可自定义交易手续费，使Uniswap在DEX的交易量中处于近乎垄断的地位。通过分析Uniswap和其它DEX的交易数据，我们发现当前UniswapV3的优势包括：

??提供更低的交易手续费，72.31%的交易都发生在0.05%一档手续费的交易对中。

??由于交易量的提升，0.05%手续费交易对的流动性提供者收益高于0.3%的交易对。

??Uniswap在以太坊上的交易量占比从47.2%升至80.4%，同期，其它DEX的交易总量下降。

??在USDC/USDT交易对中，UniswapV3在千亿美元级别的交易中，兑换比例优于Curve。

??UniswapV3的多链部署也已经开始展现优势，上线Polygon即超越QuickSwap。

UniswapV3交易量分布：0.05%手续费的交易占据72.31%

DeFi研究员：Curve Finance漏洞“动摇了人们对DeFi的信心”，任何使用Vyper编写的协议都可能面临风险:金色财经报道，一位名为Ignas Defi Research 的DeFi研究员表示，Curve Finance漏洞“动摇了人们对DeFi的信心”。Ignas表示，如果一个运行了三年没有问题的协议被利用，这会让人们质疑 Aave、Compound 甚至Uniswap等其他蓝筹协议的安全性，加密用户已经担心 Uniswap v4 具有单一的智能合约设计，如果遭到黑客攻击，风险会更大，因为所有资金都会立即受到攻击。

Ignas 表示，黑客利用的是 Vyper 编译器，而不是 Curve 的智能合约本身，这一点令人担忧，因为现在用 Vyper 编译的任何协议都可能面临风险。[2023/7/31 16:09:32]

在常见的DEX中，一般交易手续费比例为0.3%，而UniswapV3除了能够通过流动性聚集来提高交易的流动性，减少滑点之外，如今更是通过更低的手续费提高了自己在常规交易中的竞争力。

美国财政部即将发布DeFi犯罪使用情况报告:金色财经报道，负责恐怖主义融资和金融犯罪的助理部长Elizabeth Rosenberg表示，美国财政部即将发布一项风险评估，分析对去中心化金融 (DeFi) 的犯罪使用。Rosenberg周一在澳大利亚悉尼举行的银行活动中说，“非法行为者一直在寻找有效的方法来隐藏犯罪活动和清洗他们的收益，这对 DeFi 服务或虚拟资产生态系统的其他元素构成威胁。” 她说，她的团队正在“积极开展”一项即将发布的评估。

Rosenberg说，由于虚拟资产的“惊人”增长，该行业通常“将法规和金融犯罪合规视为事后考虑”。她说，与朝鲜有关联的团体已经说明了犯罪使用虚拟资产的潜在危害，这些团体“进行了勒索软件攻击，窃取了价值数亿美元的虚拟资产，并通过混合器和其他虚拟资产清洗了他们的不义之财”资产服务提供商为朝鲜的非法核计划和弹道导弹计划提供资金。”[2023/3/15 13:04:30]

根据UniswapV3发生在2022年2月23日的数据，过去7天，交易量超过1万美元的交易对共有45个。其中，手续费比例为0.05%的有15个，主要是ETH与稳定币或稳定币之间组成的交易对；手续费为0.01%的有4个，均为稳定币之间的交易对；手续费比例为0.3%的有20个交易对，包括了常用资产和ETH组成的交易对；手续费比例为1%的交易对有6个，它们的TVL等数据均较低。

SBF：我希望我没有“杀死”加密货币:金色财经报道，FTX前首席执行官SBF在最新采访中表示：“我希望我没有杀死加密货币，我认为加密货币更有弹性，我绝对不是所有人认为的那样想要杀死加密货币，我将考虑如何帮助加密世界，如果用户没有得到太多回报。”（雅虎财经）[2022/12/12 21:39:37]

从交易量的角度，这45个交易对过去7天的交易量之和为104亿美元。其中，0.05%手续费带来的交易量已经占了绝大多数，过去7天成交量为75.4亿美元，占据总交易量的72.31%。其次为0.3%手续费的交易对，成交量为20.3亿美元，占26.92%。稳定币交易对对应的0.01%手续费的交易量只占了7.73%，而1%手续费的交易量仅有0.5%。

在没有流动性激励计划的情况下，UniswapV3中的交易量主要来源于手续费比例为0.05%的交易，这在其它DEX甚至是CEX中都难以实现。依靠这种优势，Uniswap可能在DEX中再难遇对手，甚至吸引CEX的一部分交易量。

流动性提供者：手续费0.05%的流动性提供者平均APY高于0.3%一档

212,300,000枚DOGE从未知钱包转移到Coinbase:金色财经报道，据Whale Alert监测，212,300,000枚DOGE（价值约26,667,526美元）从未知钱包转移到Coinbase。[2022/11/6 12:22:58]

在0.05%手续费下，流动性提供者的收益有两种可能，一种是因为收入更少的手续费比例，从而导致自己提供流动性的收益降低，另一种是可能因低手续费引发更多的交易量，使收益增加。

实际情况如何呢？

PANews选取交易量最大的USDC/ETH和ETH/USDT在不同手续费比例下的交易情况进行对比。发现0.05%手续费的USDC/ETH交易对在TVL低于0.3%一档的情况下，7日交易量接近0.3%一档的十倍。综合来看，在不考虑流动性分布的情况下，0.05%一档手续费的流动性提供者平均收益率高于0.3%一档。

市场占比：Uniswap在以太坊上的交易量占比从47.2%升至80.4%

在UniswapV3之前，Uniswap的优势可能只在于依靠其品牌效应形成的护城河，因此出现了一系列可以相互竞争的DEX。现在，这种局面似乎已经结束，曾经的最强竞争者Sushi已逐渐落寞。从交易量的绝对值上看，除Uniswap外，其它以太坊上的DEX交易量之和也在过去一年里下降。

Glassnode：长期持有者掌握80%的比特币流通供应:金色财经消息，Glassnode数据显示，80%的比特币流通供应掌握在长期持有者（LTHs）手中。LTH指持有比特币至少6个月的用户，通常是对比特币市场周期底部形成强有力支撑的人。LTH在比特币市场被认为是“smart money”，他们通常在市场低迷期间积累比特币。一旦进入牛市，LTH就会分配积累的比特币，并获得大部分利润，链上数据有力地支持了这一理论。（Crypto Slate）[2022/7/23 2:33:21]

从交易量占比的角度，Uniswap在以太坊生态DEX中的交易占比已从47.2%升至80.4%。

稳定币交易对：主要稳定币交易优于Curve，整体稳定币交易量低于Curve

此前因为Curve将流动性聚集在小范围内，且通常只需0.05%的交易手续费，从而几乎形成了稳定币以及其它同类资产之间的交易刚需。但是，在UniswapV3上线之后，使其具有了和Curve相同的优势。如今，在有了足够的流动性之后，0.05%和0.01%手续费的交易可能提供和Curve相当甚至优于Curve的稳定币交易。

根据UniswapV3的数据，如今协议中的稳定币交易都已转向0.05%和0.01%手续费的交易对。

过去7天，稳定币之间的交易量之和为10.6亿美元，占UniswapV3总成交量的10.18%。其中，0.05%手续费的交易占据24.06%，而0.01%手续费的交易占据75.94%。

由此可见，UniswapV3中0.01%手续费的交易已在协议的稳定币交易中占据主要地位。而Curve的交易手续费通常为0.05%，即使在稳定币交易的手续费上也已很难和UniswapV3相竞争。

在实际交易中，以1000万USDT和USDC之间的交易为例，UniswapV3得到的兑换比例优于Curve。在UniswapV3中，1000万USDT可兑换到10,002,000USDC，Curve中可兑换到10,000,732USDC；而UniswapV3中1000万USDC可兑换到9,995,280USDT，Curve中可兑换到9,993,122USDT。

但在上亿美元级别的单次稳定币兑换中，因为UniswapV3的流动性限制，会带来超过1%的滑点，Curve的兑换比例会优于UniswapV3。但是整体来看，因为UniswapV3中稳定币交易的手续费通常为0.01%，从而在除开非常大额的交易外，兑换比例已经优于Curve。

根据DuneAnalytics的数据，过去7天，Curve平均每天的交易量为1.78亿美元，Curve的交易量仍高于UniswapV3的稳定币交易量。而根据2月24日行情波动中的实时数据，因为UST、MIM、LUSD与3pool的交易量较高，Curve的交易量仍然高于UniswapV3的稳定币交易量，这些资产在UniswapV3中的交易量均较差；而在USDC与USDT的交易中，UniswapV3的交易量更高。

多链时代下的UniswapV3：在Polygon上线即超越QuickSwap

UniswapV3如今已经上线Polygon、Arbitrum和Optimism。以Polygon为例，UniswapV3在去年12月上线Polygon之后，已经在短时间内超越了曾经的王者QuickSwap。

在2月17日～2月23日的7天时间里，UniswapV3在Polygon上每天的平均交易量为9191万美元，QuickSwap每天的平均交易量为5763万美元。而UniswapV3的TVL为1.14亿美元，QuickSwap为6.75亿美元。UniswapV3仅依靠QuickSwap16.89%的TVL就取得了相当于QuickSwap159%的交易量。

对比两者的交易量分布，UniswapV3过去7天交易量最高的交易对分别为USDC/WETH、MATIC/USDC、MATIC/WETH、WBTC/WETH，交易手续费均为0.05%。而QuickSwap中交易量最高的交易对分别为USDC/WETH、MATIC/USDC、MATIC/WETH、WETH/USDT，与UniswapV3高度重合。这就意味着UniswapV3在与QuickSwap的直接竞争中胜出。

类似的情况也发生在Arbitrum上。UniswapV3在Arbitrum上的TVL为5944美元，但24小时交易量为5186万美元；其中交易量最高的交易对为ETH/USDC，手续费比例0.05%，TVL1158万美元，过去7天交易量1.71亿美元。而在Optimism上，可能因为用户依然较少，交易量也较低。

小结

在以太坊上DEX中整体交易量下降的情况下，UniswapV3迎来上升，市场占比从47.2%升至80.4%。这可能是因为0.05%手续费的交易开始在UniswapV3中占据主导地位，并吸引了其它DEX的交易量。因为这一点，其它DEX可能很难再与Uniswap进行竞争，而这一切发生在并没有流动性激励的情况下。

在其它市场中，Uniswap依然展现出优势，在稳定币交易中，因为只需0.01%的手续费，在USDT/USDC的兑换中提供优于Curve的兑换比例；在Polygon中，上线即超越曾经的王者QuickSwap。

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