DEL:Lyra：Synthetix宠儿 一个被称作「期权协议」的玩具

作者:北辰

Lyra是一个期权交易协议，此前常常作为Synthetix生态项目被提起。

上周Lyra宣布空投1325万枚LYRA代币，引起了新一轮关注。

从Synthetix的生态扶持，到330万美元融资，再到第一个基于Optimism的期权交易协议，再结合整个期权赛道的市场前景，似乎没有理由不看好Lyra。

如果再进一步深入了解Lyra，不难发现文档资料写很详细，UI一目了然，期权的执行价格也分得很细。

无论你是看好DeFi期权赛道，还是看好Optimism潜力，这些迹象都在表明着Lyra的潜力。

美国纽约南区联邦地区法院驳回两公民对Tether诉讼:8月5日消息，美国纽约南区联邦地区法院法官Laura Taylor驳回了两公民对Tether诉讼，该诉讼指控Tether对USDT有一比一的支撑资产为虚假陈述，法官以“似乎合理的伤害指控”驳回了该诉讼。[2023/8/6 16:20:54]

但如果抛开这些外在因素，你真的把Lyra当作一个链上期权项目来审视，你就会发现，这就一个被称作「期权协议」的玩具。

就像小孩子用树枝做了一把木头宝剑，然后所有人都说这是一把倚天剑。可能对于独孤求败级别的高手来说，已经达到不滞于物，草木竹石均可为剑。

高手不择利器，我不是高手。

Coinbase前首席技术官：FTX可能是国家失败的预演，比特币是对冲通胀的工具:12月12日消息，加密货币交易所Coinbase前首席技术官、风险投资公司a16z前合伙人、天使投资人Balaji Srinivasan在其推文中表示，“将FTX视为国家失败的预演，有一天，您的美元银行账户余额可能会被冻结或膨胀到一文不值”。Twitter上的许多人赞同Srinivasa 的观点，称比特币和去中心化是答案。此外，Srinivasan在另一条推文中还评论表示，比特币是对冲通胀的工具。[2022/12/12 21:38:31]

所以对普通交易者来说，这就是一把木头做的玩具。

数据：以太坊信标链质押量突破1435万，质押率近12%:10月20日消息，据欧科云链OKLink多链浏览器显示，以太坊信标链上质押数已增加至1435万枚ETH，截至目前为14,353,191枚，占当前以太坊总流通量的11.99%，验证者总量为447,396。按当前市场计算，信标链质押ETH总价值已逾185亿美元。其中Lido质押426万枚ETH，为全网质押数最高，占比30.04%，紧随其后的是Coinbase与Kraken，全网占比分别为14.31%、8.27%。[2022/10/20 16:32:27]

之所以难以理解为什么要在Lyra上交易期权，甚至参与LP挖矿，是基于Lyra的4个明显的「特征」。

欧式期权

Lyra上的期权产品是欧式期权，也就是说，只有到了交割日期才能行使，而我们通常接触的是美式期权，到期日前的任何时刻都可以交易。

欧式期权这种大航海时代的产物，早就被更复杂但更灵活的美式期权取代了主导地位。

更何况在DeFi领域，已经诞生了永续期权这种更先进的形态——它聚集了那些被分割在不同到期日、不同行权价的流动性。

哪怕Lyra上线的产品就是这种流动性分散在不同到期日、行权价的期权，甚至是订单簿模式，只要是随时可交易的美式期权，都还在理解范围内。

而Lyra推出的期权产品，却是通常只在教科书里出现的历史产物——到期时自动以现金结算期权。

另外，Lyra上的欧式期权，如果即将在24小时内到期，那么你无法交易或平仓。

可能无法平仓

Lyra为了管理流动性池的风险，规定期权价格上涨如果超过指定的Delta范围，就无法交易或平仓——直到价格回落到可交易范围。

Delta值代表期权价格因为标的期货价格的变动而产生的波动。

假设资产的Delta范围是15-85Delta，交易者可能会买入50Delta看涨期权，如果标的资产价格上涨且期权变为90Delta，则交易者无法平仓，除非它回落至85Delta以下。

不得不说，Lyra的设置确实保护了LP的利益，但……谁来保护交易者的利益？

Lyra既然是一个AMM模式的期权产品，但有可能无法平仓，那跟传统的期权的痛点完全一致。

流动性池无法Delta对冲

Delta对冲是为了让持有的头寸的Delta尽可能等于或接近零。

Lyra上交易者的对手盘是流动性池，但Lyra的流动性池没有Delta的能力，也就是说，流动性池可能会持有非常多的Delta头寸。

这是因为每个交易者购买的每个多头看涨期权，Lyra的流动性池都将购买一个单位的标的资产。

例如交易者购买50DeltaETH看涨期权，流动性池将购买1个ETH进行抵押，所以流动性池的净多头为0.5ETH。

而多头看涨期权是购买最多的期权……

流动性池不「流动」

Lyra的流动性是按“轮次”提供的，每轮28天，期间无法存入或退出。

无法随时存取的流动性池，还是流动性池吗？

总结

Lyra的产品似乎是在安全性上做各种妥协，最后妥协的这个产品很难归类到DeFi期权里。

来源：金色财经

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