BUSD:读懂XenophonDAO Defi2.0的扛旗者 不稳定的算法稳定币

流动性以惊人的速度离开农场。“在农场启动当天进入农场的农民，有42%的用户在24小时内退出，约16%的用户会在48小时内离开，到了第三天，70%的用户将会离开农场”。这句话出自Nansen的主厨分析师。

这句话道出了现有DeFi生态农场进行lp流动性挖矿的弊端，即挖提卖，用户无法作为长期持有者和团队共进退，项目代币将不得不面临持续地承压。当用户和资金增量遇到瓶颈，农场APY因挖提卖下跌之后，用户将解除其LP纷纷撤出农场，流动性也随之流失。此外，用户还需要与无常损失作斗争。

那么设计出能更加可持续地获取流动性的DeFi协议便成为了DeFi2.0的序幕，XenophonDAO成为了新的探索。

1“不稳定”的算法稳定币

报告：美国各银行的抵押贷款业务正出现首次亏损:4月13日消息，美国抵押贷款银行家协会（MBA）的一份最新研究报告显示，美国各银行的抵押贷款业务正出现有史以来的首次亏损。

这份报告深入研究了2022年以来的最新数据，揭示了向企业、投资者和普通美国人发放房地产贷款的金融机构的收入急剧下降：“独立抵押贷款银行和特许银行的抵押贷款子公司在2022年发放的每笔贷款上平均亏损301美元，低于2021年每笔贷款的平均利润2339美元。”

这是自2008年MBA开始追踪这些数据以来，抵押贷款机构首次集体出现亏损。

报告将损失归因于抵押贷款利率在相对较短的时间内飙升，以及“极低的住房库存和负担能力挑战”。

此外，抵押贷款机构为每笔贷款支付的贷款成本从2021年的8664美元增加到2022年的10624美元。增加的费用包括佣金、补偿、占用、设备和其他生产费用等项目。

MBA行业分析副总裁Marina Walsh表示，该公司预计2023年购房者的抵押贷款需求将进一步下降。（The Daily Hodl）[2023/4/13 14:01:10]

在加密货币市场领域，用的最多的资产便是诸如USDT、USDC等的稳定币，用户购买其他标的资产大多通过稳定币来进行。这些加密稳定币背后大多由美元挂钩，这意味着如果美元贬值，这些加密稳定币的实际购买力也将下降。而XenophonDAO则认为优质的货币应当在任何时候都能保持着一致的购买力。

国际证券委员会组织计划明年年底前发布加密货币政策建议:金色财经消息，国际证券委员会组织（IOSCO）金融科技工作组最近负责为全球证券监管机构制定一套针对加密货币的政策建议。

OSCO金融科技工作组主席兼新加坡金融管理局资本市场部助理董事总经理Lim Tuang Lee表示，目前迫切需要国际准则，今年早些时候加密货币市场的剧烈崩盘在很大程度上影响了IOSCO制定“共同标准”的决定，IOSCO的目标是在明年年底之前公布这些建议。（The Block）[2022/9/4 13:07:54]

XPH是XenophonDAO的原生通证，是由国库资产支持的自由浮动货币。在最初之时，1个XPH由1个BUSD支持，国库将会有至少1个BUSD来支持XPH的价值，此时1XPH=1BUSD。当1XPH＜1BUSD时，协议将从市场回购XPH并进行销毁，通过减少市场流通量来将XPH价格重新推回至1XPH=1BUSD的价值水平。当1XPH＞1BUSD时，协议将以折扣价出售国库中所持有的XPH，通过增加市场上XPH的流通量，来使价格回落。

WeMade推出区块链游戏平台Wemix Play，可交易游戏物品和NFT:7月1日消息，韩国网络游戏公司WeMade推出区块链游戏平台Wemix Play，用户可在其中用虚拟货币交易游戏物品和 NFT。平台支持游戏中心、代币市值、代币兑换、拍卖和质押等相关信息和功能。同时，WeMade内部开发的主网WeMix 3.0进入测试阶段，测试完成后上线主网。（韩联社）[2022/7/1 1:44:37]

Xenphon为了降低门槛以及保证前期有足够的流动性，通过DAO以及社区参与共同决定，前期暂时会与BUSD进行挂钩，并逐渐的向去中心化稳定币BUSD,FRAX等转移，除此之外会开通ETH，BTC等证券通道，保障国库资产完全去中心化，最终形成一个完全去中心化的全球资产储备库。

新加坡金融管理局局长：加密货币行业处在一个十字路口:6月22日消息，新加坡金融管理局局长Menon表示，加密货币行业处在一个十字路口。（金十）[2022/6/22 1:25:04]

需要注意的，1BUSD和1XPH并不是1：1挂钩的方式，决定XPH价格的除了1BUSD，还有市场溢价，即1XPH价格=1BUSD+市场溢价。而1XPH价格偏离1BUSD并不重要。

再往深一步思考，XPH的价格从1XPH=1BUSD到1XPH=1000BUSD，这期间所带来的变基几何效应是完全不同的。那么越早进入质押的用户享受到红利的将是后面用户几何倍数的增长。而后面用户进入的根本仍是为了享受超高的APY，得以保证超高APY的正是前面用户的长期质押。绝大多数的XPH持有者只需要将XPH质押，便可以通过高额的APY带来持续的高收益。质押越多，意味着市场流通供应量的减少，抛压减少让价格更稳定。

收益协议Stablegains在未披露情况下将客户资产投入Anchor，致4878名客户损失共4200万美元资金:5月19日消息，来自Terra研究论坛的FatMan在社交媒体上发文表示，收益协议Stablegains在未提前披露的情况下将客户的USDC和USD投入到Anchor，损失了4878名客户的共约4200万美元的资金，并且可能无法偿还。Stablegains已将其应用中的计价方式（denomination）从USD更改为 UST，还更改了其条款内容。根据截图，律师事务所Erickson Kramer Osborne已代表其客户向Stablegains发出信函。

Stablegains官网目前显示，已不对新用户开放。Stablegains在两天前发布的公告表示，当用户通过Stablegains存入资金时，资金将转换为UST，并存入Anchor协议，所有用户在Stablegains中的余额都会受到影响，用户可以选择提取资金或继续持有。[2022/5/20 3:29:04]

从长远来看，通过质押复利，会让用户的XPH余额呈指数增长。即便在此期间价格完全没有变动，所获得的收益仍是巨大的。用户以高于1BUSD的价格购买XPH，承担市场溢价的风险以换取长期利益即币本位的增长，那么价格将不再是必要考量的因素。

2协议控制流动性替代流动性挖矿

除了质押外，用户还可以通过与LPToken或其他如：BUSD、ETH等单币资产进行交易，以折价形式从协议中购买XPH，这一过程被称为Bonding，前者被称为liquiditybonds，后者被称为reservebonds。最主要的liquiditybonds是PANCAKEswap上的XPH/BUSDlp池。

Bonding是XenophonDAO协议拥有并控制流动性的重要实现方式。当用户出售其LPToken，用户将获得激励可用折扣价购买XPH，而LPToken将为国库带来了资金池深度和流动性，深度提高了XPH价格的下限。协议捕获了LPToken，LPToken提供了流动性，实际上协议控制了流动性本身。拥有和控制流动性，XenophonDAO成为了自己的做市商。LPToken流动性为协议创造收入，XenophonDAO将从交易对中获得做市商佣金，实现了协议的盈利和可持续发展。XenophonDAO在市场上拥有超过99.5%的自有流动性。

在自身Bonding成功的基础上，XenophonDAO将逐步允许其他协议直接购买XenophonDAO所拥有的流动性，旨在为其他DeFi协议提供类似STAKE+Bonding的服务，并根据协议实际需求进行优化和定制。而出售出去的流动性将转化为XenophonDAO的创收资产，从而促进协议的进一步发展。

3XenophonDAO中的均衡：

在讲解完协议的基本原理后，有必要将STAKE单独拎出来做一个章节，每位XPH持有者的长期质押都将对这个协议产生至关重要的影响。

在XenophonDAO协助中，用户的三种行为及产生的效益：

STAKEBondingSell

STAKE和Bonding均对协议产生正面效果，Sell则无利；Stake和Sell均对XPH价格产生直接影响，Bonding不会。

假设市场上有A和B两个人，依据上述三种行为共有九种结果：

A和B均采取对协议有正面效果的STAKE或Bonding，则其中对XPH价格产生影响的STAKE方将得到一半收益，最理想的情况便是A和B都STAKE，这样对A和B以及协议本身都能产生最好的效果即；A和B分别采取对协议利害存对立的方法，Sell方的收益将会建立在STAKE或Bonding方的损失上，即对XPH价格产生不利影响的Sell方将得到一半收益，对XPH价格产生有利影响的Stake方则承担了一半损失；A和B均采取对协议不利的Sell，则均各自承担一半损失，这是对A和B以及协议本身都是最糟糕的选择。

相比于DeFi1.0，DeFi2.0协议从更长远的关系思考了项目和用户之间的关系，将每一位用户都当成了和项目合作的伙伴，对早期用户和长期质押者提供了丰厚的奖励，实现了双赢。但从博弈论的角度来看，投资者就像是不同房间里的囚徒，你永远不知道对方是否值得信赖，在明知双方有利的情况下，保持合作形成共识是最重要的因素。让我们期待XenophonDAO更多精彩的表现吧！

来源：金色财经

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