POOL:将“领先者”的投资组合代币化

加密领域存在很强的社区化属性。这跟加密领域是个复合性领域相关，它跟加密学、计算机、代币经济、市场博弈、估值、情绪、宏观经济环境等多方因素相关。由于大多数用户不可能花很长时间去消化这些庞杂信息，而专业的加密投资者、KOL等群体有更多机会深入研究项目，有更多机会去除市场噪音，有更多信息去做判断。

从长期以及概率的角度，除了少数极具天赋或运气的用户之外，长期沉浸其中的专业加密投资者（如一流的加密基金管理人等）有相对更高的回报概率。

那么，问题来了，如果其他用户可以跟随这些专业的加密投资者或KOL的投资组合，会有需求吗？它对加密投资市场会产生什么样的影响？

随着加密领域项目的爆发性增长，从中选择性价比更高的标的越来越难，这意味着，对于普通用户来说，跟随加密市场中“领先者”们的操作，可能会让事情变得更简单一些。随着DeFi的完善，这一赛道的项目也会越来越多，Hord协议就是其中之一。

Hord是基于“冠军”的动态ETF

在加密领域的“领先投资者”（如一些基金管理人或KOL们）大多都有自己的投资组合。他们的投资组合反映了其对加密领域发展的认知。如果将他们的投资组合进行代币化，相当于构建了专业投资者们的ETF（注：在传统语境中，ETF是指交易所买卖基金，指数的证券化，投资者购买的是一篮子投资组合的份额，可创造或赎回）。那么，如果有一个协议可以帮助其粉丝跟随市场上的“领先投资者”（如一些加密基金管理者人或KOL）的投资策略，且可以一键完成操作，这对于加密市场上不少普通用户来说，是有吸引力的。

电竞选手Mongraal已将“吉米钥匙”上架OpenSea，售价2222 ETH:2月16日消息，BAYC官方确认知名电竞选手及主播@Mongraal在Dookey Dash游戏中获得“猴子吉米钥匙”后，@Mongraal已将该NFT Sewer Pass #21915以2,222 ETH的价格在OpenSea上架，按照当前价格计算超过370万美元。

BAYC成员及Mutant Cartel创始人Lior.eth在社交媒体评论称，对于这个热门NFT系列中的顶级资产来说，这个价格看似合理。另据OpenSea的报价数据显示，截至目前对该NFT的最高报价是222 WETH。[2023/2/16 12:10:54]

根据Hord协议的描述，其核心的群体有两类人：加密市场“冠军”和其跟随者群体。

加密市场的“冠军”群体

一些领先的加密投资者，在Hord协议上，他们被称为“冠军”。他们是愿意公开其投资组合数据的一群加密领域的领先投资者。他们可能是基金管理人，也可能加密领域的KOL，也可能是明星的个人投资者，甚至是做市商，知名的交易者等。这些“冠军”需要有可靠的历史记录。他们进入后的投资组合会在“冠军合约”上构建，同时影射到“镜像合约”中。

跟随者

跟随者可以跟随这些“冠军”（领先的加密投资者们）的投资组合，通过存入资金生成可以实时反映这些投资组合的代币，成为“镜像”代币，反映了原有组合的动态价值。

美国证交会主席：如果没有监管，加密货币市场将“不会有好结果”:9月28日消息，美国证交会主席根斯勒表示：如果没有监管，加密货币市场将“不会有好结果”。[2021/9/28 17:11:26]

当这些投资组合代币（“镜像代币”）生成之后，可以在其DEX上进行交易，而没有直接生成这些“镜像代币”的跟随者们则可以在二级市场购买。这些代表投资组合的“镜像代币”会根据其底层资产价值的变化而变化。由于这些“镜像代币”都是有底层资产支撑的，所以，它们也可以赎回。

如果从合约的角度来理解，Hord是由一系列智能合约组成的协议，它连接了领先的加密投资者以及其粉丝群体。在Hord协议中，“冠军”合约服务于领先的加密投资者群体（如KOL和加密基金管理者），而“镜像合约”则服务于其粉丝群体。

“冠军”们可以通过Hord协议的app创建和管理Hord Pool（包括一篮子代币的投资组合），然后这些投资组合可以实现代币化。当“冠军”发起Hord Pool后，跟随者可以在限定时间范围内订阅冠军的数据，其方法是将其资金存入“镜像合约”，由此获得相应比例的“镜像代币”（类似于ETF份额），从而跟随“冠军”的投资策略。

也就是说，首先“冠军合约”可以将领先投资者的投资组合公开到“镜像合约”上。“冠军”可以创建多个Hord Pool的投资组合。比如DeFi投资组合、NFT投资组合、混合赛道投资组合等。每个Hord Pool有固定跟随（订阅）时间，过了限定时间后就无法生成，如想要其Hord Pool代币则只能在二级市场购买。

漫威漫画告知自由艺术家不要创作漫威品牌NFT，并称将“为创作者提供新机会”:9月12日消息，漫画出版商漫威漫画（Marvel Comics）不希望艺术家们使用漫威的产品和IP来出售NFT，并表示漫威计划“为漫威创作者提供新机会”。8月初，该公司庆祝了“漫威月”，并推出了蜘蛛侠NFT。8月底，漫威在81周年纪念时推出了美国队长NFT。在发给彭博社撰稿人Madis Kabash的一份声明中，漫威解释称：“漫威漫画公司计划在Veve的平台上为漫威创作者们提供新的机会。”

此外，早在今年3月，华纳兄弟子公司、出版商DC漫画公司（DC Comics）法律事务高级副总裁Jay Kogan已经给该公司雇佣的自由职业者写了一封信，信中强调，出售带有DC知识产权的数字图像，无论是否有NFT，都是违反公司政策的。Kogan表示，DC漫画公司有自己进入NFT领域的计划，目前正在探索进入该市场的机会。（彭博社）[2021/9/12 23:19:20]

而粉丝群体可以投资、申购“镜像合约”所代表的KOL或基金管理者的持仓和交易操作的份额。当粉丝用户将资金存入Hord Pool购买“冠军”的投资组合之后，会得到专属于这个投资组合的ERC20代币。也就是说，用户将资金注入镜像合约后，相当于其投资组合代币也自动生成。

此外，Hord协议的dApp本身也不掌控任何资金。“冠军”们通过hord Pool协议管理自有的资金，而Hord Pool的跟随者们，将其资金存入Hord Pool的“镜像合约”，“冠军”也无法动用任何跟随者的资金。

潘兴广场CEO：料秋季美国经济将“大幅”膨胀:对冲基金潘兴广场首席执行官Bill Ackman在接受CNBC采访时表示，他认为大家已经厌倦了疫情以来“躲躲藏藏”式的生活，美国经济将在秋季“大幅”膨胀，人们9月份会纷纷返回工作岗位。

他认为通胀被低估了，CPI数据的采集方式意味着房地产市场的实际状况被低估了。此外，实际薪资通胀“根本”不是暂时性的。利率正在上升，短期利率将不得不“比人们想象的快得多”地上涨。 （金十）[2021/7/19 1:03:09]

本质上，“冠军”们只是分享其投资组合的数据，而这些数据通过镜像合约成为用户投资和申购相对应的ETF份额。从这个角度，它跟将用户资金存入到KOL管理合约中的模式存在差异。

跟随者们相当于搭了“冠军”的便车，那么跟随者需要付出什么？

首先是赎回费用。当Hord Pool代币的持有人赎回其资产时，需要支付纯收益的15%。其中10%支付给Hord Pool的“冠军”作为酬金，5%的费用支付给Hord协议。（如果用户持有并使用HORD代币进行支付，则会有30%的折扣，也就是只需支付纯收益的10.5%。此外，Hord Pool代币（镜像代币）持有人交易其代币，会产生交易费用。这些交易费用的2/3会分配给Hord Pool的“冠军”，而1/3会分配给Hord协议。同样，如果用户使用HORD代币进行支付，那么，会有30%的折扣。

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从上述来看，Hord协议本质上是基于“冠军”的ETF，且是动态的。动态ETF的好处在于可根据市场的变化及时调整投资组合，相对于静态的ETF来说，更具灵活性。但它也存在高费用问题，因为调整ETF投资组合需要重新部署合约，费用自然少不了。Hord的动态ETF可以实现共担手续费，这也让动态ETF成为可能。

“冠军”入驻Hord的动力

在Hord协议运作中，“冠军”是领先的加密投资者们，他们贡献了其投资组合操作数据，为跟随者们带来收益，那么他们有什么动力这么做？

正如上面提到的，跟随者需要给冠军支付相应比例的酬金；此外，冠军也有机会获得部分比例的交易费用。其投资组合表现越好，其酬金就越高；如果其“镜像合约”中锁定的资产比例越多，其获得的交易费用越多。

此外，“冠军”还有机会获得HORD代币奖励，其中占据代币总量15%的HORD会用于激励这些领先的加密投资者们。

Hord协议的运作

Hord协议要运作，除了上述的智能合约之外，还需要有跟用户交互的前端App，需要有“镜像代币”的交易市场，需要治理以升级协议。

Hord协议dAPP

在Hord的规划中，它自身也会开发dApp，基于其协议的dApp会将表现最好的ETF（“镜像合约”代币收益）进行展现，方便粉丝群体进行查阅。预计未来会有这些“冠军”的投资组合收益实时排行榜，供粉丝群体选择和跟随。当然，也会有粉丝一键参与等基本功能。

HordSwap订单簿DEX

由于AMM模式的DEX需要提供大量的流动性，需要锁定资产，这让其资产效率方面存在一些欠缺。在流动性不够时，也容易产生滑点。这对于Hord协议中的投资组合代币（ETF代币）交易来说，采用订单簿模式的DEX更合适。

Hord协议治理

Hord协议要发展，核心是其“镜像代币”的回报率。这是吸引跟随者的关键。因此，Hord需要入驻更多的有高回报率表现的加密明星投资者。这些通过治理可以引入更多靠谱的“冠军”。同时，协议的各种参数也可以根据市场的发展进行迭代。

Hord协议的代币经济机制

HORD是Hord协议的代币。它主要目的是用于生态激励和发展，同时它也可以捕获价值，以支撑其生态激励。

生态激励

Hord协议中的“冠军”除了可以获得来自跟随者的收益酬金和DEX上的交易费用之外，还有机会获得HORD代币激励。上面也提到，HORD代币中的15%会用于“冠军”挖矿，创建并运行Hord Pool的“冠军”们都有机会获得HORD代币奖励。

此外，10%的HORD代币会奖励给跟随者们，鼓励他们参与到Hord协议运行中，通过存入资金跟随“冠军”们，获得相应HORD代币收益以及投资组合收益。

通过HORD代币补贴，有利于实现协议的冷启动，并为生态的成长提供推动力。

HORD代币的价值捕获

1.赎回时，部分利润用于销毁HORD代币

用户将其“镜像代币”赎回时，其中5%的利润用于回购并销毁HORD代币。这意味着，如果赎回量大，利润高，则HORD通缩的规模增大。HORD的通缩利于HORD价值提升。

2.交易手续费

Hord协议试图构建基于领先的加密投资者的ETF生态。随着越来越多的加密基金管理者和KOL进入，粉丝群体的参与，其投资组合代币（镜像代币）的交易需求会越来越大。而Hord协议会推动这些ETF代币的流动性，构建订单簿的DEX。在其交易所上交易的ETF投资组合代币会收取0.4%的手续费。（不过如果持有HORD代币，则费用只需0.25%，这在下面也会提及。）

在其DEX上发生的交易手续费中，50%用来回购并销毁HORD代币，剩余的50%用来支持研发。

3.HORD作为用途代币增加了需求

“冠军”们发布Hord Pool时，需要用到HORD代币；

每个Hord Pool至少持有1%的HORD代币；

跟随者支付Hord Poolg跟随酬金时或用“镜像代币”赎回其资产时，如使用HORD代币支付则可以获得30%的折扣；

为了成为Hord协议上的“冠军”，需要获得足够多的跟随者支持。在其跟随者质押一定数量的HORD代币后，才能获得“冠军”资格；

为了参与Hord Pool的各种拍卖需要质押HORD代币。

4.赎回手续费

当用户用其投资组合代币（镜像代币）赎回对应的底层资产时，需要支付0.5%的费用，这部分费用由协议捕获。这部分如果通过治理决定，也有可能赋予到HORD代币价值中。

治理

HORDx是Hord协议治理代币。它只能通过参与网络或质押HORD代币产生，不能交易。参与网络主要是指“冠军”创建 Hord Pool或跟随者跟随“冠军”的投资组合生成ETF代币、或者是在HordSwap上进行Hord Pool代币的交易等。例如，当冠军成功发起一个Hord Pool，就会授予100个HORDx代币。

Hord协议治理涉及到各种参数。有了一定量的HORDx代币，可以提出提案，提案可以改变协议层面的参数。每个HORDx代币相当于一票。

结语

Hord协议支持加密领域的领先投资者（Hord上所说的“冠军”）实时发布其投资组合数据；利用这些投资组合数据为跟随者提供无缝镜像这些组合的机会；同时将这些投资组合代币化，为其流动性提供基础。

本质上来说，Hord协议就是将领先的加密投资者的投资组合代币化，并为这些代币提供流动性。通过这样的方式，它连接了领先的加密投资者和普通的跟随者，构建了基于“冠军”们的ETF，从而满足普通用户日益增长的需求。

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