ELE:一文说透固收黑马Element的7种玩法

在DeFi的世界中用户不论是参与DEX、Leading还是Yield项目都是为了寻求高收益。DeFi的高风险众所周知，除了要承担币价的波动外，大部分平台给出的收益也是浮动的，希望有稳定收益率的用户需求亟需被解决。

今年的7月1日在以太网主网上线了解决这一痛点的项目ElementFinance，既今年3月末宣布获得Placeholder和a16z440万美元天使轮领投融资后，于10月再次获得由PolychainCapital领投的3200万美元A轮融资。不到半年时间TVL已约2.18亿美元，目前Element池子支持USDC、DAI及6种CurveLPToken。

FootprintAnalytics：ElementTVL

Element同时解决了大多数DeFi项目利息的波动问题以及用户存款后本金流动性问题。不同于其他收益平台，用户存入资产获得浮动利率，Element将用户存入的基础资产分成两个单独的token：

代表本金的PrincipalToken(PT)

代表利息的YieldToken(YT)

数据：比特币波动性指数升至年初以来的最高水平:金色财经报道，比特币周日结束了第四周的窄幅交易，波动性指数升至年初以来的最高水平。99Bitcoins的数据显示，比特币的30天预估值已降至0.74%，这是自1月16日以来的最低估值。

比特币的波动性详细说明了其价格在一天内变化的幅度。如果该指数很高，投资风险就会加大，从而导致更难预测的价格波动。数据显示，用于判断比特币期权合约30天隐含波动率的T3I BitVol指数也跌至四年多前推出该指数以来的最低水平。

CVI的加密波动指数旨在模仿与标准普尔500指数VIX类似的功能，该指数也跌至历史最低水平。该指数考虑了比特币和以太坊在30天内的隐含波动率。隐含波动率是市场对资产价格未来变化幅度的预测，而已实现波动率是衡量资产价格过去实际变化幅度的指标。[2023/7/24 15:55:06]

同时允许用户在AMM中提供流动性，使PT和YT可以与基础资产进行相互交易。

这样的机制让用户可以通过组合PT和YP形成不同的策略。本文从不同用户的资金使用需求出发，来解析Element的7种玩法。

1.寻求固定收益的用户

对于不想进行复杂交易只想拥有固定利率的用户，可以在Element中通过FixedRates界面进行快速的投资，选择想要存入的基础资产、到期日及固定利率。

Crosswise：已修复sCRSS Vault APR等问题，将向受影响用户发放补偿:7月16日消息，跨链DEX Crosswise发推称，团队已经修复了以下问题：1. sCRSS Vault APR和收到奖励已恢复正常；2. Autocompound功能已修复。以下更新将很快添加：1. 限价订单，2. 订单簿。

此外，团队正在向所有遇到问题的用户发放补偿。[2023/7/16 10:58:32]

来源：ElementFinance

例如用户用1000个USDC进行购买，将会获得约1006.078个PT。等到2022年1月28日到期时，用户可以用手上的1006.078个PT1:1的换成USDC从而赚取6.078USDC的利息，此时的固定APR为3.96%。

想要了解更多信息，可以通过Pools的界面进入，选择对应的池子。在PoolActions中同样可以直接使用USDC购买PT。

加密货币投资公司Cypher Capital向TON注资1000万美元:12月29日消息，位于阿联酋的多策略加密货币投资公司Cypher Capital已向Telegram Layer 1权益证明区块链延续项目The Open Network(TON)注资1000万美元，用于支持其建设区块链的基础设施。

Cypher Capital董事长兼TON基金会董事会成员Bill Qian表示，新资金将推动TON在中东、非洲、亚洲、土耳其和印度市场应用。目前尚不清楚有多少Telegram用户尝试过TON区块链上的服务，根据tontech提供的数据显示，TON网络上的账户数量稳步增长，12月已超过160万，但活跃用户数量不详。[2022/12/29 22:15:03]

来源：ElementFinance

有意思的是，在Pools的界面会看到有一些池子的固定APR比在Yearn存入的VaultAPR还要高。VaultAPR虽然在未来有可能升高，不过此时通过Element投资反而比直接去Yearn能获得更高的收益，并且在投资时便已明确了APR，不用担心后续在Yearn中是否会降低。

那Element是如何实现对用户的固定收益的呢？这便是由本文第2点的这些用户提供的。

ENS与Alchemy Pay达成合作，支持用户使用ENS域名通过法币购买数字货币:11月30日消息，以太坊域名服务ENS与加密支付服务商Alchemy Pay已达成合作。Alchemy Pay已支持用户通过法币购买数字货币时使用ENS域名，所购买的数字货币将会被发送至ENS域名映射的钱包地址。

加密支付服务商AlchemyPay已和Arbitrum、Polygon、Avalanche、Algorand在内的多条知名公链与Layer2达成合作，为公链及Layer2生态提供法币到数字货币支付解决方案，生态开发者可通过插件，快速集成，使不同地区的用户可使用本地支付方式购买数字货币。[2022/11/30 21:11:58]

2.寻求本金流动性的用户

当用户即想持有本金投资对应的收益，又想有本金的流动性时，可以通过Element中Mint&LP界面对基础资产进行拆分。将拆分后的PT在对应的Pool中进行卖出，当然将会以打折的方式卖出，具体折扣率根据到期日的远近和供求随时变动。

这种模式类似于传统金融中的息票分离和零息债券，当卖方需要流动性将资产打折卖出时，买方便可以折价买入资产，折扣率在交易时就形成了确定的固定APY。

卖方用户此时仍然拥有基础资产的可变利率，但原本占用的本金得以释放。假如用户原本存入1000个USDC，预计APR为10%，当用户通过拆分资产卖出1000个PT时，打折收回990个USDC。折价使用户损失10个USDC，但如果APR能比折价率大，用户仍然是净收益。

报告：2030年代币化非流动资产总规模或超16万亿美元:金色财经报道，根据波士顿咨询集团 (BCG)和ADDX发布的最新报告显示，预计到2030年，代币化非流动资产的总规模可能达到 16.1 万亿美元，非流动资产主要包括上市前股票、房地产、私人债务、中小企业收入、实物艺术品、异国情调的饮料、私人基金、批发债券等。

根据该报告，链上资产代币化市场规模在2021年超过23亿美元，预计到2026年可以达到56亿美元。此外，数据显示过去两年中，全球数字资产日交易量已从2020年的300亿欧元飙升至2022年的1500亿欧元。（cointelegraph）[2022/9/13 13:25:51]

此时，用户手中仍有990个USDC，但却拥有1000个USDC对应的收益敞口。由原来被锁定的1000个USDC变为可以自由使用的990个USDC，且不会有清算风险。用户可以利用钱包中的990个USDC再进行一次投资以弥补折价发生的损失，这就相当于用户未使用任何本金却拥有一项利息收入。

3.寻求杠杆的用户

在第2点的基础上，如果想更冒险一些，用户可以使用这990个USDC不断地再投资，增加他的杠杆。通过不断的对基础资产进行拆分、卖出PT再换回基础资产的循环，累计YT从而不断加大利息的敞口。这种被称作收益通证复利的策略相比于Abracadabra这种超额抵押借贷平台的杠杆策略是无清算风险的。

需要注意的是，这里的折价率是变动的，YT的APY也是随时变动的，最终的APY是否会如买入时高是无法确定的。如果不能平衡好折价率和APY反而会不如简单的放入Yearn中收益高，甚至会发生亏损。同时不要忘记每一次的交易还需要支付gas费，在以太坊上这笔费用更是不容小觑。

4.寻求折价购买的用户

与上述操作相反的是卖掉收益部分的YT但长期持有PT，适合想折价购买或提前确定收益的用户。

假如用户同样将1000个USDC进行拆分，将拆分后的1000个YT立即卖出换回了100个USDC，相当于用户只用了900个USDC就拥有了1000个PT，当到期后用户用这1000个PT1:1的换回1000个USDC。

这种操作其实与第1点类似，都相当于锁定了一个固定的APY，用户可以通过计算PT池子中买入PT折算后的APY与YT池子卖出YT后的APY进行比较选择更高收益率的那种方式。第一点显然对不想花费时间研究的用户更友好，也更节省gas费。

对于不想承受Yearn中APY浮动风险的用户，当觉得池子给出的APY符合其预期时，可以及时卖出PT提前锁定并收到未来的收益。

5.寻求变动弹性利率的用户

由于PT和YT都是可以交易的，更看好YT未来浮动收益率的用户可以通过使用基础资产只买入YT。

用户可以把原来准备作为本金投资的1000个USDC全部用来购买YT，当到期后用户将获得剩余的变动利息。用户需要关注Yearn中的VaultAPY与买入池子对应APY的情况，对于有经验的用户可以通过此方式获得不错的回报。

6.寻求赚取手续费的用户

对基础资产进行拆分后，除了对PT和YT的买卖，还可以通过提供流动性从而赚取手续费。需要注意的是提供流动性时(LP)，要留一部分基础资产与PT或YT进行组对。

Element主要使用Balancer的AMM，Element与其他平台相比最突出的特点是提供流动性是没有无偿损失的。因为币对分别为基础资产以及与基础资产相对的PT，作为同类型的PT价格最终会收敛于与基础资产相同的价值，因此用户在到期赎回时将按1:1的比例兑换。当用户的PT被换成基础资产或反向操作时，由于两种资产都是相等价值的，因此最终留下的不论是基础资产还是PT的价值都是一样的。

用户可以把原来用于投资的1000个USDC，用500个USDC拆分成PT和YT，用剩下的500个USDC与PT和YT组对提供流动性。如果APY为10%，到期用户获得的收益为50个USDC外加收取的手续费，与原本将1000个USDC全部投入获得100个USDC的收益相比是赚是赔无法确定，但可以参考Element提供的LPAPY与池子的活跃程度进行评估。

FootprintAnalytics：ElementLiquidity

目前Element上池子流动性最多的为USDC占37%，其次为STETH占35%，剩余也多为稳定币的池子。

7.寻求套利的用户

对于熟悉市场的资深用户也可以通过套利来实现收益。如通过其他二级市场买卖资产，利用与Element不同池子之间的差价实现收益；通过观察浮动APY与固定APY之间的差异进行套利；根据经验设定阈值，当池子中APY小于阈值时买入，超过阈值时卖出，从而赚取差额套利。

除了以上的方式，用户甚至还可以通过同时卖掉PT和YT进行其他的投资组合。Element为用户提供了非常多的可能性可以进行探索。

结语

因投资Facebook、Twitter而出名的风投机构a16z一向对前沿科技和新兴领域有着敏锐的嗅觉，这次a16z投资的Element对解决用户资金效率问题进行了创新。与超额抵押的项目比没有清算风险，与一般的AMM相比提供流动性不会有无偿损失，可以与其他DeFi项目组合搭建更多的乐高模型。

但Element相比与其他项目确实有更高的门槛。在提供跟多玩法的同时，也需要用户投入更多精力了解其机制，通过对市场的判断来计算未来可能收到的实际收益，同时要合理评估自身可以承担风险的范围，否则可能适得其反。

在实际交易中，还需注意多次交易产生的gas费及折扣率，交易池子的深度及滑点问题。尤其目前Element仅在以太坊上有部署，如果交易的本金不够大，获取的收益可能还不足以覆盖交易中损失的费用。

目前Element还未发行平台token，但不断提高用户的资金效率是DeFi项目能够不断增长的关键，Element就这一点来说是一个可以继续关注并期待其发展的项目。

以上内容仅为个人观点，仅供参考、交流，不构成投资建议。如存在明显的理解或数据错误，欢迎反馈。

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来源：金色财经

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