BLO:萨尔瓦多的新玩法是什么？基于比特币的“火山债券” 寄希望于巨鲸买单

吴说作者?|?谈叔

本期编辑?|?ColinWu

1.萨尔瓦多发行基于比特币的“火山债券”

当地时间11月20日晚，萨尔瓦多总统NayibBukele在比特币大会LABITCONF上宣布，萨尔瓦多将发行一支10亿美金的债券，债期为十年，年利率为6.5%。发行债券筹集的资金将用于建设一座名为“比特币之城”的城市，由于该城主要使用火山热能发电，因而该债券又名“火山债券”。

同时，萨尔瓦多和Blockstream和iFinex达成合作协议，该债券将发行于blockstream的liquid链，由iFinex新成立的BitFinexSecurities进行销售。

通过销售债券筹集的资金，一半将用于比特币之城的建设，另一半则用于购买比特币。因此，该债券一半由比特币资产“支撑”。这些比特币将锁定五年，未来销售这些比特币获得的收入，在偿还本金以外的盈利部分，则由萨尔瓦多政府与债券购买者平分。也就是说，如果一个投资者购买了价值10万美元的火山债券，假设未来比特币的价格翻了一倍，那就意味着投资者不仅可以拿到每年6.5%的利息，还可以分得投资比特币所得利润的一半，也就是另外的2.5万美元。

多伦多大学将运行Ripple验证器:金色财经报道，多伦多大学计划与Ripple建立合作伙伴关系，并运行一个独立的验证器。此举是Ripple在加拿大的大学区块链研究计划（UBRI）的一部分，根据该计划，Ripple已在五年内向该国顶尖大学和学院投资超过200万美元。[2023/6/12 21:32:26]

2.火山债券的利率惊人

在一个0利率或是负利率的时代，火山债券的利率可谓诱人。年化6.5%的利率，通过复利计算，10年的利率可达146%，而相比之下，几乎可以等同于现金的美国国债，10年期的利率则是(1)。

当然，便宜的东西自有其便宜的道理，今年7月30日，著名评级机构将萨尔瓦多的信用评级从(2)，这一降级部分原因来自于萨尔瓦多的“比特币法案”，而Caa1的评级意味着萨尔瓦多所发行的债券已经被列入“垃圾债”的行列。所谓的垃圾债，指的是那些有着极高违约风险的债券。如果一个债券被评为垃圾债，则会在很大程度上限制机构基金的进入。

MoonPay CEO购买3800万美元豪宅的前几周公司获1.5亿美元融资:金色财经报道，据The Information援引未具名消息来源，包括联合创始人兼首席执行官IvanSoto-Wright在内的MoonPay内部人士在这家加密支付初创公司于2021年11月下旬的A轮融资中获得了1.5亿美元。在2021年的A轮融资中，MoonPay宣布以34亿美元的估值筹集了5.55亿美元，投资方包括Tiger Global Management和Coatue Management。但有些钱并没有流向公司，而是被用来从Soto-Wright等现有股东手中购买股票。

据The Information援引匿名消息人士称，“MoonPay通过向投资者出售股票筹集了4.05亿美元，其余1.5亿美元代表内部人员在二级交易中套现的股票。”据报道，这些内部人士包括Soto-Wright。据报道，MoonPay证实A轮融资包括二次销售，这在之前并未公开。该公司没有立即回应The Block的置评请求。

在A轮融资几周后，Soto-Wright在迈阿密购买了一座价值3800万美元的豪宅，他曾在这处住所举办豪华派对，就像去年巴塞尔艺术节期间举办的派对一样。[2023/5/31 11:48:50]

而“比特币之城”则是一个完全免征所得税、资本利得税、物业税和个税的城市，它唯一的税收来源是10%的增值税，可以想像，比特币之城的经济必须相当发达，萨尔瓦多才有可能通过税收来支付火山债券的利息。

美股上市公司MFH以598万美元收购Huangtong International矿机等Web3基础设施:12月21日消息，美股上市金融科技公司Mercurity Fintech Holding宣布已与 Huangtong International签署资产购买协议，以598万美元价格收购后者Web3去中心化存储基础设施，包括矿机服务器、电缆和其他电子设备，旨在拥有能够收集、处理和存储大量数据的矿机，并进一步巩固该公司在Web3行业中的地位。（GlobeNewsWire）[2022/12/21 21:59:17]

3.“火山债券”称不上一个好产品

事实上，目前市场也存在着大量萨尔瓦多尚未到期的国债产品，而10年期国债的年利率常常高达13%。之所以萨尔瓦多可以提供如此之高的利率，仍然是因为它的违约风险极高。

ApeCoin官方质押合约质押量已突破2500万枚 价值近1亿美元:12月9日消息，据链上数据显示，APE功能质押开启后，ApeCoin官方质押合约APE质押量已突破2500万枚，截至目前为25126799.557 APE，价值约合98748322.26美元，价值近1亿美元。[2022/12/9 21:33:08]

目前，市场上与“火山债券”最为类似的产品，是一支于将于2032年4月10日到期的10年期债券，该债券在卢森堡证券交易所上市，其年利率为8.25%，比火山债券高了不少。

不仅如此，这一10年期债券还远远比火山债券便宜，目前它的净值为72.54美分，也就是说，如果投资者不担心损失本金的话，目前可以以七二折的价钱买到一个利率比火山债券高了不少的同级别债券。

Lido Finance计划支持直接在Layer 2上质押以太坊:7月18日消息，Lido Finance发布公告称将在Layer 2上支持stETH。Lido将首先支持wstETH在Layer2上的跨链和质押，并计划未来直接支持在Layer 2上质押以太坊。而无需跨链至以太坊主网。Lido表示，初期将仅支持wstETH以及Optimism和Arbitrum网络。[2022/7/19 2:21:39]

不过，火山债券一半由比特币“支持”的特点使得它投机属性更强，因为投资者们还有来自于比特币升值的潜在收益，而根据此次火山债券合作方之一，Blockstream的首席战略官缪永权的说法，比特币在五年之内的价格将达到100万美金一个。

如果在五年之内比特币的价格可以涨到100万美金一个，火山债券还本付息当然没有问题。不过比特币的价格越高涨起来越吃力，在过去的四年里，仅仅涨了3倍。如果需要它在未来五年达到100万美金的话，则需要在相似周期内涨将近20倍。

当然，五年之后比特币涨到100万美金并非不可能，那么投资者们显然会考虑另一个问题：为何不直接买入比特币？有人算过，如果比特币真的大涨，同样是10万美金，拿7.2万买入价值10万的萨尔瓦多10年国债，剩下的2.8万买入比特币，也比把10万美金全部用于火山债券收益高很多。

也就是说，如果把火山债券当成一种投机品，它的收益不够高；如果把它当成一种低收益理财产品，它的风险又太高。根据Coindesk作者OmkarGodbole的(3)，许多信用评级糟糕的国家即使提供很高的利率，也很难从市场上借到钱。

今年6月，国际货币基金组织IMF对于萨尔瓦多采用比特币为法币的做法表示(4)，因而外界大多认为萨尔瓦多很难从IMF借到钱。然而事实很可能恰恰相反：由于多年以来信用和情况恶化，萨尔瓦多总统NayibBukele已经预判很难从IMF那里借到钱，于是想出了用比特币作为法币的“奇招”，而此次的火山债券，也是萨尔瓦多为了借钱想出的又一个奇招。

萨尔瓦多的目标还是寄希望于加密世界的巨鲸，正如总统所言，““你知道Bitfinex有很多鲸鱼，所以我认为填补10亿美元的债券没有问题”。

:https://www.bloomberg.com/markets/rates-bonds/government-bonds/us

:https://www.moodys.com/research/Moodys-downgrades-El-Salvadors-rating-to-Caa1-maintains-negative-outlook--PR_450956

:https://www.coindesk.com/markets/2021/11/22/junk-rated-el-salvadors-bitcoin-bonds-look-explosive-think-volcano/

:https://www.reuters.com/business/finance/imf-sees-legal-economic-issues-with-el-salvador-bitcoin-move-2021-06-10/

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