ETH:重新理解 ENS 估值：不仅仅是域名

原文标题：《ENS估值：不仅仅是域名》

撰文：MasonNystrom，Messari分析师

就其本质而言，区块链创造了绝妙的资产记录方式，而其中一种最大的数字原生资产就是域名?(domainnames)。基于区块链的域名是一种将IP地址映射到人类更加可读的名称的数字资产(比如将13.57.64.34映射到Messari.io)。作为首批原生数字资产之一的域名，自比特币诞生以来，诸多项目都试图将互联网域名桥接到区块链上面，这也就不足为奇了。?

01.ENS:以太坊域名服务

?以太坊域名服务(EthereumNameService，即?ENS)?是一个域名注册协议，旨在将一个人类可读的域名(比如alice.eth)映射到一个以太坊地址。?ENS提供了几个关键的用例：?

Web3身份/用户名原生支付增强域名产权去中心化网络?我们分别来阐述一下这些用例。?

1)Web3身份?

虽然ENS最初只是在以太坊区块链上创造.eth的域名，但到了2021年8月，ENS既包括了.eth域名，也包括了?DNS域名?(比如.com、.cash、.money)。实际上，诸如Google等公司可以将其DNS域名(即Google.com)整合到ENS中，并将其域名作为一个钱包、Web3用户名和一个去中心化的网站。?

Compound III已部署 Arbitrum，支持ARB、GMX、WETH和WBTC作为抵押品:5月16日消息，Compound III现已部署至Arbitrum上，允许使用ARB、GMX、WETH和WBTC作为抵押品借入USDC。[2023/5/16 15:05:21]

推文：https://twitter.com/ensdomains/status/1430933399745798155?s=20?

截至撰文时，已经有?447,623个ENS域名?(包括.eth和DNS域名)被创建出来了，其中72%的域名是.eth域名。?

此外，就像互联网用户可以使用Google、Twitter或Facebook的账户登录各种网站一样，ENS也有可能成为Web3中的“单点登录”。由于ENS域名是自我保管的，因此消除了传统上的使用中心化的中间人(比如Google)来登入到各种平台。?

2)原生支付?

所有的ENS.eth域名和DNS集成域名都可以作为加密货币原生钱包地址，它们可以接收多种加密货币，包括BTC、ETH、DOGE以及其他集成的资产。通过将ENS连接到DNS，可以将交易发送给特定的网站来进行付款，而无需通过支付中间商来进行。?

3)增强域名产权?

ENS致力于集成到我们现有的域名系统?(DNS，即DomainNameSystem)，因为DNS支撑着当前世界浏览互联网的方式。然而，与传统的.com域名注册提供商(比如Verisign或者GoDaddy)不同，ENS协议无法撤销用户的.eth地址，因为用户控制着自己的域名(除非用户停止为该ENS域名付费)。?

证券业协会：通过运用区块链等技术系统集成监管评价:12月3日消息，中国证券业协会今日发布实施《证券公司投行业务质量评价办法（试行）》，主要内容包括：一、试行期间，主要评价主板、创业板、科创板首发、再融资保荐业务，后续再逐步扩展到其他投行业务。二、评价指标分为执业质量、内部控制、业务管理三个方面，各有侧重：执业质量评价主要反映首发、再融资项目的申报质量情况，包括项目撤否情况、处罚处分及负面行为记录等。三、监管部门和协会定期根据证券公司投行业务项目执行情况分别进行三个维度的综合评价，通过系统集成评价结果并按评分排序形成A、B、C三个等级。四、协会建设投行业务执业质量评价系统，通过运用大数据、区块链等技术系统集成监管评价、自律评价相关维度的评价信息，保障评价工作的系统性、协同性；通过投行工作底稿电子化系统和证联链，实现执业过程留痕、工作底稿可回溯和不可篡改，提高自律评价申报的节约化、便捷性和可验证性。2022年执业质量的试评价相关评价结果也将于近期发布。[2022/12/3 21:20:15]

4)去中心化网络?

ENS地址可以与IPFS(星际文件系统)、SiaSkynet和Arweave一起使用。比如，通过将ENS或集成到ENS的DNS连接到IPFS，网站可以存储在IPFS上。?

然而，ENS的最终好处并不仅仅来自于单一的用例，而是潜在用例的聚合。作为一种具有原生支付和潜在抗审查特性的协议，ENS尚处于早期阶段。随着ENSDAO及其治理代币的推出，ENS的未来将变得越来越有趣。我们一起来看看ENSDAO、该协议的空投，以及ENS的现状。?

Fasanara Capital正式推出 3.5 亿美元的金融科技和加密风险投资基金:金色财经报道，总部位于伦敦的资产管理和技术平台Fasanara Capital宣布正式推出 3.5 亿美元的金融科技和加密风险投资基金，致力于寻找下一代全球金融科技和 Web3 先驱。Fasanara Capital Ltd于今年五月启动该风投基金募资活动并计划位包括加密货币交易平台和数字借贷业务在内的公司提供融资，目前旗下投资组合已有29家Web3 和金融科技领域里的初创公司。（finextra）[2022/9/27 22:33:28]

02.ENSDAO

?作为实现ENS协议去中心化的一部分，ENS已经推出了自己的治理代币，并将通过?DAO?(去中心化自治组织)的方式来运作。?

1)ENS空投?

ENS空投可能是最近比较公平的空投之一。通常，DeFi协议会将空投奖励给向DeFi协议注入资金的用户，而ENS空投并不偏向于花费最多的用户；相反，ENS的社区代币分配要比大多数其他追溯性空投都要更加不偏向于富豪。在DeFi协议中，流动性可以说是最重要的附加值，因此追溯性空投往往会根据用户往协议中部署的资金量成比例地奖励给用户。然而，虽然ENS协议会从用户支出的费用中获得收入，但该协议决定资本并应该是作为社区贡献的最终因素。?

ENS在空投时还为活跃用户添加了一个乘数，即如果用户的账户额外设置了反向解析(ReverseRecord)，则会获得双倍的ENS代币。?

华尔街日报：Adam Neumann的加密初创公司推迟发布代币:金色财经报道，WeWork创始人Adam Neumann的加密企业Flowcarbon因市场状况推迟推出其原生代币Goddess Nature Token。Flowcarbon是一家初创公司，它将加密货币与碳信用相结合，以创建可以在所有者想要抵消排放时燃烧的代币。

联合创始人Dana Gibber表示，公司已决定等待市场稳定后再推出产品。该代币原先预计将在6月底推出，但现在已无限期推迟。（theblock）[2022/7/16 2:17:53]

ENS代币的分配比例如下：?

25%分配给.eth持有者(超过13.7万个账户)25%分配给ENS贡献者(超过100个组织和个人，以及超过450名活跃Discord用户)；50%分配给ENSDAO社区金库?共计有137,689个钱包地址符合ENS的空投条件，这些地址在2022年5月4日之前可以领取?ENS?代币。此次空投的中位数是180枚ENS代币，按照今天的价格，这相当于约1万美元。虽然这2500万枚用于空投的ENS代币中超过60%的人已经申领(如下图所示)，但仍有40%的代币无人申领。由于空投量如此之大，代币售出可能会带来潜在的负价格压力。?

?值得注意的是，虽然ENS空投系统是最好的系统之一，但仍然向ENS生态系统中一直不活跃的过去参与者分配了太多的代币。?

OpenSea上Goblintown.wtf NFT系列地板价达到8ETH:6月2日消息，据OpenSea数据，目前Goblintown.wtf NFT系列地板价今日最高涨至9ETH，目前为8ETH，近7日交易量逾13135枚ETH，累计交易量为21800枚ETH。[2022/6/2 3:58:52]

2)ENS治理?

根据其公告，ENS代币持有者将必须正式地向ENS根秘钥持有者申请才能获得治理该协议参数(也即域名定价、价格预言机等)和控制当前社区金库资金的能力。任何治理提案将需要至少10万枚代币的支持才能进入投票环节，同时参与投票的代币数量至少达到总代币数量的1%且多数投票表示支持的情况下提案才能通过。ENS?持有者们被鼓励将他们的投票权委托给代表他们观点的某个社区成员。?

此外，ENS还在开曼群岛成立了ENS基金会，从而以合法的身份代表该DAO组织，便于在现实世界中采取任何必要的实际行动，以及选举或罢免董事。?

也许最重要的是，ENS代币持有者在认领代币时被要求直接对?ENS宪法进行投票。基本上，该ENS宪法概述了几个关键原则，包括ENS治理必须尊重ENS域名用户的产权，避免寻租行为，避免支持其他竞争性协议，以及在不牺牲ENS去中心化的情况下最大限度地与传统DNS域名系统集成。?

我认为大多数人并不完全理解这最后一个方面的重要性，所以在这里简单地解释一下其重要性。?

3)DNS&ENS的集成?

当前的DNS服务有一个中心化的域名注册机构，称为?ICAAN?(国际互联网名称和地址分配组织)。这种方式是有实用性的，因为这确保了不会有任何相互冲突的域名(比如不会有两种类型的Messari.io域名)，这样域名就会“解析”到一个IP地址/网站。将ENS集成到现有的ICAAN域名注册表意味着，二者不会有任何冲突。拥有某个ENS地址的人可以解析/指向一个类似的ICAAN注册网站。这与其他未注册ICAAN的域名解决方案不同，因为这将可能使其与现有的DNS结构相冲突。?

一个与ENS形成鲜明对比的例子就是?HNS，HNS试图通过创建一个新的根域名注册表来取代ICAAN，他们已经将顶级域名(比如Google.com)预留给了顶级的IP地址，以防止出现冲突，并允许现有的公司迁移过去。然而，如果HNS域名与ICAAN冲突，这可能带来有害影响并阻止集成的实现。因此HNS本质上的目标是创建一个新的DNS系统(它有其优点，但超出了本文范围)。?

相比之下，ENS旨在将以太坊的功能?(可编程性、原生支付等)?添加到域名中，使域名能够充当钱包/域名，同时能够轻松地与现有的DNS架构进行集成。ENS?与DNS进行集成的决定是该协议团队的战略决定，其目标是建立一个全世界都能采用的命名系统和注册商。?

03.ENS的可持续性

?ENS域名是通过ENS?Registrar合约创建的，用户需要支付注册(创建域名)和续签(保留域名)的费用。ENS收费是一种反侵占机制，旨在确保没有人会永远持有域名。?

因此，ENS域名的价格会根据域名长度而变化：?

长度为5+个字符的域名：每年支付5美元；长度为4个字符的域名：每年支付160美元；长度为3个字符的域名：每年支付640美元。?对于将DNS域名导入?ENS系统，ENS协议并不会进行收费，因为DNS域名已经需要向DNS提供商(比如GoDaddy等)支付费用。?

虽然ENS协议同时通过域名注册和域名续费这两个途径来获得收入，但截至目前，ENS协议收入的绝大部分来自于域名的注册，如下图所示：?

上图：ENS协议收入的增长情况。可以看出协议收入主要来自于域名注册?(淡蓝色部分)，而不是域名续费(深蓝色部分)。?

ENS协议已经从域名注册和续费中共计获得了将近2000万美元的收入。在过去几个月里，ENS的收入大幅增长，在过去四个月里有三个月的收入都超过了200万美元(如上图所示)。近90%的累计协议收入都是在2021年产生的，这是该协议收入增长的积极信号。但关键问题是，这是可持续的吗？时间会告诉我们答案，尽管我预计ENS协议的收入将在11月底达到历史高点之后下降。?

有趣的是，ENS协议在11月初获得了最高的注册费和续费收入，这很可能是由于该协议在11月1日宣布即将进行空投之后，个人用户试图参与到此次空投中而产生的结果。然而，此次空投的快照时间是2021年10月31日(也即在宣布空投消息的前一天)，因此所有在11月份发生的域名注册或续费交易都会在代币分发资格评估中被忽略。?

上图：ENS协议累计已经产生了接近1900万美元的收入。?

然而，上方图表并不能说明全部情况，因为?ENS是以ETH(而非美元)来获得费用收入，且该协议很可能已经随着时间的推移而持有相当大的ETH份额。

自上线以来，ENS协议已经获得了近13,000ETH的收入，其中大约有250万美元是域名续费收入，10,000ETH来自域名注册费收入。如下图所示：?

上图：自上线以来，ETH协议已经累积获得13,000ETH的收入。?

作为该协议去中心化的一部分，这些ENS金库中的资金将被分配至该DAO组织。截至撰文时，ENSRegistrar?合约中拥有超过4,000ETH?(约合2000万美元)。?

撰文时，用于治理ENS协议的ENS代币在完全稀释后的市值为55亿美元(按撰文时的55美元价格计算)。如果按照今年迄今已经获得的1600万美元的协议收入计算，这意味着其市销率是334倍。重要的是，ENS是一个新型协议，其代币仅交易了很短的时间，市场正在决定其价值，但目前ENS维持着一个有待实现的相当大的估值。?

ENS的未来?

ENS并不是这个领域唯一的选手，但其通过深思熟虑地构建一个与我们现有世界进行集成的协议，为其采用它创造了一条清晰的道路。随着越来越多的个人和公司使用ENS，ENS的费用收入可能会大幅增加。此外，ENS作为一种命名协议，可以支持其他协议、区块链和域名，这意味着它的增长不仅仅局限于以太坊网络。?

最终，像ENS这样的公共产品能够带来的好处很难准确评估，这些早期的新型互联网协议的治理价值也很模糊。虽然对于ENS的估值可能是在于该协议很可能将产生更高的收入，但ENS为个人、网站和互联网交易创建一个身份层的市场是巨大的。?

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