FLO:头等仓研报：简析新型无抵押稳定币 Float

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海洋协议v2的技术框架图

FloatProtocol?属于新型的无抵押稳定币协议。相较于算法稳定币，FLOAT不存在rebase机制，因此更适合与其他协议集成。其风险是在市场整体下行阶段，稳定币和BANK可能会出现死亡螺旋。

项目概要

当前稳定币可分为抵押型稳定币和无抵押型稳定币，后者又以算法稳定币为主。由于算法稳定币是无本之木，因此需要极其强大的共识，目前只有Ampleforth能够长期围绕1美元上下波动。

FloatProtocol则属于新型的无抵押稳定币协议，并且以共识强大的ETH作为储备资产启动，具有基础价值。协议采用双代币机制，经济模型设计比较好，功能性代币BANK在协议中发挥多重作用。BANK第一年总量仅16.8万枚，未来可能会增加。BANK流通量减少仅需要满足2个条件之一：1）储备资产价值与稳定币总价值比例大于1.5；2）FLOAT市场价格高于目标价格。在市场总体处于上涨阶段且团队增加FLOAT应用场景的基础上，满足条件的可能性极高。项目还处于发展初期，需要观察其启动情况和稳定币后续应用和规模扩张情况。其风险是在市场整体下行阶段，稳定币和BANK可能会出现死亡螺旋。

A16z支持的Bitski推出加密货币钱包:金色财经报道，Bitski宣布推出了一款新钱包，面向加密货币本地人和新来者。?在A16z、Galaxy Digital 和 Kindred Ventures等主要投资者的支持下，Bitski 为以太坊用户提供了通过电子邮件和密码设置登录的选项，类似于 Wax 区块链上的 Wax Cloud 钱包和 Flow 区块链上的 Dapper 钱包等服务。[2023/2/22 12:23:08]

基本面简介

团队：匿名

资金：无融资

协议逻辑：系统采用了双代币模式，FLOAT是稳定币，价值由一篮子加密货币支持。需要注意的是，储备资产并非抵押品，而是用户用于购买FLOAT的资产。FLOAT的价格是浮动的，没有固定的锚定物，初始目标价格设为1.618美元，目标价格会随着市场情况而变动，但调整规则和频率暂时没有具体说明，官方在Discord上的回复是：“目标价格的波动取决于篮子因子以及系统是处于扩张还是收缩状态。目标价格的波动率会低于ETH币价的波动率，且有所滞后。”FLOAT价值最终与其自身的需求和篮子中加密货币的价值相关。

Stellar Development Foundation推出区块链训练营“ SCF Startup Camp”:金色财经报道，“恒星币”发展基金会Stellar Development Foundation宣布推出区块链训练营“ SCF Startup Camp”，该训练营后续将作为Stellar社区基金的一部分，每季度举行一次，首届将于4月17-21日启动，旨在推动开发者在Stellar和Soroban（Stellar原生智能合约平台）上进行建设。据悉，该基金会将提供价值15万美元的XLM作为激励，首个Demo Day将于4月26日进行。[2023/2/22 12:21:58]

BANK是治理代币，同时在系统中承担着稳定FLOAT的作用。

FLOAT的运作会经历2个阶段：

Cardano链上DeFi项目Ardana宣布停止:金色财经报道，Cardano链上的DeFi项目Ardana (DANA) 宣布停止开发，该项目在昨天发给 Ardana 社区的一条推文中将“资金和项目时间表的不确定性”作为停止运营的原因。

Ardana在去年获得由现已解散的加密对冲基金、三箭资本、Cardano的cFund和Ascensive Assets牵头的一轮融资筹集了 1000 万美元后，才进入开发阶段不到一年。该项目致力于稳定币铸造和外汇服务，并立志成为“Cardano 的 MakerDAO 和 Curve Finance”。[2022/11/25 8:06:43]

初始阶段：用户在合约中存入ETH，系统会生成等价值的FLOAT，此时合约中ETH总价值=锻造的FLOAT总价值，两者之间的比称为“篮子因子/金库因子”，此时篮子因子为1。假设池子中存入价值1,618USD的ETH，那么会锻造出1,000枚FLOAT。需要注意的是，存入的ETH是不可撤回的，在系统中无法直接使用FLOAT换回储备资产，BANK总量的5%用于奖励存入ETH锻造FLOAT的用户。FLOAT的初始发行阶段将在BANK第二阶段流动性挖矿结束后启动。

Fantom通过Gitcoin推出社区优先资助计划:金色财经报道，Fantom宣布与 Gitcoin 一起推出下一波资助计划，通过此次合作，Fantom 将允许 Fantom 网络内的生态系统建设者参与 Gitcoin 新赠款协议的测试。Gitcoin 将在 Fantom 网络上部署其协议，以支持 Fantom 项目获得资金。Gitcoin 将与 Fantom 基金会合作，以支持网络上的 dApp 开发，并使用户能够直接支持有前途的项目。 数据显示， Gitcoin 迄今为止已经提供了超过 7200 万美元资金支持，吸引了 312,000 名活跃的开发人员，并通过赏金、黑客马拉松和赠款计划支持了 2,500 多个开发项目。（globenewswire）[2022/11/15 13:05:06]

篮子因子=储备资产总价值/FLOAT总价值

法国授权协会Sacem公布区块链音乐知识产权保护:金色财经报道，法国音乐版权协会Sacem的子公司URights推出了Musicstart，使音乐家能够使用区块链保护自己的权利。这项服务是2017年推出的在线音乐平台URights的一部分，该平台是Sacem与IBM合作开发的，签订了10年的共同管理协议。（ledgerinsights）[2022/10/18 17:31:13]

运行阶段：在运行中，FLOAT的市场价格偏离目标价格时，FLOAT系统会进入通胀/通缩阶段。

表1FLOAT价格与其对相关市场影响

注：上表中，同时使用ETH和BANK进行拍卖时，ETH的使用比例与篮子因子比例相同。例：篮子因子为0.6，参与拍卖需使用60%ETH和40%BANK。

也就是说，BANK流通量减少需要以下其中一个条件：

1）FLOAT市场价格高于目标价格；2）篮子因子＞1.5。

拍卖：FLOAT目前设定的拍卖区间是每24小时一次。后续，项目方计划每两周重新设定一次拍卖频率，将拍卖频率提高，从24小时调整为12小时，再到6小时，再到3小时，以此方式直至每150区块拍卖一次。此阶段结束后，拍卖将改为不定期举行，由用户发起拍卖需求。另外，参与拍卖的用户需支付拍卖所需使用的预言机报价费用。

数据：大约共5,700万USD参与白名单挖矿。

经济模型

代币分配

BANK初始总量为168,000枚，第二年开始BANK总量不固定，变化规则查看表1。

表2初始代币分配

主体

分配

详情

社区分配

50%

挖矿第一阶段释放37.5%，第二阶段释放12.5%

团队

5%

在稳定币初次造币结束后锁定12个月

储备

10%

在挖矿第二阶段锻造，由治理地址控制

流动性激励

35%

5%用于FLOAT稳定币初次造币奖励，30%用于后续的激励奖励等活动，由治理地址控制

流动性挖矿

第一阶段，2月7日-3月21日，为期6周流动性池子有3个：DAI、USDC和USDT，每个池子每天分配500枚BANK，每天共分发1,500枚BANK。针对白名单用户，即参与Snapshot治理的用户，每个白名单地址最多存入1万枚代币。

第二阶段，3月21日-4月03日，为期2周无准入门槛，在4个池子的基础上通过投票治理，增加了额外的5个池子进行流动性挖矿。BANK/ETH池子总计奖励7,000枚BANK，其他8个池子各奖励1,750枚BANK，共奖励21,000枚BANK。

代币用途：1）投机性代币：吸收Float波动性，详情查看表1；2）治理代币。

综合评价

FloatProtocol尚未正式启动，处于通过流动性挖矿完成治理代币BANK分发阶段，从目前参与BANK代币流动性挖矿的资金量来看，FLOAT大概率能够顺利完成启动。FLOAT属于无抵押型稳定币，以ETH作为基础价值，可以避免成为“无本之木”，在ETH的价值基础上，FLOAT价值主要取决于自身的需求。相较于算法稳定币，FLOAT不存在rebase机制，因此更适合与其他协议集成。此外，它不锚定1美元，避免了法币系统的关联风险，总体来说，值得关注。

风险点：1）在激励奖励利率低或者没有应用的情况下，FLOAT规模扩张可能会存在瓶颈；2）如储备资产价格整体大幅下跌时，可能会出现FLOAT和BANK代币螺旋死亡。

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