火星链 火星链
Ctrl+D收藏火星链
首页 > Gateio > 正文

比特币:占机构交易额81%的灰度比特币基金 折价成交会对市场产生哪些影响?

作者:

时间:1900/1/1 0:00:00

机构投资者入局比特币一直是颠覆加密行业格局的大事。比特币上次减半是在一年前,在那之后,机构投资者的资金购买的比特币数量超过了矿工们生产的数量。比特币最近几个月走出势头强劲行情的所有原因中,机构需求位居榜首。

自2020年5月12日比特币上次减半以来,矿工们共挖出了309,557个比特币,而机构投资者共买进了380,644个比特币。因此可以算出,另有净数量71,088个比特币来自二级市场。

买家多过卖家

来源:Bloomberg;ByteTreeAssetManagement绘制。

比特币纯粹主义者对通过基金投资的想法不屑一顾——太愚蠢了,自己只需要有一个钱包就可以了!对于私人投资者而言,这很容易做到,但对于大型或机构投资者而言,这是不可能的。要将比特币保存在个人数字钱包中,需要具备区块链能力,并且无需审计跟踪。

对许多人来说,这是不现实的提议。相反他们希望以一种证券的形式拥有比特币,这种证券可以提供法律上的明确性并与现有系统集成。比特币一族不应抱怨,因为机构资金财力雄厚,这意味着比特币「价格上涨」。

超过一半的Cardano持有者持有其资产超过一年:金色财经报道,Cardano (ADA) 持有人的构成发生了重大变化,大多数(超过一半)投资者持有其资产超过一年。这种向长期持有的转变表明对该项目及其未来增长潜力的信心增强。这种趋势可能会对卡尔达诺的市场表现产生积极影响,因为它表明了投资者对生态系统的承诺。[2023/4/9 13:53:31]

基金框架结构

美国拥有全球规模最大的比特币相关基金灰度比特币信托GrayscaleBitcoinTrust(GBTCUS),该基金握有大约646,000个比特币,全球第二大比特币资管机构CoinShares位于瑞典,该国拥有CoinShares管理的两支BitcoinTrackerOne基金(COINXBTSS和COINXBESS),均是在2015年推出的。CoinShares近期在瑞典以8.4亿美元市值上市,该机构握有大约57,000个比特币。

2018年下半年,21SharesAG——推出了加密一篮子交易所交易产品ETP,篮子中共包括五种加密货币,这五种代币目前是:比特币、波卡、以太坊、Cosmos?和Stellar。之后该机构推出了12中不同的加密ETP,包括2019年初推出比特币ETF。21Shares拥有最多元化的加密基金,资产已增长至10亿美元。

分析:硅谷银行1610亿美元存款中超93%没有保险:3月10日消息,据记者Max Reyes分析,硅谷银行最近提交给监管机构的一份文件显示,该行1610亿美元的存款中有93%以上没有保险。[2023/3/11 12:55:14]

2019年晚些时候,WisdomTree在瑞士推出了比特币基金,德国机构VanEck和HAN去年也紧随其后推出类似产品。然后CoinSharesPhysical于今年1月推出。今天欧洲仅比特币基金的ETP产品就约持有99,000个比特币,总价值为55亿美元。

北美也涌现出新的比特币基金。3iQ在2020年下半年推出CanadianBitcoin基金,之后ninepoint推出BITC-UCN、Purpose推出BTCC/BCN,Galaxy则有BTCG/UCN。Osprey今年则在美国推出,之后是Bitwise10CryptoIndexFund。北美仅投资比特币的基金目前共持有约689,000个比特币,价值共计约385亿美元。

美财长:不要相信通胀已经嵌入美国经济:10月22日消息,美国财长耶伦表示,不相信通胀正在嵌入美国经济,物流成本已经显示出下降的迹象,仍然认为有办法在不造成失业激增的情况下降低通胀;拜登的预算保证了财政政策的可靠性。(财联社)[2022/10/22 16:35:17]

仅投资比特币基金的总体格局大致如下:

ETFVs.封闭式基金

欧洲所有的比特币基金都是交易所交易产品,即ETP。这些产品本质上是交易所基金ETF,但在欧洲,传统上当一个交易工具较为复杂时,在具体描述中会被称为ETP而不是ETF。

除了类似于ETF的目的外,北美比特币基金是封闭式基金,通常称为投资信托。这意味着这些基金持有固定数量的比特币,其份额价格自由浮动。份额可能高于或低于其所代表的比特币。高于其所持比特币价值时,我们称之为溢价;较低时称为折扣/折价。

举个例子:Grayscale的GBTC基金共有692,370,100流通股,该基金每股净持有0.00094632个比特币。该基金代表其股东共持有655,204个比特币。昨天,GBTC股票收盘价为49.86美元,而该基金实际按所持比特币的价格为每股52.13美元。这意味着GBTC股票是以相当于其资产净值95.7%的折扣价格成交。

鲍威尔:根据数据下次会议大幅加息可能是合适的:7月28日消息,美联储主席鲍威尔表示:根据数据,下次会议大幅加息可能是合适的。随着利率变得更加收紧,放缓加息步伐可能是合适的。要保持灵活。如果需要,将毫不犹豫地采取更大的行动。通胀继续令人失望。我们已迅速采取行动,以达到中性利率。我们正在关注经济活动放缓。是时候以会议为基础,不能像以前那样提供明确的指引。(金十)[2022/7/28 2:42:06]

比特币的价格不断变化,GBTC的股价与其所持有的比特币价格之间没有正式关联。如果要出售GBTC的卖家多于买家,那么不管比特币价格如何,其股价都会下跌。但是数据发布时两者是存在一个非正式的关联,撇开投资人群的疯狂,通常投资者会被折扣所吸引,避免溢价入局。

不幸的是,我们撇不开投资人群的疯狂。

溢价的力量

溢价意味着投资者准备为资产风险敞口支付比资产价值更高的费用。他们之所以这样做,是因为选择有限或只是炒作。直到最近,GBTC还是美国投资者通过基金购买比特币仅有的几种方式之一。而且围绕灰度存在大肆的炒作。

BBC:年轻用户会对交易加密货币和 NFT 的快感上瘾:金色财经报道,据 BBC 消息,加密货币和 NFT 交易的一大危险可能具有成瘾性。由于加密市场“永不眠”,因此人们很容易被其吸引。新加坡成瘾治疗师Andy Leach表示,年轻用户(尤其是男性用户)会对交易加密货币和 NFT 的快感上瘾。他说道:你会时刻观察比特币的涨跌,基本上这个过程,就像过山车,高点、低点,它可以在你的手机上 7/24 全天候运转。[2022/5/18 3:24:50]

GBTC溢价在下图中以灰色显示。多数时候,GBTC是溢价交易,有时甚至溢价幅度很高。在2017年,GBTC股票的交易价格有时是其公允价值的两倍。

灰度比特币基金溢价幅度衰减

来源:Bloomberg;BytetreeAssetManagement。自2015年以来的GBTC股价相对其所持比特币公允价值的溢价幅度图表。

您可以直接通过股票市场投资GBTC。另外,合格投资者可以以NAV认购该基金,六个月后获得GBTC股票。如果GBTC的价格在六个月内溢价,您将从中受益。

例如,您可以致电灰度销售团队,认购100万美元GBTC股票。灰度买进100万美元的比特币,您等上六个月会得到GBTC股票。假设比特币价格在这一时间段内未有变化,而市场中的GBTC股票以50%溢价交易,您现在就拥有150万美元股票。漂亮。

当溢价很高时,这种交易自然人气极高。合格投资者可以年利率PA7%从比特币借贷机构借入比特币,并将其存入灰度,对冲他们在期货市场中的头寸,以获取溢价,而置存成本较低。当GBTC股票溢价交易时,许多投资者都认购GBTC的新股发行,而当溢价下降时,资金流入就减慢了。灰度资金流入量在2020年创下纪录新高,而该年度平均溢价为30%。坏消息是,现在GBTC股票已经变成折扣成交。想要卖出GBTC股票的投资者多过买家。

问题是,没有任何办法可以阻止折扣进一步扩大。灰度宣布斥资2.5亿美元回购份额,这虽然不错,但规模太小,不足以真正影响规模达330亿美元的基金。灰度真要认真对待,需要保证每周回购该数量的股票。要这样做,需要出售比特币并回购GBTC份额以注销。但我认为他们的法律结构阻止了这种做法。

灰度的解决方案是推出一种ETF,以某种联接资金的结构投资GBTC。我并不完全确定这样做的好处,但确实为投资者增加了另一层费用。当Osprey以每年0.49%的费用标准提供比特币风险敞口时,您可能认为GBTC会将其费用标准从2%有所降低;考虑到竞争的新格局,GBTC的费用实在是太高了。

GBTC的重要性

正如我前文所写的,自去年五月以来,机构投资者已经购买了380,644个比特币。其中约308,446个比特币是通过GBTC购买的。也就是说当今比特币交易市场中,机构交易总额的81%是通过GBTC完成的,而GBTC份额现在以折扣价交易。折扣意味着机构将不再认购GBTC新股,也就意味着GBTC将不再新购买比特币。

如果幸运的话,这只是GBTC的问题,不会蔓延,但是我认为,对加密领域而言,让其服务提供商负起责任非常重要。除非GBTC采取行动消除折扣价并维持住不低于净值的局面,否则将形成抛售压力,这可能会演变成比特币价格的系统性风险。

ETF解决了这个问题。鉴于已经有很多机构提请监管批准其ETF产品,我想它们迟早会推向市场。像欧洲ETP一样,它们将以净资产值交易,投资者希望如此。ETF的费用将更低,总而言之,ETF将是更具吸引力的套餐。当ETF到来时,投资者继续留在GBTC的唯一原因是可以避免资本利得税。

当GBTC几周前首次出现折扣价成交时,就有人高喊要抄底。我没那么确定,为比特币领域的利益着想,我非常希望灰度能迅速恢复投资者的信心。

来源:金色财经

标签:比特币BTCGBTGBTC比特币市场规模btc交易平台usdt金比特币GBTGBTC价格

Gateio热门资讯
MPC:3.21号BTC行情走势分析点位分享

多少人被市场打磨成少言寡语的模样渐渐力不从心,多少人被恐惧折磨成患得患失的习惯慢慢丧失斗志。人生,有很多无法预估的未来需要面对,交易,有太多无法集中的思路需要引导.

1900/1/1 0:00:00
ANK:杨俊:昨日千点获利 实时精准看盘

??????选择一个好的分析师不如选择一个为你着想的分析师。你绝对值得信任!一次选择,就是一次转折!一次尝试,就是一次机会!每一个机会都是你成功的开始???????????BTC行情回顾????.

1900/1/1 0:00:00
SIS:宸浩论币 以太坊行情支撑不断上移突破 后续行情继续关注突破情况

宸浩论币:以太坊行情支撑不断上移突破,后续行情继续关注突破情况!以太坊继续延续了上行的行情,昨天的行情布局中宸浩就讲过,行情的大趋势依旧是一个上行的行情.

1900/1/1 0:00:00
THE:比特币刘先生:3.20傍晚ETH行情分析及操作建议

前言:行情不可怕,闪崩不可怕,诱单不可怕,可怕的是你不能把握行情,只有稳定的行情狙击,以及严格的执行进场才能满载而归,否则你看着每日的行情波动,看着每日的行情走势依旧是望洋兴叹,所以跟上节奏.

1900/1/1 0:00:00
POLK:老k解币:3/20BTC晚间行情分析策略

BTC行情分析:老k认为,本星期不会拉伸,多次多头往上拉,结果都被打压下来。好比如开总要有子弹打出去吧,不能开空吧。本星期应该处于打压积累。如果明天持续打压,那么只有等下个星期在看.

1900/1/1 0:00:00
300:  陈楚初:比特币日内跌幅4000点 后市谨防价格走低

晚间快讯:据21世纪消息,北京大学国家发展研究院副院长、北京大学数字金融研究中心主任黄益平在中国发展高层论坛2021年年会上表示,数字货币的国际竞争可能已经开始出现.

1900/1/1 0:00:00