CROS:为什么MicroStrategy与美图会疯狂买买买？

原标题|狂买比特币的MicroStrategy会如何死亡？以及美图股价为何不涨

吴说作者|谈叔

本期编辑|?ColinWu

3月12日美国商务软件公司MicroStrategy宣布又以1500万美金购买了262枚比特币，平均价格已经达到惊人的57146美金。MicroStrategy表示，它现在拥有约91326个比特币，以22.1亿美元的价格购买，平均价格为每个比特币24214美元。按照目前的价格，该比特币持有的价值超过50亿美元，盈利接近30亿美金。

在过去的七个月的时间中，MicroStrategy的购买丝毫没有停止的迹象，而根据该公司公开披露的(1)，MicroStrategy称比特币是该公司的首要价值储备选项，并无卖出比特币的意愿，准备“一直持有100年”。

Binance.US自成立以来创收4.1亿美元，利润为2.25亿美元:金色财经报道，周二晚些时候公布的法庭文件显示，美国证券交易委员会(SEC)至少从2020年开始就一直在调查Binance.US。在文件中，监管机构详细证明了加密货币交易所通过牟取暴利获利数亿美元。

SEC律师Colby Steele在一份法庭文件中称，该机构内部下令调查并指定官员于2020年8月17日作证。SEC会计师Sachin Verma进一步提交的文件称，BAM Trading在四年多一点的时间里创造了4.11亿美元的收入，其中有2.25亿美元的毛利润。[2023/6/7 21:21:50]

MicroStrategy大举买入比特币的举动引来了一些效仿者，效仿者中以特斯拉最为出名，在今年购入了价值15亿美金的比特币，而在此之前，马斯克也曾在推特上同Saylor探讨批量买入比特币的可能性。除了特斯拉，Twitter的CEOJackDorsey的支付公司Square也买入了大量的比特币。

定投工具Mean Finance上线以太坊:12月29日消息，基于美元成本平均法（DCA）的定投工具Mean Finance上线以太坊，用户可以选择固定时间买入支持的以太坊上资产并存储Euler Finance获取额外收益。[2022/12/29 22:13:29]

蔡文胜的美图公司也成为亚洲“第一个吃螃蟹的人”，他宣布在3月5号分别花费1790万美元买入379个比特币，和2210万美元买入15000个以太坊。3月17日美图公告再次购买了5000万美金的比特币与以太坊，并试图打造“第一个大举买入以太坊”上市公司的形象。

但是在陆续放出消息后，美图股价似乎并无波动，仍然低于3元港币。而当然我们仔细调查MicroStrategy后，会发现它的高管在不断减持股票套现，公司也有着丰富的黑历史。这不仅让我们怀疑，机构进场加密货币究竟有坚实的需求，还是一场泡沫？

马斯克：对于Twitter来说，使用法定货币和加密货币方面拥有支付功能是非常简单的:金色财经报道，Bitcoin Archive在社交媒体上称，Elon Musk表示，控制货币体系比控制言论更重要。我们必须非常小心谁控制货币体系。PayPal似乎正朝着社会信用和审查制度的方向发展，这令人不安。法币系统变得越糟糕，加密货币就会增长得越多。对于Twitter来说，支付是一件很简单的事情，无论是法定货币还是加密货币。[2022/12/4 21:20:58]

备受诟病的Microstrategy公司和MichaelSaylor

这家大举买入比特币的MicroStrategy公司是什么来头？MicroStrategy由MichaelSaylor创立于1989年，是一家商业软件公司，而这家公司的过去并不是很光彩。

Take-Two宣布以127 亿美元完成对手机游戏巨头Zynga的收购:金色财经报道，Take-Two宣布以127 亿美元价格完成对手机游戏巨头 Zynga的收购。根据合并协议的条款，Zynga 股东每股 Zynga 普通股获得 3.50 美元现金和 0.0406 股 Take-Two 普通股。该交易于 1 月首次宣布，将把 Zynga 的热门游戏纳入 Take-Two 所有权，包括“Farmville”和“Words With Friends”。

此前金色报道，社交游戏巨头Zynga将推出NFT和区块链游戏。[2022/5/24 3:36:43]

根据美国《新共和》网站(2)，2000年，由于做假账，MicroStrategy公司不得不向SEC交了1100万美金的罚款，其中MichaelSaylor本人承担了820万美金，即便如此，MichaelSaylor依然担任公司的CEO直到今天。

2020年末，MichaelSaylor转移了MicroStrategy50000股份到他自己控制的AlcantaraLLC公司中，此举也引来公众的怀疑，因为按规定，公司高管减持公司股票需要及时向公众披露，所以许多高管往往通过自己控制的非上市公司操作股票。而MichaelSaylor转移股票的举动，则同样有规避监管的嫌疑。近期MicroStrategy的高管也在持续套现，导致股价下跌。

美国上市的比特币ETF还会远吗？

自从2013年Winklevoss兄弟向SEC申请比特币ETF以来，无数家公司作了类似尝试，均以失败告终，原因在于，SEC认为比特币存在巨大的不透明性，且它的价格极易被操纵。

然而不仅仅越来越多的机构接受了比特币，一些监管机构也对它张开了怀抱，2月份，加拿大上市了该国第一支比特币ETF，跑在了美国前面，那么，美国的监管层面的态度会因此发生变化吗？

无论SEC的态度如何，比特币ETF的到来似乎已经不可避免。即使SEC一直不批准任何公司的比特币ETF，类似MicroStrategy这样的公司也可以通过“曲线救国”的方式把自己的股票变成比特币ETF。

目前，MicroStrategy公司市值为近60亿美金，而该公司持有的91064枚比特币价值46亿美金，也就是说，MicroStrategy股票价值的76%来自于比特币，如果比特币价格的增速在长期超过该公司商业软件业务的增速，这个比值将逐渐增大，接近于100%的时候，MicroStratedy的股票就是事实意义上的比特币ETF了，从监管层面来说，到时候也能接受这样的既成事实了。摩根大通最新推出的摩根大通加密货币风险敞口篮中，MicroStrategy占比最高达到20%。

不可忽略的风险

从MicroStrategy的比特币投资来看，这部分的投资相当成功，因为它的持仓成本是24119美元，而目前比特币的价格在50000美元以上，也就是说，比特币需要在现在的基础上跌去一半价值才会导致Microstrategy这部分投资亏损。

然而，Microstrategy所面临的风险并非只有币价下跌，更大的风险来自于它自身股票的下跌，2020年12月，MicroStrategy刚公布发行4亿美金可转债用于共买比特币的消息，(3)即将它的评级调整为“卖出”，导致该公司股票第二天下跌13.9%。可见，华尔街并不看好一家公司将过多的现金押注于数字货币这种波动巨大的资产中。

另一个例子是特斯拉，在特斯拉买入15亿美金的比特币之后，该公司股价已经跌去两千多亿美金，目前市场已经有了让马斯克卖出比特币用于回购公司股票的(4)。

不过，比特币资产只占据了特斯拉极小的一部分，而对于MicroStrategy这样的公司来说，如果未来币价下跌，其股价也会跟着下跌，股价的下跌将会增加公司融资的难度，使得它无法再通过发行可转债或是发行新股的方式购币以维持币价，从而造成恶性循环，最终甚至可能导致公司破产。而从比特币过去十多年的历史来看，币价在一定时间内长期走熊并非不可能，如果发生这样的情况，持有比特币的公司的股价与币价的走势将高度关联，而会进一步加强比特币的波动性。比特币已经证明了它的坚韧性，但持有大量比特币的上市公司能否逃过此劫就是未知数了。

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