COIN:Injective Protocol计划升级交易订单匹配机制

原标题：injective：一种新颖的订单簿匹配机制

一直以来，Injective的目标是创建一个业内领先的交易平台，并在用户数量和交易量方面都能够超越中心化交易所。于是，我们尝试在保留Layer-2模型的优势的同时，创建一种同时满足散户和机构交易者需求的交易平台。

在本篇文章中，我们深入研究了DEX行业仍然普遍存在的市场痛点。然后，我们会展示在过去一个月中对订单簿机制进行的重大升级，该匹配机制使用了频繁批量拍卖?(Frequentbatchauctions,简称FBA)模型。最后，我们设法创建了一种全新的交易模式，除了维持快速的交易时间外，还能够收紧与市场价的价差。

连续双向拍卖存在的问题

去中心化交易所的加密资产衍生品和传统金融市场都会用到连续双向拍卖。

在这个模型中，订单一到达交易所就会被处理。要么立即与对手盘订单成交，或者持续留在订单簿上直到订单匹配。

XMR钱包升级网站，支持慈善机构和发展中国家用户需求:4月19日消息，XMR钱包正在升级其网站以提高速度和效率，此项措施重点在于响应发展中国家用户的需求，并支持慈善机构开展工作。（PR Newswire）[2023/4/19 14:14:21]

CDA对订单的处理会刺激交易速度的提高，在波动性高的市场会创造巨大的套利机会。做市商的角色是跟随资产的市场价格，并通过在订单簿中提供双向订单，向市场提供流动性。随着价格的变动以及交易速度加快时，做市商必须取消并创建相应的订单，以应对新的订单需求。

然而，在价格更新的这段时间内，高频交易员仍然有机会在做市商取消之前完成过时的订单，以获取套利资金。这个狙击游戏提供了巨大且持续的利润，为此，HFTs投资于先进的技术和设备，如微波发射塔和FPGA，以参与纳秒级速度的竞争，使做市商们处于巨大的劣势。

ApeCoin社区投票否决“推出Web3流媒体平台”的AIP-222提案:4月13日消息，Snapshot页面显示，ApeCoin社区关于“推出由ApeCoin支持的Web3流媒体平台”的AIP-222提案投票已结束，未获得通过。该提案反对率为49.33%，支持率为33.88%。

该提案提议通过推出Web3流媒体平台，允许内容创作者通过自己的网络进行传播，直接到达社区，获得更大的广告费份额，保留其知识产权，并与社区分享一定比例的广告收入。该平台利用广告商（AVOD）和FAST渠道，并创建了一个新的三方收入分享选项，以增强全球独立创作者的能力，并将新的消费者引入APE生态系统的回报中。[2023/4/13 14:01:03]

由于这些突出的问题，做市商经常被迫增加对技术设备的投资以增强竞争力，而这些资金往往由交易员通过更高的交易费用间接支付。此外，做市商通常会因为市价深度的显著增加而选择规避风险，这不仅损害了能以更优价格成交订单的散户交易者的利益，而且还造成了价差内部的高波动性，在短时间范围内破坏市场的稳定。因此，散户交易员经常被迫以更差的代价成交订单。

360类ChatGPT大模型产品面向企业用户开放内测:金色财经报道，三六零官方正式宣布，基于360GPT大模型开发的人工智能产品矩阵“360智脑”率先落地搜索场景，将面向企业用户开放内测。据了解，企业用户在PC端360搜索首页申请并获得测试资格后，可通过企业安全云体验使用。（界面）[2023/4/9 13:53:33]

CDA匹配引擎会在极端行情时要求极高的吞吐量，在大多数正常交易量时要求不高。即使是对于中心化平台，基于CDA的交易所也很少能够100%正常运行。而在受区块链网络约束的去中心化交易领域内，情况进一步恶化。因此，在设计如何解决同样的问题时，相对于中心化交易所，DEXs的灵活性明显要小得多。

目前，对基于CDA的DEXs都没有做出实质性改变的尝试，最终对散户交易员造成了财务上的损失。例如，系统并不是按提交时间对订单进行优先排序，而是先执行Gas费最高的订单，然后再遵循Gas高低排序的规则执行其余订单。

Babylon推出“Open Gallery” 开放图库服务:金色财经报道 Babylon宣布推出“Open Gallery” 开放图库服务，世界各地的任何艺术家都可以在以前仅策划的平台上展示和销售他们的作品，不过用户先创建一个Babylon账号并通过验证，一旦通过验证，他们就可以根据自己的条件自由创建、设置和安排空投。需要注意的是，在Babylon上架作品会被收取5%的上市费用，艺术家也可以支付超过最低5%的费用以更加突出地展示作品，从而提高其知名度和销售潜力。[2023/4/5 13:45:42]

在基于AMM的交易协议上交易过的用户都特别清楚被机器人抢先交易的痛苦。这些机器人支付略高的Gas费，直接从用户的交易滑点中获利。由于AMM旨在减少对机构做市商的需求，因此CDA相关的资本效率低下的成本直接转嫁给了散户交易员。

Injective的频繁批量拍卖(FBA)?机制：开启交易新时代

MakerDAO将价值16亿美元的USDC转移至Coinbase托管:金色财经报道，Maker Improvement Proposal (MIP) 81已被批准，该提案将使MakerDAO将多达16亿美元的USDC转移到Coinbase托管，以获得机构奖励。社区还批准了MIP 82，以促进向Coinbase提供5亿美元的USDC贷款，以ETH和BTC作为抵押。Coinbase表示，MakerDAO社区批准了MIP 81之后，Coinbase Prime将从该协议中保管多达16亿美元的USDC。

随着MIP 81的批准，MakerDAO加入了Coinbase的机构奖励试点计划，从Coinbase作为托管人的USDC中获得1.5%的收益。Coinbase将全年24小时保持对DAO Peg Stability Module（PSM）的访问，负责管理MakerDAO从掉期中获得的治理费。MakerDAO社区还批准了MIP 82，这一步将推进向Coinbase发放5亿美元的USDC贷款，通过ETH和BTC抵押，并通过PSM促进，利率在4.5%-6%之间，按月支付。

此前报道，MakerDAO社区提议将近11亿美元的USDC转入CoinbaseCustody以赚取收益。（the block）[2022/10/25 16:37:27]

经济期刊中提出了一种频繁批量拍卖(FBA)模型，作为解决CDA资本效率低下的解决方案。它的一个好处是，通过消除抢先交易，可以明确地提供更具流动性的市场。?

FBA主要包括以下三个功能：?

功能一：离散时间(DiscreteTime)

在离散时间段内接受订单。在每个拍卖间隔结束时，订单交易的优先级如下：

市价单首先被成交成交此前拍卖间隔中尚未成交的限价单最后一次拍卖间隔的限价单将被最后成交如果买单与卖单之间的数量不一致，则数量小的一方被全部成交，数量大的一方按比例成交执行。

功能二：统一清算价(UniformClearingPrice)?

限价单在交叉点数量最高的地方以统一的结算价格成交。如果买单和卖单的数量相同，则中间价用于结算价格。

功能三：密封投标(SealedBid)

在拍卖间隔结束并批量拍卖成交后，订单才会发布到订单簿。这就消除了抢先交易和出现负利差的可能性。

频繁批量拍卖(FBA)对做市商的激励措施

相对较大的拍卖间隔为做市商提供了充足的时间在高频交易者完成套利之前取消过时的订单。这消除了做市商必须处理抢先交易问题的风险，也消除了他们对技术设备更新进行投资的需求。?

其结果是，做市商敢于提供更高的流动性，更接近市场价格，滑点更小。这不仅对希望以公平价格完成订单的散户交易员来说是一个更好的方案，而且还减少了因流动性不足而爆仓的潜在可能性。

频繁批量拍卖会在设定的拍卖间隔内聚合状态更改或订单簿上的订单，区块链将分批地将交易写入顺序生产的区块中。FBA的最佳批处理间隔尚有待商榷，但据学术报道，该间隔在0.2到0.9秒之间，这与Injective的出块间隔十分相近。?

Tendermint基于BFT的PoS共识的即时确定性与每个间隔结束时的FBA执行非常地吻合。由于FBA在拍卖间隔内没有时间优先权的概念，它是在相同基础上运行的区块链的理想市场设计，这种设计非常适合定制的Injective基础设施。

总结

通过用频繁批量拍卖?(FBA)代替连续双向拍卖?(CDA)，Injective正在采用一种市场设计，使其在技术上非常强大，并且与去中心化交易平台相比具有竞争力。我们能够消除抢先交易，同时让做市商以更低的滑点提供更深的流动性。

此次，Injective引入频繁批量拍卖正是为了与机构级的中心化交易所进行竞争做好准备。

参考文献

?Aldrich,EricM.,andKristianLópezVargas.?2018.“ExperimentsinHigh-FrequencyTrading:TestingtheFrequentBatchAuction.”

?Budish,Eric,PeterCramton,andJohnShim.?2013.“TheHigh-FrequencyTradingArmsRace:FrequentBatchAuctionsasaMarketDesignResponse.”

?Budish,Eric,PeterCramton,andJohnShim.?2014.“ImplementationDetailsforFrequentBatchAuctions:SlowingDownMarketstotheBlinkofanEye.”

?Fricke,DanielandAustinGerig.?2016.“TooFastorTooSlow?DeterminingtheOptimalSpeedofFinancialMarkets.”

?Jagannathan,Ravi.?2019.“OnFrequentBatchAuctionsforStocks.”

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