ETH:江卓尔：孙宇晨60万ETH如果被清算 ETH价格真会跌破1000美元吗？

在昨天的市场大跌中，DeFi 借贷平台的清算量达到了 数亿美元。波场创始人孙宇晨称，避免了一笔 Liquity 上 60 万 ETH 的清算，「拯救了币圈」。社区有人猜测，如果这 60 万 ETH 被清算，ETH 价格可能会跌破 1000 美元。对此，莱比特矿池 CEO 江卓尔发文表示，DeFi 借贷平台的清算不会立即在市场上卖出，对市场影响有限。

以下为江卓尔发文内容。

撰文：江卓尔，莱比特矿池 CEO

孙割在 Liquity 的 60 万个 ETH 如果被清算，ETH 价格会被砸到 1000 以下吗？

江卓尔：PlusToken所扣押数字货币在2019年底到2020年中卖掉:针对此前“PlusToken案所扣押数字货币或已依法出售”消息，莱比特矿池创始人江卓尔刚刚在微博上表示，经过与多家OTC商沟通，确定这些币在2019年底到2020年中，在BTC $7000-$11000期间都卖掉了，完美避开大牛市。币圈抗砸能力还真强。[2020/11/28 22:26:29]

其实并不是这样，没那么可怕，讲故事是一种讲法，越耸人听闻，听众越多，讲原理是另一种讲法。

1、DeFi 的强平清算，和中心化交易所的爆仓类似，但又有所不同，交易所是一次性把爆仓单尸体以低一些的价格挂出来，并且由于：低一些挂单 = 往下砸盘 = 最新成交价降低，因此有可能导致下面的单子也爆掉，形成连环爆仓。

现场 | 江卓尔：比特币要获取更多用户 人们对比特币有“升值”需求:金色财经现场报道，在今天香港举办的全球区块链开发者大会 GBDC 2018上，江卓尔指出，比特币做不到一统天下，不同的环境和市场需求使得各个币种都能存在，满足市场需求的币将获得更多客户。智能合约、第二层网络、稳定币将有巨大的发展。比特币若不做改进将逐步落后，都说比特币稳定为先，用户购买比特币真正需要的不是储值需求，是“升值”需求。这样才能获得更多的用户。[2018/12/16]

2、DeFi 的抵押借贷在抵押率低于一定程度后，就会把单子挂出来，允许搬砖者参与清算，这个过程类似于爆仓。例如借 $100 U，在抵押物 ETH 的净值是 $110 时，你就可以去清算这个单子，用 $100 U 换回价值 $110 的 ETH，然后把 $110 的 ETH 卖到交易所，赚取 $10 的清算利润。（Liquity 使用稳定池等 3 种方法清算，原理大同小异，不展开讲了）

声音 | 江卓尔：OK修改指数和限价bug造成的实际影响要远大于BCH分叉:莱比特矿池江卓尔发微博称，OK修改指数和限价bug造成的实际影响要远大于BCH分叉，以BTC这个体量被一个不足BTC市值7%的币，造成这么大的影响是说不过去的。群体投票也确实无法得出真理，但是如果大部分人都认为分叉会导致BTC下跌，并且卖出了，那也是会实际影响到币价的。[2018/11/21]

3、但 DeFi 的最新币价不是像交易所一样，由买卖单直接交易产生，而是由预言机从外部输入。因此交易所的清算单，会直接把成交币价瞬间打下去，而 DeFi 的清算单虽然也会降低成交币价，但这个过程依靠清算者套利完成，有一定的延迟时间，并且是间接作用。

4、极端情况下，如果市场上搬砖清算者都耗光了资金，那不管有多大的清算单，都只是在系统里，不会把影响传到到其他 DeFi 和中心化交易所。孙割的 60 万 ETH 就是这样的情况。

声音 | 江卓尔：比特大陆上市会减少BCH在熊市中的跌幅:莱比特创始人江卓尔在回应“比特大陆上市会成为提前结束BCH熊市的点吗”时表示：大概率还是熊市，很可能还没见底，但比特大陆上市，会减少BCH在熊市的最深跌幅。[2018/9/28]

5、当 Liquity 的稳定池耗尽 LUSD 稳定币（无法依靠系统内预存稳定币清算，要依靠外部搬砖清算者），整个系统抵押率低于 150% 时，就会开启究极模式——Recovery mode （恢复模式），所有的单子，哪怕高于 110% 的，从低到高，都会被清算，直到整个系统的抵押率恢复回 150% 为止，由此逼迫借款人尽快补钱进来。

6、Recovery mode 就是孙割说的 「已经开始排队毙了，我是排在队尾，前面已经有四万个 eth 被毙了」，孙割此时虽然高于 110%，但也在排队毙的队列里，理论上可以被毙。但孙割即使什么都不做，系统把前面低抵押率的单子毙后，很可能整个系统抵押率就能恢复 150%，从排队毙模式退出。

7、即使币价进一步下跌，系统抵押率不能恢复 150%，不能从排队毙模式退出，在孙割的 60 万 ETH 被挂清算单时，搬砖清算者的资金已经不够，连孙割前面的清算单（尸体）都还没吃完，暂时还轮不到孙割的 60 万 ETH。

即使把孙割前面的清算单（尸体）吃完了，对这 60 万 ETH 也要一口一口慢慢吃，对交易所币价的影响，取决于搬砖清算者的资金，而搬砖清算者的资金此时显然不够。

并且，在币价重新上涨后，和交易所爆仓单尸体不会恢复成正常单不同，大部分的 DeFi 都会把未清算完毕的清算单，恢复成正常单。例如 Liquity 整个系统抵押率恢复 150% 后，就会从排队毙模式中退出。

8、所以总结一下，如果孙割没及时补仓会怎么样？大概率什么都不会发生，因为：

最低币价就维持了几分钟，几分钟后币价上升时，搬砖清算者连孙割前面的尸体也吃不完。

就算吃完了孙割前面的尸体，对交易所抛压也只取决于搬砖清算者资金，而他们资金此时明显不够，且受 ETH 拥堵影响，搬砖效率很低。

清算完孙割前面低抵押率的单子后，Liquity 系统抵押率可能升回 150%，从排队毙模式中退出

因此，大概率什么都不会发生，不会导致 「ETH 跌到 1000」。只有几个条件凑齐：币价长时间处于低位（但又不能太低，导致清算无利可图） + 搬砖者资金充裕 + ETH 不堵，才有可能导致搬砖者把这 60 万 ETH 源源不断搬到交易所，影响交易所币价。

9、孙割最大的风险在于：某个巨鲸盯上了他，在 Liquity 进入排队毙模式，且总抵押率严重低于 150% 时，直接用大量 U，把 Liquity 的所有单子（包括排在队尾的孙割）全部清算掉，那孙割就会在低价被人买走 60 万 ETH。

但巨鲸一次性吃下 60 万 ETH，大概率就是纯买入，因为拿到交易所套利砸盘的话，10%~20% 的价格差不够砸，会自己把自己砸亏，所以也不会导致 「ETH 跌到 1000」。

PS：不知道这 60 万 ETH 是孙割的，还是孙割旗下用户的，切记：No your key, No your ETH [笑而不语]

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