比特币:Coin Metrics：为什么说比特币是对冲通胀的工具？

作者：NateMaddrey&CoinMetricsTeam

翻译：李翰博

在比特币存在的大部分时间里，机构通常以比特币是一种风险性、投机性资产为由，一直远离投资比特币。然而，在2020年的过程中，许多机构已经开始认可比特币。这种变化最直接的原因之一是比特币可以作为一个很好的对冲通货膨胀的工具。

例如，5月初，亿万富翁对冲基金经理PaulTudorJones宣布，他有超过1%的资产在比特币上。他解释说，他将其视为对冲通胀的工具，他说："我们正在见证货币大通胀--每一种形式的货币都在前所未有地扩张，这是发达国家从未见过的。"

币安将支持BNB Beacon Chain（BEP2）网络升级及硬分叉:6月14日消息，据官方公告，币安将支持BNB Beacon Chain（BEP2）网络升级及硬分叉，具体安排如下：币安预计将于6月15日13:30暂停BNB Beacon Chain（BEP2）网络的充值、提现业务，以支持BNB Beacon Chain（BEP2）将于 BNB Beacon Chain网络区块高度321,213,000（预计6月15日14:00）进行的网络升级及硬分叉。期间基于BNB Beacon Chain （BEP2）网络可用的代币交易将不受影响。[2023/6/14 21:35:25]

在他们最近的报告"为什么企业国债可能会考虑比特币"中，富达数字资产公司将潜在的通货膨胀作为企业开始考虑在企业国债中持有比特币的主要原因之一。MicroStrategy、Square等公司，最近都买入了比特币，并表示他们认为比特币是抵御通货膨胀的一种保护措施。

蒙特利尔银行：各国央行将在2023年继续加息，而不是降息:12月30日消息，蒙特利尔银行称，各国央行的任务还没有结束。考虑到通胀前景，蒙特利尔银行的经济学家预计，甚至到2023年下半年，各国央行还会进一步加息。预计到2023年年底，整体通胀，尤其是核心通胀仍将超过3%，这一水平太高，令各国央行感到不安。鉴于我们对核心通胀的预期，我们认为主要情况是，未来一年将没有降息空间，各国央行将维持相对较高的利率，直到通胀真正得到遏制——而这需要时间。我们预计在2024年之前，全球利率不会降低。[2022/12/30 22:17:03]

2020年初COVID的快速传染，似乎在一夜之间改变了宏观环境。2020年3月市场暴跌后，全球央行开始印钞，推出量化宽松措施，再加上积极的财政刺激，速度之快前所未有。3月底，美国通过了CARES法案，提供了价值约2万亿美元的刺激资金。因此，美国M2货币存量，如下图所示，在2020年的过程中，美国M2货币存量从约15万亿美元增长到约19万亿美元，增长幅度极大。2007-2008年金融危机后，从2008年1月到2010年1月，M2货币存量增长了才不到1万亿美元。

HIVE Blockchain 10月产出307枚BTC，现持有约3311枚BTC:11月7日消息，上市矿企HIVE Blockchain发布挖矿数据更新，HIVE 10月份产出的比特币总产量未307枚BTC。截至目前，HIVE持有约3311枚BTC，市值逾7000万美元。公司强调没有任何数字资产或加密挖矿硬件相关的偿债付款。该公司已收到140 PH/s的MicroBT M30S++矿机，它们正在安装中(目前大约80 PH/s已经安装)。HIVE预计ASIC和GPU的比特币哈希率到11月底将超过2.7 Exahash。[2022/11/7 12:27:39]

资料来源：FRED经济数据

奢侈品表商服务平台Biel Watches宣布与BitPay合作:金色财经报道，奢侈品表商服务平台Biel Watches最近宣布与BitPay合作，接受包括BTC、ETH、DOGE以及SHIB在内的15种加密货币支付。Biel Watches总部位于纽约，主要为所有劳力士、欧米茄等豪华手表品牌提供一站式服务。（thecryptobasic）[2022/9/2 13:05:33]

量化宽松和M2货币存量的增长不一定会直接导致通货膨胀率上升，因为新印制的货币通常会留在银行储备中。但加上全球经济滞后导致的财政赤字不断增加，猖獗的量化宽松政策将联邦银行逼到了极限，并创造了可能导致通货膨胀率大幅上升的条件。

资料来源：纽约联邦储备银行，微观经济数据中心

虽然通胀率仍在2%左右，但未来潜在通胀的不确定性增加。换句话说，虽然目前对预期通胀率的估计中值仍固定在2%左右，但预期的差异已经扩大。这一点反映在下图中，来自纽约联储的数据显示，2020年3月之后，通胀的不确定性增加到3%以上。

资料来源：纽约联邦储备银行，微观经济数据中心

这种不确定性的增加也反映在美联储2020年8月发布的最新货币政策声明中。虽然美联储历史上的目标是2%的通胀率，但更新后的声明表示，"可能会在一段时间内实现通胀率适度高于2%的目标"。相比之下，比特币并没有受到货币政策不确定的影响。比特币的核心属性之一是其可预测的供应时间表。每当有新的区块被开采出来，就会发行新的比特币，作为对成功开采该区块的矿工的奖励。这是创造新比特币的唯一方式，也是比特币协议的关键部分。

比特币目前的区块奖励是6.25，也就是说，每次开采一个区块，就会发行6.25个新的比特币。平均每十分钟开采一次区块，这通常意味着每天约有800-1000个新比特币被发行。由于新区块的具体开采频率不可预测，每天都会有轻微的差异，但从长期来看，这种供应发行量是确定的、可预测的。

重要的是，比特币的供应发行也是透明的、可审计的。任何人都可以运行一个比特币节点，并独立验证比特币在整个历史上的发行量。下图显示了比特币的日发行量，可以追溯到2012年，使用30天移动均线。

来源：CoinMetricsNetworkDataCharts

比特币的发行量每4年减少50%。这些减半也是比特币协议的核心部分，在未来是可以预测的。最近一次减半发生在2020年5月，这使得比特币的年均通胀率降到了2%以下。

来源：CoinMetricsNetworkDataCharts

和货币不同，比特币的总量是有硬性上限的。每隔四年就会发生一次产量减半，直到达到2100万比特币的供应上限。这意味着我们可以很好地预测未来，并明确1年、5年、10年后比特币的通胀率会是什么样子。

来源：Bitcoin-ANovelEconomicInsititution

比特币的可预测和透明的金融政策，最终使其成为对冲通胀的良好潜在工具。虽然美元和许多其他货币在未来几年面临着通胀预期的不确定性增加，但比特币的通胀预期是预先确定的。由于其定期减半和最大供应上限，比特币的通胀率在未来会降低，而非货币的通胀率可能会增加。

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