WEB:颜色：未来货币政策的重心在于稳杠杆

我国经济目前增长优势明显，但降低实体经济融资成本仍是货币政策的重要目标，各方面也将继续推动贷款利率和债券利率的下行。

在此背景下，四季度乃至明年的货币政策将如何抉择？监管部门又将通过哪些举措来降低企业的实际贷款利率？对此，方正证券首席经济学家颜色分享了他的观点。在颜色看来，未来货币政策主要是以“稳”为主，不过要重点关注宏观杠杆率的问题，以避免资产泡沫加剧的风险。

“稳”是主基调

北京市发改委：持续整治虚拟货币“挖矿”活动:金色财经报道，北京市发展和改革委员会等11部门印发北京市进一步强化节能实施方案（2023年版），《方案》要求落实国家要求，持续开展虚拟货币“挖矿”活动整治工作，加强“挖矿”活动监测分析、分类整治，坚决依法依规清理本市虚拟货币“挖矿”活动。[2022/12/17 21:50:26]

为了应对疫情，年初以来央行通过降低存款准备金率、再贷款再贴现、创新直达实体经济的货币政策工具等方式，出台了规模可观的宏观对冲措施。比如开展3次降准，加权平均存款准备金率下降约1个百分点，降准释放流动性1.75万亿元等。

BNB Chain宣布启动欧洲创新孵化器:金色财经报道，BNB Chain宣布启动欧洲创新孵化器，据悉，这是一个为期三周的虚拟计划，旨在为欧洲的创新 Web3 初创公司构建和扩展 dApp，推动去中心化的未来，申请于2022 年10月10日开始。欧洲创新孵化器将通过合作伙伴和社区专家为初创企业提供最好的 Web3 资源和培训，为他们提供长期支持。该计划将为团队提供技术、设计、代币经济学和 BNB 链专家以及孵化器合作伙伴的市场策略方面的实践课程和指导。将在里斯本、巴黎、伦敦、柏林、巴塞罗那和华沙为项目、合作伙伴和社区成员组织独家线下聚会。[2022/10/11 10:30:12]

如今，前期的货币政策已取得成效，前三季度货币信贷和社会融资规模实现增长，支持了经济稳步恢复。截至9月末，广义货币供应量与社会融资规模存量同比增速分别为10.9%与13.5%；前9个月人民币贷款新增16万亿元，都明显高于去年同期；同时，金融机构已实现让利超过1.1万亿元。

南非央行鼓励该国银行与加密交易所合作:8月19日消息，南非储备银行 (SARB) （该国央行）的审慎管理局向其附属机构发出了努力防止非法活动的指导方针，其中包括银行应该为加密货币交易所提供银行设施。该官方通知由审慎管理局首席执行官Fundi Tshazibana签署。

该通知提出，从长远来看，这种行为可能导致更大的风险。过去，由于法规不明确或风险因素较高，某些南非银行与文件中所说的“加密资产服务提供商”（CASP）切断了联系。然而该通知强调，风险评估并不意味着完全放弃加密货币。文件写道：风险评估不一定意味着机构应该寻求完全避免风险，例如，通过全盘终止客户关系，其中可能包括CASP。（Techcentral）[2022/8/19 12:35:57]

宏观经济数据方面，前三季度GDP增长0.7%，分季度看，经济增速由正转负，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%。

颜色称，随着我国经济状况的持续改善，近期不会有大的货币和金融政策出台，降准降息的空间同步缩小。再加上全球疫情仍在蔓延，外围风险对我国经济可能会造成潜在的重大影响，货币政策不能过度收紧。因此，自四季度起到明年第一季度，货币政策都将以稳健为主，略微宽松，市场利率仍会围绕政策利率中枢波动，不宜大幅偏离。

在颜色看来，货币政策的总体思路是要坚持“三个不动摇”：一是要坚持稳健的货币政策不动摇；二是要坚持精准滴灌性的结构性货币政策不动摇；三是长期坚持常态化货币政策的决心不动摇。“未来不会出台大的货币和金融政策，既不让市场缺钱，也不让钱溢出来。”他说。

这也是业内的共识。市场普遍认为，中国当前疫情防控高峰已经过去，但国际形势仍然复杂，货币政策要坚持稳健取向不变，更加灵活适度，更加精准导向，以实现稳增长和防风险的长期均衡。

不过，颜色说，明年一季度后，若疫苗普遍接种、经济持续回升，之前担心的不确定性消除，未来货币政策或将变成以稳为主、边际略微收紧。

这意味着，虽然政策性利率不会调整，但是流动性可能在一季度后有所收紧。今年政策性利率虽然仅下调了30个BP，但是流动性相对比较充足，因此市场利率在一季度、二季度以及三季度早期是比较明显低于政策性率的。

颜色认为，明年情况可能与今年正好相反，即政策性利率不做调整，但流动性适度收紧后，市场利率可能显著高于政策性利率。明年货币政策的目标有可能与潜在产出对应的名义GDP挂钩。

来源：金色财经

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