WEB:对话 OP Crypto 创始人：躲过连环暴雷的亚洲市场，持充盈资金迎接一级投资红利期

采访者：flowie，ChainCatcher

嘉宾：DavidGan，OPCrypto创始人

致力于成为西方和亚洲Web3生态的连接者，Web3风投基金OPCrypto创始人DavidGan仅疫情期间就拜访了30多个国家，活跃在非洲、南美洲、欧洲和亚洲等地区的Web3中心。

DavidGan表示，美国等西方市场缺少有相对亚洲背景的机构化基金，如何将西方的创新项目资源与拥有庞大用户群体的亚洲市场连接一直是它们的痛点所在。

在2021年创办OPCrypto前，DavidGan曾是Huobi海外投资部负责人，期间领投了多个账面回报超百倍的项目，并帮助Algorand、Polkadot等项目进入中国市场。加上此前在国内传统头部基金启明创投的投资经历、三年的互联网创业经验，DavidGan积累了亚洲和美国等西方市场的项目及机构资源优势。

相比于传统VC，Web3绝大部分的一级投资机会都在项目早期，所以如何更早触达优质的项目源是Web3VC关键的核心能力之一。而OPCrypto的做法是联动基金的投资方和旗下母基金。

OPCrypto在2021年募资了5000万美元，为保证能引入更多地区的知名机构，DavidGan将每个投资方的投资金额上限定在300万美元，并最终获得了AnimocaBrands、火币创投、GalaxyDigital旗下VisionHill、Bybit投资部门MiranaVentures等30多个分布在全球各地区的知名机构或项目的投资。

同时，OPCrypto在去年6月还成立了1亿美元规模的母基金来投资早期基金，从而提高项目触达能力和风险规避能力。

在确保有一定项目资源的优势下，OPCrypto目前投资了Scroll、MeritCircle、Connext、reNFT、SpectralFinance等20多个项目，主要涵盖基础设施、游戏、NFT等领域。除了游戏基础设施以外，DavidGan作为职业Dota玩家，还看好游戏Coaching等细分市场的机会。

推特CEO回应马斯克：让我们进行一场对话，分享你所有的好奇:推特CEO Jack Dorsey发推宣传比特币活动The B World，称比特币开发社区高于一切，而随着更多企业和机构投身加密领域，他们将提供更多教育和行动，为大家提供帮助。随后，马斯克在Jack Dorsey推文下进行了颇为无厘头的互动。Jack Dorsey对马斯克说，让我们在活动中进行一场对话，你可以分享你所有的好奇。[2021/6/25 0:05:23]

DavidGan认为，纵观2018年和2019年这一轮熊市中投资项目的整体质量，动荡的2022年过后，一级市场投资会迎来红利期，OPCrypto基金盘还有80%的资金用于捕捉该周期下的机会。近期，ChainCatcher采访了DavidGan，聊了聊OPCrypto的投资逻辑和对今年Web3一级市场投资的判断。

1、ChainCatcher：什么契机下进入到Web3投资？可以分享一下重要的从业经历。

DavidGan：做投资前我在摩根士丹利做了两年投行，之后看到了一些活动社交类的机会便自己创办了一个项目，有三年的互联网经验。

2017年转型做投资，在启明创投关注一些有关视频社交、动漫、教育类等当时比较热门的赛道，但在启明创投做投资的这个阶段，我也逐渐意识到互联网已到相对末期的阶段，需要寻找一个新的方向。

这个时候我看到Web3在逐渐崛起，而我本人因为9岁就去了美国，上大学时通过打线上德州等游戏，很早接触到了比特币等等的交易，所以开始转向对区块链、Web3的研究，进而发掘一级市场机会。但启明这样的大基金在Web3的投资上相对还是保守和谨慎一些，不太符合我个人的预期。

于是我2018年就加入Huobi，作为海外投资部负责人，期间领投了不少账面回报超百倍的项目。

币信对话超级君：DeFi的暴涨来自于各种金融之间需求的摩擦:9月7日，在币信直播间进行的DeFi直播里，超级君表示：“DeFi的暴涨来自于各种金融之间需求的摩擦，其中一个典型就是借贷之间的摩擦，有借有贷，比如矿工买矿机，借钱买币等等。自Compound用代币发行之后有代币经济，于是大家可以对DeFi的各种项目进行估值，从信仰驱动变成了业务驱动。而DeFi标志性的发展不一定是Compound，我觉得是YFI，治理和分发的模式启迪了所有新项目，告诉它们如何长时间维持下去。而DeFi的市场搅动了之前中心化交易所的沉淀资金，这就是DeFi市场钱来的来源。”[2020/9/8]

投资上很多人可能投的好，但不一定退的好。当时我们的退出非常好，其中投过的最赚钱的项目有大公链Terra，我们在它风生水起的阶段退出；blockfolio也是最早投进去，并在被FTX并购时置换到的FTT相对最高点退出。

此外也投了不少基础设施类的项目，比如公链Oasis、Conflux、Nervos等等，虽然有些没有完全跑出来，但总的账面回报还是比较高。

2、ChainCatcher：传统VC投资和Web3投资什么不同？

DavidGan：大部分大基金，特别是稍微投后期的基金，它需要看很多数据来衡量估值，预测赛道够不够大，以及未来的一些收入。

但Web3行业本身就很早期，Web3项目不会像传统Web2项目做多轮融资，是否融第二轮都还不知道，所以绝大部分的投资机会都在早期，如果错过第一轮可能就已经错过很多项目。

其次，有不少传统VC或者大机构很喜欢投一些短期内更确定的模式，比如Web2中的SaaS、支付等模式在Web3领域的拓展，但我觉得这些是长期来看不是特别有潜力的赛道，所以在这一块我们投入非常少。我们还是比较喜欢一些有创新性的、链上的模式。

火币“DeFi预言家”项目对话：AKRO是协议级别的管理代币:8月25日，火币全球站“DeFi预言家”活动正式启动，邀请到活动中四个DeFi项目线上对话。来自Akropolis项目的联合创始人Kate Kurbanova分享了近期生态建设的最新进展。Kate表示，AKRO是协议级别的管理代币，使命是为人们提供一种能确保储蓄、投资品以及未来必需品安全性的工具，让人们不再需要依赖于地理位置与集中交易对手进行金融交易的撮合，也不必被其它金融中介攫取基本利益。

目前正在开发基于AkropolisOS的两种产品：Sparta和Delphi。Sparta能使用户获得不足额抵押贷款（借款人仅提供50％的抵押），通过不同的DeFi协议被动产生收益；Delphi能使用户简单地参与不同的收益耕种，被动地赚取COMP，BAL，SNX，CRV, AKRO等，并在可变的流动性池中（例如BTC）执行自动平均美元成本。[2020/8/25]

3、ChainCatcher：2021年为什么打算自己出来创立一支基金？OPCrypto为什么定位于连接亚洲和西方？

DavidGan：在2020年那个阶段，行情较为低落，集团在投资业务上开始收紧，导致后续很多项目在集团内部很难推动下去。虽然现在来看，我们当时投资的项目获得了大几亿美金的收入，但在还没退出的阶段时也只是支出，没有任何回报而言，集团可能没有很大的信心。

在2021年疫情最严重的时候，拓展海外业务对Huobi来说是非常重要的，但相比Huobi交易所业务，投资业务赚钱速度肯定没有那么快，所以集团在投资业务上的投入还是不及我本人的预期，项目推进比较困难。

这个阶段我也发现了美国等西方市场的一些痛点，它们很需要亚洲的资源，比如交易所资源和用户增长的渠道、市场品宣等等。但2021年初的时候，疫情政策很严格，该回国的中国人都回去了，这个需求很难被满足。

中国区块链白皮书在达沃斯发布 期待同监管层对话:在冬季达沃斯会场上，中国区块链应用研究中心发布了《中国区块链行业发展报告2018》。报告显示，中国在区块链专利、区块链融资的增速远超过美国，领先全球。同时，数据服务、金融和认证确权是目前区块链应用项目最多的领域。报告还建议，为了区块链技术在中国更好地应用，期待从业者与监管层良好对话，讨论建立全球监管的框架规则。[2018/1/27]

对于这些需求，我觉得我们是有优势的。美国等西方市场还没有偏向亚洲背景的机构化基金，而就我本身履历而言，4年的投资经验让我在国内以及亚洲各地都积累了一些资源，我可以把这些资源带到美国去。同时我在Huobi期间也对接上了很多美国大机构，我能助亚洲创业者对接到合适的海外资源。

4、ChainCatcher：中国这边的政策一直很严格，美国等西方主流市场现在如何看待Web3在中国市场的发展？

DavidGan：虽然中国暂时封闭，但东南亚国家仍然比较活跃，西方主流市场对亚洲市场的开拓还是非常看好的。

中国市场封闭也不是永久的事情，随着经济慢慢成长，后面会找到一个平衡。

2021年我刚创业募资的时候，行情还不错，中国散户投资非常多，钱多、用户体量也大，中国市场其实是非常被看好的。

从另一个方面讲，亚洲市场整体也没有踩过太多雷，不像美国基本把雷踩了个遍，中国政策还是帮助了散户一把，防止过多激进的行为，所以大把的钱仍然留在亚洲，静待下一个牛市的到来，未来也会有好的项目在亚洲萌芽。毕竟亚洲市场成本大概只有美国的1/5或者1/4，成本相对较低。

5、ChainCatcher：官网上OPCrypto目前投资了20多个项目，主要分布在基础设施、游戏、NFT上，目前OPCrypto的投资逻辑是什么？有哪些战略重点？

央行数字货币研究所所长姚前对话业内专家：未来数字货币是可编程的智能化货币:12月19日，2017中国深圳FinTech（金融科技）全球峰会在深圳举行，对金融科技创新及监管（Regtech）等前沿问题进行集中探讨。大会上姚前在总结中，这样给数字货币定义：“央行数字货币从长远来看，从价值支撑的角度来说，是信用问题。从实现的方式来说，应该是加密问题。从操作的要求上来说，很可能是账本的问题。从将来应用的前景来说，它应该是智能货币。”[2017/12/19]

DavidGan：首先我们的投资原则是，不要什么火就投什么，还是坚持投团队最擅长、最能看懂的赛道。

我是职业的游戏玩家，所以在游戏方面投资了很多相应的项目，之前创业做社交项目也积累了相应的资源、在Huobi做投资期间也主要投资的是基础设施类项目，相对也比较有经验。而COO是很早期的NFT玩家，所以主要关注NFT赛道的创新。

其次，我们希望尽可能成为优质项目最早期的投资人之一。投的不够早可能就错失了一级市场的投资机会或者成本会太高。

我们是Scroll的第一个投资人。当时他们第一轮融资的时候，基本上每周打两三个电话，帮他建议各种投资人的配置、修改条款等等，反反复复去对idea。它后面发展也很快，如果是后面的轮次进去意味着要承担更高的价格。

包括游戏公会MeritCircle，我们也是它们首轮的投资人之一。在首轮融了三百万美金后，MeritCircle(MC)很快就在balancer上融了两亿多美金，然后上线了币安。那一轮要是没投进去，就只能去二级市场买它的币了。

6、ChainCatcher：想要尽早找到优质的项目源并投进去，对你们拓展资源和决策能力也要求更高，能否分享一下你们怎么去构建拓展项目的能力，以及投决上是否有一些硬指标和软指标？

DavidGan：找项目源上可以分享一下，我们通过OPcrypto的投资方以及OPcrypto旗下母基金投资的基金，来保持联动。

2021年我们给基金融资的时候，所有投资人限额最高只能投资300万美金，并且较为分散，以尽可能连接主流国家的投资人、圈内大的机构和项目，使得我们在投资项目上可以互换资源。

去年6月OPCrypto又推出了1亿美元规模的母基金来支持一些早期基金。这支基金对我们最直接的帮助就体现在项目资源上。

首先我们投的基金越多，也意味着能接触的项目源越多。

第二，母基金也帮我们的投资人去降低一些风险。投一支基金可能表现

不好，但如果投十几支基金的话，很难说大家都表现不好。

第三，通过这支基金投资，也对行业有大的帮助。当二级市场经历熊市时，一级市场反而是非常好的入场点，所以今年和明年是一级市场很大的一个红利期，正如2018年底2019年整年投出来的项目，整体来说就表现非常好。

7、ChainCatcher：投早期项目没有过多的数据参考，“投人”也很关键，你们投人的逻辑是什么？

DavidGan：需要看你在行业深耕了多久——我在行业有六七年时间，大部分项目方团队不是我认识，就是身边的人会认识。而且相比Web2项目，Web3的尽调其实反而更容易一些。他做了哪些事情，写的一些代码都是很容易去核实的，不像是去调研一个传统企业的创业者，很多内容都是模糊的。

8、ChainCatcher：作为一个职业游戏玩家，对你的投资决策本身会带来哪些深刻影响？你会更看好哪些Web3游戏的细分机会？

DavidGan：真正的游戏爱好者，对于一些功能痛点更敏感，而且因为热爱，所以能让自己愿意投入更多时间。

我们首先投一些游戏类的基础设施底层，重点思考如何让未来的游戏体验更好、生态更强大，比如游戏资产的互通、跨链桥、游戏公会等。

细分机会上，游戏Coaching是一个很大的赛道。细分游戏类的Coach还比较少，这个Coach倒不是说教我们怎么玩，更多像是我们有1个教练，他怎么把我们5个人团队的战略性优势发挥到极致，怎么去做利润最大化。

比如P2E刚起来的时候，很多人想薅羊毛，但没有方法论，所以需要游戏公会来给你相应的资产和指导。

另外现实生活中体育游戏的虚拟化，也是一个很好的细分机会。比如打篮球、赛马、踢足球等等我们都可以在虚拟世界里进行，参与球等押注，而链上可以提供更好的防作弊机制。

9、ChainCatcher：在传统游戏已经很成熟的情况下，你觉得区块链或者Web3对于游戏产生的最大的价值是什么？怎么看待Web3游戏用户现在的增长瓶颈？

DavidGan：某种意义上你玩的传统游戏，游戏中的你也不能代表是你，游戏中的东西都不属于你。而Web3游戏可以打造另外的一个主观世界，让我们能做一些在现实世界中无法体验的极限运动，比如跳楼、救火等等，并且能保证游戏里面获取的成绩也属于你。

Web3游戏现在在好玩和赚钱的体系结合上太粗糙。但在游戏体验上，我打未来5年比现在至少要强10倍。在强10倍的基础下，是不是大家就愿意玩呢？10倍不行的话，强100倍呢？

这种建设只能往前进，不会往后退。在你一直往前走的状态下，总能走到像是大家都接受互联网手游的那一步，尽管一开始出来的手游也挺烂俗、没人玩。所以我们也投很多3-5年周期、能创造未来的一些基建项目。

而在氪金上，现在的Web3游戏在不够好玩的情况下，也不能让每个人都赚到钱，自然不好持续。

10、ChainCatcher：去年很多知名VC在暴雷事件中资产和声誉均损失惨重，作为Web3VC应该有哪些反思？对你们的投资策略具体带来哪些影响？

DavidGan：像FTX这样已经融到很后期的项目一样可以归零。所以Web3投资不要以为投得越晚期就越保险，这个行业投晚期和投早期归零的概率也没有差别很大。所以对于我们来说，更加坚定投早期，一方面upside更高，另一方面成本也更低。

11、ChainCatcher：最近a16z在uniswap提案投票上风评不太好，你怎么看VC对于Web3项目方治理的参与？VC对于Portfolio除了资金支持外，还应该扮演什么样的角色？

DavidGan：任何投票机制都是有利有弊，每个人都有更多关于自己利益的主张，投资方和项目方会存在一定程度上的冲突也很正常。

所以对于创业者来说，找到一个非常了解你项目目的、未来方向、并能和你站一个队的投资人非常重要。

VC对?portfolio除了一些资金支持，在投后管理上也需要花功夫。我在OPCrypto和?Huobi任职期间会帮很多项目做一些用户渠道的拓展，以及致力于在亚洲市场的品牌提升等等。

12、ChainCatcher：对于2023年的Web3一级投资市场，你的预期是什么？

DavidGan：今年是一级市场投资的一个红利期。类似于2018年年底，大家对于二级市场，包括对整个行业没有太多信心的时候，首先跑出来的往往不是薅羊毛的创业者，而是真正愿意坚持在这个行业做下去的创业者，因此创业者质量会高很多。

第二是投资人进去的估值会低很多，基本上比起牛市会打个7.5折到8折。

第三在其它很多人不愿意入场的时候，竞争也没有很激烈。

所以在2023年，一级市场会有很多不错的投资机会，2021年到2022年我们的资金盘只投了20%，还留了80%的资金在2023年以及后面更好的时机中捕捉机会。

13、ChainCatcher：这个周期下，作为投资人和连续创业者，你对华人的Web3创业者或者投资人有哪些经验或建议？

DavidGan：不敢说有什么建议，但我还是鼓励所有人多去海外看看。在疫情期间，我去了三十多个国家，在非洲待了两个月，去南美待了两个月，去欧洲待了好几个月，最近打算在亚洲再待两三个月。

华人目前最大的问题还是容易局限在中国或者亚洲市场，但Web3是个很国际化的事情，如果不多和海外的人都聊聊，多关注海外各地区的信息渠道，思维会非常局限。

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