WEB:对话 LIF 创始合伙人 Nicole Zhang ：从 Binance Labs 辞职创办 Web3 基金，投资逻辑有哪些变化？

受访者：NicoleZhang，LIF创始合伙人

采访者：flowie，ChainCatcher

在BinanceLabs做了两年多的Web3投资后，BinanceLabs前执行董事NicoleZhang于今年5月份辞职创业，成立了一支Web3新基金——LIF。

LIF是LingfengCapital的姊妹基金，后者是一家4亿美元规模的金融科技创业基金，曾投资出京东科技、第四范式等金融科技独角兽项目。

加密寒冬之下，LIF已逆势完成了2000万美元的首轮募资，且不到半年时间，投资了加密衍生品交易所ApolloX、公链ZetaChain、Web3社交游戏元宇宙Ultiverse等10多个Web3项目。

“人人都悲观的时候，恰恰是投资的好时机。”NicoleZhang告诉ChainCatcher，尽管今年加密市场回撤严重，LUNA、FTX等一暴雷事件对行业造成了不同程度的伤害，但也是很多项目估值回归理性的阶段，所以LIF保持了较快的投资节奏，精挑细选下的选取率能达到5%，即触达了100?个项目后能投进?5个项目。

在保持较快的投资节奏之外，本轮低迷的周期下，LIF的投资重点聚焦在哪些方向？NicoleZhang对FTX暴雷过后的加密行业趋势又有哪些预判？就这些问题，NicoleZhang在近期ChainCatcher的采访中谈了谈她的看法，并分享了她在BinanceLabs的投资故事和创业成立新基金后的心路历程变化。?

1、ChainCatcher：一开始是怎么和加密行业结缘的，为什么2020年加入了BinanceLabs成为一名Web3投资人？加入BinanceLabs主要负责哪些工作内容？

NicoleZhang：我本科是学物理和化学的，PHD是量子物理，但实话说一直对学术不是很感兴趣。

毕业后第一份工作就去了德勤做管理咨询，当时帮助中小型企业和政府做人工智能方向的转型，这段经历让我尝到了做商业化的甜头。

三箭联创：计划与所有债权人公开对话，以找到更好的办法:12月3日消息，三箭资本联合创始人Kyle Davies发推表示，我们的清算人似乎拒绝与我们进行建设性的接触。几个月过去了，银行账户里有现金，最低限度地出售资产，但仍没有向债权人支付任何款项。让我们与所有债权人公开对话，以找到更好的办法。[2022/12/3 21:20:14]

但仍然发现自己对此不够感兴趣，想要做更能自主分析类的事情，所以转型做了投资。当时我先是去到了淡马锡旗下的一个蓝筹上市公司?SingaporePressHoldings，在两年时间内做了很规范的MA、项目DD等等，但还是发现岗位的替代性太强了，就转型去做了风投，当时也接触到了一些风投，但币安对我来说赛道空间相对更大，加上我也是币安的粉丝，所以最后选择加入BinanceLabs成为一名Web3投资人。

加入BinanceLabs一开始主要是做一些投后工作，负责被投公司市场策略制定、融资支持等工作。之后开始全面进行投资，关注Web3的基础设施、游戏等方面领域的投资。

2、ChainCatcher：公开资料显示Binance?Labs投资回报率很高，可能是历史表现最好的基金之一，你认为这更多的是平台资源优势还是你们的投资策略优势？

NicoleZhang：早期的BinanceLabs?和普通Close?Fund?不一样，它不需要对任何人汇报，它可以自我决定是否退出。

而公司高层或者说IC是非常长期主义的，即使迎来了一些阶段性的小利好，他也可以坚决不退出以等待更大的行业利好。然后何一领导的5个亿规模新基金，以目前我知道的信息来看，投资回报目前几乎是远超于任何其它在牛尾的时候开张的基金。

Binance?Labs的平台优势是肯定，但更重要的是团队在选择投资项目时，是选择长期主义的项目。虽然不会赚快钱，但亏的可能性也小很多。

3、ChainCatcher：回顾在BinanceLabs做投资孵化两年多时间里，有哪些印象深刻的投资经历和项目？币安为你带来了哪些特殊的投资思维？

ZBG对话Crust品牌负责人佑安：Crust即将开启去中心化存储市场:据ZBG官方消息，ZBG将于2021年1月25日17:30对话Crust品牌负责人—佑安，探讨波卡生态的相关热点话题以及Crust即将开启去中心化存储市场。

据悉，作为波卡生态唯一的存储项目，Crust 提供了 Web3 生态系统的去中心化存储网络，支持包括 IPFS 在内的多种存储层协议，并对应用层提供接口。Crust 的技术栈还能够支持去中心化计算层。Crust 旨在构建一个重视数据隐私和所有权的分散式云生态系统。更多详情请咨询ZBG官网。[2021/1/25 13:26:35]

NicoleZhang：首先做投后管理的经历对我做投资的影响比较大，因为它给了我很多机会去跟踪项目，参与到项目的建设中。

对于股权类的项目，我们会帮团队做市场策略，制定合理的SOP等等。这个过程让我大概知道该选择什么样的创始人，了解不同的项目各自会有哪些不一样的运营成本。这个过程清楚后，有利于投资人做更合理的估值模型。

对于上币的项目，我们每周会看市场行情并分析波动背后的原因，其实挺能锻炼自己宏观和微观的理解能力。

比如说帮助Certik这个项目也对我来说也影响深刻，现在Certik也成为我们LIF的LP。当初币安投了Certik后，市场对区块链安全这个赛道还没有很强的感知和定义，我当时是负责投后，Certik找到我后，大家开始一起去思考，如何去定义区块链安全赛道，这个赛道应该有什么样的商业模式，做什么样的产品才能帮助到服务的项目方。

此外也要去定制一些市场策略，在项目源上建立优势，比如促成Certik和BNBchain的生态合作，此外，当时DeFiSummer?黑客攻击事件特别多，我们做了很多不错的宣发来让市场认识到这个赛道的重要性和Certik的项目优势。

在Certik这个项目本身很优秀的情况下，我们投后赋能也帮助到了他，之后Certik发展势头很好，很快成为行业独角兽。这段经历确实让我很有成就感，也积累了很多可以复用的经验。

币信对话Nic Carter：区块链更像是批发网络 而不是零售网络:币信全球商务拓展总监在币信直播间对话Coin Metrics创始人Nic Carter，探讨早期互联网发展和比特币发展。Nic Carter表示：我认为主要区别在于这是一场货币革命，而互联网是一场通信革命。在全球范围内，资本第一次真正变得无摩擦。这是一个巨大的变化。我认为这最终将杀死最弱的主权货币，因为它们会选择更坚挺的货币（例如美元）并拒绝本国货币，就像厄瓜多尔那样。比特币是一种非国家货币商品，如果人们选择它，它有可能成为中立的全球储备资产。互联网在其历史的大部分时间内还是一场面向消费者的革命，而我想说的是，公共区块链更像是批发网络，而不是零售网络。从根本上讲，普通用户很难存储私钥并且安全地进行交易。因此，我们看到了行业中出现大量中间媒介。我认为大多数用户最终都将通过银行、交易所或托管人与公共区块链进行交互。但是无论如何，他们将从这些资产中获得全部价值。[2020/7/3]

4、ChainCatcher：从BinanceLabs到自己创业做Web3基金LIF，心路历程上和投资逻辑上是否有一些明显转变？

NicoleZhang：一开始还是有恐惧感的，毕竟币安是个很好的平台，之前在币安每周都能要看经过精挑细选的三四十个项目方。自己创业做基金，处在一个早期起步且整体行情不好的阶段，项目源上肯定没有币安那么有优势，所以一开始会有些紧张焦虑。但很快也自洽了，毕竟目前团队也就三四个人，确实没有能力去消化那么多项目。

那投资逻辑上比以前更为灵活。一方面，之前在币安做投资，作为员工是有自己的KPI压力，难免要考虑IC喜好；那现在自己就是IC，认定的项目只要另外两个合伙人其中一个通过，项目就可以通过，选择上有更灵活的空间；另一方面，之前在币安没有机会投资很早期的项目，特别早期的项目是走孵化的路线，现在就各个阶段都可以参与。

5、ChainCatcher：LIF首期目标募集3000万美金，目前2000万美元的募资已完成，首期的投资重点是什么？有哪些战略规划？

动态 | 南京区块链产业应用协会揭牌，将积极搭建区块链企业与政府部门对话的桥梁:金色财经报道，11月28日上午，南京区块链产业应用协会揭牌仪式暨区块链技术创新和应用发展高峰论坛在河西新城举行。会上，南京区块链产业应用协会举行揭牌仪式，一批平台合作、区域联动合作、金融服务合作及企业引进合作项目现场签约。揭牌后，南京区块链产业应用协会将围绕江苏省创新驱动发展、南京市创新名城建设等重大战略，规范整合区块链产业应用，积极搭建区块链企业与政府部门对话的桥梁，组织会员企业间业务联动，传播行业前沿资讯，促进区块链科技健康发展。[2019/11/29]

NicoleZhang：我们投资重点落脚在这三大趋势——“ABC”?Narrative。

“A”指的是Access。现在还没有强大的激励方式让用户进入Web3，所以我们认为能为用户提供进入的入口是非常重要的?。

“B”就是BetterBlockchain，我们关注的是谁能为区块链技术来真正的创新，比如隐私、数据、预言机等等?。我们目前投资最多的就是基础设施方向。

“C”就是?Content。目前的Web3没有足够留存用户的点，你不可能指望用金融属性或者说性很强的内容来大规模留住用户。所以我们期待Web3中能不能像Web2一样，通过游戏，小说、音乐、短视频等等优质的内容让大家愿意投入大量的时间。目前内容上我们投了一些元宇宙、SocialFi等等项目。

6、ChainCatcher：入口方面，钱包、手机都曾被视为Web3的入口之一，但你在推特上表示"两者都不是Web3入口"，背后的思考逻辑是？你理想的Web3入口应该是什么？

NicoleZhang：钱包目前用户肯定是最大的，钱包也是刚需，但是不应该把它定义为入口。

首先来说，钱包作为入口它有点困难，因为有助记词这个“门槛”，会让很多互联网发达地区的人有些望而却步，大家都被?Wechat?login、Google?Oauth惯坏了，习惯了更便捷的方式。

欧洲央行（ECB）开展第三次青年对话，主题涉及数字货币:欧洲央行（ECB）官网公告，德拉吉(欧洲央行行长)将在Twitter和Facebook上展开第三次青年对话，数字货币和区块链列为主题之一。如果你在16岁-35岁之间，对该话题感兴趣，可于1月23日12：00之前回复欧洲央行的twitter或Facebook相关链接即可提问。德拉吉将在下月视频中统一回答。[2018/1/20]

那我对入口的理解是，需要从产品出发，让?产品本身用它的优越性来粘住用户，让用户的整个体验非常舒服。基础技术应该保持“低调”，在底层服务于应用产品。用好的Dapp产品、API和SDK形式的中间件，以及便捷的支付网关，以吸引未来10亿用户。

7、ChainCatcher：在“性能更好的区块链上”你们是否已有布局？后续重点关注哪些细分赛道的创新？

NicoleZhang：我们投了数据、安全、Layerone以及多链跨链、预言机、去中心化存储等方向。我们不纠结于具体的细分赛道上，只要项目能证明有创新性，我们都是非常喜欢的。

我们可能更倾向于有优秀的工程师进来，包括我们找LP的过程中，都是找的很厉害的公司核心创始人，因为他们有这样优秀工程师资源。

我们认为这部分的经验是很重要的，一个证明穿越过周期的工程师，去做一个基础设施类的产品，似乎更合理。不是说一个斯坦福的少年天才就一定能如何，当初在币安做投资，创始团队中如果没有很好的工程学经验，或者说没有领导过十几个工程师的经验，也是很容易被pass掉的。

8、ChainCatcher：Web3内容方面，目前哪些“内容”方向你们比较看好？

NicoleZhang：笼统来说就是让用户花时间的，有比较广泛的市场影响力的内容，比如游戏、元宇宙、音乐以及艺术策展类项目。

比如我们投资了movetoearn项目Gritti，相当于悦跑圈的Web3版本，悦跑圈有1.2亿真人用户。“跑步”是让用户可以产生价值感的，再说通过Web3的经济模式来赋能。再比如我们也投资了3A级别社交元宇宙Ultiverse，项目的视觉质感非常好，几乎是好莱坞级制作，那这类也容易让用户产生沉浸感的。

9、ChainCatcher：Web3社交是今年Web3内容板块今年比较热的方向，但Web3社交赛道一直没有出现超10亿估值的项目。近期马斯克收购推特引起了大家对Web3社交的极大关注，你怎么看待马斯克的入局和接下来Web3社交赛道的趋势？

NicoleZhang：首先，推特不一定会真的转变成一个非常去中心化的社交媒体，因为我觉得马斯克还是一个非常实际、效率至上的人，去中心化和效率又是比较冲突的。

那目前Web3为什么没有出现好的社交产品，就是产品不够好，不好用。我们投资了一个Web3社交类项目SENDING.ME，是看中了团队有非常优秀的产品经验，经验真的挺重要的，有些关键的体验细节是需要实践得真知。

但现在有优秀?产品经验的主要还在Web2大厂，他们很多人还没想明白Web3产品思路，也没有参与进来。

10、ChainCatcher：上面聊了三个明确的看好方向，是否有一些目前不看好或者不考虑的方向？为什么？

NicoleZhang：也不能说不看好，但确实有些还在观望或者说没看明白的方向。一是DID，今年DID概念很火，也出现了不少项目。但我的理解下，DID是一个feature，不应该是单独立项。

另外所谓的社交图谱数据也是如此。对于Web2来说，数据确实是一个合理的赛道，因为Web2的数据来源比较难，可以形成垄断，比如说金融数据、保险数据都可以成为Web2公司的核心壁垒之一，但是Web3数据是公开的，做所谓社交图谱数据的，有没有可能只是做了一个ETL而已，技术壁垒可能没那么高，价值有多大也是要打上问号的。

在Web3我们现在还没有足够的数据，支撑项目跑出recommender来精准投放。因为这个太难了，你得上链下做非常好的交互，数据纯链上的是做不到的。

在我看来虽然这些话题很热，但还是做的太早了。我们先要解决“地基”类的核心重大问题，再说上层的内容。

11、ChainCatcher：从6月份到现在你们投资了10来个项目，投节奏节奏还比较快，作为一支新基金，你们如果冷启动的？

NicoleZhang：之前在币安做投资中合作的项目给予了很大的支持。因为合作过程中给?了很多项目支援，彼此建立了信任，项目方认为你有能力去帮助他们。

但确实募资是比较困难的，整体行情真的很不好。但我的合伙人非常给力，介绍了很多一些想要进入Web3的外部创始人直投了我们基金，随着最开始的几百万到账后，后面的融资也就更顺利了。

12、ChainCatcher：今年募资到底有多难？

NicoleZhang：不一定准确，但我可以说说我的感受。其实通过几个数字是能看出大多数基金是没有融到钱的。

我们基金是6年内是要退出的，而很多项目尤其是基础设施类项目，解锁期是3～4年，我不可能解锁期前还没完成投资。基本上两年得投完。

如果按照这个速度的话，一个3000万美元的基金，投早期种子轮平均每笔投资大约50万，两年内得投完60个项目，这个投资节奏即使节假日不休息也是非常紧张的。所以想想那些称自己要募资一两个亿的，他们真的能完成这样的投资速度吗。有可能其实大家兜里没钱，只是虚张声势。

13、ChainCatcher：在接触过大量的项目方后，你更看好具备哪些特质的Web3创业者？

NicoleZhang：我其实没所谓一定要有什么特质，但确实我们是喜欢有大厂工程经验的团队。经验很重要，要有敬畏之心，像Facebook、Google这样的大公司，能把市场规模做那么大，一定是有它厉害之处，里面也有很有能力和经验的人在领导，所以传统Web2大厂有工程经验的人进Web3有时候真的是降维打击。

14、ChainCatcher：今年加密行业经历了Luna、三箭资本包括近日的FTX大暴雷事件，很多投资机构也损失惨重，对你们作为一支新的Web3基金有哪些警示和反思？对你们的投资策略会带来影响吗？

NicoleZhang：我很幸运的是，合伙人有非常好的投行背景和金融经验，对监管非常有认知，另外我们的LP也比较严格，对我们基金的资管模式级别要求是非常清晰的。我们投决每一个步骤都是受到制约的，Token或者法币要放在哪里托管都是按照规范走的，而有些基金可能并没有规范的去做。

流程上的风险还是挺重要的，不要嫌复杂，要对每一个环节或者细节做非常规范合理的流程。而很多投资流程规范都是和LP签约条款写的非常清楚的，之前传统金融已经沉淀了很多经验，把流程规范定义的非常好了，大家要做的首先是遵守，要有敬畏之心。

15、ChainCatcher：不少加密KOL对FTX的后续影响做了很悲观预测，你怎么看待？

NicoleZhang：我们逃离不掉的是周期，FTX在周期面前微不足道，对市场的影响是暂时性的波动，真正影响我们的是全球的宏观经济。在人人都悲观的时候，恰恰是投资的好时机。很多项目的估值回归合理。我们最近出手挺快的，在精挑细选下，100个项目大概投中5个。

16、ChainCatcher：作为和创业者打交道的投资人，以及一家Web3基金的创业者，在本轮熊市周期下，有哪些经验和建议可以给Web3创业者的共勉的？

NicoleZhang：首先需要开放的心态。我们之前投安全赛道的时候，接触到很多项目方，上来第一句话就说头部公司不是一个好公司，我什么都比他强。但既然竞争对手能先跑出来成为行业头部?，一定有它的道理，此外它们也为行业做了贡献，至少它会为行业投资人带来想象力和估值的参考。

所以大家要有一颗开放的心，不要互怼人。Web3是一个开放的社区，很多项目都是开源的，合作要比背后捅刀子要更有利于自身的成长。

17、ChainCatcher：对于华人投资人和创业者在加密赛事中有哪些建议？

NicoleZhang：当遇到障碍的时候，还是要从自身找原因，不要埋怨说是中美的对立、华人不受待见。事实上也有很多华人加密创业者是非常受到认可的。

同时要学会拥抱批判，批判的过程中也是学习的过程。需要思考为什么西方的项目和创业者能收到青睐，师夷长技以制夷。

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