COIN:FTX 暴雷余震：重创西方加密势力，有望改写竞争格局

作者：0xmin，深潮TechFlow

“之前，一家西方大型基金已经Commit了我们的项目，但现在又进入观望状态了”，一位项目方创始人无奈地说道。

FTX爆雷煽起的风暴正席卷整个加密世界，无论是交易所、VC还是项目方，都在感受爆雷带来的余震。

累计90亿美元负债；超过70家投资机构，20亿美元投资减值清零；Multicoin、Genesis、Paradigm等一众西方明星机构踩雷……

FTX破产带来的连锁效应沉重打击了西方加密势力，一定程度上平衡了此前悬殊的东西方势力对比。

当黑天鹅与深熊为伴，加密势力格局是否会重新洗牌？

西方加密势力遭重创

2019年，FTX横空出世。短短3年时间，便发展成为了估值320亿美元的独角兽——4轮融资累计超过20亿美元，投资机构超过70家，包括红杉资本、Paradigm、新加坡主权财富基金淡马锡、安大略省教师养老金计划委员会、软银(SoftBank)、TigerGlobal等明星机构。

然而，伴随着FTX大厦倾塌，一夜之间，20亿美元投资瞬间归零。

红杉资本发布致LP信，旗下两只基金共计向FTX及FTXUS投资的2.135亿美元，减值为0。

软银预计将在FTX股权上损失约1亿美元:金色财经报道，据彭博社援引知情人士报道，软银向FTX投资近1亿美元，并预计将在今年四季度冲销全部股份的价值。根据FTX发布的声明，软银去年参与了其9亿美元B轮融资，今年又参与了其4亿美元C轮融资。

软银CFO称，公司在FTX投资了约1亿美元。[2022/11/11 12:50:56]

Paradigm告知LP，对FTX相关的2.9亿美元投资减至零，联合创始人MattHuang公开表示，对投资FTX感到抱歉。

加拿大安大略省33万名教师退休基金的OTPP发布声明，近两年向FTX和FTXUS累计投资了9500万加元，占总淨资产的比率不到0.05%。

软银已将其FTX投资减记为零，称“对FTX的投资不到1亿美元”，前软银首席运营官MarceloClaure在社交媒体上声称自己在FTX这件事上“是完全失败的”，一是被FOMO情绪左右，二是没有完全搞明白自己在投资什么。

淡马锡也发布公开声明减记在FTX的2.75亿美元投资，并表示，从2021年2月到10月，淡马锡总共花费八个月对FTX进行了详尽的调查。据悉，针对FTX的投资是目前淡马锡最大的加密投资。

Visa与FTX达成合作，在40个国家提供借记卡:10月7日消息，Visa与FTX达成合作，在40个国家提供借记卡，重点是拉丁美洲、亚洲和欧洲。这些卡已经在美国上市，将直接链接到用户的FTX加密货币投资账户。（CNBC）[2022/10/7 18:42:02]

向来与FTX关系紧密的Multicoin也难逃其害。除了FTX.US上的2500万美元投资款损失惨重，更有10%的资产滞留在FTX。

与FTX同步下坠的还有Solana生态相关资产。在致投资者的信件中，Multicoin表示，受FTX破产事件的影响，过去两周内资产规模下跌55%，并悲观地预计，未来几周FTX/Alameda的影响会蔓延，许多交易公司将被淘汰和关闭。

事实确实如此。

FTX的核心客户以专业交易员和机构为主，不少项目方获得融资之后，选择将资产存入FTX进行理财，获得5%的年化利息，其中不乏一些标榜提供高收益的DeFi项目。

基于Solana的游戏元宇宙StarAtlas首席执行官MichaelWagner表示，StarAtlas在FTX有重大现金风险敞口，目前运营资金已经减少了大约一半。

Solana基金会官方披露信息称，其在FTX.com账户中拥有约324万股FTXTradingLTD普通股、约343万枚FTTToken、约1.3454亿枚SRMToken。

约2.26万枚ETH从未知钱包转移到FTX:金色财经报道，据Whale Alert数据显示，22559枚ETH(价值约3667万美元)从未知钱包转移到FTX。[2022/9/8 13:16:05]

量化对冲基金GaloisCapital创始人KevinZhou告知其投资者，GaloisCapital有近一半的资产，超过1亿美元滞留在FTX中无法取出。

Coinbase、Crypto.com、CoinShares、GalaxyDigital等多家机构公布了自己在FTX的风险敞口情况，总金额超过了2亿美元。

与此同时，受FTX爆雷引发的挤兑潮影响，加密货币借贷和经纪龙头Genesis11月17日宣布旗下借贷部门已暂停客户资金赎回、和新贷款发放。

据彭博社报道，Genesis正向投资者寻求10亿美元的紧急贷款，并告知潜在投资者，如果筹资失败，公司可能需要申请破产保护。一旦Genesis爆雷，又将在行业内掀起新的清算破产潮。

东西方势力再洗牌

“FTX之后，亚太和欧美的资本势力相对均衡了”，加密投资人Evans在社交网络发出如此感叹。

如上文所述，FTX破产重创了西方各大加密势力，相比之下，亚太地区的加密机构大多幸免于难。

FTX.US总裁：希望FTX.US成为下一个Robinhood，可能会寻求几轮融资:9月4日消息，FTX.US总裁Brett Harrison近日接受采访时表示，他希望FTX.US成为下一个Robinhood，而且愿意倾听每一位客户评论，以扩大他们的用户群规模。Brett Harrison透露，FTX.US最终可能会寻求几轮融资，预计会“在不久的将来某个时候，但也可能会单独融资”，其中部分资金将会被用于招聘，扩大客户服务和合规人才。此外，FTX.US还准备扩大收购，继而准备与Coinbase和Robinhood等上市公司正面交锋。FTX.US最近在衍生品业务上已经取得进展，但仍需要获得美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的许可，Brett Harrison表示，该公司从不回避推动监管，并希望与监管机构保持直接沟通，以可持续的方式让监管参与进来。（The Block）[2021/9/4 22:59:42]

自从DeFiSummer之后，加密世界“西升东降”，无论是亚太地区的创业者亦或是VC，都陷入一种尴尬境地。一方面，亚太地区的VC希望投资海外明星项目，另一边，亚太地区的创业项目却希望被西方明星VC所投资，双方互相看不起，最后却发现，双方别无选择，还是无奈地走在了一起。

5亿枚USDT从Tether Treasury转入FTX交易所:Whale alert数据显示，北京时间3月11日10:48，500,000,000枚USDT从Tether Treasury转入FTX交易所，按当前价格计算，价值约4.97亿美元，交易哈希为：aeb8cf4b409b8dee6609931a423654fe35bdcb671f4d2df8bd2da9838d0e490e。[2021/3/11 18:35:02]

西方加密基金的强势在于拥有资产的定价权，叙事的引领权，并习惯抱团，这一点在Solana生态上的投资尤为明显。

FTX暴雷以及带来的连锁反应，让曾经强势的抱团联盟土崩瓦解。

FTXVentures破产，Multicoin、Jump元气大伤，Paradigm向来独立却依然被重伤，Polychain躺平，Pantera和CoinFund在致LP的信中表明其账面回撤惊人。

目前，只有a16z相对安稳，却依然不得不面对较大的帐面回撤。

VC的定价权来自于品牌与资金体量，这一波“连锁爆雷”，让曾经“金光闪闪”的西方加密大基金逐渐“祛魅”。

一个事实是，西方一众加密基金都有诸多来自亚洲的LP，对于亚洲家办等高净值LP而言，他们的策略往往是先投资若干海外知名的白马基金，留有余粮，再投资亚太本土的加密VC。

这也导致了亚太地区的新旧加密VC面临募资尴尬，行情较好的时候，LP往往在FOMO中优先投资海外GP；当行情陷入低谷，LP往往拒绝出手，甚至连Commit的投资都会撤回，如果连亚太本土的资金都难以募集，更别谈在海外募资。

FTX事件之后，一众亚洲LP不得不放下此前自我对西方明星加密基金的“过度美化”，并且自我安慰，“我们是抱着学习的心态来参与这个市场”。

对于创业项目来说也是如此。海外项目往往叙事能力更强，习惯从小点切入升华为宏大的故事，而亚太项目往往更加实在，叙事专注于产品本身。

在Evans看来，FTX这波炸雷也体现了欧美基金一贯的“懒惰”风格，项目不做尽调，操作全靠叙事。

长期来看，这次黑天鹅反而有利于亚太地区的加密VC和创业者，希望亚太地区的LP把钱留给亚洲的VC，亚太地区的VC把钱留给亚洲创业者，下一次牛市，将在亚太诞生新的MegaFund。

不过，多位投资者依然认为“定价权不会就这样转移”，距离赶上西方还差得远。

“美国的融资端和投资端的规模比亚洲至少大十倍以上，比如KatieHuan的新基金就有25亿美元规模，已经超过了亚洲主流基金的总额，投资端的叙事还会是美国主导”，一位家族基金管理人如此说道。

另一位常居北美的对冲基金合伙人0x992也持同样观点，资产的定价权依然还是由北美硅谷SandHill主导，他们的LPFundFlow更强更稳定，大中华区除了Dragonfly和Hashkey稍微好一点，其他VC募资能力都很一般。

“如果这个市场连欧美的资金都失去了信心，那么只剩下少数交易所的资金会为这个市场买单了”。

此外，即使Solana陷入低谷，但以太坊、Layer2等去中心化基建依然以西方势力为主，亚太仍然会是追赶者的角色。

信心还在吗？

FTX事件会打击传统资本投资WEB3/Crypto的信心么？

答案似乎是肯定的。

如果说之前贝宝和Terra暴雷沉重打击了部分传统投资者的钱包和信心，那么熊市叠加FTX破产则带来二次爆击，雪上加霜。

此前，受制于募资能力和规模的不同，一级市场呈现“东冷西热”的态势，亚太机构基本不怎么出手，但是西方VC依然活跃，甚至愿意为高估值项目买单。

如今，一级市场陷入全面萧条，一位在海外融资的亚洲创始人无奈地表示，FTX破产已经产生了连锁反应，此前一家西方基金Commit了其项目，如今进入了观望待定状态。

一个有象征性意义的场景是，11月12日，达拉斯独行侠老板马克·库班在推特上取消关注了几乎所有加密推特账号，其中包括他所投资的Mintable、DapperLabs等，知名KOLCobie戏谑回应称，“感谢您在顶部从我们这里购买代币，几年后会有更多的代币卖给你。”

马克·库班代表了众多进入场“圈外大佬”的心态和境况，在牛市FOMO中入场，并积极为WEB3/Crypto摇旗呐喊，仿佛比行业OG更具信仰，却在熊市到来后黯然出局。

神奇之处在于，当我们尝试采访众多传统投资者，得到的回答大多是，他们依然充满了信心和信仰，并且乐观，“熊市更快探底，更有助于机构和传统投资人投资参与。”

一位曾参与FTX和Solana早期投资的海外美元基金合伙人Stella表示，他们没有改变投资方向，仍然在积极投资相关标的。

“加密行业周期性太明显，泡沫来临的时候巨高，暴雷亦或价值回归，也摔得更痛，但是VC不会愿意错过这场游戏，特别是对于硅谷早期VC来说，本来就是一个高回报。”

但对于经历过多个周期的行业老人而言，他们反而乐于见到传统投资者离场。

“每轮周期都一样，牛熊交替，人来人往，把投机的传统投资者洗出去，熊市才会更快见底”。

无论怎样，加密世界的格局已然被黑天鹅打破重组。

这个世界上向来没有永远的赢家。深熊时刻，所有人都翘首以盼，等待新的英雄，迎接新的周期。

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