作者:Jessica,Aaron,Rosie,A&TCapital?
前言
首先定义我们研究涉及的投资方向。
Layer1包括数据层、网络层、共识层和激励层的扩容解决方案,典型例子包括Avalanche,Solana等
Layer2包括-合约层项目,典型例子包括Perpetualprotocol、Scaling等
应用层项目里面涉及21个不同的行业标签,其中需要具体说明的有:
WebBuilder:表示web3网络、区块链搭建服务,和基础设施区分开来
???????Legal:表示合规服务
???????Environment:表示ESG相关服务
一:加密一级市场融资概览
基于以上统计数据,2022.5.1-2022.8.13应用层最获得Web3行业资本的青睐,出现了最多的被投项目:87%资金流入应用层,94%的融资项目也是在应用层。
1.1Layer1
PoW占比非常少,其融资金额小于总融资金额的1%:由此可见,PoW存在的诸多问题,因此资本更加青睐PoW以外的模式。
PoS是layer1中融资表现最好占比约总金额50%,明显超越其他category的赛道。融资情况来看市场对于PoSLayer1尤其看好。PoS相比于PoW有更低的能源消耗,更高的可扩展性和交易吞吐量。
PoP:获得融资金额占比总量22%
。PoS并非完美解决方案,混合机制结合了PoW和PoS的好处
加拿大基准股指进入技术性熊市:加拿大基准股指较高位跌去20%,进入技术性熊市。(金十)[2020/3/12]
。避免了1.中心化2.安全风险3.MEV风险4.PoS协议所导致的DoS风险
。避免了PoW的高能耗和低性能
PoA获得融资金额占比约25%。模式可以在不牺牲安全的前提下,保障速度和高性能。与区块链传统的运作方式不同,但是提供了一种新兴的区块链解决方案,可能非常适合私有区块链应用
1.2Layer2
总体来说,ScalingProtocols和DeFiProtocols有更好的融资表现。
ScalingProtocols
。ScalingProtocols:投资机构对于扩容协议这一整体赛道的下注增高
。市场对于扩容方案的需求因为更高的gasfee/TPS/latency变强
DefiProtocols
。DefiProtocols赛道整体关注度高
。66%项目做跨链协议方向,但是从融资金额上来看表现并不突出,仅占总融资数额11.5%
。DefiProtocols中,基础设施融资数额占比56%,稳定币借贷协议融资数额占比32%
。Aptos为行业alpha,考虑看作离群值。把Aptos从DefiProtocols中移除,DefiProtocols的fundingamount占比降低到19%,说明Defi赛道的关注度呈冷却的趋势,而相较而言,ScalingProtocols赛道的占比达到了overwhelmingmajority,为市场关注度最高的热门趋势。
声音 | 分析师:即使比特币涨到9000美元 也仍是熊市:有分析师表示,即使比特币价格升至9000美元,也不足以打破目前的熊市模式。尽管2019年开局积极,但比特币在2019年下半年一直处于持续下跌的趋势中。今年上半年,比特币涨至近14000美元,近几个月来创下一系列较低的高点。加密分析师MAGIC表示,“如果我们看到反弹,请了解BTC仍处于熊市下跌趋势。熊市也有反弹,BTC目前处于技术性熊市。除非我们看到一些更高的高点和更高的低点,趋势仍是熊市和下跌,即使我们看到9000点的反弹。”比特币上一个主要高点(约9600美元)是在10月27日创下,当时中国政府支持使用和发展区块链的消息传出。对该消息对比特币和加密货币行业潜在影响的乐观情绪是短暂的。同样,Bakkt增长的交易量大多出现在现金结算月度期货市场,而非实物结算每日合约。2019年底的看涨消息相当贫瘠,让市场猜测最坏的情况是否已过去。不过,BeInCrypto最近报告的其他分析师预测最终底部即将到来,低于上月底短暂触及低于6700美元的价格。其他指标表明,11月跌破7000美元是这一熊市阶段的终极低点,进入减半之年(即2020年),价格将开始上涨。(BeInCrypto)[2019/12/15]
Oracle
Oracle方向获得融资的项目非常少,占L2总融资数额的1%。原因可能在于,1)Oracle的概念没有什么创新;2)Oracle的使用受行业限制,而且需要现实生活的数据(i.e.保险/房地产),如今比较火热的赛道i.e.GameFi和NFT大多数不需要Oracle
游戏
GameFi相较于其他赛道例如Defi,对交易速度和gasfee的要求更高。GeneralLayer2提供了潜在的扩容解决方案,但是在这一次的研究cover到的项目叙事中出现了为GameFi专门打造的protocol。这可能说明GameFi类型应用有具体的需求是通用的Layer2无法完美解决的,这个方向值得继续研究。
声音 | 福布斯:经历了2017年的疯狂和2018年的熊市之后 区块链重新回到发展轨道:据福布斯分析,2019年是区块链生态系统和整个加密行业必须清醒的一年。经历了2017年的疯狂和2018年的熊市之后,区块链空间重新回到了新的发展轨道。没有更多的 ICO 来分散加密生态系统的注意力,并且建筑心态又重新开始。这种后ICO和无用后PR合作伙伴关系时代促使区块链社区不再关注比特币的当前价格,而更注重产生有意义的服务和进步。像Facebook Libra这样的知名企业的大项目现在占据了所有媒体空间,这对企业区块链空间也是积极的。[2019/8/19]
1.3应用
由上图所见,融资标的中交易所、金融科技共占47%,其余均低于6%,分布比较均匀。
大趋势(总体)
融资金额前三的类别:交易所、中心化交易所、金融科技。
融资项目数量前三的类别:NFT、游戏、元宇宙。
新趋势(前种子轮-preA轮)
由图可见,种子轮融资项目数量前三类别:游戏、NFT、元宇宙。种子轮融资金额前三类别:交易所、中心化交易所、安全。
1.4总结
Layer1-以PoS和hybridchain为最主要的热门趋势,能看到hybridchain的关注度越来越高,间接证明大家对于PoS潜在的security问题已经关注到,并且在寻找能balancesecurity和efficiency的方案。
Layer2-以generalscalingprotocol为最主要的热门趋势,新增方向包括针对行业的layer2chain。
声音 | 神鱼:此次熊市比特币价格还会更低:神鱼在《清华经管数字金融资产研究中心 “矿池与BCH激战”大咖私享会》上表示,神鱼认为此次市场的暴跌,其起因有三点:第一点也是最直接的原因是由于存在套利空间,OKEx期货在短时间内有约4亿美元左右多单被爆仓,直接引发市场暴跌;第二点原因是美国SEC对整个加密货币市场的监管严格化,以及对一些ICO项目勒令退还本金及利息造成的恐慌;第三点原因是由于市场上存在对算力战引发的不确定性的恐慌,部分持币者选择在算力战之前大规模抛售数字金融资产。此次熊市比特币价格最低还会比现价更低,但是通过仿真算法来进行预测,现在在这个时间点买入,未来应该还会有10倍左右的收益。[2018/11/24]
Application-大趋势和新趋势都是以短期能在二级市场流通的项目为热门趋势,新增的一个大方向为security。
二:Alpha&Beta趋势
2-1Alpha
首先定义Alpha:
Alpha市场的特性是在交易驱动的融资。具有Alpha特性的项目需要表现为同一个Layer的类别中明显超越其他项目。我们在本文中寻找的Alpha项目,需要满足总融资超过其所在赛道平均融资的2倍以上。
2-1.1Layer1
由图所示,Layer1里没有看到alpha。
2-1.2Layer2
由图所示,Layer2中Seed-Angel阶段存在Alpha,Polygon是这个stage里的alpha项目。其他如PreA-A,B-C,C+都没有Alpha。
声音 | 美银美林策略师:全球已出现滚动熊市 数字货币是第一个:美银美林首席投资策略师Michael Harnett在最新的研报中发出警告,现在的全球市场和1998年亚洲金融风暴时期非常相似,新兴市场崩盘危机可能通过欧洲向全世界蔓延。目前全球已经开始出现“滚动熊市”(指不同板块、行业或资产轮流出现下跌),Hartnett指出,今年比特币等数字货币正是第一块倒下的多米诺骨牌。而目前下跌潮已经蔓延到了土耳其里拉,委内瑞拉玻利瓦尔,阿根廷比索,印度卢比,巴西里亚尔,南非兰特等新兴市场货币。[2018/9/9]
2-1.3应用层
Seed-Angel
PreA-A
B-C&C+
2-2Beta
定义Beta:
Beta市场特性是市场驱动融资。Beta衡量市场对某行业/技术类别整体是否看好。具有Beta属性的赛道融资普遍不错。统计上的离散系数越低,表示赛道融资离散度低,进而体现市场有beta属性。我们进一步用平均数和中位数做差来交叉对比验证。CV较低且average和median的差距不大的市场更体现beta特性。我们用CV<1.5和log(average)/log(median)<1.05判断。
2-2-1.Layer1&Layer2
总体数量太少,不具有统计意义。总体来说,Layer1&Layer2属于融资额度高,赛道火热。按照技术流分项目的话,融资额度相差不大。
2-2-2.Application
由上图可见,从CV1.5以下低离散度的角度来说,beta市场可以大致定为Wallet、Gaming、WebBuilder、Sports、Education、Environment、X-to-earn、Credentials和Legal。但是因为一个季度的数据量会对CV的可信度造成影响,这里用AVE-MEDIAN做crossverification,如下。
由上图可见,X-to-earn、WebBuilder、Legal是经验证的beta。其具体融资数据如下。
2-2-3.总结
在应用层里,通过两种算beta方法的对照下,得出X-to-earn、WebBuilder、Legal具有beta属性。
三:部分头部机构主要的偏好
3.1DigitalCurrencyGroup
DCG共投资10个项目。在阶段上没有偏好,从seed到seriesF都有布局。DCG投资的layer2项目为polygon,其他9个项目均为application。在投资的9个application里,偏好从高到低:
Wallet,这也包括exchange里有builtin的wallet
Security,包括代码审计、安全检测
Analyticstools,主要是数据数据分析、追踪、alert
3.2A16ZCrypto
A16zcrypto出手了2个application项目,均为seed轮次。2个项目均为平台型项目:
Creatorplatform聚集创作者,帮助他们NFT化他们的原创作品
NFTpledgingplatform让所有由于高门槛nft无法玩一些游戏的玩家通过这个nft借贷平台成功访问这些游戏,最终在平台完成所有支付后即可拥有这些NFT的所有权
3.3A16Z
A16Z共出手7次,包括1个Layer1项目-Aptos,和6个application项目。
在投资的6个application里,轮次包括2轮seed和4轮seriesA,方向包括:
5个gaming/x-to-earn
1个nft项目
3.4Tiger
Tiger共出手14次,1个layer1,1个layer2及12个application。Layer1的项目为Aptos,Layer2的项目为polygon。在投资阶段上,14个项目从seed到seriesD均有出手,没有明显阶段的偏好。
在投资的12个application里,偏好从高到低:
4个Infra类的项目,包括stakingservice、DID、deploymentplatform
4个assetmanagement
2个analytics和2个exchange
3.5Lightspeed
Lightspeed共出手7次,7次投资时间均为application。在投资阶段上,从seed到seriesD均有出手,阶段上没有偏好。在投资的7个application里,偏好从高到低:
2个assetmanagement
2个wallet
2个exchange
3.6?A&TCapital
A&TCapital共出手了14个项目,其中包括1个Layer1-MystenLabs。在投资轮次上,有明显偏好早期的趋势,其中包括7个种子轮和2个A轮。
在投资的13个application里,包括:
3个infrastructure?
3个gaming/x2e
2个wallet?
2个DAO工具?
3.7?Paradigm
Paradigm共出手4次,4个投资均为application。在投资轮次上,4次出手均为seed轮。在投资的4个application里,包括nftmarketplace、gaming/x2e、social、metaverse。
3.8?Dragonfly
Dragonfly共出手12次,其中包括1个layer2crosschainbridge,另外11个均为application。在投资轮次上,主要聚焦在早期seed轮,和成长期。在投资的12个application里,偏好从高到低:
5个gaming
3个assetmanagement
2个social
3.9?Sequoia
Sequoia共出手5次,其中包括1个layer2-starkware,另外4个均为application。在投资轮次上,有明显偏好后期的趋势,其中包括一个ICO轮项目。在投资的4个application里,包括:
2个metaverse
1个assetmanagement
1个insurance
总结
在本文中,我们回顾了加密行业在2022.5-2022.8期间获得机构基金投资的项目,总结有以下主要趋势:
从投资阶段看,市场上的基金在熊市里更愿意出手非常早期或后期项目;退出方式以短期内能进入二级市场为主,能看到对链游和加密资金管理项目的投资数量增加;
从投资方向看,Layer1以PoS为主,hybridchain的关注度显著增加;Layer2以generalscaling为主,industry-specificchain的关注度提升;应用层以游戏、NFT为主,对安全赛道的关注度明显在增加。
作者:Yuky,W3.Hitchhiker一、项目简介简介:Opyn是一个基于以太坊的去中心化期权协议平台,用户可以通过期权交易或者提供流动性来获得收益.
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