LIVE:Messari：一文解读 4 类 Web3 基础设施代币激励措施

作者：MasonNystrom

来源：Messari

编译：DeFi之道

核心观点

代币激励是启动冷启动问题和初始化双边市场的强大机制。

然而，各种Web3基础设施协议每季度都在燃烧数千万到数亿的代币激励。

Web3基础设施协议需要分析它们的代币激励，并确定它们从激励中产生的具体价值。此外，随着协议扩展，它们需要动态调整协议的激励措施。

在所有的市场上，买家需要卖家，卖家也需要买家。但通常情况下，双边市场难以产生足够的供需来启动这种交换。虽然这种“冷启动”问题有许多可能的解决方案，但代币显然已经成为激励供需双方的最有效机制。加密网络对其代币激励采用了独特的策略，从而导致每个代币的功效不同。

Web3基础设施代币激励措施分析

Spacemesh主网已启动并运行:7月15日消息，开源可编程加密货币平台Spacemesh发推称，主网已启动并运行，用户需卸载以前版本的smapp并使用最新版本v1.0.3。[2023/7/15 10:56:50]

虽然对DeFi的代币激励已经进行了详细的探讨，但在Web3基础设施网络和中间件协议中，代币激励分配的研究可能较少。

DeFi协议几乎总是为流动性提供激励措施，以吸引想要更好定价的用户。这种相当简单的权衡使得在评估DeFi网络的激励措施时更加直接。实际上，DeFi协议的激励措施使每一美元的代币激励最大化，以获得最多美元的流动性或用户。然而，在Web3基础架构中，由于非标准指标和各种利益相关者，协议动态更加复杂。

考察四种独特的协议——TheGraph、Pocket、Helium和Livepeer，很明显它们在代币激励方面有着广泛的范围。

Messari：或因用户远离FTX波卡中继链日活和新用户四季度分别增长64%和49%:金色财经报道，区块链分析公司Messari发布《波卡2022年四季度状态报告》，数据显示，或因用户远离FTX波卡中继链日活和新用户四季度分别增长64%和49%，但波卡市值环比下降 31%，同比下降了 83%。此外，XCM 自 5 月推出以来已在 70 个通道中传输了超过 166,000 次传输，下一个迭代版本 XCM V3 将引入无缝加密资产传输、增强的跨链互操作性、NFT 支持以及与外部网络的桥接。截止目前，波卡平行链槽位已经赢得了 35 个槽位，总共绑定了 1.33 亿个 DOT（占总供应量的 10.5%）。波卡下一个迭代 OpenGov 已经在 Kusama 上运行，并有望在不久的将来在 Polkadot 上运行。[2023/2/6 11:48:57]

TheGraph

Mythical Games指控前高管利用公司机密筹集 1.5 亿美元:金色财经报道，Andreessen Horowitz支持的加密游戏独角兽Mythical Games已提起诉讼，指控三名前高级管理人员利用公司关系和策略获得 1.5 亿美元的资金，违反了他们的信托义务。Mythical Games于周四在洛杉矶县中区的加利福尼亚州高等法院提起诉讼。

该诉讼将Fenix Games的 Rudy Koch、Chris Ko 和 Matthew Nutt 列为被告。Koch、Ko 和 Nutt 都曾在 Mythical Games 工作，直到上个月离开。Koch 是公司的联合创始人，Nutt 是首席运营官兼游戏工作室和发行主管，而 Ko 是负责战略和投资的高级副总裁。[2022/12/23 22:03:30]

TheGraph作为一个协议的API协议，为需要查询协议数据的机构或个人提供有价值的服务。该网络有几个核心参与者，其中最重要的是子图索引器——维护查询网络的各方。在整个2021年期间，加上TheGraph的代币升值，索引协议在过去五个季度平均分发了6000万美元的代币奖励。

Messari：过去一年比特币既不是对冲通胀工具，也不是保值手段:9月25日消息，Messari近期发布《2022年第三季度比特币状况》报告，报告显示第三季度比特币基本上失去了通胀对冲和价值储存的作用，今年第三季度较第二季度相比，比特币日均交易笔数和交易手续费分别下降了3%和23%，日均结算金额环比下降44%。此外，随着能源价格的急剧上涨，哈希率的历史新高，比特币价格的下跌，以及交易费用的降低，矿工们发现自己的处境越来越艰难。

在2022年第三季度，一些比特币叙述未能成立。过去一年，比特币既不是对冲通胀的工具，也不是保值手段。此外，链上指标显示交易、新用户和活跃用户均有所放缓。然而，Lightning和Stacks等链下比特币生态系统的开发活动和使用量显着增加。[2022/9/26 7:20:30]

这些激励措施适用于许多用例，例如奖励网络中的参与者——委托人、索引者、策展人，以帮助激励增长。

Messari及其首席执行官的推特账户服务恢复正常:Messari以及其首席执行官Ryan Selkis的推特页面服务已经恢复正常。据此前报道，Messari首席执行官Ryan Selkis因发布新冠病内容而被推特屏蔽限流。Messari运行一个跟踪服务，提供全球新冠病病例数量的更新，包括几个国家的州/省数据。（Cointelegraph）[2020/3/22]

考虑到TheGraph的需求收入非常低，GRT的奖励/激励主要用于补贴用户的查询费用。这在加密货币行业之外是正常的，许多风险投资支持的公司使用风险资金来帮助补贴用户的成本，直到达到某个客户或收入门槛。

或许需要监控的一个门槛是通胀与代币激励的比率。代币激励不应该在很长一段时间内大于网络的通货膨胀，因为从长期来看这将是不可持续的。值得注意的是，TheGraph在上个季度提供了最低数量的代币激励，这可能表明其网络的基本面正在改善。

Livepeer

Livepeer?本质上是一个计算市场，应用程序可以为各种视频转码服务付费。

Livepeer向质押LPT以执行工作的节点运营商提供通胀奖励。Livepeer的网络在一个动态通货膨胀模型下运行，其中LPT奖励根据LPT质押的百分比而波动。

从机制设计的角度来看，Livepeer的Staking架构复杂而优雅。Livepeer质押发行是动态的，因此它可以激励参与者达到给定的阈值。如果某一轮的参与率低于50%，LPT通胀将增加0.00005%，激励代币持有者向Livepeer网络承诺质押。相反，如果参与率超过50%，通货膨胀率将下降0.00005%。因此，随着Livepeer网络价值的增长，运营商赚取更多的费用，LPT的发行/激励最终将降至零。如果通胀奖励在代币升值的基础上变得名义上有价值，那么Livepeer的最小通胀下降可能需要增加，以便网络不会过度奖励节点运营商。

Livepeer节点运营收入增长22%，来自LPT质押奖励的收入增长18%。此外，Livepeer处理了3300万分钟的转码视频，比上一季度增加了12%。

PocketNetwork

可以说，过去几个月中讨论最多的基础设施之一是节点基础设施。PocketNetwork?的目标是创建一种中心化节点基础设施的替代方案，它可以抵制审查，始终保持正常运行，并且比现有的服务提供商更便宜。与TheGraph类似，Pocket是一个节点提供商和想要从特定区块链查询数据的开发者之间的双边市场。

与其中心化的竞争对手不同，PocketNetwork并不使用付费服务模式。相反，它采用的是“质押使用”模式，要求用户质押POKT，以获取服务。由于Pocket的最初设计——将POKT代币线性奖励给节点中继者，该网络经历了恶性通货膨胀。在上个季度，Pocket分发了3.75亿美元的POKT奖励。这一行动有效地将新的节点运营商带入了Pocket生态系统，但也导致了巨大的抛售压力，POKT价格在过去30天内下跌超过50%。

虽然POKT是永久性的通货膨胀，但它最终将通过DAO管理的燃烧机制而加以限制。最近，Pocket利益相关者提议并批准大幅降低通胀率，以建立一个更可持续的通胀体系。在过去的几个月里，平均每日的通货膨胀奖励已经系统地减少，以帮助稳定代币的激励。

Helium

Helium也许是最恶劣的代币激励的传播者之一，在过去四个季度中支付了7.7亿美元。也就是说，Helium正在激励一个物联网设备的全球硬件网络。到目前为止，Helium有近80万个热点，在过去30天内有8.5万个单位上线。

从历史上看，电信公司为了获得在特定波长波段传输信号的权利，已经在频谱拍卖中支付了数十亿美元的费用。在这方面，分配10亿美元的代币奖励实际上可能是很好的单位经济学。尽管如此，鉴于HNT在过去一年的升值，减少代币奖励似乎是合适的，尤其是考虑到热点运营商的被动性质。

关于Web3基础设施代币激励的最终想法

值得注意的是，这些协议都不属于同一基础设施类别，或提供相同的服务。因此，很难比较他们的代币激励。Helium每季度2亿美元的代币赠送，名义上意义重大，但可以激励全球硬件基础设施。而TheGraph的4000-8000万美元的代币激励了开发者，并大量补贴了网络使用。一个比另一个好吗？也许吧，但这是相对的。

广义上讲，通货膨胀/代币激励应该是动态的，或者至少随着网络的采用增加或代币升值而改变。过度激励网络的需求或供应，可能会吸引不是长期利益相关者的雇佣资本和运营商。此外，由于没有持有者愿意经历大幅稀释，许多潜在的商业伙伴可能会成为持续的被迫卖家，以维持运营利润率。

尽管使用代币来引导冷启动问题可能是有效的，但它也有两个缺点。使用代币来引导冷启动问题是一个非常有效的策略，但也有其弊端。首先，当一个网络向错误的行为发放代币时，网络可能会激励价值较低的活动。其次，代币有效地从后来的参与者那里获取回报，使早期采用者受益。但代币激励需要随着时间的推移而演变，以便协议有足够的激励持续采用，从而避免对利益相关者的大规模稀释。

随着越来越多的加密网络出现，它们无疑将学会围绕某些服务的最佳模型进行标准化。在那之前，应该根据加密协议在激励方面的支出，以及这些协议获得的有形价值来分析每一种策略。

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