GAM:详解Gamma：管理Uniswap V3集中流动性的创新解决方案

原文标题：《GammaStrategies:AnInnovativeSolutiontotheChallengeofLiquidityManagement》

原文作者：AjayMittal

编译：饼干，链捕手

概述

自动化做市商(AMM)是去中心化金融(DeFi)的基石，其关键创新是用户无需人工干预即可通过智能合约交换代币。AMM依靠流动性提供者为流动池提供代币，作为回报，流动性提供者通过流动池中的交易手续费赚取收益。

UniswapV3升级后通过增加自定义价格范围的功能引入集中流动性，提高流动性提供者的资本效率。尽管对LP进行了改进，但提供流动性仍然是一个复杂且耗时的过程。必须考虑价格范围、费用等级和无常损失的风险。GammaStrategies旨在通过提供非托管、自动化的集中流动性管理服务来解决这个问题。

管理集中流动性的挑战

UniswapV3、SushiTrident和其他自动化做市平台引入集中流动性池，用户通过自定义价格范围提高了资金效率。流动性提供者可以选择设定代币的价格范围，有效集中流动性。这优化了LP的交易费用产生，但也放大无常损失。当存入流动性池的资产价格超出用户最初设定的范围时，就会发生永久性损失。如果LP以低于存入时的美元价值撤出头寸则会蒙受损失。

CFP委员会为加密货币顾问设定了高标准:金色财经报道，注册财务规划师 (CFP) 委员会于12月5日发布了“致CFP专业人士关于加密货币相关资产财务建议的通知”。通知概述了与加密货币投资相关的一系列风险，并列出了财务顾问在决定提供或不提供加密货币投资建议时可以遵守的一些标准。

该报告阐明了CFP委员会的准则和标准，既不禁止顾问就加密提供建议，也不禁止他们不提供任何建议。它强调，财务顾问在提供加密建议时必须遵守信托义务，充分考虑客户的目标、风险承受能力和个人/财务状况。它强调了提供与加密相关的建议所必需的能力标准。[2022/12/23 22:02:08]

鉴于加密货币的高波动特性，投资者应监控其头寸，以有效管理收益产生并降低风险。流动性提供者必须评估其集中流动性头寸的上限和下限。当然，这是非常复杂而且耗时。

UniswapV3上WBTC和ETH对的流动性集中在市场价格附近。资料来源：UniswapV3

GammaStrategies

澳大利亚证券交易所已在区块链股票结算系统上投入1.5亿美元:金色财经报道，根据澳大利亚证券交易所（ASX）年度业绩公告披露，截至2022年6月底，该交易所已在区块链股票结算系统上花费2.16亿澳元（1.5亿美元），据悉这笔费用包括了他们自2016年以来的所有工作成本，但不包括其对软件开发商Digital Asset的投资，按照相关规划，Digital Asset的DAML智能合约语言将用于澳大利亚证券交易所的区块链结算系统CHESS ，VMware Blockchain提供分布式账本技术（DLT）。 （ledgerinsights）[2022/8/18 12:34:21]

主动流动性管理(ALM)是LP主动调整流动性参数的策略。作为ALM程序，Gamma的智能合约会自动管理价格范围、重新平衡资产并将赚取的费用再投资以获得最佳收益。

Gamma如何工作

Gamma建立在基础层的NFT智能金库之上，允许用户将ERC-20代币和NFT存入金库。用户首先铸造一个NFT金库并将代币存入Hypervisor。Hypervisor是一种智能合约，可将其金库中的用户资产连接到Uniswap。当用户将代币存入管理程序时，会铸造一个可替代的ERC-20流动性提供者代币，这代表对流动池中的部分所有权。如果用户想从池中提取代币，则烧毁LP代币。Hypervisor设计的结构允许多方将其代币集中到一个管理中心的位置，同时保持对其资产的保管。

以太坊桥TVL跌至87.5亿美元:金色财经报道，Dune Analytics数据显示，以太坊桥当前TVL跌至87.5亿美元。其中锁仓量最高的5个桥分别是Polygon Bridges（40.98亿美元）、Arbitrum Bridges（21.37亿美元）、Optimism Bridges（6.95亿美元）、Near Raibow（6.93亿美元）、Fantom Anyswap Bridge（5.62亿美元）。[2022/7/20 2:25:00]

Uniswap等AMM上的第一个流动性挑战是用户需要组建精确50/50比例的代币对。Hypervisor结构允许LP存入单种代币或者任意比例的代币组合。这是通过基础创新和限位结构实现的，基础仓位与池中的代币比例相匹配，而限制仓位包含单一资产。最终，Hypervisor代表LP执行功能，例如设置头寸范围、重新平衡、提取收益和再投资。

然后Supervisor合约使用Hypervisor的资产管理策略，定期调用再平衡函数来调整AMM上的LP头寸。再平衡功能是关键部分，这是实现头寸避免无常损失的过程。将来，回测Gamma策略最关键的指标是无常损失。

dYdX官方：流动性与交易业务不会受到三箭资本相关情况影响:6月18日，据官方消息，去中心化衍生品交易所dYdX发布关于最近三箭资本事件的声明：虽然三箭资本是dYdX的投资方，但dYdX的流动性与交易业务不会受到三箭资本当前和未来情况的影响。[2022/6/18 4:37:05]

这是一个CRV-WETH代币对的Gamma策略。资料来源：Gammastrategiesanalytics

企业解决方案

除了为用户提供流动性管理解决方案外，Gamma还为DAO和其他项目引入了企业解决方案。这些功能包括流动性挖矿、金库管理和协同管理流动性。

在Gamma看来，如果协议和DAO可以在集中管理平台上激励流动性，那么会大幅提高资本效率，降低流动性激励的成本。这对于大多数协议来说具有战略意义，因为流动性激励可能会造成原生代币的死亡螺旋。

许多项目建立了赠款计划来激励贡献者，资金来自金库资产的理财收益，而不是提取原生代币或稳定币余额。Gamma使项目优化其国库的资产收益率，并将这些收入用于赠款。

大西洋理事会：数字人民币处于全球更领先的地位:6月12日消息，根据大西洋理事会的CBDC跟踪数据，一些经济体还发行了锚定石油、钻石和黄金等战略资源的加密数字货币，另一些正在或计划要在区块链上运行的具有本币主权信用的数字货币。大西洋理事会的报告还称，中国的数字人民币试点计划将于2023年扩大，数字人民币处于全球更领先的地位，中国相关机构一直在积极测试和赠送其数字人民币，这标志着人民币将引领全球央行创新数字货币形式，旨在创造一种新形式的货币，以满足消费者对在线交易现金的需求，截至2021年底，数字人民币交易额近875.7亿元。[2022/6/12 4:19:35]

许多项目已经开始使用协议控制的流动性计划，Gamma可以为此类程序提供了共同管理的解决方案。

目前Gamma锁定了总价值仅1300万美元的资产，似乎没有多少项目使用Gamma的企业管理平台。展望未来，这可能是Gamma增长的主要驱动力。许多DAO和协议已经积累了大量资金。流动性管理仍然是一个“未解决”的挑战。

Gamma的定位

Gamma如何管理流动性头寸的范围？这是Gamma的核心策略。在公开的材料中，该团队上审查了一些优质策略，但没有提供在特定池中采用策略的详细信息。

根据Gamma的说法，策略基于对过去价格的回测和其他时间序列预测方法，例如布林带、经验概率和机器学习算法。Gamma从哈佛大学的研究团队获取灵感，例如，该团队引入了一个预期价格范围策略框架，即在当前价格附近的范围内提供流动性，设定的价格范围是未来10分钟内可能移动的区间，该框架的价格依据是历史数据。

Gamma还推出了一项500,000美元的赠款计划，以激励社区中的用户制定流动性管理策略。通过这种方式，Gamma可以成为实验性价格预测的策略平台。

Gamma的代币经济学

GAMMA是Gamma策略的原生代币。Gamma的代币经济学相对简单。质押GAMMA的用户将获得Gamma上所有流动性池中10%的费用作为奖励。Hypervisor合约自动收取10%的费用。因此，Gamma代币允许用户从流动性池的利润中受益，而无需提供流动性。Gamma团队通过xGAMMA为GAMMA引入了质押机制。当矿池重新平衡并将10%的份额分配给GAMMA质押者时，就会产生收益。xGAMMA代表质押的GAMMA代币。目前，GAMMA代币没有治理权，也没有特定的流动性挖矿奖励。该团队称将来可能会添加这些功能。

GAMMA代币的总供应量为100,000,000枚，其中约33%已流通，66%未流通。

资料来源：伽玛代币经济学

总结

Gamma是一个解决去中心化金融服务行业基本问题的解决方案。目前锁定的总价值仅为1300万美元，但产生的费用超过700万美元，这显然是生态系统中未被充分利用的解决方案。团队称其积极管理的流动资金池收益率APR约为21%，这是一款令人印象深刻的做市策略。

Gamma代表DeFi中流动性管理的生态系统层。代币流动性和激励导致的死亡螺旋仍然是DAO和DeFi协议的基本问题。鉴于流动性提供的复杂性和风险回报情况，用户并不总是参与流动性的最佳受众，B2B优于B2C。出于这个原因，Gamma最显著的增长机会将是与大量的项目方合作。

虽然Uniswap是DeFi中占主导地位的AMM，在以太坊生态拥有大约80%的市场份额，但Gamma会持续扩张。该团队有一个雄心勃勃的路线图，包括扩张到其他链，如Polygon、Optimism和Arbitrum。此外，该团队还宣布与Tokemak、OlympusPro和KeeperDAO等其他项目建立合作伙伴关系。

简而言之，请密切关注Gamma，这是一个解决DeFi流动性问题的优质解决方案。

来源和补充阅读：

GammaStrategiesdocuments

ETHGlobalPresentation(November2021)

AdditionalreadingonImpermanentlossfromConsensys

ChallengeswithLiquidityProvidingandthebenefitsofActiveLiquidityManagementby0xKydo

StrategicLiquidityProvisioninUniswapV3(HarvardResearchers)

AMMMarketShareviaDelphi

GammaRoadmapannouncement(Feb2022)

标签：AMMMMAGAMGAMMAamm币圈UMMAGAMC价

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