元宇宙:为什么“价值储藏手段”并不存在？

我们真正应该构建的是生产性资产和稳定币

特别感谢 David Andolfatto、Vitalik Buterin、Chih-Cheng Liang、Barnabé Monnot 和 Danny Ryan 对本文的评论。

我认为“价值贮藏”的叙事和对什么是真正的“法币”的错误理解，是破坏整个加密货币世界的一个巨大问题。只有当我们对此有了诚实的理解，我们才真正有能力构建一些更好的东西。

以下是我所相信的核心论点，我将在全文对它们进行说明：

“价值贮藏”的说法是站不住脚的。不存在保证传递价值到未来的东西，仅有固定供应的资产并不解决这个问题。

如果你想在未来创造尽可能大的价值，你真正需要的是生产性资产 (长期的) 和稳定币 (如果你在不久的将来需要钱)。

为什么“价值储藏手段”并不存在

这是在加密货币叙事中一个常见的说法：“看看法币，1950 年 1 美元的购买力比现在的 1 美元高出 10 倍。这是个局。如果你用美元来存储价值，你会因为通货膨胀而不断遭遇损失。这是因为央行/政府可以直接印更多的美元。相反，你应该将价值储存在具有可预测供应的资产中，比如黄金和比特币，这就不存在这个问题了。“

5亿枚XRP从托管账户解锁，并转至一未知地址:金色财经报道，Whale Alert监测显示，北京时间08:00，5 亿枚 XRP（约 2.57 亿美元）从托管账户解锁，随后被转至一未知地址。[2023/6/1 11:51:18]

这个说法中真实的部分是，如果你用美元贮藏价值，那么你会在数十年里损失你很大部分的购买力。这没有问题。问题是，有没有另一种有”价值贮藏“的意味但不具有这个特性的方法？价值贮藏的支持者声称，如果你使用一种具有可预测供应的资产，就有了。

当然，历史数据某种程度上是支持这种说法的：如果你使用黄金而不是美元来存储价值，你的情况会更好。即如果你在 1950 年用 35 美元买了 1 盎司的黄金，现在它的价值约为 1765 美元了 (截至 2021年 6 月 20 日，这是价格来源)。考虑到由于通货膨胀，美元现在的价值减少了 10 倍，1950 年 的美元现在值 176.5 美元了，或者说它的价值增加了 5 倍。

但我们其实可以比这做得更好：如果我们把在 1950 年的 35 美元放在标普 500 指数的跟踪系统上，我们现在可以得到惊人的 74,418.65 美元，这是修正了美元购买力损失 10 倍后 212 倍的增长 (所以相当于是在 1950 年的 7,441.87 美元)。因此，很明显，这种投资是一种比投资黄金更好的”价值贮藏手段“。

“无聊猿”BAYC：蟾蜍模式1天后关闭，审核期持续到3月7日:金色财经报道，据“无聊猿”BAYC在社交媒体宣布，蟾蜍模式的“下水道”将于太平洋标准时间3月1日上午10:30（北京时间3月2日凌晨2:30）关闭，在游戏关闭之前，“N/A”持有者需要在蟾蜍模式下运行一次才有资格参与下一阶段的“Summoning”。下水道关闭后，蟾蜍模式的分数将锁定通行证，审核期将持续到2023年3月7日，之后蟾蜍模式的最终结果将更新并显示在下水道通行证上。[2023/3/1 12:35:40]

比特币在过去 10 年表现比标普 500 指数和黄金的表现要好得多。但是，这是非常短的时间段，期间比特币从极其小众发展成世界上大部分的人都听说过的资产，且一些有影响力的少数人对其进行了投资。这种情况是不可能再出现的 (我不认为可以)。黄金的历史数据表明，在很长一段时间内，仅基于”有限供应“的价值贮藏手段比生产性资产的表现差多了。

那为什么人们认为黄金或比特币与像公司、房地产等这样的生产性资产相比是更好的价值贮藏手段呢？我看到的有两个原因：

Electron Labs开放跨链桥测试网早期Beta测试申请:1月8日消息，跨链协议技术公司ElectronLabs发推称，此前从NEAR收到一笔赠款来利用ZK证明构建跨链桥，目前已开放Electron测试网桥“限制数量”的早期Beta测试申请。开发者、跨链用户、流动性提供者、ZK爱好者都可以申请。

Electron Labs正在以太坊和NEAR之间建立去中心化跨链桥，该协议使用链上轻客户端和零知识来验证交易的有效性。[2023/1/8 11:01:16]

1、股票市场显然波动性非常大。因此，可能他们认为生产性资产是很好的长期价值贮藏手段，但不是短期的。

2、相信”有限供应“带来存储价值的人有一种末日心态。他们相信，在社会大崩溃的情况下，他们存储的价值某种程度上会优于更多的生产性资产。

第一个论点完全说服不了我。这是基于他们所选的价值贮藏手段的波动性比生产性资产低，这在现实中根本没有得到证实。黄金和比特币的波动性比持有一种标普 500 指数跟踪资金大得多。如果你想要稳定性，你其实应该选择生产性资产。

美国国会议员Tom Emmer就Tornado Cash遭制裁致信耶伦：技术是中立的，对隐私的期望是正常的:8月23日消息，美国国会议员Tom Emmer就Tornado Cash遭到制裁一事致信财政部长耶伦（Janet Yellen）称，越来越多地采用去中心化技术肯定会给美国财政部外国资产控制办公室（OFAC） 带来新的挑战。尽管如此，技术是中立的，对隐私的期望是正常的。[2022/8/24 12:44:18]

第二个论点意味着你可以简单地”发送“价值到未来，即使遇上社会大崩溃也不怕。我认为这是一个相当疯狂的想法——因为当社会崩溃时，无论是你能购买的价值还是对”有限供应资产“需求的价值也会崩溃。

当然，人们认为公司 (也包括标普 500 指数) 会倒闭，但其他资产也不会更好：

1、房地产在灾难中是好的“价值贮藏手段”吗？房地产之所以有价值，主要因为它的所在地与有价值的经济和社会活动有关。曼哈顿中心区的房产之所以如此有价值，是因为非常多人想在该城市生活。荒郊野外的随便一块地通常没什么价值。在重大灾难中，曼哈顿中心区的房产不可能能保值 (甚至可能还没有可以自己种菜的花园的房产有价值)。

中国信通院正式启动《元宇宙产业图谱》征集工作:8月12日消息，为进一步梳理元宇宙产业上下游相关企业及产品分布情况，洞察产业发展现状，研判未来发展趋势，推动元宇宙产业高质量发展，中国信息通信研究院依托元宇宙创新探索方阵（筹）、内容科技产业推进方阵、可信区块链推进计划、中国互联网协会区块链技术应用委员会、中国通信标准化协会TC602、中国通信标准化协会TC603等组织正式开展《元宇宙产业图谱》编制工作。（财联社）[2022/8/12 12:21:03]

2、同样地，黄金的价值是源于社会传统，尽管它已经持续了很长一段时间了。社会可以决定一种新的非常有价值的资产，这确实是比特币爱好者所主张的。但更重要的是，如果没有什么有价值的东西要买的话，你的黄金其实没有价值。

如果我们认同了价值是取决于一个提供有价值的商品的社会，那么我们必须接受根本没有什么保证把钱送到未来的方法。你还不如对生产性资产进行真正的投资。

我们需要的是生产性资产和稳定币

在上文，我论证了为什么我认为“有限供应的价值贮藏手段”（像黄金或比特币这样的非生产性资产，他们的价值仅仅来自稀缺性而没有实用价值）并不比像股票这样的生产性资产更有优势。他们具有一样，甚至更高的波动性，但至少黄金 (我们有相当长的历史证明) 在长期的表现是不如生产性资产的。当比特币完成了初始需量的吸收，并达到像黄金一样的稳定位置，同样的情况可能也会发生在比特币身上 (至于其他结果，例如价值大幅下降，当然也是可能的)。他们在灾难中也不一定有更好的表现；如果这是你担心的事，你可能购买在灾难中有用的商品会更好。

这意味着生产性资产应该是更好的长期价值贮藏手段，因为它们在各方面都更好。

但显然，对于现在使用法币购买的很多应用来说，生产性资产的波动性是人们难以接受的。我不认为许多人会喜欢他们每月的工资上下浮动 50%。事实上如果他们的工资突然下降 50%，绝大多数的人会难以支付他们的所有开销。大多数人需要或想要的是比这更多的稳定性。

同样地，如果你把钱存起来，以在不久的未来买一个房子，或经营一家公司，保持现金储备以确保它们能够支付工资和供应商的款项，你需要的是稳定性。

即使我们假设每个人都突然开始使用比特币，它也根本无法解决这个问题。因为它的供应无法动态调整，它的价值将继续因为经济波动而非常不稳定。

幸运的是，现在已经有机制是只使用不稳定资产来构建稳定币，来应对这些情况。我最喜欢的系统是 MakerDAO 和 DAI 背后的设计，我在这篇文章谈了我的看法。

如果我们现在的系统已经那么好了，为什么我们还需要加密货币？

我认为在加密货币领域，我们需要思考地更细致，并且如果我们想要成功的话，需要开始看到我们试图重建的系统的真正特性。对于目前我们所了解的法币，只要我们看到它们的本质，就知道它获得了巨大成功。它们的本质是防止短期波动，而不是最大化长期价值。

我相信，加密货币可以极大地改善当下的金融系统，但希望不只是通过提供一种供应有限的资产 (这不能解决大多数最重要的问题)。相反，我们应该确保我们的资产是生产性的，可以最大化长期价值，并为必须避免不稳定性的应用构建稳定币。这个系统可以改善我们当前的金融系统，因为：

1、它更加透明——任何人都可以验证资产负债表和风险敞口，而不仅限于专业的审计公司。这是非常重要的，因为当前，银行的详细风险敞口并不是公开的，这意味着储户根本不了解银行的情况，难以对哪家银行值得信任做出明智的选择。

2、我们可以使它变得更公平——让每个人以同样的条件进入金融系统。例如，为什么银行可以访问中央银行的账户，而普通人和公司不能？

3、可以改善治理，在必须做重大决定时，让每个人都参与进来 (例如全球金融危机后的量化宽松政策)。

4、摆脱包袱 (例如实体货币)，从而使得系统更加灵活；例如，当所有余额都是电子化时，就没有技术上对通货膨胀的需求 (尽管在实践中，可能出于心理原因或“价格粘性”需要这样做)。

5、最重要的是，创建一个任何人都可以在各个层面参与的，无需许可和抗审查的系统。

Vitalik 指出，这可能某种程度上夸大了对比特币的反对意见，因为自 1950 年以来，黄金供应比比特币在相近时间段内增加的要多得多。尽管如此，我不认为这能弥补黄金和标普 500 指数之间的巨大收益差异。

原文链接：https://dankradfeist.de/ethereum/economics/2021/09/27/store-of-value-from-limited-supply.html

来源 |?dankradfeist.de

作者 | Dankrad Feist

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