比特币:对冲基金大鳄 Alan Howard 从传统金融到加密货币的投资蓝图

本文发布于链闻，作者：张安静

对冲基金经理?AlanHoward?大手笔买入6亿美元比特币和以太坊，并且计划增持至10亿美元的的消息曾一度刷屏。

亿万富翁？传奇对冲基金经理？AlanHoward的每个身份标签似乎都充满了噱头。

他到底是谁？又有怎样的传奇经历？又为何重仓加密货币？了解代表传统金融领域的佼佼者AlanHoward，或许能帮我们梳理这个时代对于加密货币的看法和态度。

AlanHoward是谁？

在2019年《福布斯》公布的收入最高的对冲基金经理名单中，AlanHoward排在第13位。据估计，其净资产为16亿美元。更难能可贵的是，他是一位靠自己白手起家的亿万富翁。

AlanHoward，1963年9月出生于英国的一个犹太家庭，成为亿万富翁之后他也不忘自己的民族，他曾担任以色列保守党之友的主任，帮助解决犹太人的问题，还成立了一个同名基金会为以色列的一些慈善机构以及各种与犹太人相关的事业提供资金。

AlanHoward还被列为当今世界前200名艺术收藏家之一，他敏锐的商业眼光在收藏生涯中体现的淋漓尽致。他收藏的一副莫奈的睡莲图，目前市场价值已经达到了4300万美元。

而这一系列令人瞩目的成就的开端，还是要从他在金融领域的传奇经历说起。

投资大师的华尔街传奇

投资银行的风险大师

1986年以优异的成绩从伦敦帝国理工学院化学工程专业毕业后，AlanHoward进入了交易巨头所罗门兄弟工作，这当时是华尔街著名的投资银行。他曾就职于所罗门兄弟的国际债券部门，与其他普通职员不同，他筛选大量跟踪债券利差的票据，然后设计交易策略，取得了不错的成果。

1995年，AlanHoward跳槽到东海银行的伦敦证券部门，负责欧洲的利率交易工作，两年后又进入了瑞士信贷集团的投行部瑞士信贷第一波士顿(CSFB)，开始担任交易员一职，之后升到了欧洲固定收益自营交易主管。1998年，在一次风险事件中，长期资本管理公司崩溃之时，AlanHowar带领其团队卖掉了持有的与其他对冲基金相似的风险头寸，并买入了当时较为安全的美国国债，完美规避了市场风险。

成立BrevanHoward资产管理公司

在之后的工作中，Howard和他的团队为CSFB创造了5亿美元的利润，但是没有分到应的奖金，这也促使了他们离开CSFB，并在2002年创立了自己的公司。Howard的合作伙伴包括交易员Jean-PhilippeBlochet、ChristopherRokos、JamesVernon和TrifonNatsis，他们将几位合作伙伴姓氏的首字母拼在一起，创建了「Brevan」这个名字——BrevanHoward资产管理公司就这样在泽西岛成立。

对冲基金Citadel创始人：以太坊最终会取代比特币:金色财经报道，美国对冲基金Citadel的首席执行官肯尼斯·格里芬（Kenneth Griffin）在纽约时报主办的一次峰会上认为以太坊最终会取代比特币。据他介绍，这是因为基于以太坊网络的加密货币具有更高的交易速度和更低的每笔交易成本。一旦网络在明年完全过渡到 ETH 2.0，以太坊的交易费用和时间将大幅下降。格里芬还重申了他对比特币的怀疑，称该数字资产“没有商业用例”。他还补充说，“比特币管理支付的成本非常高。”?在峰会期间，他还指出，虽然区块链技术本身“非常有趣”和“一种在全球范围内维护去中心化账本的强大方式”，但它最终“真的不是我们需要的解决方案”来解决世界上的大多数问题.。（ambcrypto）[2021/11/14 6:50:51]

BrevanHoward对冲基金管理公司见证了AlanHoward职业生涯的辉煌，虽然也曾数度经历危机，但是他总能化险为夷，并在过去十余年间创造了斐然的成绩。

在2007年金融危机爆发前夕，AlanHoward再次展现了自己在风险管理上的过人本领。他敏锐地察觉到了次级贷款问题爆发的风险，BrevanHoward提前大幅缩减了所持债券的杠杆率。这一年，在Howard的带领下公司不但没有亏损反而获得了25%的收益率。

2008年，Howard采用防御性的措施，通过将信用违约掉期的持有量减半，减少交易对手的风险，并将其总的债券组合从500亿美元减至100亿美元，根据HFR的数据，Howard管理的大师基金在2008年年底取得了20.4%的收益，相比当年对冲基金平均19%的亏损状况相当出众。巨额的投资回报巩固了Brevan的宏观实力，Howard再一次名声大噪。

Howard管理的大师基金从2003年4月成立到2008年底，年化回报率为14.4%，这是一个不错的成绩。BrevanHoward在2013年总资产管理规模达到400亿美元，并一度被媒体描述为「欧洲最大、表现最佳的对冲基金管理公司」。

这个时候对于年轻的Howard和他的合作伙伴来说是一个金光闪闪的时刻，他们每个人都有自己独特的投资品牌，他们通过使用不对称交易的方式，用少量的风险资本可以产生巨大的回报，成了各地有抱负的交易员仰望的投资大神。

BrevanHoward卷土重来

但是事业的发展不可能一帆风顺，2012年开始的量化宽松时代让BrevanHoward迎来了严峻的挑战。美联储推行的量化宽松政策导致BrevanHoward擅长的通过对利率政策的调整预期进行中长线布局的策略失效，而短期策略所能够带来的稳定收益又大打折扣，越来越多的人发现对冲基金不再赚钱，投资者开始集中撤资。BrevanHoward公司管理的资产规模自400亿美元一路跌至历史最低点63亿美元。不过Howard和他的伙伴们并没有放弃，他们通过降薪、裁员甚至压缩办公空间等手段来降低成本，并主动调整了收费结构，想尽一切办法进行自救。

声音 | 摩根溪创始人：几乎所有加密对冲基金表现都不如比特币:2月19日，摩根溪创始人Anthony Pompliano发推文称，随着时间的推移，几乎所有被积极管理的加密对冲基金的表现都不如比特币。 Anthony Pompliano称，他知道一些加密基金自成立后已下跌了25%，有一些没有做空比特币的基金上涨了；而非常非常小的一部分基金在做空比特币。而对此，Anthony Pompliano表示，要玩火，如果被烧了不要惊讶。[2020/2/19]

2017年3月，Howard开始管理BrevanHoward的?AH大师基金，2018年又增加了五只基金。

他们在新基金上采用了新的费用结构。例如，AH大师基金不会收取通常2％的管理费和20％的利润分成，而是收取0.75％的管理费并收取30％的利润分成。降低管理费提高利润分成的方法解决了投资者担心在低利率环境下支付繁重的经常性费用的问题。对于Howard来说，注不低。如果他能成功地管理这只基金，那么他靓丽的履历中又将添上浓墨重彩的一笔，但如果失败了，可能就变成了「曾经传奇的交易员」中的一员，职业生涯可能会就此画上句号。

但Howard赢了。HedgeFundResearch的数据显示，2018年全球宏观对冲基金平均亏损3.6％。但Howard的AH大师基金因为押中了2018年5月意大利大选结果，在5月收益飙升了37％，在2018年整年度取得了30％的可观收益。

AlanHoward在2019年辞去了BrevanHoward的首席执行官的职位，由当时的首席风险官AronLandy接替这个职位，但他的传奇2020年仍在继续。

2020年席卷全球的新冠病导致了对冲基金普遍遭受重创，RayDalio和MichaelHintze等一些赫赫有名的投资人管理的基金遭遇了严重亏损，相比之下，AlanHoward在2020年管理的对冲基金回报率为100%，作为对冲基金的传奇人物，正在带着它的公司卷土重来。

加密领域的投资版图

从AlanHoward多次的成功投资经历中不难看出这位商业奇才的前瞻性，这位亿万富翁并没有将他的投资视野局限于传统金融市场，他的目光也聚焦到了近几年发展迅猛的加密货币市场。

AlanHoward曾在2018年3月透露，自己个人持有一部分的加密货币资产，并且先后以个人的名义投资了?EOS?的开发团队?Block.one，以及洲际交易所拥有的数字资产平台?Bakkt。

投资加密交易所Bakkt

AlanHoward所投资的Bakkt，无论是对于传统金融领域还是对于加密领域来说它的出现都有重大意义。加密和区块链行业的多位专家和评论员指出，当时Bakkt的推出或许能帮助加密市场?从2018年持续的熊市中反弹。

动态 | 英国监管机构批准首个加密货币对冲基金:据彭博社报道，由前BlackRock和RWE AG员工创立的伦敦对冲基金管理公司Prime Factor Capital成为了第一家获得英国金融行为监管局批准的加密投资公司，可作为全方位的另类投资基金管理公司（AIFM）运营。该公司将被允许持有超过1亿欧元的管理资产。Prime Factor首席运营官Adam Grimsley表示，投资加密货币的大多数工具都不在监管机构的范围之内，这在一个声誉不佳的市场中是一个大问题。[2019/7/3]

Bakkt是?ICE洲际交易所早在2018年8月就宣布成立的为数字资产市场打造的开放、受监管的交易所。母公司ICE洲际交易所的来头不小，ICE旗下业务涵盖了包括纽交所、加拿大期货交易所、巴黎证券交易所、伦敦国际金融期货交易所在内的等14家证券及期货交易所，以及5家结算所，是全球第二大受监管交易所和清算所运营网络。Bakkt作为ICE的交易平台深受大机构信任，成立之初就宣布获得了来自12名投资者的1.83亿美元融资，投资方除了AlanHoward还包括李嘉诚旗下的维港投资、腾讯背后第一大股东Naspers、微软风投M12、币圈高盛GalaxyDigital、波士顿咨询集团、ICE等等。这份含金量十足的投资方名单有着打开华尔街资本阀门的无限潜力，对加密货币下一波牛市至关重要。这并不是凭空捏造的，芝商所就是前车之鉴。2017年正值熊市，芝加哥商业交易所集团正式上线比特币期货产品，就轰动了加密圈，此后，比特币迎来了整个加密货币圈长达一年的大牛市。两年后，Bakkt的出现无疑也加码了人们对其开启牛市的厚望。

Bakkt首先推出了比特币期货，与已经推出比特币期货产品的CME、CBOE不同，Bakkt的比特币期货以真实的比特币交割而非美元交割，需要储备大量的比特币，这对现货市场来说无疑也是一大利好。

创立Elwood投资公司

除了以个人名义投资加密货币领域，AlanHoward还拥有一家名叫?Elwood?的投资公司。

Elwood成立于2018年，由AlanHoward和BrevanHoward资产管理公司的前首席投资官BinRen共同创立。Elwood的团队将金融机构的传统与对区块链技术的深入了解相结合，专注于数字资产研究，推出的首款产品是?Elwood区块链全球股票指数，对投资者了解区块链生态系统增长和加密货币相关的潜在收益上行空间提供了帮助。Elwood的研究报告无论对于加密行业和还是传统的投资行业都提供了参考价值，Elwood在2019年第二季度和普华永道联合发布了全球第一份关于加密对冲基金领域的研究报告，2020年两家公司再度合作，深入调查了全球约150家活跃的加密对冲基金，从14个维度展开，进一步分析了加密对冲基金行业发展的新变化、新趋势和新格局。

动态 | 加密对冲基金指出利用 MakerDAO 的抵押债仓结合代币借贷平台可实现套利机会:据medium消息，总部位于香港的加密投资对冲基金 AMBER AI 撰文指出，利用 MakerDAO 平台的抵押债仓，再结合 dYdX 和 Compound 等去中心化代币借贷平台，可以实现套利机会。AMBER AI 指出，在 MakerDAO 平台创建抵押债仓并抵押 ETH，生成稳定币 Dai，再把生成的 Dai 通过去中心化金融衍生品交易协议 dYdX 借出，可以实现约 5.5% 的套利利差，不过，这种操作存在负凸性，当 ETH 下跌时，Dai 的借贷利率上升，dYdX-MKR 套利收益减少；于此同时，以太坊上另一个代币借贷平台 Compound 上利率更高，可以达到 20% 左右，套利机会更好；此外，当 12 月 17 日 MakerDAO 投票将借 Dai 的稳定费用从 2.5% 降低到 0.5% 之后，其间套利的机会更具吸引力。[2018/12/23]

Elwood区块链全球股票指数指数由德国金融指数提供商SolactiveAG?为Elwood资产管理公司计算，SolactiveAG是一家全球公认的指数提供商，拥有量身定制指数的专业知识。该指数每季度进行一次审查和重新平衡，目前有48家公司在指数考察范围内。

Elwood还与基金管理巨头景顺集团合作开发了全球最大的区块链ETF——ElwoodGlobalBlockchainETF，2019年3月11日在伦敦证券交易所上市交易，也是英国首次推出的区块链主题ETF，该ETF旨在瞄准那些有可能通过区块链技术和密码相关活动中产生「实际收益」的公司。也就是说，该ETF将主要投资在Elwood区块链全球股票指数上的48家上市公司。其中包括加密货币芯片制造商半导体制造商台积电、比特币期货交易运营商CMEGroup和芝加哥期权交易所、韩国消息应用巨头Kakao、日本加密货币交易运营商MonexGroup、支付处理公司Square、瑞波合伙人SBI控股、新密码交易所VC贸易运营商、以及在线零售巨头Overstock、SignatureBank等新兴的创业科技公司，其中还包括像亚马逊、苹果、英特尔、微软、超微设备公司AMD、和乐天等大型科技公司。根据公告显示，该指数的行业分配目前包括信息技术，金融，通信服务以及材料和非必需消费品行业。

InvescoElwood全球区块链ETF管理的资产已超过10亿美元，在整个2020年至2021年期间表现强劲，资金大量流入，该ETF的回报率为104.3％。

Elwood还计划推出一个为机构客户提供数字货币对冲基金战略投资服务的平台，来帮助投资者规避因把比特币转移到错误的地址造成的损失，引导投资者选择经过严格审查、且通过稳健调查的数字货币基金，从而规避风险。

如果说AlanHoward此前对加密领域的投资的探索还是谨慎低调的，那么其在2020年12月的一次投资让AlanHoward作为比特币蓝鲸在加密领域出尽了风头。

Michael Arrington将创建虚拟货币对冲基金:著名的科技巨头Michael Arrington周二宣布了一项新的对冲基金，该基金将以加密货币瑞波币XRP的名字命名为Arrington XRP基金，该项基金将主要投资在数字资产上。[2017/11/30]

收购OneRiver25%股份

对冲基金公司OneRiver?购买了6亿美元的比特币和以太坊，已成为比特币最大的投资者之一，轰动一时，此外首席执行官EricPeter称，OneRiver的加密资产持有量还将继续增加超过10亿美元。不久前上市的Coinbase是OneRiver合作伙伴和托管商。这家本是专注于押注市场波动性的对冲基金公司已经开始布局加密货币的投资。OneRiver究竟是家怎样的公司？AlanHoward又是何时投资这家公司的呢？

OneRiver资产管理公司由EricPeter在2013年创立，BrevanHoward不在2020年十月份收购了OneRiver资产管理公司25%的股份，AlanHoward还让其持有的Elwood资产管理公司为OneRiver提供交易、市场分析和技术支持服务。

OneRiver的另一位投资者是?RufferLLP，这是一家以押注市场波动性而闻名的英国投资公司。RufferLLP曾披露旗下一支基金已经把2.5%的投资头寸放在了比特币上，按照他们的说法，比特币就像是「针对全球主要货币持续贬值的小额但有效的保险单」。

在OneRiver这家公司成为比特币最大的投资者之一的新闻轰动加密世界后又爆出一个重大新闻，OneRiver于2021年3月底为新成立的学术和法规咨询委员会聘请了3名委员，这3名委员都大有来头。其中?JayClayton?是美国证券交易委员会前主席，在SEC任职期间，Clayton专注于促进经济增长，投资机会，市场诚信和投资者保护的举措。目前在Sullivan＆CromwellLLP担任高级政策顾问和法律顾问，同时在宾夕法尼亚大学凯里法学院担任兼职教授。

KevinHassett?也加入OneRiver了顾问委员会，曾是特朗普总统的高级顾问，还是白宫经济顾问委员会第29届主席。他曾担任美国企业研究所的研究总监，美联储的高级经济学家以及哥伦比亚大学的教职员工。目前担任LindseyGroup的副总裁兼董事总经理以及胡佛研究所的杰出访问学者。

最后一名委员是?JohnOrsazag，他擅长对公司和公共部门实体的反托拉斯，监管，政策和诉讼事务中的一系列复杂问题进行经济和财务分析。Orszag曾担任美国商务部长首席政策顾问、政策与战略规划办公室主任、克林顿总统国家经济委员会的经济政策顾问，目前担任CompassLexecon的高级董事总经理兼执行委员会成员。

三人联合发的声明表示，他们被OneRiver愿意听取他们对货币、银行和资本市场生态系统数字化的看法所吸引，并且被OneRiver承诺的透明度打动。三位在传统市场和政府工作都有所建树的大将的加入，势必会成为推动OneRiver前行的一股力量。

OneRiver的首席执行官EricPeter，也十分看好数字资产投资，他认为「投资比特币是我职业生涯中最有趣的宏观交易」。他曾在2021年1月26日发布的《给传统投资人的一封信》中写到：「比特币吸引了很多聪明和雄心勃勃的企业家，比特币与以太坊是构成货币、金融未来的技术平台，会创造出我们目前尚无法想象的美好事物。」

投资加密支付初创公司Bottlepay

随着越来越多传统金融机构进入加密货币领域，AlanHoward的步伐也在加快。

今年2月23日，AlanHoward参投了加密支付初创公司?Bottlepay?约1500万美元的种子轮融资。

Bottlepay是家号称解决了「金融领域最大的未解决问题」的公司，两年前只是一家9个人的小公司。Bottlepay认为小额支付，特别是跨境支付，是金融科技公司尚未克服的最大挑战。虽然全球有将近6500万人拥有比特币，但实际上其中只有一小部分每天进行交易，想用比特币购买一杯咖啡并不是一件简单的事，现有的支付工具使用小额支付商家收费高。Bottlepay解决的就是这个问题，使用Bottlepay的系统，可以立即从世界任何地方使用常规货币或比特币进行即时付款，从而完成从咖啡到数字内容的所有购买交易。

Bottlepay由Partnerize联合创始人?PeteCheyne?创立，雄心壮志的Bottlepay也遇到过问题，在欧洲的反法规颁布后，Bottlepay本面临关停的风险，但是经过几个月对比特币钱包系列产品的整改，2019年12月Bottlepay不仅重新开始提供服务，并且在Reddit、Twitter和Discord上提供了具有社交功能的交易钱包。目前Bottlepay已在AppStore和GooglePlay中上线。

投资欧洲免佣金经纪商Nextmarkets

3月AlanHoward投资了德国科隆的经纪商?Nextmarkets，Nextmarkets在这轮融资中筹集了3000万美元。

Nextmarkets是一家欧洲免佣金经纪商，与其他公司不同的是，Nextmarkets不仅提供免费交易的机会，还为投资者免费提供「交易经纪人」，每月针对七种资产类别提供300条实时交易建议。

但是Nextmarkets不靠提供投资服务赚钱，交易中无需用户支付任何订单和托管费，也不存在诸如固定费率或第三方费用之类的隐性收费。对此Nextmarkets表示，从传统的音乐行业来看，以前的音乐公司通过销售音乐本身即CD的形式来赚钱，铺天盖地的盗版反而让CD不再值钱，现在音乐市场大多采用音乐免费但是出售相关音乐周边或演唱会门票来盈利。

正因如此，Nextmarkets的盈利模式为支持客户完全免费交易，但只要客户使用其投资组合管理工具之一，利用杠杆进行交易或投资于精选的一揽子资产，便可以赚钱。

CoinShares?的第四大股东

AlanHoward除了对加密行业的初创公司报以极大的投资热情，在其感兴趣的加密资产管理领域也投资了资金雄厚发展成熟的公司。

成立于2015年的加密货币管理公司?CoinShares，管理着一系列交易所交易产品，为投资者提供比特币以太坊等加密货币的风险敞口，管理着46.4亿美元的资产，是欧洲最大的数字资产管理公司。

根据CoinShares网站?公开?的重要持股人，AlanHoward名下的实体公司?AHLimited?持有5,484,580股，占CoinSharesInternationalLimited已发行股本的8.24％，是CoinShares的第四大股东，其持有的股份仅次于执行董事长DanielMasters，首席执行官JeanMarieMognetti和联合创始人RussellNewton。

从CoinShares的?IPO招股说明书可以得知，AlanHoward在今年三月份CoinSharesIPO之前就拥有了这些股份，至于确切的投资时间就不曾知晓了。CoinShares在交易所的股票交易市值约7.5亿美元，这表明Howard在该加密资产管理公司中的股份目前价值约为6150万美元。

投资数字资产托管机构Komainu

今年三月份，AlanHoward领投了数字资产托管机构?Komainu?的A轮融资，融资额为2500万美元。这家资产托管机构的共同创始之一正是AlanHoward持股的CoinShares，可见AlanHoward在加密行业的布局可谓是由点及面，步步为营。

Komainu是由日本银行野村控股、数字资产安全公司?Ledger?和加密货币管理公司?CoinShares?共同成立的，于2020年6月推出为机构提供受监管，安全和合规的数字资产投资托管服务，该公司目前持有30亿美元托管资产，并与今年1月份开始为英国提供赃款托管服务。Komainu的目标是为机构实体和投资者提供与传统资产相同水平的监管保证。

合规和安全一直是加密货币储存的一大难题，AlanHoward对Komainu的投资，可以看出AlanHoward不仅重视加密资产的支付、投资等功能也对其安全性有一定的要求。

BrevanHoward基金把1.5%的投资头寸放在加密货币

AlanHoward做了那么多投资准备之后，今年4月份，他管理的BrevanHoward宣布正式开始投资数字资产，BrevanHoward将要把旗下价值56亿美元的对冲基金中1.5%的份额用来投资加密资产。

此举是表明加密货币正成为主流的最新信号。

AlanHoward究竟想做什么？

从AlanHoward的一系列投资来看，这位来自传统行业的金融大鳄，不仅利用自身非常充裕的个人资产进行加密货币投资，还致力于打造加密货币服务基础设施，从支付到资产管理再到资金安全等。

仔细想来，这个投资路径也不无道理，以比特币为代表的数字货币，想要发挥资产「避险」功能，那么就一定需要专业化、规模化、规范化的数字资产管理机构，来完善加密货币整个产业链，为大资金提供更有保障的服务，这样一来，大户和传统机构才能放心入场。

但是目前加密货币作为一个新兴行业，与传统金融具备成熟的资产配置服务渠道相比，资产管理还处于起步阶段。虽然目前资金沉淀主要集中在数字货币交易平台和钱包，但如果要让大户和传统机构放心入场，那么帮助资产管理机构获得资金端优势不失为一个好法子，这可能也是AlanHoward热衷于投资加密货币服务基础设施的原因。

传统金融正在进军加密领域

加密领域的魅力不止于此，正如EricPeter所说的一样，世界上头脑最精明的一群人中已经有越来越多的人开始关注并认真对待这个新兴的资产类别。而像PanteraCapital、PolychainCapital和Galaxy这种重量级的加密资产管理/投资公司的接连出现，灰度比特币信托资产规模膨胀至超百亿美元规模，都在证明一件事情，那就是资本已经开始入场。

桥水基金创始人创始人RayDalio在一月份发表了对比特币的看法，称「正在考虑将加密货币作为新资金的投资，为客户提供防止法定货币贬值的保护。」RayDalio一转之前对比特币的偏见，重新梳理了对比特币的看法，认为比特币是绝妙的发明。3月16日RayDalio在文章《WhyInTheWorldWouldYouOwnDollarDebt?》中提出当前宏观环境下非债务、非美元资产的比例应该增加。

AlanHoward、RayDalio他们对加密货币的看法或许能代表华尔街机构的普遍心理，越来越多的华尔街投资机构认识到了比特币的价值，而在全球央行大放水的背景下，比特币展现出的抵御通胀风险的能力，让这种态度转变的进程再度加速。

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