Liquity:对标MakerDAO，Liquity如何实现110%抵押率和更高效的资金清算？ |DeFi捕手

本文系链捕手原创文章，作者Lonersliu。

稳定币作为DeFi世界的基石，由MakerDAO生成的稳定币DAI几乎被整合到了现存的每一款DeFi应用中，但在去年312之后DAI的溢价问题以及MakerDAO低效的清算机制也反映了其脆弱性。去年5月份，Dfinity前区块链研究员RobertLauko设计了一种名为「Liquity」的基于以太坊的借贷协议，包括实现自动化的即时清算、无需人工治理自动锚定目标价格，清算抵押率仅为110％。

Liquity团队在今年2月份发布了最新一版的白皮书，相比较第一各版本在机制设计上也发生了不少变化，链捕手通过对最新白皮书的解读，结合测试网的实际体验，从来介绍下本期DeFi捕手的新项目Liquity。

一、Liquity协议的背景与介绍

破产法庭将允许FTX暂时不透露机构客户名称，并永久删除个人客户名称:6月10日消息，特拉华州威尔明顿的美国破产法官 John Dorsey 裁定，FTX 可以从其破产申请中永久删除个人客户的姓名，该决定听取了 FTX 此前表示的「公开客户姓名会使他们面临风险」的证词，即使个人客户的电子邮件地址等其他识别信息处于保密状态。

此外，John Dorsey 还授权 FTX 可临时从其客户名单中删除公司和机构投资者的名字，但 FTX 必须在 90 天内对此提出新的要求。Dorsey 表示，机构客户不会面临与个人相同的风险，但如果 FTX 决定整体出售其加密货币交易业务，机构客户的名字可能对其来说是有价值的财产。[2023/6/10 21:27:38]

目前的借贷协议通常会向借款人收取利率以维持已发行稳定货币的挂钩，因此可能对出现短时的高利率，利率的波动不利于借款人的借款。通常情况下，治理代币持有者需要管理其系统的经济系数，以实现协议的最佳利益。在实践中，链上治理一直是一个困难且备受争议的话题，大多数用户更多的是为了治理收益去参与投票。

Coinbase与金融时报合作，将于6月22日在纽约市举办加密货币峰会:金色财经报道，Coinbase 宣布与英国《金融时报》合作，将于 6 月 22 日在纽约市举办加密货币峰会。此次活动将汇集来自传统金融领域的有影响力的利益相关者，讨论将加密货币部署为金融技术的各种方式. 峰会将展示该行业的进展，并提供记录加密货币采用速度的数据。由金融领袖、国家安全专家、政策制定者和其他行业专业人士组成的小组将提供对加密货币未来的宝贵见解。[2023/5/23 15:19:33]

又因为借贷协议在抵押品拍卖和固定价格抛售在设计，往往需要用户进行超额抵押，进一步造成了资金利用率低。最后，由于缺乏直接套利周期，各协议生成的稳定货币通常不能按面值赎回，也不能保证固定价格。

Liquity则具有不需要拍卖机器人、无需治理，低抵押率等优势。用户可以通过Liquity协议自主地完成抵押、赎回等操作。在清算方面，liquity分成了三个部分，分别是稳定池清算、债务重新分配、全局清算。

Coinbase：客户诉讼的问题属于私人仲裁:金色财经报道，美国最高法院法官在Coinbase试图停止客户诉讼的问题上出现分歧，Coinbase(COIN.O)称这些诉讼属于私人仲裁。[2023/3/22 13:18:03]

Liquity在去年9月宣布完成由PolychainCapital领投的240万美元的种子轮融资，参投方包括a_capital、Lemniscap和1kx。Liquity由一支5人组成的小型团队开发完成，创始人RobertLauko是Dfinity的前区块链研究员，早期员工还包括之前曾在MakerDAO负责业务开发的AshleighSchap。

二、Liquity协议的主要优点

1、无息利率

和Maker不同，Liquity虽然没有稳定费/利率机制，但铸币用户需要支付一次性发行费，并在赎回抵押品时支付一次性赎回费。链捕手在其Kovan测试网上测试发行目前一次性发行费为10LUSD即10美元。

摩根大通：对Signature Bank的股票保持乐观:金色财经报道，由于加密银行 Silvergate Capital (?SI?) 面临财务和监管问题，对其长期生存能力提出质疑，摩根大通的分析师对Signature Bank (?SBNY ) 的股票保持乐观。

周一发布的一份报告称，在季度中期更新中，Signature 显示其 1 月和 2 月的即期存款余额减少了 8.26 亿美元。然而，这一下降是由数字资产客户相关存款故意减少 15.1 亿美元所推动的。不包括与数字资产相关的存款，Signature 同期增加了 6.82 亿美元。[2023/3/7 12:46:22]

但赎回底层资产以太坊并不是无条件的，该费用基于一定的算法生成，如下图：

总的说来，赎回费与两个变量有关，一个是与上一次赎回操作的时间间隔，另一个则是兑换LUSD数量占总发行量的百分比。也就是说，间隔上次赎回操作的时间越短，费用越高，着与上一次赎回活动的间隔拉长逐渐衰变，最终趋近于零。赎回兑换LUSD数量占总发行量的百分比越高，支付的费用越高。每一次产生的赎回费用会从赎回的抵押资产ETH中扣除。

广州天河成立超200亿元基金，布局元宇宙创新生态:金色财经报道，5月20日，在广州市天河区元宇宙创新生态大会上，15个元宇宙应用场景建设项目集中签约，涵盖元宇宙实验室、元宇宙+智慧城市、元宇宙线下娱乐空间等；天河区元宇宙联合投资基金正式发布，首批参与的8家投资机构在管基金总规模逾200亿元；首批天河区十大“元宇宙试点园区”正式授牌。

广州市政协副主席、广州市科学技术局局长王桂林表示，天河区举办本次元宇宙创新生态大会，联动社会资本、产业园区和重点企业，深入挖掘应用场景，为元宇宙发展提供了良好的创新生态。[2022/5/23 3:35:13]

为了激励稳定池规模的增长，系统将会把部分收益以增长代币GT的形式奖励给系统中的核心贡献者，在Liquity系统中，核心贡献者是指第三方前端开发者和稳定池中的LQTY提供者。

作为协议层，Liquity将会把前端操作界面外包给第三方，并基于一个激励模型吸引多个第三方提供开发，任何人都可以参与，作为回报，可获得增长奖励代币GT，该代币是每年进行一次减半的通缩模型。

2、110%的超低抵押率

一开始，Liquity官方设计在清算流程执行严格对命令，只有在抵押率低于110%才会触发清算，这样是为了更好的给借款人的资金提供更安全的保障。

但在以太坊主网上，如果严格按照抵押率去做清算，则攻击者可以创建许多小额抵押品的Troves，通过减慢清算顺序来堵塞系统。目前以太坊gaslimit最高为12.5m，除非对抵押品的金额做一个最小规模的限制，不然即使Liquity可以允许一次性最多清算90-95个Troves，也会因为以太网网络的拥堵造成无法对抵押物及时清算。

鉴于LIquity系统严重依赖快速有效的清算，因此在清算系统设计上可以允许对任意数额的Troves进行清算，在极端行情下清算机器人会优先清算数额较大的Troves，对于数额较小的Troves可以较长的时间内不清算，因为对一款借贷协议来说，重要的不是清算的数量，而是未偿还债务的金额。

3、债仓转移

如果稳定池中的LQTY被清算消耗干净，Liquity会自动转入清算的第二个阶段。在这个阶段中，系统会将剩余的抵押不足的「宝库」分配给所有的现存「宝库」，按比例重新分配其抵押率。也就是说，「宝库」抵押率越高，其收到「来自清算头寸」的债务和抵押品就越多。通过债仓转移的机制，可以确保系统不会发生连锁的清算。

假设，情况非常极端，整个系统的抵押率低于150%，这时债仓转移也解决不了清算问题。系统会启动恢复模式。

4、恢复模式的设计

虽然流动性中的清算主要是通过用稳定池抵消一个Trove的债务来进行的，但如果稳定池在清算期间是空的或全部用完，系统就会重新分配债务和抵押品。因此，作为第二道防线，所有Troves合计对系统偿付能力做出贡献。

为了确保整个系统有足够的抵押品来吸收清算，Liquity加入了一个恢复模式。如果总抵押率降至150%以下，就会触发这种特殊的操作模式，并延长清算Troves的条件。在恢复模式下，如果Troves的抵押率低于TCR，则可以进行清算。在正常模式下，只有低于110%的Troves才会被清算。

在恢复模式的初始版本中，抵押率高达150%的特洛伊木马可以被清算。但是，我们将门槛改为TCR，因为清算抵押率在TCR和150%之间的Troves实际上会使系统的总抵押率恶化。

在放宽严格的清算顺序后，任何抵押率低于TCR的Trove现在可以在系统进入恢复模式时进行清算。清算损失最高占到Trove债务的50%，这对借款人来说是很苛刻的。事实也证明，这种过高的清算惩罚并不是激励稳定性提供者的必要条件：只要LUSD的交易价格低于其1.10美元的硬性上限，只要清算的抵押品价值为清算债务的110%，清算应该是有利可图的。

在恢复模式下，清算损失的上限为抵押品的110%。任何剩余的部分，即高于110%的抵押品，可以由被清算的借款人使用标准的网络界面进行回收。

这意味着，如果借款人的Trove被清算，在恢复模式下将面临与普通模式下相同的清算"惩罚"。超过110%的Troves的清算只针对稳定池进行，并且要求可以一次性清算全部债务。

在恢复模式下，清算机制由以下规则描述：

这些变化激励稳定提供者在恢复模式期间增加存款，进而提高系统的总抵押比率。

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