ESI:揭秘数字资产借贷行业头部玩家Genesis、BlockFi 与 DrawBridge

撰文：KevinYang、CaraCao、LeoZhu、DamonShen，均就职于数字资产管理公司IDEG

自年初以来，一场突如其来的疫情席卷全球。世界经济继4月「大封锁」期间跌入衰退深渊之后，目前正在缓慢恢复。但随着疫情继续扩散，许多国家放慢了经济重启的进程，一些国家再度实施了部分封锁措施以保护易感人群。世界银行在今年6月份发布的《全球经济展望》报告中预测，2020年全球经济将下滑5.2%，是「二战以来最严重的经济衰退」。

为应对疫情在全球的蔓延以及资本市场的暴跌，各国央行采取了史无前例的「大放水」政策。3月15日，美联储宣布将利率降至零，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划。美联储总资产从2月底的4.16万亿美元迅速扩张至6月10日高峰时期的7.17万亿美元。截止10月28日，美联储总资产体量仍超过7万亿美元。

据MorganStanley的分析，2020年底G4国家央行总资产将达到25万亿美元。预计到2022年底，这一数字将进一步上升至29.30万亿美元。

数据来源：MorganStanley

大放水的另一面是利率的大幅下降。据IDEG数据引擎显示，主要的发达国家利率已跌破或趋近于0，其中瑞士央行利率甚至达到了不可思议的-0.75%。

Palm NFT Studio宣布推出“The Palm Generative Art Maker”工具:金色财经报道，Palm NFT Studio宣布推出“The Palm Generative Art Maker”工具。该工具可帮助创作者在区块链上铸造生成艺术收藏品。此外，该创新计划为艺术家精心设计代码、将其存储在区块链上并制作各种衍生艺术作品提供了必要的基础设施。[2023/5/8 14:49:07]

数据来源：IDEG

以金砖国家为代表，发展中国家的利率也持续下降。

数据来源：IDEG

英国首相丘吉尔曾经说过：「永远不要浪费一场危机。」在新冠疫情叠加大放水的时代，一部分SmartMoney借助数字资产，找到了机会更大的利率市场。

一、CeFi借贷市场概况

我们说，2020年是「真正意义上的」数字资产投资的机构元年。这不仅体现在Grayscale信托产品总资产规模突破100亿美元，更体现在数字资产借贷市场的急速发展。DeFi借贷项目的超高收益太过吸引眼球，以至于CeFi市场的发展被多数人所忽略了。

GMX平台巨鲸平仓ETH、BTC多头头寸后随即开仓超270万美元空头头寸:2月14日消息，衍生品协议GMX平台巨鲸（0xe8c19db00287e3536075114b2576c70773e039bd）于2月11日平仓ETH和BTC的多头头寸后，随即以9.7倍杠杆开仓1000枚ETH空头头寸、以21.49倍杠杆开仓35枚WBTC空头头寸、以12.8倍杠杆开仓300枚WETH空头头寸。该地址于2月11日共开仓273.5万美元空头头寸，现净值257.5万美元。社区推测该地址或属于MicroStrategy CFO Andrew Kang。[2023/2/14 12:06:14]

Credmark在关于借贷市场的二季度报告中，统计了85%的借贷公司数据。报告显示，2020年第二季度CeFi存量贷款规模达46.32亿美元，环比增长90.62%；同期抵押品价值突破80亿美元，环比增长87.34%。

数据来源：Credmark

机构客户在CeFi借贷市场占据了主导地位。2020年第二季度，机构与散户的存量贷款比为3.5:1；同期的机构与散户抵押品价值比为2:1。从存量贷款与抵押品价值的比值差异中可以发现，机构客户在质押率上确实有着非常明显的优势。

Magic Eden启动强制执行创作者版税的新协议Open Creator Protocol:12月2日消息，Solana生态NFT市场Magic Eden宣布，从当地时间12月2日开始，Magic Eden将启动一项协议，该协议将对所有选择使用该工具的新收藏品征收版税。

此前10月17日消息，Magic Eden宣布启用可选版税，允许NFT购买者选择全部、一半或没有版税。（CoinDesk）[2022/12/2 21:16:58]

数据来源：Credmark

二、CeFi借贷市场的大玩家

GenesisTrading

GenesisTrading是DCG集团旗下的子公司，集OTC、衍生品、借贷、托管等多种业务于一身。Genesis的前身是SecondMarket的交易部门。DCG创始人BarrySilbert在2004年创立了私募股权交易平台SecondMarket，为未上市企业员工与早期投资者所持有股权提供交易平台，此后随着Facebook等硅谷科技公司的发展而快速壮大，其股权业务在2015年被纳斯达克交易所收购。而在此前几年，BarrySilbert已经对比特币产生了浓厚的兴趣，曾在2012年拿出17.5万美元的个人资金，以10美元的价格大量买入比特币，并在价格达到50美元时分批卖出，巨大的收益令BarrySilbert决定对该市场采取更多的行动。BarrySilbert直接推动SecondMarket成立了Grayscale和GenesisTrading的雏形部门，并在此后SecondMarket被收购时保留了上述业务。2015年，BarrySilbert将这两大板块与个人的投资业务进行整合成立了DCG，正式开启了自己在加密货币行业的「巨鲸」之路。

美股开盘，三大股指跌幅超1%:8月22日消息，美股开盘，道指开跌约369点，纳指跌1.44%，标普500指数跌1.27%。明星科技股普跌，奈飞(NFLX.O)跌超3%，英伟达(NVDA.O)、Paypal(PYPL.O)跌超2%。(金十)[2022/8/22 12:41:38]

Genesis在合规方面做足了功课，持有包括Broker-dealer、BitLicense等在内的一系列牌照。良好的合规性以及先发优势，令Genesis成为了数字资产借贷市场当之无愧的领头羊。今年第三季度，Genesis新增贷款量跃增52亿美元，环比增长136%，刷新了单季度最大增量记录。截止三季度末，存量贷款规模达21亿美元，环比增长50%。

数据来源：GenesisTrading

在存款业务方面，Genesis也发展迅猛。今年第三季度，大量的机构投资人将资产存入Genesis。第三季度存款业务的机构客户数量增至165个，环比增长47%，同比增长275%。

韩国检方结束对Terraform Labs的调查:金色财经报道，韩国对与Terraform Labs有关联的公司长达一周多的调查终于结束，工作人员承认，寻找他们所追求的信息具有挑战性。据悉，作为其对“ Terra ( LUNC ) 事件”的持续调查的一部分，首尔南区检察官办公室运营的金融和证券犯罪联合调查小组上个月突袭了 15 个地点，并于韩国标准时间7 月 20 日下午 5:30，向市场领先的交易平台Upbit、Coinone 和 Bithumb 以及其他四家交易所派出了警官，人们普遍认为，这些警官不是调查交易所本身，而是调查与Terraform 相关的个人的交易活动。该团队还搜查了Terraform Labs联合创始人Daniel Shin在首尔的家，以及至少两家与他有联系的公司，包括金融科技公司Chai和一家未具名的风险投资公司。据检方一名未具名官员的话称：“我们花了很长时间通过使用数字取证从没收的文件和文档 中提取“我们正在寻找的数据”。我们还花了很长时间来检查数据相关性作为潜在的证据。”[2022/8/2 2:52:46]

数据来源：GenesisTrading

此外，Genesis为了拓宽借贷、交易、托管等业务管线，先后收购了QuCapital和Vo1t。QuCapital是一家量化投资公司，在2019年9月被Genesis收购后，极大增强了Genesis在交易和借贷产品上的技术实力。2020年5月，Genesis又成功收购Vo1t，把托管业务也纳入自己的版图。自此，Genesis完成了最后一块拼图，将原有的各项业务集合成主经纪商业务。

BlockFi

BlockFi成立于2017年，并获得了行业内多家顶级机构的投资，近两年在欧美散户借贷市场占据了相当大的份额。目前，BlockFi开始瞄准机构市场，同时也在亚太地区积极布局。创始人ZacPrince具有多年的在线借贷平台从业经验。有意思的是，在一次Reddit的AMA活动中，Zac还透露他是一位成功的职业扑克手。

今年8月份，BlockFi完成了5000万美元C轮融资，由摩根溪领投，CMTDigital、CastleIslandVentures、WinklevossCapital等参投。公告称，新资金将用于扩大团队规模并进一步扩展BlockFi的业务范围，包括即将发布的「比特币返利」信用卡。另外，值得一提的是，BlockFi的托管商是Gemini，它获得WinklevossCapital的投资也就不难理解了。

数据来源：IDEG

也许BlockFi在业务体量上还不是第一，但在业务创新能力方面却出类拔萃。通过借贷业务的延伸，BlockFi成为了Grayscale比特币信托最大的股东。截止2020年10月，BlockFi一共持有GBTC信托5.07%的份额。根据当时的市场价格计算，该笔资产约为3.28亿美元。正如BlockFi创始人Zac所说，投资GBTC是其为更好服务客户的努力之一。

DrawBridgeLending

DrawBridgeLending因其团队深厚的传统金融资历以及股东背景，不得不引起行业的高度重视。DrawBridge成立于2018年，是美国商品期货交易委员会CFTC认证的合规商品交易顾问、商品基金经理。DrawBridge团队成员长期深耕于传统金融行业，在交易、经纪、贷款、法律和金融方面拥有丰富经验，并以衍生品投资策略的创新著称。DrawBridge在结构化产品方面具有很强的业务能力，目前已推出数字资产商业贷款/高净值人士个人贷款、混合投资贷款以及个人退休账户贷款。DrawBridge的贷款优势在于低息且没有「margincall」。据其官网披露的数据，截止2020年7月，DrawBridge的资产管理规模已突破1.5亿美元。

2020年11月13日，美国数字资产商业银行GalaxyDigital宣布收购DrawBridge以及另一家做市商BlueFireCapital。GalaxyDigital是全球首家专注于数字资产领域的多策略全方位商业银行，经营包括投资、交易、咨询、证券经纪、资产管理等多项业务。公司由华尔街传奇亿万富豪MikeNovogratz创办，立足于打造数字资产领域的「高盛」。MikeNovgratz曾是对冲基金巨头峰堡投资集团的首席投资官。此次收购对于GalaxyDigitalTrading而言具有重要的战略价值。GDT是GalaxyDigital的四条主业务线之一，每年的OTC交易量超过40亿美元，在机构市场占据了不小的份额。通过收购DrawBridge，GalaxyDigital将大大提升在借贷和结构化理财产品方面的业务能力。

行业展望

除了上述的三家机构，数字资产借贷领域还有更多大家所熟识的玩家。如亚太地区就有贝宝金融、Matrixport、RenrenBit等多家机构，且占据了亚太市场的主要份额。而欧美地区的Coinbase、BitGo、甚至Blockchain.com等公司，也在积极开拓借贷市场。根据2020年11月24日的官方消息，日本金融巨头SBI集团通过其子公司SBIVCTrade，正式推出数字资产借贷服务。随着越来越多行业内外的机构入局，数字资产借贷行业开始进入激烈竞争的格局。

而在传统市场玩家陆续进场之际，我们看到的是，两个市场的资本在加速融合。大放水时代巨量的低成本资金，借道数字资产完成了利率套利，同时也造就了当前DeFi与CeFi市场的热潮。未来的行业生态将犹如孢子游戏中的生物，以不断涌入的传统资本为催化剂，快速繁衍、迭代、进化。借贷市场的繁荣，也将极大提升数字资产在传统世界的影响力，从而推动整个行业的可持续发展。

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