USH:Sushiswap vs Uniswap：DeFi协议之战的黎明

本文发布于Coinbaseblog，作者JustinMart，并由链得得编译，译者Shirley。

前言：“AroundtheBlock”是知名加密货币交易所Coinbase推出的一个内容专栏，旨在解读加密领域存在的关键问题。本期作者JustinMart将围绕“DeFi协议之战”及其他重要内容展开讨论。

基于区块链的应用程序默认都是开放和透明的。这是有好处的，因为任何人都可以对项目进行检查，并确保一切都在正常运转。但这同时也带来了一些副作用。由于源代码是公开的，因此方便了人们去复制现有项目，更改其中一些内容，并发布一个与之竞争的平台。

随着DeFi生态系统的逐步完善，一些项目开始享受强大的产品及市场需求，拥有了真正的收益流。但无疑，社区正在全力应对“协议之战”背后所带来的影响，即任何人都有能力对一个成功的项目进行分叉，并试图掠夺其市场份额。

第一次协议大战：SushiswapvsUniswap

8月下旬，一群匿名开发者突然发布了Sushiswap，拉开了这场“战争”的帷幕。这个新的去中心化交易所几乎是Uniswap的翻版，只除了一点：Sushiswap将添加SUSHI作为治理代币，并将在平台占全部交易量的0.05%。

去中心化交易所SushiSwap推出DEX聚合器:6月6日消息，去中心化交易所SushiSwap在官方博客中宣布推出DEX聚合器，支持用户在协议上进行交易时能够获得最优价格，而无需额外添加任何步骤。

该DEX聚合器旨在为用户提供最优的定价，同时扩大用户可以交易的资产种类和流动性提供者（LPs）可以提供流动性的范围，增加他们可以获得的交易费用。未来，SushiSwap计划通过其他DEX增加对流动性的访问，并直接与做市商流量进行链接；同时，今年将继续重点改进限价订单和整体订单填充。[2023/6/6 21:18:26]

添加SUSHI代币这一举动并不是开创性的，但Sushiswap认为，自己的模型为流动性提供者们提供了更好的激励措施。若果真如此，Sushiswap将获得比Uniswap更高的流动性，这将为交易者带来更好的交易执行，并最终促使更多交易量的产生。当前这个市场相当可观，Uniswap每天都能获得100万美元以上的费用（主要支付给流动性提供者)。同时，这笔巨大的潜在收益也吸引了其他竞争项目参与进来，以期抢占市场份额。

SushiSwap：MISO通过3次IDO为平台增加超1500万美元交易额，以及超4.8万美元费用:官方消息，SushiSwap表示，其IDO平台MISO通过3次IDO，增加了15,600,000美元交易额，以及超48,000美元费用。[2021/6/16 23:41:16]

但这里还存在另外一个问题。Sushiswap不仅将流动性挖矿看作一种公平的代币分发机制，同时还是一种将Uniswap的流动性转移至Sushiswap的聪明路径。其工作机制如下：

1.选择Uniswap资金池提供流动性，并被授予“Uniswap-LP-Pool-Tokens”，这代表了你在那些资金池中的流动性份额；

2.将那些“Uniswap-LP-Pool-Tokens”存入Sushiswap合约中，之后Sushiswap将在分发时按照比例提供SUSHI代币，而这也是SUSHI进入市场的方式；

数据：SushiSwap总锁仓量在过去24小时下降近8%:DeFi Pulse的数据显示，SushiSwap的总锁仓量(TVL)在过去24小时内下降了近8%。在9月12日创下14亿美元的历史新高后，Sushi的TVL在一周后下跌了三分之二，至近4.9亿美元。虽然下滑速度有所放缓，但TVL在过去九天里仍进一步下滑1.3亿美元，至3.54亿美元。这标志着SushiSwap的命运发生了重大变化，就在几周前，SushiSwap在获得了大量流动性后，似乎要取代Uniswap。在UNI空投了5亿美元后，大部分流动性都回到了Uniswap。[2020/9/30]

3.在未来某个特定时刻，Sushiswap的智能合约会将所有质押的“Uniswap-LP-Pool-Tokens”全部转化为“Sushiswap-LP-Pool-Tokens”，同时赎回所有质押在Uniswap池中的资产，并将它们存入Sushiswap相同的资金池中。

最终，Uniswap的流动性将会自动转移至Sushiswap，这是由希望按比例获得SUSHI代币奖励的用户所推动的结果。这就是一场全面的流动性战争，不仅有效地引导了一个新的DEX进入市场，同时也削弱了现有的“统治者”。

Sushiswap锁仓量虽超过Uniswap 但交易量仅为后者五分之一:9月10日消息，虽然自寿司Sushiswap迁移完成之后锁仓量大增，但其交易额并未超过Uniswap。本文撰写时，根据DeBank数据显示，去中心化交易所24小时总交易量为9.7961亿美元，其中Uniswap V2交易量为440,550,651美元，Sushiswap交易量为90,040,945美元，是Uniswap的五分之一。此外，在24小时交易次数和用户数方面，Sushiswap与Uniswap的差距同样很大：目前Uniswap 24小时交易次数124,598笔，24小时用户数21351，而Sushiswap两个指标分别为5141笔和962。[2020/9/10]

究竟发生了什么？

简而言之，将近20亿美元的“Uniswap-LP-Pool-Tokens”被存入Sushiswap的智能合约中，为它们的存储者赚取SUSHI代币。Sushiswap质押者们提供流动性获得的年收益有时甚至会超过1000%，更是极大地推动了这一趋势。同时，在如此雄厚的存款的支持下，SUSHI开始在一些去中心化交易所及中心化交易所上市交易，并迅速升值，市值达到了3亿美元。

SUSHI币价突破2.8美金 最高涨幅209.73%:据Gate.io行情显示，交易对SUSHI/USDT币价持续上涨，现已突破2.8美元。截至今日10:40，24H最高涨幅达209.73%，当前涨幅76.11%，24H最高价3.500美元，当前报价2.820美元。据悉，Gate.io已于2020年9月1日16:00开通SUSHI交易。行情波动较大，请注意风险控制。[2020/9/7]

但在接下来的一周，一切都开始瓦解。随着越来越多的SUSHI代币被铸造出来供流动性挖矿者使用，其价格开始迅速下降，一些人只想尽快抽身，于是开始了大量抛售。价格的下跌促使该项目的匿名首席开发商出售了价值1400万美元的SUSHI代币，因为其希望获得长期资金。然而，此举对社区来说是一个打击，同时也背叛了人们对他的信任，他被逐出了这个项目。

之后ChefNomi开始道歉，并在9月15日完成了1400万美元的SUSHI代币回购。但伤害已经无法挽回。虽然Sushiswap成功地转移了Uniswap的流动性，并重新启动了交易所，但最初的活力和热情已经减弱。值得赞扬的是，Sushiswap项目现在有了自己的目标，其希望与Solana等区块链进行潜在的整合，规划了自己的发展道路。

与此同时，Uniswap并没有停止反击。没有原生代币俨然成为了一种劣势，在意识到这一点之后，9月17日，Uniswap发布了其治理代币UNI，并迅速向以前的用户空投了价值约1000美元的UNI，以奖励他们过去所作出的贡献和长久的忠诚。同时，将通过流动性挖矿分发剩余的UNI代币。

如今，Sushiswap维持着3亿美元的锁仓量、4000万美元的日成交量和1亿美元的市值。对于仅有一个月的项目来说，这算是不错的成绩了，但与Uniswap相比，仍然相形见绌。据链得得旗下DeFi产品D-MarketCap数据显示，截至发稿时，Uniswap目前约36亿元的锁仓量、3亿美元的日成交量以及3亿美元的市值，成为了这场战争的赢家。

其他参与者

在Sushiswap发起这项运动后，其他项目也纷纷加入其中。举几个有代表性的项目：

1.Swerve与其分叉项目Curve；

2.C.R.E.A.M.与Compound及Balancer；

3.YAM、BASED和Ampleforth。

所有这些“斗争”都发生在过去两个月，带有不同程度的胜利。值得注意的是，尽管这些分叉出来的项目都未能超越原来的项目，但每一个都在想方设法存活下来，找到自己的发展路径，并通过自己的社区构建新特性来优化产品以适应这个市场。

协议之战与DeFi未来

倘若Sushiswap获得成功，那么也必将会有另外一个项目以同样的方式取代它，但目前Sushiswap还无法超越Uniswap。由此可见，要想在开放市场中取得胜利，可能需要真正的差异化。巧合的是，Sushiswap的新路线图透露出更雄心勃勃的计划，或许会为其带来这种必要的差异化。

而更深层次的含义是，在DeFi领域，所需要的转换成本或许要比预期的大得多。虽然复制代码很简单，但你不能复制一个社区、一个品牌、一份信任或更广泛的整合和头脑份额.其他一些想法还包括：

1.公平推出的流动性挖矿可能无法实现长期增长

项目之间的“协议之战”是通过将大部分代币直接分发给协议的用户来实现的。但长期的可持续性需要长期的激励措施。一旦代币分发完毕，将如何激励开发人员继续构建？随着时间的推移，社区能够正确地引导这些新生协议吗？这些问题或许有很多可能的答案，但目前还不清楚。

2.社区治理将是一个挑战

采用基于代币治理模式的去中心化项目是新的构造，可能会带来许多权衡。参与“协议之战”的项目加剧了这种情况，因为这些项目的定义是新的，并且需要迅速形成社区才能取得成功。因此，它们很可能更自然地吸引到那些无法长期合作的短期利益相关者。

3.实现富裕还是民主？

在Sushiswap的案例中，曾有传言称，一家大型基金会参与其中并投入数百万美元，这将使其获得可观的SUSHI代币，足以对该协议的未来施加强大的控制。许多深意包含其中，但这些项目最终很可能会实现富裕而不是民主。

4.匿名性也存在“阴暗面”

很多项目的创始人都是匿名的，这有好也有坏：它能使世界上任何人都能贡献并拥有一份新协议，但也能潜在的让坏人创造恶意项目，在其窃取所有资金后，通过一个隐藏的后门推出局。

最后，这些“分叉”出来的项目必须迅速建立起社区并展示其优秀的产品，有信心超越其现有的竞争者。这对DeFi的未来是一个好兆头。这意味着建立独特项目并努力在社区中取得领先地位的创始人将能够抵御协议战争的攻击，并最终鼓励更多人来创建新项目，推动DeFi向前发展。

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