PERP:一文盘点去中心化永续合约平台发展现状

概述

二层网络已经成为DeFiPerp协议的主要平台。随着2022年新玩家的出现，该领域的进化和创新持续增加。尽管中心化交易所仍主导着Perp交易活动，但随着用户逐渐迁移，去中心化交易所已开始侵占其地位。在传统金融领域，衍生品占市场价值的大部分。据估计，到2021年，衍生品的总市场价值约为12.4万亿美元。加密货币市场的衍生品经历类似的上涨似乎很自然。当BitMEX在2016年率先推出永续期货时，这种预期得到了实现。它们很快就发展成为了加密货币中交易最活跃的工具。中心化交易所目前在这一领域占据主导地位，去年所有交易所的日均交易量达到1000亿至2000亿美元。与去中心化交易所相比，去年其日均交易量估计平均在2亿至4亿美元之间。

尽管DEXPerp交易所仍远远落后于CEX，但监管压力对CEX施加了更严格的限制，导致用户迁移到去中心化Perp协议。GMX于2021年9月在Arbitrum上线，随后于2022年4月在Avalanche上线PerpetualProtocolV2于2021年11月发布GainsNetwork经过改造，于2021年11月在Polygon上发布dYdXV4于2022年6月宣布预计于2022年第四季度发布。快速回顾

价值约3586万美元ETH从未知钱包转至Coinbase:金色财经报道，链上数据显示，1.7万枚ETH从未知钱包转至Coinbase，价值约3586万美元。[2023/4/18 14:10:07]

PerpetualProtocol在2020年创建了虚拟AMM，成为了链上Perp的先驱。他们看到了Uniswap推广的恒定乘积公式x*y=k，并决定对其进行调整，使之适用于Perp。虚拟部分来自于这样一个事实：在AMM中没有真正的资产池，真正的资产存储在一个单独的智能合约库中，而vAMM持有虚拟资产，这使得它纯粹是一种价格发现机制，而不是一种资产交换机制。尽管它最初获得了一些关注，但仍然是相当小众的。在头3个月内，每日交易量在200万至2000万美元之间波动。而DeFiPerp的真正爆发源于dYdX的推出。dYdX在2021年初推出了中央限价订单簿(CLOB)。它基本上为用户在链上提供了类似于交易所的交易体验。结果，dYdX大获成功，在2021年的前6个月的月平均交易量为12.7亿美元，随着之后dYdXv2的推出，这个数字可能还会增加。2021年10月，dYdX单月交易量达1050亿美元，创下历史新高。dYdX给DeFiPerp领域带来的增长刺激了新的和现有协议之间的新一轮创新。这种新出现的增长让该领域更接近于取代CEX这一难以实现的目标。下面，我将介绍一下至2022年DeFiPerp领域的主要参与者。当前情况

尽管目前Perp的情况仍然可以大致分为AMM与CLOB，但去年真正的亮点是向二层网络的迁移。更快、更便宜的交易有助于更好的交易执行环境，使其成为Perp的必需品。Optimism、Arbitrum和Polygon都同样在推动DeFiPerp领域的向前发展。低廉的交易成本使完全链上的体验成为可能，这意味着AMMPerp可能将卷土重来，并最终挑战基于CLOB模式的dYdX。CLOB

数字藏品综合价值周指数保持平稳:金色财经报道，据同伴客数据显示，上周（2022年11月28日-12月04日）数字藏品国际周指数下跌5.3点至13.5点，国内周指数上升6.1点至81.0点，数字藏品综合价值周指数下跌0.7点至40.5点。

备注：

· 数字藏品综合价值指数由同伴客数据与链境Labs联合研发，是对国际及国内当月市场热度最高的数字艺术品项目市场总销售规模的综合反映，以2021年11月份销售额的30分之7为基数，指数基值为100。

·国内周指数成分之一的幻核于8月16日发布平台终止运营公告，但销量已于7月10日后归零。为遵循去掉某一成分后指数计算结果无变化的原则，该指数使用幻核7/4-7/10的销售数据进行销售基数调整，并将新的销售基数作为8/14后的指数计算基数。[2022/12/5 21:23:44]

dYdX尽管今年交易量相对疲弱，但dYdX仍保持着其在DeFiCLOBPerp交易所的领先地位。dYdXv3向StarkWare的转移引发了交易量和用户活动的大幅上升。2021年8月是活跃度真正回升的一个月，总用户数在2个月内从20跃升至5.1万，交易量从142亿美元跃升至1050亿美元。

数据：1,374枚WBTC从未知钱包转移到GateIO:金色财经报道，Whale Alert监测数据显示，1,374枚WBTC (价值约22,440,882美元) 从未知钱包转移到GateIO。[2022/11/25 20:45:22]

自2021年10月达到峰值以来，交易量一直呈下降趋势，一直持续到2022年10月，这与加密货币的其他市场情况保持一致。除了总用户数之外，唯一在2022年继续呈上升趋势的是DYDX代币的申领奖励。流动性质押池允许用户被动地投入他们的USDC以获得DYDX奖励，申领代币金额持续增加，总金额刚刚超过了1.27亿枚代币。预计在2022年第四季度，dYdX将进行一次重大升级，这可以说是该协议自诞生以来最大的一次升级。V4是完全去中心化协议这一更广泛任务的一部分。现在，dYdX将使用Cosmos-SDK构建自己的区块链。他们决定放弃L2而建立自己的主权链主要有两个原因。那就是可定制性和可扩展性。尽管L2确实提供了高吞吐量，但这远远不够。目前，dYdX每秒可以处理10笔交易，1000次下单或取消订单。虽然这样的链上交易速度已经比较快了，但因为dYdX想要吸引数百万用户，从长远来看这还不够好。相反，拥有一个在链下运行的订单簿将使得网络效率更进一步提高。网络中的每个验证者都将在内存中运行一个订单簿，其中放置/取消的订单将像普通交易一样在网络中传播。据该团队称，这至少比以前的可扩展性提高了100倍。可定制性带来的额外好处是无需支付Gas费。交易者无需支付Gas费，而只需为他们的订单支付费用，这些费用将奖励给验证者和质押者。如果DYDX被选为费用代币，那么这为该代币提供了额外的价值积累机制。该代币的其他功能仍在dYdX社区论坛上进行讨论。AMM

Azuki系列NFT近24小时交易额增幅超1500%:金色财经报道，据OpenSea数据显示，Azuki系列NFT近24小时交易额为151.03 ETH，24小时交易额增幅达1687.33%。[2022/8/9 12:12:34]

PerpetualProtocolPerpetualProtocolV1版本于2020年12月推出，并在前7个月成功促成了超过190亿美元的总交易量。尽管表现良好，但该领域的竞争意味着PerpetualProtocol必须做出改进。因此，V2于2021年11月在Optimism上推出，并进行了一整套新的升级。除了在L2上实现更快、更低成本的交易之外，PerpetualProtocol利用UniswapV3作为执行层，同时还将其著名的集中流动性模型整合到该协议中。UniV3的使用使得创建一种新型LP头寸成为了可能。这意味着LP可以在PerpetualProtocol中存入USDC，然后以高达10倍的杠杆生成vUSDC。假设用户存入100USDC来铸造1000个vUSDC，他们有能力将其部署为0.25vETH和500vUSDC。然后他们可以选择价格范围来部署流动性。就这样，他们已经创建了一个杠杆流动性头寸。

其他功能还包括交叉保证金模式，它允许交易者在同一个抵押品池下建立多个头寸。由于Perpv2Curie将支持UniswapV3和Chainlink，任何具有这两个协议喂价的资产随后都可以被列为Perp，PerpetualProtocol希望成为资产选择方面最多样化的perp协议。虽然V2在最不利的市场条件下上线，但它已经促成了137亿美元的交易量，总共执行了610万笔交易。然而，最突出的亮点是由于他们的新收费模式而获得的1270万美元的费用。V2升级的一部分包括它们不仅从公开市场收取费用，还从私人市场收取费用，并将其重新分配给LP、质押者和保险基金。保险基金中的资金也将用于不仅要扩大基金规模以防范极端情况，还要将一部分重新分配给质押者。GMX在DeFiPerp领域的原始团队继续改进其现有产品时，一个新的竞争者从阴影中出现了，那就是GMX。GMX在BNBChain上以GambitFinancial的名字起家，在Arbitrum和Avalanche上推出后迅速走红。它是目前领先的DEXPerp协议，最近在市值上超过了dYdX。

英格兰银行：加密市场未对金融稳定构成直接威胁，但仍需加强监管:7月5日消息，英格兰银行金融政策委员会在发布的金融稳定报告中表示，虽然加密货币构成的直接风险较小，但加强仍然很重要。该报告称，加密市场的漏洞包括流动性错配，杠杆头寸被平仓导致价格下跌以及投资者对某些 Stablecoin 维持其挂钩能力的信心显着减弱等问题。虽然这些风险并未对更广泛的金融市场的稳定性构成威胁，但它确实要求随着行业的发展提高监管透明度。[2022/7/5 1:52:34]

自在Avalanche和Arbitrum上推出以来，GMX的累计交易量已达到546亿美元，它的迅速成功源于两个主要因素，那就是独特的协议设计与精心设计的代币经济学。该设计的核心是GLP的共享流动性模型。GLP是一个每周进行重新平衡的大型加密资产指数(类似于标准普尔500指数)。用户可以将获得的资产存入池中以铸造GLP，并销毁GLP以赎回池中的任何资产(不必是最初存入的同一种资产)。因此没有订单簿，交易可以在当前的预言机价格下使用GLP中的资产进行，这使得该协议为支持的资产提供了理论上无限的深度。这意味着大额交易可以在几乎没有滑点的情况下执行。这种模式类似于Mycelium的MLP池，但它通过独特而简单的代币激励设计改进了该模型。GLP模型创造了一个简单的机制，如果交易者失败，GLP持有者则获胜；如果交易者获胜，GLP持有者则失败。其主要来源是每小时开始时扣除的借款费用。该费用金额是根据有关资产的利用率而定，然后支付给交易的对手方GLP持有人。但这还不是全部，用户开仓要收0.1%的费用，平仓也要收0.1%的费用，这些费用也会被重新分配。到目前为止，这种代币经济学结构已经产生了约8000万美元的费用。从该平台产生的所有费用中，70%以ETH或AVAX的形式交给GLP持有者，与此同时他们还会赚取esGMX。剩余的费用将由GMX质押者和为支持GMX价格而设立的GMX价格下限基金瓜分。GLP持有者很可能在大多数时间中获胜，这将吸引更多的流动性到共享的GLP流动性池，从而带来更多的交易量，而更多的交易量将为GLP和GMX持有者产生更多的费用，从而激励他们铸造更多的GLP，创造一个增长的飞轮。尽管整体市场一直处于熊市，但GMX一直是安全的避风港之一，其用户活跃度快速增长，价格也在不断上涨。GainsNetwork与GMX类似，GainsNetwork在Polygon上发布后，今年迅速崛起。虽然它于2021年1月推出，但直到2021年11月才获得巨大关注。自那以后，该项目的总交易额达到了130亿美元，产生了1300万美元的手续费。除了机制之外，GainsNetwork的一个主要特点在于，除了加密货币之外，它们允许股票(高达100倍)和外汇(高达1000倍)的杠杆交易，这使他们能够开发新的用户。该协议的实际功能取决于他们的主要产品gTrade。gTrade的核心是允许平台中的所有杠杆完全合成的DAI金库。每个用户都必须存入DAI作为抵押品，以开启交易。当头寸平仓时，盈利的交易者会从DAI金库中获得资金，而负PnL交易者的抵押品会被送入金库。GainsNetwork的另一个值得注意的特性是它使用了NFT。从最低到最高有5个等级。从-15%开始，一直到-35%，你持有的NFT级别越高，你在交易时获得的spreadreduction就越高。另一个好处是，它允许用户运行一个执行清算和限价订单的机器人。这允许用户产生额外的费用，因为此处的费用仅提供给清算或限价订单的处理者。鉴于该协议只有6500名交易者，他们的高增长可能会被为通缩设计的代币经济学所扭曲。GNS的最终目的是最大化系统中保留的DAI数量。GNS作为GNS/DAILP，质押者和NFT机器人的奖励而支付。为了应对这种通货膨胀，每次DAI金库的抵押品比率超过130%时，大量资产就会被销毁。到目前为止，该协议已经消耗了20%以上的GNS供应。随着越来越少的DAI离开该系统，预计会有更多的GNS将被烧毁，从而进一步推高价格。尽管有所增长，但重要的是要记住，Gainsnetwork仍然面临着巨大的依赖性风险。首先是对DAI的依赖，它是整个网络的骨干。尽管DAI已经通过多个周期的生存证明了它的可靠性，但并不能保证挂钩状态会得到保持。如果任何不良事件影响到DAI，多样性的缺乏会使得整个协议容易崩溃。另一个是对预言机的依赖，它是交易执行的主要工具。许多货币在过去曾被操纵，这意味着它们在未来总是有被操纵的风险。恶意利用者可以操纵预言机来耗尽DAI的金库，这将损害协议及其用户。结语

在这一点上，不能否认去中心化Perp市场的必要性和潜力。它一直是该领域增长最快的部分之一，短期内没有放缓的迹象。创新仍在继续，比如在Synthetix上构建的Kwenta，以及在zkSync上构建了第一个Perp协议的PerpDEX。AMM最近的复苏值得注意，因为它推动了该领域在交易活动方面更接近于超越CEX的目标。从长远来看，我们无法预测AMM或CLOB是否会获胜，但近期值得关注的是应用链与L2。使用现有AMM作为执行层的趋势获得了广泛的欢迎，但最近应用链由于其无可比拟的可定制性而开始受到青睐。如果dYdXv4大获成功，那么随着所有大型协议迁移到他们自己的链上，该领域有可能出现重大的转折。原地址

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