SHI:深度解析Uniswap和SushiSwap对DAO未来发展的影响

原文作者：

MichaelAlliegro

原文编译：ChinaDeFi

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在加密领域，我们有一对重量级对决——

Uniswap

vsSushiSwap。这些

DeFi

协议一开始的源代码几乎完全相同，但后来在各自社区的指导下不断发展。它们不同的治理结构和过程构建了每个社区决定其底层协议未来的轨道。为了理解这些决策的影响，让我们深入研究一下这两个技术上类似的协议的治理历史和演变。

Uniswap和SushiSwap的简史

大多数加密老手都熟悉Uniswap和SushiSwap的传奇故事。

那是2020年8月，DeFiSummer正如火如荼地进行着。6月，由

Compound

启动的DeFi协议终于解决了引导早期流动性的问题。此前，DeFi一直面临着激励问题——早期流动性提供者(LP)赚取的交易费很少，因为交易者会因高滑点而避开流动性不足的资金池。Compound向LP提供自己的治理代币，同时奖励早期用户并将协议控制权移交给社区，试图用这些方式来解决问题。这种激励设计引起了一场革命——早期的LP可以通过提高APY来为较小的资金池提供流动性，并对项目的未来拥有发言权，从中获得补偿。新的协议代币奖励迅速助燃了一波疯狂的流动性挖矿，使DeFi的TVL从6月的10亿美元增加到10月的150亿美元。

Uniswap享受到了DeFi新用户涌入带来的红利，其TVL从6月的7000万美元增长到8月底的3亿美元。这个开源协议是第一批使用自动做市(AMM)模式的

交易所

江西省将推动区块链等与监测行业深度融合:“十四五”期间，江西省将大力推进智慧监测，推动物联网、区块链、人工智能、5G通信等新一代信息技术与监测行业的深度融合。（中国环境报）[2021/5/29 22:54:17]

之一，在当年6月荣升到

DEX

的主导地位，并获得了顶级风投公司的大量支持。也许是由于新

投资

者的利益冲突，Uniswap没有发布治理代币，也没有改变其激励结构来应对新兴范式。这种不作为创造了一个机会，SushiSwap的匿名创始人Nomi很快就抓住了这个机会(巧合的是，就在几天前，TheBlock的研究主管发了下面的推文)。

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Nomi通过复制源代码并将其部署到以太坊上的新Sushi合约来

分叉

Uniswap以创建SushiSwap。几乎相同的代码库，但拥有两个关键的新特性——治理代币和更新的质押奖励。在SushiSwap上，用户可以通过向池提供流动性来赚取其治理代币SUSHI。但最关键的是，这种流动性必须以UniswapLP代币的形式出现。在大量Sushi奖励的激励下(前两周内每个区块获得1000个奖励!)，用户争相前往Uniswap，将资产存入符合条件的池中，以换取UniswapLP代币，并迅速将这些代币投入SushiSwap合约中。Uniswap的TVL从3亿美元迅速增长到18亿美元。

上线两周后，SushiSwap启动了流动性迁移，将所有UniswapLP代币转移到SushiSwap上，在Uniswap上兑换相应的代币对，并使用代币来初始化新的SushiSwap流动性池。当迁移结束时，SushiSwap已经获得了价值8.1亿美元的代币，约占Uniswap流动性的55%。

中国工程院院士：区块链产业发展需要深度挖掘其价值:中国工程院院士张平表示，区块链技术是非常有价值、有前景的一种应用技术，在新一轮的区块链发展浪潮下，区块链的产业发展更需要厘清相关问题、深度挖掘其存在和发展的价值，更好地为城市的经济产业发展做出更大贡献。（南京晨报）[2020/6/19]

流动性虹吸——现在被称为“吸血鬼攻击”——是DeFi的一个里程碑式事件，它强调了社区协议激励协调和社区拥有治理的重要性。这一事件给各个领域的项目都带来了压力，该事件要求它们引入治理代币，并将其协议的控制权交给社区。同年9月，Uniswap发布了自己的治理代币UNI，以增强社区参与度。

今天，Uniswap和SushiSwap仍然受到各自社区的指导。激励措施的调整、新产品的推出、合作伙伴关系和其他发展都由社区提出、投票和执行。尽管它们最初在技术上有相似之处，但这两个社区发展了不同的治理方式，使它们能够以去中心化的方式实现目标。

早期治理

在项目启动几周后，SushiSwap立即尝试了去中心化管理，但结果并不顺利。在迁移的前一天，Nomi带着1300万美元的开发资金潜逃，在不到一周后就将其归还，并把项目密钥交给了

FTX

的创始人萨姆?班克曼-弗里德(SamBankman-Fried)。SBF在将密钥交还给社区之前成功地管理了迁移。

第二年，SushiSwap陷入了内部冲突、薪酬纠纷和腐败指控，导致包括首席技术官约瑟夫·德隆(JosephDelong)在内的许多核心贡献者离职。批评者认为，SushiSwap在管理内部冲突方面的无能凸显了

DAO

在经营竞争性业务方面的局限性。最终，社区通过了一项重组提案，建立了一个更传统的组织结构，由社区继续监督。

Uniswap在治理启动时就已经运行了两年多，从一开始就得到了专业的管理。由于早期的投票权分配，创始人、核心团队成员和投资者在指导现在社区中的角色基本保持不变，这可能是这次成功的关键因素。

声音 | 新华网：未来区块链等创新技术与金融业务深度融合，必将为金融发展提供源源不断的创新与活力:据新华网消息，12月16日，中国工商银行与阿里巴巴、蚂蚁金服在京签署全面深化战略合作。双方达成共识，全面升级战略合作伙伴关系，也代表了互联网公司和商业银行对金融科技创新共赢前景的共同期待。工商银行与阿里巴巴、蚂蚁金服的战略合作，既是顺势而为，也是因时而动。未来，数字技术、云计算、人工智能、区块链等创新技术与金融业务深度融合，必将为金融发展提供源源不断的创新与活力。[2019/12/17]

启动和投票权分配

SushiSwap治理始于公平启动，90%的代币分发给公众，只有10%保存在金库中。当时由风投支持的Uniswap公司只向社区分发60%的代币，21.5%分给团队，17.8%分给投资者。

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今天，我们可以看到这种初始分配在投票权分配中的影响。SUSHI的投票在社区中更加分散。请参阅下面的投票权比较：

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以下是一些亮点:

SUSHI有75%的投票权来自100个

钱包

，而Uniswap来自24个钱包。

SUSHI有近450个钱包拥有90%的投票权，而Uniswap只有40个。

100万以下的钱包在SUSHI中拥有41.5%的投票权，而Uniswap只有5.3%。

代币初始分配的分布对投票权的分散有持久的影响。

政策 | 中央印发《交通强国建设纲要》 要求推动区块链等新技术与交通行业深度融合:近日，中共中央、国务院印发了《交通强国建设纲要》，纲要提出，从2021年开始，到本世纪中叶，分两个阶段推进交通强国建设。纲要还提出将大力发展智慧交通，推动交通发展由依靠传统要素驱动向更加注重创新驱动转变。

据了解，《交通强国建设纲要》是交通领域近年来规格最高的顶层设计，而其中最大的亮点在于从中长期两个维度规划大力发展智慧交通，要求推动大数据、互联网、人工智能、区块链、超级计算等新技术与交通行业深度融合。构建综合交通大数据中心体系，深化交通公共服务和电子政务发展；构建适应交通高质量发展的标准体系，加强重点领域标准有效供给。[2019/9/25]

投票资格

谁有资格参与治理?

对于Uniswap来说，所有UNI持有者必须在Uniswap投票面板上委托他们的代币，以行使他们的投票权。代币可以自行委托，也可以以1个UNI=1票的转换比率委托给受信任方的地址。但是，必须在提案提交之前或提案延迟期间(一个区块，或~15秒)完全委托代币，以便在投票中使用。

SushiSwap的投票指标是SUSHIPOWAH，可以通过多种方式获得：

提供SUSHI-

ETH

流动性

质押SUSHI(xSUSHI)

将SUSHI存入到Tokemak

SUSHI-ETHLP提供者每存入池中的SUSHI将获得2个SUSHIPOWAH，而质押者和Tokemak存款人每个SUSHI将获得1个SUSHIPOWAH。要成为合格的投票者，持有人必须在投票开始时从上述3个选项中的任何一个或所有选项中获得SUSHIPOWAH。

我们会立即注意到资格要求中的一个显著差异。SushiSwap中参与治理与协议的特定方面(如流动性)的增长是保持一致的。在流通代币供应的背景下，这对资格意味着什么?有趣的是，约28%的流通UNI和约37.5%的流通SUSHI是符合治理标准的。然而，UNI持有者必须积极委托他们的代币才有资格投票，这可能意味着这些持有者更有可能参与治理。合格的SUSHI持有人可能更感兴趣的是通过质押获得额外收益，而不是利用相关的治理权利。

动态 | OKEx与Flow Trader达成深度做市商计划:2019年1月31日，OKEx联合交易商Flow Trader在荷兰阿姆斯特丹举办了海外机构交流会，B2C2、国际四大核数师EY及荷兰中央银行等机构出席。会上，OKEx与Flow Trader就深度做市商计划达成合作。

据悉，Flow Trader是知名的技术型流动性提供商，为全球股票、期货及期权的主要流动性提供方，连续10年被评为“欧洲最佳ETF做市商”，从2011年开始连续5年获得“亚太地区最佳ETF做市商”的称号。[2019/2/1]

当我们看到最后10个提案时，我们可以看到这个理论在数据中的体现。下面左边的图表显示，平均32%的UNI选票用于治理，而SUSHI的选票中则只有7%用于治理。

在右边的图表中，我们可以看到UNI和SUSHI在两个投票平台上的总投票人数的对比。数据好坏参半——平均而言，参与SUSHI的最终提案的投票者多于UNI。然而，UNISnapshot提案是提案过程中的一个初步步骤，却吸引了更多人的参与。这种差异可能是链上投票与链下投票成本造成的，我们稍后将对此进行探讨。

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链上治理vs链下治理

Uniswap治理发生在链上，而SushiSwap治理通过Snapshot发生在链下。由于Uniswap的提案是在链上投票和执行的，因此治理过程更加严格。

Uniswap的提案从TemperatureCheck开始，以确定社区是否有足够的资金来改变现状。任何社区成员都可以提交一份关于TemperatureCheck的提案，该提案将发布在一个由Discourse托管的论坛上，并通过Snapshot进行链下投票。提案必须以25,000票UNI赞成票作为门槛，才能进入下一阶段。

如果满足了这个阈值，提案就会进入ConsensusCheck，它会围绕提案建立正式的讨论。利用来自TemperatureCheck的反馈，成员重新向治理论坛提交更新后的提案和新的Snapshot民意调查。要通过ConsensusCheck，就需要在5天内获得50,000UNI的赞成票。

链上治理提案是治理过程的最后一步。由于这些最终提案和投票发生在链上，因此必须编写和审核可执行代码才能将这些提案提交到治理门户。为了让投票通过，它必须在7天内达到全体UNI(4000万)赞成票的4%的法定人数。如果提案成功通过，则会在执行提案代码之前进行两天的时间锁定。

SushiSwap治理流程不那么正式。任何社区成员都可以向SushiSwap论坛提交提案，让社区成员进行公开讨论，通常还可以通过投票来查看人们的情绪。进入下一阶段的指导方针没有被很好的定义。如果提案人认为社区对该提案的意见可以推进到下一阶段，则将正式提案发布到Snapshot。需要200k的SUSHIPOWAH对Snapshot进行投票。在为期7天的投票期间，该提案需要达到500万SUSHIPOWAH的赞成票才能通过。

这个过程可以总结如下：

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由于投票发生在链下，由核心团队通过多重签名进行管理。任何使用devfund钱包的交易都需要devfund团队6个成员中的3个签名才能获得批准。任何属于核心团队权限范围内的变更，如管理池、使用增长基金，都必须通过运营多重签名，并至少获得3个签名。

我们会注意到法定人数要求的显著差异。在9000万个合格的SUSHI选票中，需要500万个或5.5%才能通过提案，而UNI的则需要4000万票(12.5%)才能通过提案。UNI要求持有者有意委托参与治理，而SUSHI的持有者可能因为各种与非治理相关的原因使得其有资格参与治理。其结果是合格投票者的参与率更高，从而可以使其拥有更高的法定人数门槛。

链上和链下治理确实是有显著影响的。SushiSwap提案最终由多重签名持有者决定执行，这意味着即使恶意提案被通过，其影响也是有限的。同时也可以降低提案门槛，让更多的社区成员有资格起草和提交提案。事实上，大约有90名SUSHI成员有资格提交提案，而Uniswap只有35名。此外，Uniswap的链上流程要求实施特定的

安全

机制，以防止恶意治理，包括:

时间锁延迟：所有治理和其他管理操作都需要在时间锁中停留至少2天。由于UNI是一种可自由交易的资产，任何人都可以通过市场购买来尝试接管治理。如果一个团体确实实现了恶意收购，时间锁的延迟将使受影响的各方有时间从协议中撤回其资产。

前一个区块的委托余额检查：提交投票所需的250万UNI的余额检查恰好设置在过去一个区块中。这可以防止未完成的交易(跨越多个区块)影响投票过程。

SushiSwap和Uniswap都要求在提交提案之前拥有投票权(例如授权或SUSHIPOWAH要求)。这一要求防止了恶意行为者投机地购买资产和影响投票。

还有一个成本差异：由于交易费用，链上投票更昂贵，而快照投票是免费的。链上投票进一步减少了较小钱包的参与，这可能会导致投票权更加集中。

文化差异

治理上的差异通常反映了围绕项目形成的社区的差异。更多的权力分配和不那么严格的参与要求通常反映出的是一个欢迎新人并优先考虑建立关系的社区。恰如其分地，SushiSwap的治理论坛感觉不那么正式，更年轻，更有趣。

相比之下，Uniswap的权力集中、昂贵的链上投票和严格的提案流程创造了一种更制度化和专业的环境。对于新人来说，似乎不太可能参与进去。然而，这种差异并不一定是坏事——Uniswap已成为寻求最大化效率和优化决策的协议的蓝图。

衡量成功

尽管SushiSwap在早期取得了成功，但Uniswap仍然在TVL、交易量和交易者数量方面位居前列。Uniswap以极高的效率推出了更新的产品(v3)和新的用户体验，而且几乎没有什么问题。撇开这些批评不谈，治理模式——更像是寡头而不是真正的民主——已被证明是非常成功的。

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SushiSwap走的是一条艰难的道路。

现在来看看从我们的比较中得出的一些结论：

治理启动：如果没有一个公平的启动，就很难实现投票权的平等分配。Uniswap最初40%的分配有持久的影响力——前10名投票者(其中许多人是投资者或顾问)如今拥有46%的投票权。Sushi的分布较为均匀，前10名钱包持有29%。这显然是一个很难解决的问题。

投票者资格：SushiSwap的资格要求可能会刺激协议的发展(那些想要参与治理的人必须质押或提供流动性)，但这虽然人为地增加了合格投票者的数量，却减少了参与度。Uniswap的授权投票的要求，使其拥有更高的合格投票参与率(32%vs7%)。

链上vs链下：链上提案减少了参与度。

实际上，关于治理结构的决定，总是伴随着权衡。对于希望开发去中心化治理的项目，评估这些权衡将对项目的未来以及围绕它形成的社区产生的影响是至关重要的。

原地址

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