ETH:加密VC内卷实况：两级分化，资本抱团

加密VC遍地跑此前在上海参与区块链周的活动，最大的感受是，加密VC遍地跑，不挂个投资的名头貌似都不好意思在圈内混。想想也正常，政策大环境下，无论是挖矿、交易所还是项目方都属于“不正确”，得低调行事，唯有加密VC能拿到台前展示一番；其次，这波牛市足够长，一些人积累了足够的本金，以及FOMO情绪下，募资更加容易，更何况加密VC的门槛实在太低，几十亿美元和几十万美元都可以共享“CryptoFund”这个Title。交易所、项目方、KOL、社区、媒体……人人皆VC。一、交易所系

各家交易所要么用交易所的名义做投资，要么单独设立一个资本品牌，有的也做其他VC的LP，总之，不差钱。比如，某家交易所下面分别设有Ventures\\Labs\\Grants，都可以做投资，内卷从内部开始。还有一类新VC是交易所从业人员自己出来单干，设立一只基金，但同时和交易所又保持着千丝万缕的联系。但总体而言，交易所系资本除了BinanceLabs这种头部，总体影响力在下降，一些顶尖项目并不想一开始就在投资层面和一些交易所产生过多联系。二、项目方系

加密世界一个通行的发展路径是：印钱——当网红——搞投资。靠项目赚得第一桶金，然后资本化，同时做网红，提升个人影响力，获得更多话语权，要么单独做基金，要么直接用项目的名义去投。甚至，有的项目方募了一大笔钱，直接拿来做了一家VC搞投资，恰好赶上了好时候，在牛市海投大赚特赚，最后也让项目上线交易所再赚一波，一钱两用。其次，各类大项目纷纷推出自己的生态基金，金额一个比一个夸张。三、圈外系

加密挖矿硬件零售商Phoenix正与阿联酋就IPO进行初步讨论:7月28日消息，知情人士透露，总部位于阿联酋的加密货币挖矿硬件零售商Phoenix Technology已开始与阿联酋就IPO进行初步讨论。知情人士称，该公司正在开发中东最大的挖矿设施之一，正在考虑最早今年在阿布扎比上市。目前讨论仍在进行中，发行时间和规模等细节仍可能发生变化。[2023/7/28 16:03:58]

熊市，Crypto是局；牛市Crypto是革命，在牛市的吸引下，众多传统VC以及OLDMONEY又回归市场，带着FOMO情绪加入内卷游戏。比如，当红杉资本带头内卷，其他美元基金也不得不跟上步伐，出钱出人，不断探索。相比之下，红杉因为已经调整过基金架构，为直接投资Crypto扫平了制度障碍，而大多数VC依然是传统架构，只能投大型的股权项目，可选择标的并不多，更重要的是，如何用好LP的钱去投这个周期波动较大的行业，仍然缺乏方法论，以及严重缺乏人才。在舞台以外，圈外大佬对行业的参与程度远比大家想象中深，圈外LP背景的Fund如雨后春笋般冒头，包括大型互联网公司、上市公司、传统游戏公司、金融公司，甚至是传媒集团……没有谁和赚钱过不去。当然，大家都不公开说我们是投资Crypto，多不“文雅”，记住，正确姿势是，“我们在投资WEB3\\元宇宙\\下一代互联网。”事实上，很多精英作派的传统VC骨子里其实看不起Crypto的人，觉得都是一群子和镰刀走了狗屎运。这种情况各行都有，但往往看不上的角落反而出现破坏式创新，这也是WEB3.0的叙事，自下而上的变革，弱小和无知不是生存的障碍，傲慢才是。而Crypto行业的人，也会觉得传统VC这帮人都是机会主义者，牛市来，熊市跑得比谁都快，沈南鹏不过是另一个徐小平。总之，大家更喜欢CryptoNative，而不是所谓的精英与权威。当红杉资本更改简介，推特发“GM”，大家只会觉得略尴尬，“就像中老年人为了融入年轻人的圈子，特意去使用一些网络流行用语”。12月9日，红杉资本又将推特简介改回原来的，史称“一日维新”。*这里的圈外的表述并不十分准确，比如红杉、IDG等算是一直在圈内，IDG资本甚至算是行业的前驱，之后我们单独写一下，这里只是做一个大致划分。VC困境：有钱，没品牌

调查：83%的受访加密用户预计Shapella升级前后会有更多ETH被质押:4月7日消息，OKX今天发布了一项关于Shapella升级的市场影响的调查结果，该升级定于4月12日进行，将允许提取质押以太坊。主要发现包括：

- 83%的受访者预计，未来三个月将有更多的ETH被质押；

- 63%的受访者预测，到2023年底，ETH将创下超过5000美元的历史新高；

- 79%的受访者预计ETH的价格对Shapella的反应与Merge的反应不同。其中59%的人认为在升级前后币价会持续上涨；20%的人认为会横盘；

- 33%的受访者认为ETH将在2023年6月超过目前的6个月高点2000美元，但仍低于12个月高点3000美元；

- 34%的受访者预测ETH将低于2000美元，而33%的人认为到2023年6月至少将达到3100美元；

截至2023年4月5日，1790万枚ETH被质押，相当于超过340亿美元。投资者在质押ETH上的年利率目前为4.65%，这一数字随着质押ETH池的增加而减少。（PR Newswire）[2023/4/8 13:50:51]

当VC遍地跑，内卷不可避免，既然大家都很有钱，那么问题的核心就在于：除了钱，你还有什么？VC乙方化不可避免，各显神通做服务。有的帮忙介绍上交易所；有的出上千万美元帮项目方增加TVL；有的帮忙写稿，发稿，做社区……活活把自己也变成了一家媒体和公关公司。现在很多VC都喜欢讲一个故事，叫做，“我有深度孵化能力”，翻译过来就是，我可以帮项目做点事情Level不够？”因此，对于VC来说，一个巨大的挑战在于，除了钱以外，如何去定义和修炼自己的核心竞争力？以及建设自己的全球化品牌？这里面有一个值得研究的案例，就是LDCapital(了得资本)。由于某些历史原因，圈内老人对了得普遍抱有负面印象，常常把其和“割韭菜”相联系起来，之前圈内也在疯传一张VC等级图，说是来自于海外著名的社区LobsterDAO，里面把LDCapital列为黑名单。

乌克兰政府正在使用捐赠的加密货币购买包括汽油、食品和军事设备:金色财经报道，乌克兰政府正在使用捐赠的加密货币购买包括汽油、食品和军事设备在内的重要物资，因为该国反对俄罗斯的入侵。已经花费了大约1000万美元。区块链数据显示，这些捐款正在从政府的数字钱包分配到其他数字钱包，然后才被使用。到周一早上，价值约650 万美元的以太坊已从政府钱包转移到交易所。

Chobanian 周一在他的推特账户上分享一份报告，显示通过各种加密货币和稳定币对乌克兰政府的加密支持总额已超过 1200 万美元。 Elliptic 周一表示，政府和非政府组织已达到 2000 万美元。(Coindesk）[2022/2/28 11:53:48]

在这件事上，了得其实挺冤枉。事情的经过是：该榜单很早就有，没有人知道出处，直到有人将其发在了LobsterDAO电报社区；defiprime转到推特，标注来自于LobsterDAO，国内媒体看到了又转回国内，定义为“LobsterDAO总结的加密VC榜单”，但后来社区管理者表示榜单和LobsterDAO并无任何联系。至于说是否认可这份榜单，就是一件非常主观的事情。我知道行业内很多人瞧不上了得，觉得他们就是海投策略，哪怕赚了钱，也是运气好……但放下偏见，观察他们的一些布局，还是有点东西，特别是在链游板块，今年赚得盆满钵满，称得上成功。细看Portfolio，里面一些项目的倍数相当夸张，比如Illuvium，成本3美元，最高涨到2000美元；StarAltas，成本0.00045美元，最高0.26美元；Alienworlds，成本0.003，最高7美元……多个单项目账面盈利上亿美元。那么问题来了：为什么“名声”不怎么样的了得还能投中这些明星项目？我曾经问过了得资本的人，给了我一个特别笼统的回答：“易老板有大格局，合伙人很牛逼，团队协作相互配合。”解释一下就是，创始人易理华充分放权，给了下面的人足够多的自主性和发挥空间；几个合伙人十分厉害，大多优质项目都来自于他们个人的努力；了得十分注重投后，团队一起为项目服务。非常官方，但也正确，核心就是靠合伙人这样的超级个体驱动。在我看来，这也是了得等很多VC面临的瓶颈，当VC做到了一定的规模，需要品牌加持，不能只扩张人力找项目，而需要让项目主动来找VC，有好品牌，才能让投资变得简单轻松。否则，规模越大，投资越累，内部越卷。正如2005年的腾讯将自己的公司使命定义为“最受尊敬的互联网企业”，在Crypto上赚了钱的老板们也都应该有大格局，要赚钱，也要珍惜羽毛，并走向世界的舞台。某行业朋友曾言，“如果你赚很多钱，没有江湖地位，那么大家只会把你当币圈的煤老板看待”，深以为然。降维打击：大资本与他们的朋友圈

Terra启动新协议以铸造跟踪美国股票价格的加密资产:金色财经报道，稳定币平台Terra的创建者周四宣布启动Mirror Protocol，用于铸造反映苹果或特斯拉等公开交易公司股票价值的加密资产，以为全球散户投资者提供一种更轻松地参与美国市场的方式。这些代币被称为mAssets，通过使用能够每六分钟检查一次价格的oracle系统，这些代币将跟踪真实股票市场中美国股票的价格。[2020/12/4 23:03:21]

加密内卷实况之，两级分化，资本抱团。一方面，一些中小VC为了几万美元的额度争得头破血流，另一方面，顶级VC左手资本，右手品牌，对其他加密VC进行降维打击，并且，他们还爱抱团。a16z，Web3的旗手，几个合伙人孜孜不倦地在推特上写小作文布道Web3，占领心智。如果你想读懂Web3.0，去a16z官网看Future；专门你想了解Web3.0的王牌项目，去看a16z的Portfolio……这就是他希望达到的效果，不断攫取Web3时代的话语权。Paradigm，最新一期基金募集25亿美元，钱很重要，但Paradigm最可怕的一点在于，一流的研究、创新与实践能力，能亲自下场从源头垄断创新。11月25日，Paradigm宣布任命Georgios为CTO，在区块链世界食物链顶端，分别是技术+资本，我认为这才是未来T1加密VC的常态，懂技术，且有技术。最前沿的理论创新，Paradigm有；最硬的技术，Paradigm有；资本，Paradigm更有……以至于Paradigm可以化腐朽为神奇，不信，看看Uniswap怎么被Paradigm一步一步奶起来的。而在传统VC领域，光速创投(Lightspeed)和红杉资本正以火箭般的速度在加密世界扩张，并形成了自己的朋友圈。

普京的财务顾问看淡比特币：加密货币将与网络货币竞争:俄罗斯财政副部长阿列克谢·莫伊塞夫表示，俄国电子货币的名字，很可能要从“加密数字卢布”变为“网络卢布”。阿列克谢·莫伊塞夫认为，网络卢布相比加密数字卢布，具有更少的负面内涵，比如无政府的自由主义。但与此同时，俄罗斯第一个加密货币提案已经提交。[2017/11/17]

这也是加密VC世界的另一个大趋势，资本抱团，越发封闭。比如，每一个公链生态都有自己的VC朋友圈，所有经常会发现，生态内的优质项目投资方都是那几家的身影，波卡、Solana等都是如此，甚至连以太坊生态中的明星项目，也都被核心圈层刮分。比较封闭的当属Terra生态，基本上被DoKwon和他的朋友们所包场，比如由Delphidigital亲自下场孵化项目，设计经济模型，其他的VC压根挤不进去。想想也正常，99%机率可以赚钱的项目，为什么不自己拿下或者分给一起做事的朋友，而要给外人呢？自强则万强。加密VC的未来

回到原点，怎么投中好项目？核心无外乎两点，一是发现好项目，二是能投进去，大多数VC卡在了第二点。从长远来看，加密VC需要打造一项独有的核心竞争力，从而壮大品牌。个人觉得比较好的一些思路是，在垂直领域建立影响力。你不可能抓住所有机会，与其广撒网，不如垂直聚焦在某一个领域，人多的地方总是很拥挤。比如，今年最大的赢家之一Animoca及其背后的EverestVenturesGroup，深耕游戏板块多年，SANDBOX等链游强势崛起，一朝成名天下知。12月9日凌晨，AnimocaBrands创始人萧逸在推特公布今年Animoca成绩：1.2021年前9个月的投资和数字资产收入增长至约5.296亿美元，持有超过6亿美元的流动数字资产。2.属于AnimocaBrands产品和平台生态系统的数字资产储备已从2021年9月底的价值约29亿美元上升至到2021年11月结束时约为159亿美元。MulticoinCapital的成绩主要来自于Layer1，其中又以Solana和THORChain(我将其定义为‘跨链L1’)最为亮眼。其次，拥抱变化，打败你的，从来都不是对手，可能是时代。金庸小说里，金轮法王练了16年的武功，被杨过一招打败，因为完全不按套路出牌。打败柯达等相机品牌的，不是同行，而是智能手机，加密VC未来的敌人可能不是来自于现在的VC同行。这是一个人人即媒体，人人即VC的时代。说几个自己认为可能崛起的VC组织和形态。DoraFactory，关注到这个组织是因为一家大型加密VC的朋友曾表示，“DoraFactory投上好项目的能力比我们强多了”。原因也很简单，DoraFactory背后有DoraHacks的支持，其曾在全球举办上百场区块链黑客马拉松，Matic等明星项目都来源于其黑客松。打一个比方就是，DoraHacks就是孕育伟大项目的第一个奶妈，帮助早期项目成长，自然领先一步获得更好的投资机会。进入新公链并起的战国时代，黑客松也成为了优秀项目的擂台，Gitcoin属于以太坊阵营，那么不站队的DoraFactory占据了一个非常重要的生态位置。其次是DAOVC或者叫风投DAO，我将他总结为超级个体的联合，是对传统VC模式的一种解构和破坏。尽管，目前其并未对传统加密VC的市场造成冲击，但是风已经开始吹拂，掀起浪花朵朵。比如，Metacartel，DAO成员中包括Aave、NexusMutual、OceanProtocol和AxieInfinity的创始人，并且孵化了Raible、GelatoNetwork和DAOHaus。风险投资历来集中在硅谷周围，无论是资本还是人才都集中于特定区域，但是基于DAO的VC基金可以更有效地在全球范围内进行投资，以及招揽人才，在DAO模型中，carry和费用可以嵌入智能合约。尽管前路漫漫，但变化正在发生。

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