DEFI:DeFi富了谁?上半年总净锁仓量升至568.62亿美元，涨幅307.09%

流动性挖矿推动DeFi走向兴盛。根据PAData对今年上半年DeFi领域的综合分析，DeFi上半年总净锁仓量已飙升至568.62亿美元，涨幅约为307.09%，AMMDEX上半年月均交易总量达到约803亿美元，涨幅约为24.12%，16个主要DeFi协议的上半年总营收超过18.43亿美元。可见，经过这一年多的发展，DeFi已经形成了相当的规模。DeFi的长足发展究竟为谁创造了利益？运营一个DeFi协议能赚多少钱？参与DeFi交易又能分得多少额外收益？PAData综合分析了16个DeFi协议的营收与分配数据后发现：1）单个DeFi协议的日均营收约为15.81万美元，其中，营收最高的Uniswap和PancakeSwap已分别突破280万美元和120万美元，均已超过同期比特币的日均手续费收入。2）按近期日均营收预估，16个DeFi协议今年的总营收将超过26.45亿美元，仅略低于三大公链2亿美元左右。其中，Uniswap的预估年营收接近10亿美元，约占DeFi总营收的37.42%。3）从营收分配模式来看，在观察样本中，采用双边用户主要收益或单边用户收益的协议居多。其中，在采用双边用户主要收益分配模式的协议中，用户收益占比都超过68%，多个协议的用户收益占比甚至超过85%。总体而言，DeFi收益分配进一步向用户倾斜。4）Aave、Compound、MakerDAO、dYdX、Hegic的营收来源高度依赖单个流动性池/借贷资产(＞40%)。仅Uniswap和Balancer营收来源的分散度较高，其营收贡献最大的三个交易对累计营收占比约为32%。5）14个协议当前的平均市销率约为21.8倍，其中仅有4个协议的估值在近期有所下降，大部分协议的估值都在上升。总体上，仅Cream、Curve、Hegic、SushiSwap、Synthetix的总营收与治理代币之间表现出一定的正相关性，即营收增长时，治理代币的币价也上涨。这5个协议的市盈率与治理代币之间的关系也类似，综合而言，这或意味着，协议的营收分配方式与币价表现无关。多个DeFi协议单日营收超10万美元，

DeFi协议总锁仓量跌至750.56亿美元，近24小时内跌超5%:金色财经消息，据Defi Llama数据显示，DeFi协议总锁仓量（TVL）跌至750.56亿美元，近24小时跌幅为5.32%。[2022/6/18 4:35:57]

Uniswap年化营收近10亿居DeFi首位

用户为使用公链/协议而实际支付的手续费可被视为公链/协议的营收，根据tokenterminal的统计，最近30天，16个DeFi协议的日均营收约为15.81万美元。其中，Uniswap营收最多，达到了281.27万美元，其次是PancakeSwap，达到了127.74万美元。这两个协议的日均营收水平已经超过同期比特币和BSC的日均手续费总额，单从手续费收入来看，Uniswap的营收能力甚至已达比特币的2倍多。

不过，受到近期加密货币市场整体下行的影响，DeFi协议的营收也有所下降。根据统计，16个DeFi协议最近30天的总营收平均下跌了32.72%。其中仅结构化衍生品协议RibbonFinance和合成资产协议Synthetix的营收有所增长，且增幅均超过了50%。剩余14个协议的营收均有所下降，且多个协议的降幅甚至高于50%，如SushiSwap、Curve、QuickSwap、Balancer、PerpetualProtocol等。如果按照最近30天的日均营收额来预估全年营收额的话，那么tokenterminal统计的36个DApp协议今年的总营收约为28.91亿美元，其中，本次观察范围内的16个DeFi协议今年总营收额将达到26.45亿美元，仅比以太坊、比特币和BSC三条公链年营收额少了约2.10亿美元。DeFi协议的营收规模已经与公链不相上下。

DeFi协议总锁仓量重返1000亿美元:8月7日消息，据DeBank最新数据显示，DeFi协议总锁仓量已经重返1000亿美元上方，本文撰写时为1001.7亿美元（净锁仓量为756.1亿美元），当前锁仓金额排名前三的DeFi协议分别是Aave V2（120亿美元）、Maker（118亿美元）、Compound（110亿美元）。

总锁仓量第一次击穿1000亿美元发生在2021年4月27日，之后快速飙升并在2021年5月10日击穿1300亿美元达到历史高点，但在“5·19”数字货币市场震荡期间跌破1000亿美元关口。[2021/8/8 1:41:20]

尤其值得注意的是，个别头部DeFi协议的预估年营收额已经可以媲美头部公链的手续费收入了。比如，Uniswap今年的预估营收额约为9.94亿美元，虽然仍不及以太坊，但已经超过比特币和BSC今年的预估手续费总额了，且已大约是后两者的2倍多。另外，PancakeSwap今年的预估营收额也基本与比特币和BSC持平。除此之外，Aave、SushiSwap、Compound和QuickSwap今年的预估营收额都超过了1亿美元，其他主流协议今年的预估营收额也都在1000万美元以上。相比之下，在公链领域，除了以太坊、比特币和BSC以外，其他公链今年的营收能力都远不及DeFi协议。DeFi营收分配向用户侧倾斜，

数据：DeFi总锁定价值突破170亿美元:根据Debank数据显示，DeFi总锁定价值突破170亿美元，真实锁定价值116.9亿美元。其中Maker锁定价值25亿美元，WBTC 23亿美元，AAVE 16亿美元，Compound 16亿美元，Uniswap 15亿美元。[2020/11/23 21:46:01]

多个协议的收入高度依赖单一资金池

DeFi协议产生的收入将会如何分配？一般而言，根据获得收益的主体可以将收入分配模式分为单边收益模式和双边收益模式，两种模式根据主体收益占比又可进一步细分为单边协议收益模式、单边用户收益模式，以及双边均等收益模式、双边协议主要收益模式、双边用户主要收益模式。PAData观察了15个协议的收入分配模式，其中，Aave、Bancor、Cream、MakerDAO在过去一年中改变了营收分配模式。Aave和Cream从单边用户收益模式转为双边用户主要收益模式、Bancor从单边用户收益模式转为双边均等收益模式、MakerDAO从单边协议收益模式转为双边协议主要收益模式，这些模式的转变基本发生于去年8月以后。按照各协议最新的收入模式来看，15个协议中有10个协议都采用了双边收益的模式，占总数的比例约为67%，其中8个协议都采用了双边用户主要收益的模式，占多数。另外5个协议采用单边收益，占总数的比例约为33%，其中3个协议采用单边协议收益模式，占多数。营收方式的选择跟DeFi的品类并无多大关系。

币赢CoinW平台DeFi币种 PRQ领涨:据币赢行情数据显示，截止今日10:00（GMT+8），平台内DeFi币种今日PRQ领涨，今日涨幅为63.03%，现价0.0239USDT；UMA今日涨幅25.39%，现价9.8139USDT；PEARL今日涨幅20.21%，现价255.5707USDT；YAMV2今日涨幅为20.14%，现价8.4056USDT。风险提示：近期行情波动较大，请注意控制风险[2020/10/10]

整体来看，采用双边用户主要收益或单边用户收益的协议居多，共有10个，DeFi协议的营收分配模式正在进一步向用户倾斜。如果从用户收益占比来看，这种倾斜更明显。在单边用户收益模式下，收入100%分配给用户。而在双边用户主要收益模式下，用户收益占比都超过65%，最低的PancakeSwap约为68%。最高的Aave约为95%。

在有营收构成记录的12个DeFi协议中，Aave、Compound、dYdX、Hegic和MakerDAO的收入来源高度依赖单个流动性池或借贷资产，其40%以上的营收都来自于某个流动性池或借贷资产，比如Aave高度依赖USDC的借贷、Compound高度依赖DAI的借贷、dYdX高度依赖ETH/DAI资金池的交易。仅Uniswap和Balancer营收来源的分散度较高，其贡献营收最大的三个交易对累计营收占比约为32%。

IoTeX 启动全球首个物联网开放金融基础设施 DeFIoT:去中心化物联网平台 IoTeX 宣布启动全球首个物联网开放金融基础设施DeFIoT。9 月 1 日起，IoTeX 将逐步上线创新协议和组件，包括物联网边缘预言机、跨链多资产超级管道协议、去中心化交易协议等一系列基础设施产品和组件，释放万亿级物联网数据和机器金融市场。[2020/8/29]

从今年各协议营收构成的变化来看，Aave、Cream、dYdX、Hegic这四个协议的营收构成较不稳定。单一资金池或借贷资产贡献的营收占比的最大变化幅度普遍大于20%，比如，Aave中USDC贡献的营收占比今年增长了43%，而CRV则减少了20%。再比如dYdX中ETH/USDC贡献的营收占比今年激增了72%，而ETH/DAI则减少了38%。

但Uniswap、QuickSwap、SushiSwap、Compound和MakerDAO的营收构成则相对比较稳定。单一资金池或借贷资产贡献的营收占比的最大变化幅度普遍小于15%，比如，Uniswap中今年营收占比增长最多的三个资金池的涨幅在6%至14%之间，QuickSwap则在6%至16%之间。不过，营收构成的稳定性与协议的营收构成格局，即与是否高度依赖单一资金池或借贷资产并没有绝对关系，与协议的所属品类也没有绝对关系。DeFi协议在营收构成上的特殊性更为显著。多个协议的营收与币价表现正循环

通过DeFi协议治理代币稀释后的市值与总营收额之比可以对协议进行估值，这就是市销率。一般情况下，市销率越底，估值越低，越有投资潜力，但这也受到代币初始经济模型的影响，所以，需要声明的是，市销率估值模型对DeFi协议只有适度参考性。根据统计，14个DeFi协议最近30天的平均市销率约为21.8倍。其中市销率最高的是Curve，达到了69.75倍，其次，Balancer和Synthetix的市销率也较高，都超过了40倍。另外，市销率较低的有Cream、Hegic、PancakeSwap、QuickSwap和SushiSwap，都不足10倍。

从近期各协议的市销率变化来看，仅Bancor、Hegic、QuickSwap和Synthetix的估值有所下降，降幅在9%至28%不等，其余10个协议的估值都有所上升，涨幅在4%至32%之间。14个协议的平均市销率变化约为8.74%，可见，整体上近期DeFi协议的估值处于上升状态。对投资者而言，估值是交易策略的一个影响因素。那么，在DeFi领域，市销率，即协议营收是否映射到币价的表现上了？PAData对其中12个协议的市销率和币价进行了相关性分析，结果显示，就整体而言，Cream、Curve、Hegic、SushiSwap、Synthetix的总营收与治理代币之间的皮尔森系数都在0.5以上，这意味着，这些协议的总营收增长时，其治理代币币价上涨的可能越大。相反，Bancor的总营收与治理代币之间的皮尔森系数约为-0.7，即其总营收增长时，治理代币币价反而可能下跌。其他协议这两者之间的相关性并不明显。

如果具体到更小的市场周期，DeFi协议总营收与治理代币币价之间的关系则要复杂的多，而且每个协议的表现都不同。比如，以MakerDAO为例，今年上半年，其总营收与币价之间的皮尔森系数都在0.6以上，也即营收增长时币价也可能上涨，反之亦然，但到了7月，这一系数迅速转为-0.5，也即营收增长时币价反而可能下跌，反之亦然。而Bancor则相反，上半年，其总营收与币价之间的皮尔森系数大多为负，3月和6月都超过-0.5，也即营收和币价反向运动，然而到了7月，市场震荡向下时，这一系数转为0.9，营收和币价开始同向发展。

如果考虑市盈率，则可以发现，市盈率与治理代币之间的关系也类似。同样的，Cream、Curve、Hegic、SushiSwap、Synthetix的协议营收额与治理代币之间表现出一定的正相关性，而Bancor则表现出一定的负相关性。在更小的市场周期中的相关性也十分接近。综合而言，这或意味着，协议的营收分配方式与币价表现之间的无关，也即，若协议方获得更多收益，并不意味着持币用户也可受益于协议发展。本文转自PANews，星球日报经授权转载

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