ANC:持币投资者盈利不佳，市场已经重回调整阶段？

本文源自Glassnode链上周报"TheWeekOn-chain(Week22,2021)"，由币世界研究院翻译、整理。译者:WinyHuang当我们分析长、短期持币者的链上情绪时，发现比特币市场已经沦为多头和空头的决战之地。

接近疼痛阈值

目前的市场结构非常有趣：五个月之前比特币的价格仅略低于当前水平。因此，2021年之前积累的盈利币基本都由长期持币者持有，于12月底或1月初入场的人也已接近其成本价。相反，短期持币者则几乎都处于未实现亏损的状态。我们根据比特币最近一次的转移时间，确定了以下两类持币者：短期持币者。持币时间短于155天，通常被认为是新入场者，长期持币者。持币时间超过155天，通常被认为是囤币人、业内行家、终极买家。通过这种分类，我们确定了长、短期持币者的持币比例，并进一步得出这些币有多少处于盈利或亏损状态。比特币当前交易价格非常接近155天以前，我们也可看出小部分长期持币者目前处于亏损状态，正如下图蓝色部分所示。长、短期持币者的盈亏实时图表上图中有关当前供应动态的关键统计数据为：盈利的长期持币者持有69%的比特币。这也基本代表了2021年之前的所有买家。亏损的长期持币者持有0.5%的比特币，于2020年末或2021年初入场。如果价格在此区域持续震荡1个月，则浅蓝部分的厚度就表明了有多少1月入场的买家在继续持币。长期持币者基本又开始囤币。这意味着，早期的牛市买家持币数量合理。若此趋势持续，供应将在较长时期内都处于紧缩状态。盈利的短期持币者仅持有4.5%的比特币。相较于四月中旬64,000美元的历史新高，比特币暴跌超30%。这表明，约26%的比特币目前处于亏损状态。因此，亏损的短期持币者所持有的26%比特币，目前处于未实现亏损状态。在现在或者未来，这些人都最有可能是卖方压力的来源。在最新的报告中，我们探讨了长、短期持币者的未实现净损益，以此来确定他们的相对痛点。我们得出的结论是，短期持币者已经抛售了大量比特币，但可能还会继续卖出。另一方面，长期持币者大多处在盈利状态，但是也在接近“未实现损益”的临界值，即0.75。在之前的周期中，这标志着更多看跌趋势的开始，因为长期持币者捕获了剩余的未实现收益。周链上数据实时图表支出形态很重要

数据：持币量大于0.01BTC的地址数创历史新高:7月11日消息，据Glassnode数据显示，比特币网络中持币量大于0.01BTC的地址数达10,470,478个，创历史新高。[2022/7/11 2:04:20]

以上，我们可以得出，大量的比特币投资者处于亏损状态，情况看起来非常严峻。然而，既然已经确定了市场的潜在痛点，我们就可以观察链上的实际支出行为，以此验证投资者是否在针对账面亏损而采取行动，抑或被市场崩盘吓到了。通过平均支出的输出寿命指标，我们可以得出当日的未花费交易输出的平均年龄。在下图中，我们使用7日指数移动平均线来突显最近的支出行为，同时消除了一些干扰因素。高ASOL值表示旧币正在移动、分配。低ASOL值表示旧币仍处于“HODL”状态，未被移动。以下是与近期价格走势相关的两个关键结果：1.五月初，旧币支出激增，可能是资产分配，以及资本循环。2.在抛售期间，ASOL大跌，重回5-6万美元积累区间以下的水平。这表明，长期持币者并没有恐慌性抛售，相反，他们在下跌过程中继续持有。ASOL实时图表另外两个寿命指标“Coin-DaysDestroyed(CDD)”和“Dormancy”也代表了相似的涵义。尽管价格从峰值下跌50%，旧币似乎仍处于“休眠”状态。CDD代表当日货币消费的总寿命周期。Dormancy修正了链上交易的CDD，显示了每单位BTC的寿命周期。由于旧币被消费、分配，高值通常表示看跌。由于旧币依旧处于休眠状态，且持续积累，低值通常表示看涨。Dormancy+CDD实时图表从ASOL中可以看出，所花费的总生命周期已经下降至或低于2020年牛市前的水平。这证实了，旧币在持续被持有，而大部分支出则来自持币时间短的持币者。这三个指标表明，老手不会急于退出。由于旧币仍未移动，弱手卖给强手，如果ASOL/CDD/Dormancy继续走低，那么它将与之前的积累范围相似。相反，若这些指标走强，则可能表明旧币再次被消耗，造成进一步的抛售压力。是谁在抛售？

DeFi项目ForceDAO宣布结束运营，并补偿受影响的持币用户:3月6日消息，DEFI量化对冲基金FQRCEDAO宣布解散并清盘，其表示，“ForceDAO在被黑客利用漏洞攻击后从未真正恢复过。尽管我们的团队非常认真地打算和希望扭转这个项目。但一个看似道路上的石头的漏洞却变成了一块无法移动的巨石。我们正式结束ForceDAO的运营。我们建议任何仍在投资金库的用户，请提取任何剩余资金。”ForceDAO启动于Gitcoin平台，其获得的GTC空投将分发给因项目失败而受到严重影响的用户和支持者，包括Gitcoin捐赠者;截止2021年12月28日之间，链上账户购买并持有Force代币的支持者(最低120美元)。（Medium）[2022/3/6 13:40:12]

目前，我们已经确定了旧币的支出比平时更少。然而，比特币价格正在下降，而交易所余额则在攀升。那么问题来了，是谁推动了抛售？流动和非流动供应指标表示，在五月份，共有15.5万BTC已经从非流动性状态转变为流动性或高流动性状态，这可以预估总的抛售压力。流动性和非流动性供应实时图表过去这一周的链上结算同样也非常接近历史新高，每日结算超550亿美元。这比2017年的峰值增加了60%。因此，不可否认的是，大体量的比特币正在移动。比特币转移总量实时图表通过分析过滤掉短期持币者的花费产出利润率，我们就会发现，短期持币者以当前低价卖出之前高价积累的币，从而继续实现亏损。当普遍的投降现象出现时，这一指标将长期处于1.0以下。考虑到这一点，当前的市场结构与2020年3月份的市场崩盘事件相比，可谓相当。STH-SOPR实时图表我们还可以查看分别处于盈利状态和亏损状态的链上比特币转移量。下图中的多个观察结果证实了，大量的支出和抛售压力是由短期持币者所驱动的：从2020年初起，比特币价格从1万美元涨至4.2万美元，长期持币者获利，此后他们的支出达到了一个相当稳定的基线。长期持币者的支出形态似乎未受大抛售的影响。实际上，支出量的波动性已经下降。这意味着，长期持币者通常不愿意以低价清算比特币。另一方面，在之前的市场崩盘期间，短期持币者的支出增加了5倍以上，最大支出发生在当前的市场低点附近。盈利/亏损的BTC转移量实时图表最后，我们可以比较三个关键持币方：短期持币者、长期持币者和矿工。短期持币者正在分销比特币。长期持币者正在持有和囤币。矿工正在囤币。毫无疑问，当前的市场结构正好描述了一场多头和空头之间的较量，长、短期投资者之间形成了明显的趋势。这是HODLer信念和即时购买力的一场决斗。长、短期持币者、矿工供应量的实时图表

以太坊日交易额有所下降，总持币地址数突破5625万个:Tokenview数据显示，以太坊近24小时内链上交易额为1774618.12 ETH（约为32.85亿美元）同比24小时前下降24.9%，近24小时内链上交易数为1275635笔，同比24小时前下降2.12%，昨日以太坊活跃地址数为65.5万个，较前日下降1.12%，较近7日日均活跃地址数下降1.19%；昨日新增地址数为17.7万个，较前日下降4.77%，较近7日日均新增地址数上升2.77%。截止下午14时，以太坊全网算力约为446.58 TH/S，建议Gas费用为140.2 Gwei,未确认交易数约为14.6万笔。[2021/3/15 18:45:34]

CNBC主持人自称是Pickle持币大户，并相信该协议会恢复:CNBC主持人Ran Neuner发推称，每一次黑客攻击，每一个漏洞都使DeFi更强大。我是Pickle（Pickle Finance）的持币大户，我不能原谅2000万美元的盗窃行为，但不幸的是，这些黑客攻击是发展和加强该行业的重要组成部分。Pickle是一种拥有强大社区的良好协议，它会恢复的。

此前消息，DeFi协议Pickle Finance在周六的一个漏洞中损失近2000万美元的DAI。据悉，该漏洞利用涉及Pickle Finance的DAI pJar策略（该策略利用Compound协议通过DAI存款来获得收益），来自该漏洞的资金已被转移到地址0x70178102AA04C5f0E54315aA958601eC9B7a4E08。[2020/11/22 21:40:33]

动态 | 以太坊社区核心开发者发起提高透明度的行动 纷纷列明收入来源和持币情况:据reddit消息，以太坊核心开发者 Afri Schoedon 因参与以太坊且就职波卡开发公司 Parity Technologies 而被质疑存在利益冲突，进而愤然宣布退出社交网络之后，以太坊社区核心开发者发起提高透明度的行动，希望通过澄清自己和多个项目的关系，以更高的透明度减少猜疑，增加以太坊社区的凝聚力。以太坊创始人 Vitalik Buterin 通过 reddit 表明了自己和各项目的关系：除了 ETH 之外，他还持有 BCH、BTC、DOGE、ZEC 等非以太坊生态的密码货币，这些密码货币的价值不足其持有 ETH 价值的 10%；他还持有以太坊生态内 KNC、MKR、OMG、REP 的代币, 这些代币的价值也不足其持有 ETH 价值的 10%；他个人还投资了 Clearmatics 和 Starkware 两个初创公司；此外，他除了从以太坊基金会获得工资收入之外，因个别项目的顾问角色获得一些收入。除了 Vitalik Buterin 之外，Justin Drake、Martin Swende 等以太坊核心开发者也纷纷仔细列明了自己的收入来源、持币状况等信息，借此提高透明度，减少利益冲突。[2019/2/20]

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