去中心化金融:DeFi收益耕作风险知多少？

编者按：本文来自金色财经，Odaily星球日报经授权转载。如今，DeFi收益耕作依然非常受欢迎，那么作为“加密货币农民”的你知道身上承担的风险有多少吗？今天就让我们来详细地探讨一下。

作为一种项目生态系统，去中心化金融不仅为数字世界提供金融服务，而且对借贷市场的未来发展具有重大影响。这都是因为DeFi无需信用检查、无需个人数据或银行帐户；而且每个人都可以参与，并且贷款条款是通过不可篡改的智能合约来执行的，从而消除了对可信赖中间人的需求。银行是最典型的一个“中心化中介”例子，但在DeFi出现之后用户就无需依赖诸如银行这类的中心化金融服务提供商了。许多DeFi项目允许人们直接从其他人那里借钱，操作十分便捷，这些人借出钱后，可以用来交换内置在DeFi网络中的奖励。鉴于许多去中心化金融项目侧重于提供借贷或资产交换服务，这些项目需要提供流动性的贷款人和做市商。为了奖励出借资产的人，项目通常会铸造一个原生代币，并将这些代币分发给所有出借人，分发比例通常与流动性提供者提供资金所代表的总贷款池百分比成比例。持有这些代币的比例，也代表了项目所有权的百分比。如果项目实用性越来越好，相应的原生代币或治理代币就会增值，在某些情况下，这些代币甚至可以用于支付平台规定的一些费用。不仅如此，这些代币还将使代币持有人能够就协议的运行和管理方式进行投票。目前，绝大多数去中心化金融项目代币都在以非常高的“非零名义价值”进行交易，这是由于市场非常看好去中心化金融项目所带来的颠覆，因此即便利率本身可能无法吸引贷方入场，但由于可以获得去中心化金融协议原生代币或治理代币，而且这些代币价格有可能呈指数级增长，因此也会诱使人们参与质押。质押的主要目的是为了积累去中心化金融平台治理代币，然后就能通过收益耕作增值。倘若你比较一下年化收益率指标，就会发现加密资产的投资回报率能让中心化的传统金融“自由市场收益率”相形见绌。这一切听起来非常神奇，但需要注意的是，在去中心化金融协议上质押同样存在很大风险。而了解这些DeFi协议风险是至关重要的，因为这些风险与去中心化金融平台的代码安全程度在很大程度上有关系，有几种风险情况可能会让你失去部分或全部质押资金。警惕收益耕作风险

数据：DeFi总锁仓量突破340亿美元 刷新历史新高:1月17日，DeBank数据显示，当前DeFi协议总锁仓金额突破340亿美元，为340.5亿美元，刷新历史新高。当前锁仓金额排名前三的协议分别是 Maker（42亿美元）、WBTC（41亿美元）和Uniswap（33亿美元）。[2021/1/17 16:21:40]

相信没有多少人认真看过那些去中心化金融协议代码，即便他们都是开源的，当然具备发现恶意代码或不良代码知识能力的人更是屈指可数，因为许多人并不了解程序代码。即便你想进行大量代码审查，也必须要考虑到这项工作往往会消耗大量时间，而DeFi锁仓量和代币价格的增长速度却快的惊人，或许当审计完成之后，已经错过了入场的最佳时机。当然，如果你拥有快速读取和分析去中心化金融代码的罕见能力，那么毫无疑问就具有了非常明显的优势，因为你可以非常自信地把资金放在“最安全”的去中心化金融协议上，继而给你带来巨大回报。技术能力越强，你就越有信心选择项目进行收益耕作。除了收益耕作之外，你还可以在二级市场上通过购买代币让回报翻倍。由于目前安全审计员的数量并不多，而且能力有限，去中心化金融项目的数量却不少，因此对去中心化金融项目进行尽职调查的难度不小，所以要想对所有项目进行深入透彻的分析是非常难的。而信誉较好的项目一般会委托审计公司进行智能合约安全审计，在加密行业里，比较知名的审计公司包括Quantstamp、Hacken和TrailofBits。但是，去中心化金融市场利益非常庞大，同时合格的审计师数量并不多，这意味着如果你无法和这些公司负责人建立联系，几乎不能从信誉良好的公司那里获得审计。但随着拥有数十亿美元锁仓量的去中心化金融项目越来越多，相信投资者在选择项目投资之前愿意花费更多精力、时间和费用去“挖掘”恶意参与者的动机。可以说时间对于去中心化金融项目是十分重要的，这主要是由于通常去中心化金融项目分配的代币总量是固定的，随着贷方人数和锁仓量不断增加，每个贷方收到的代币数量就会不断减少，从而导致年化收益率减少。因此，对于去中心化金融协议早期应用者来说，在不进行任何技术尽职调查的情况下参与合约是很常见的，而且也非常有利可图。一般来说，最了解技术的农民是最容易获得高回报的。需要格外注意的是，通常情况下，以下四种常见手段都会导致本金的损失。首先是经济操纵：协议随便写的代码可以被人为操纵，这种情况可能是有意的，也可能是无意的，最终会导致协议经济活动无法达到预期，从而消耗合约内的资产；其次是后门黑客：协议开发人员自己编写了后门程序，并让协议合约耗尽所有质押资产，这种手段通常被称为“退出局”，基本上用户质押的资产很难被追回；还有一种是锁定合约：协议开发人员以“某种方式”对合约进行编码，以使一系列特定操作可以锁定合约，并使用户无法访问协议内部所有资产，许多知名DeFi项目都尝试过这种手段的厉害；此外，还有一个风险不得不引起重视，由于收入是以治理代币为单位的，因此最终决定出售时的代币价格决定了你的投资回报率，如果平台遇到意外负面事件，那么代币价格将会急剧下跌，从而导致你“血本无归”。以上提到的后门黑客和锁定合约都会导致用户损失全部质押资本，经济操纵通常会导致大部分质押资本损失，而特定协议则可能会被黑客入侵，继而导致部分或全部资金损失。鉴于用户一开始不能直接在一级市场或二级市场上购买代币，因此获取资产的唯一方法就是质押，这也会使资金处于风险之中。应对策略

DeFi 概念板块今日平均涨幅为1.87%:金色财经行情显示，DeFi 概念板块今日平均涨幅为1.87%。47个币种中30个上涨，17个下跌，其中领涨币种为：BNT(+23.09%)、SNX(+15.37%)、SUSHI(+14.68%)。领跌币种为：WNXM(-10.01%)、MLN(-4.55%)、NMR(-4.27%)。[2020/12/15 15:12:11]

那么针对以上收益耕作风险，有没有一些策略来应对并为收益回报提供保护呢？首先，如果你想成为一个“好农民”，那么就应该尝试耕作多种农作物，在收益耕作去中心化金融项目时也应如此。将资金分散到多个不同项目里可以降低每个项目的潜在风险，当然执行这种策略的前提是你希望快速入场热门新项目，但自己却没有能力辨别哪些项目也许会经历负面事件。只有耕作多个去中心化金融代币，不断清算代币，这样才能具化利润，这样做的优势就在于交易速度、代币广度和高风险承受能力。其次，还需要注意一件事情，那就是如果你选择收益耕作的去中心化金融项目代币价格十分高昂，而在短期内无法快速吸引足够的锁仓量，那么建议你最好另找一个更好的收益耕作农场。一般来说，拥有较大规模锁仓量且锁仓量在不断增长的去中心化金融项目生存时间更长，遭受负面事件影响的可能性也相对更小。换句话说，即便发生负面事件，对去中心化金融项目造成严重影响的几率也更低一些。收益耕作还是二级市场，你会如何选择？

DMM基金会创始人：DeFi将为金融创造全新框架:DMM基金会创始人Gregory Keough在CoinDesk发文称，DeFi能够改善人们获得金融服务的能力，无论他们是否拥有银行账户，这为金融创造了一个全新的框架，最终对人们更有利。首先，DeFi系统允许任何人获得贷款。其次，DeFi不会面临货币的贬值问题。能够产生正的、稳定收益的DeFi协议正在将所赚取的利息带回到全球货币金融体系中。此外，DeFi提供了更多的隐私、抵制金融审查以及金融系统急需的透明度和问责制。随着更多人可以使用智能手机，我们将见证全球向DeFi过渡，以缩小金融包容性差距，并确保每个人都可以参与全球数字经济。[2020/11/20 21:25:43]

为了获得相关治理代币，用户可以冒点风险质押加密抵押品参与去中心化金融项目，也可以在二级市场上购买代币。但要知道，如果一个项目的质量还算不错，那么他们通常不会在二级市场上发行太多代币，因为这种做法把许多希望参与收益耕作的人排除在外了，这对项目本身来说并不是件好事儿，一方面会将质押者的资本置于风险之中，另一方面也会导致二级市场里只有少量代币供应，最终形成一种自反性反馈回路，把代币价格越炒越高。虽然说，用户若想早点入场的话，收益耕作是必须要学会的，但在这里提出两点需注意的主要风险点供参考，那就是：分发的代币存在Delta价格风险，平台信用事件风险是其中一个因素，如果项目被黑客入侵，代币价格将会随锁仓量一起下跌，如果你没有及时抛售代币，那么回报率也会随着各种负面事件不断下降；另一个就是质押的本金肯定存在一定风险，而且一旦出现亏损，可能会让你血本无归。其实，当你进行收益耕作时，资金本身不会增值，价值真正发生变化的是那些收益耕作的DeFi代币，从这个角度来看，如果你能直接购买代币，那么收益耕作貌似不是一个最优选择。随着锁仓量增加，代币价格会增加，但也意味着潜在的亏损风险也会增加，因此，如果你持有代币并且正在进行收益耕作，那么做好的选择就是不要出售代币。为了给流动性提供者更多激励，许多去中心化金融项目会把代币分发给那些在去中心化交易所的流动性池中质押代币的人。然而，倘若二级市场完全没有流动性也不利于去中心化金融项目，快速上涨的代币价格可以吸引更多人关注去中心化金融项目，这会让项目获得更多锁仓量。通常，流动资金池由两类资产组成。对于任何参与流动资金池的农民而言，他们计算的都是无常损失。如果代币的销售价格足以弥补无常损失，那么对于流动性池质押者来说，这是一个很好的交易。因为无常损失是一个众所周知的风险，所以去中心化金融项目通常会为流动性提供者提供非常高的代币奖励。所以，当市场出现下行状况，或是一旦发生负面事件时，所有锁仓量就会被清除，交易者的亏损是比农民少的；而当市场出现上行状况时，尤其是在市场出现极端上升的情况下，交易者的收益表现远胜于农民。因此，交易者比农民更具有利地位。总结

火币七爷：火币很快会在DeFi方面有进一步动作:7月17日晚，火币全球站CEO七爷在媒体直播时谈到今年的热点DeFi时表示，DeFi 当前处于早期阶段，具体表现有用户体验差、缺乏好资产、性能不佳、安全性不高等问题。此外，高利率和高挖矿收益概念让DeFi有一些“过热”，呈现了局部的泡沫化。这也是火币没有急于上线更多高估值DeFi币的原因。

当然 DeFi 也继承了去中心化的优点包括去中介，无委托代理人风险、链上直接清结算、没有信用风险、私有产权获得保护等，是一个存粹客观的计算世界。因此DeFi板块，在整体泡沫化的市场环境以外，也会存在价值洼地。此前火币已经上了多个DeFi项目，包括LINK、RSR 等等，项目热度还不错。在DeFi方面，火币很快会有进一步的动作。近期火币全球站已经推出DeFi狂欢季，为用户提供从现货、杠杆到合约的最全DeFi投资服务，成为投资DeFi的一站式交易平台。[2020/7/17]

在传统环境下，与中央集权越亲近的人，分享金融系统“战利品”的能力就越强。因此，在那种环境下，一旦出现巨大的寻租利润，收益就会被少数人拿走，而金融系统一旦出现问题，风险却会让全社会买单。虽然所有权中心化的问题在全新的生态系统里仍然会存在，不过与过去那些常见的工作方式形成鲜明对比的是，敢冒最大风险的人肯定有机会获得最大的回报，而与个人背景或人脉关系无关。在这还要提醒一点的是，尽管一些允许收益耕作的去中心化金融项目和代币看起来平淡乏味，但依然存在一些复杂风险，许多去中心化金融项目质量依然不可靠，这不仅会让人血本无归，还会影响借款、贷款、资产兑换、保险等多个业务。对于新兴的互联网“农民阶层”而言，必须权衡和管理相关风险。

专注于DeFi的加密资产总市值超过10亿美元:金色财经报道，专注于去中心化金融（DeFi）的加密资产总市值已超过10亿美元。目前根据DeFiMarketCap数据，该网站上所有列出的代币的总市值为1068714105美元。据悉，该网站共列出了支撑DeFi的230个代币。[2020/4/16]

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