okex:Uniswap是否被高估？一文对比UNI、OKB价值捕获差异

如果说比特币是加密市场最稳健的投资标的，那么紧随其后的是谁呢？答案或许是平台币。作为数字资产交易平台的“股票”，平台币具有明确的价值基础，与平台发展和生态建设情况锚定。在平台币江湖，前有OKB、BNB、HT，后有UNI、SUSHI，虽分别代表CeFi和DeFi两大流派，但均在本轮牛市中表现抢眼。近日，Coinbase上市再度翻开平台币增长明牌，高达1000亿美元的估值成为平台币新的评估标准，OKB、BNB、HT等续刷新高，成为近期最大的热点之一。事实上，三大交易所的运营数据均优于Coinbase，但平台币估值却有不小差距，尤其是OKB，当前流通市值仅为46.58亿美元。这意味着，如果参照Coinbase估值，OKB未来增长空间有望超过21倍。当然，OKB的价值支持很大程度上源于回购销毁。根据3月3日最新公告，欧易OKEx本季度共回购销毁2,006,412.69枚OKB，总价值约3560万美金，超过以往回购力度。截至目前，OKB累计销毁3055余万枚，按当前价格计算，总价值超5.25亿美元。

数据：前五大Uniswap治理代表总共持有超25%的投票权重:2月6日消息，据Dune Analytics数据，目前前五大Uniswap治理代表（Delegates）总共持有超25.83%的投票权重。其中排名第一的治理代表拥有7.2%投票权重。[2023/2/6 11:49:43]

来源：欧易OKEx官网除此之外，欧易OKEx还在积极推进统一交易账户以及OEC生态建设，而这些最终将赋能OKB。在群雄逐鹿的今天，OKB无疑是不可多得的价值洼地。从Coinbase估值看OKB价值

一直以来，平台币的估值模型缺乏统一标准，而Coinbase的上市估值和营收数据则提供了客观的参考依据。2月25日，据美国SEC官网显示，Coinbase计划在纳斯达克上市其A类普通股，由高盛、花旗集团、摩根大通等公司担任财务顾问。另据彭博社报道，该公司股票估值近千亿美元，可能成为自脸书以来最大的上市公司之一。文件显示，Coinbase2020年营收12.77亿美元，同比增长139.35%，净利润达3.22亿美元。这份运营数据看似亮眼，但事实上已被欧易OKEx等头部交易平台甩在身后。据统计，欧易OKEx2020年总交易量为3.29万亿美元，其中现货累计交易量1.35万亿美元，交割合约累计交易量1.24万亿美元，永续合约累计交易量6928亿美元，期权合约累计交易量61亿美元。如果按照万分之五交易手续费计算，欧易OKEx2020年仅在交易业务上的收入就高达16.45亿美元。这还不包含该平台在钱包、矿池、投资等业务的收益。业内保守估计，欧易OKEx2020年全部营收在30亿美元以上，相当于Coinbase的2.35倍。

Uniswap创始人：当前该平台流动性池资金逼近历史最高点:1月7日，Uniswap创始人Hayden Adams发布推特称，当前Uniswap的流动性池资金刚超过31亿美元，几乎与历史最高点持平。即便这次没有UNI流动性挖矿的激励，还是会有成百上千的真实用户每天创造数百万美元的交易费用（本周为1410万美元）。[2021/1/7 16:37:15]

图注：根据公开资料整理再来看看两大平台的市值对比。Coinbase估值1000亿美元，而OKB流通市值仅为46.58亿美元。如果单纯计算市值，OKB未来还有超过21倍增长空间；如果再将营收数据计算在内，OKB的增长空间或许高达50倍。

来源：微博近期，受Coinbase上市影响，越来越多的行业人士开始重新评估OKB等平台币的价值，正如知名财经博主“狂人区块链”在文章中所言：Coinbase估值1003亿美元，正式上市之后有可能还会继续上涨，而OKB估值仅相当于Coinbase估值的5%，若以Coinbase市值为锚，在群熊迭起的币市，OKB成为了不可多得的价值洼地。高纬度俯瞰新兴平台币

Uniswap中GUSD/ETH流动性两天飙涨85倍:Gemini交易所旗下稳定币GUSD在Uniswap中的交易对GUSD/ETH流动性从11月16日的11968美元飙升至11月18日的1,031,478美元，流动性在两天内增长85倍，对此Uniswap创始人Hayden Adams表示：看到Gemini等中心化交易和托管平台开始接受DeFi，真是太好了。[2020/11/19 21:19:02]

自2020年下半年起，DeFi迎来大爆发，以Uniswap为代表的DEX异军突起，似乎在蚕食欧易OKEx等老牌中心化交易巨头的领地，UNI、SUSHI等新兴平台币价格也屡创新高，不断吸引各方资金注入。在DeFi爆发之前，行业对平台币的分析主要聚焦在三大；而在DeFi爆发之后，越来越多的人开始关注老牌平台币跟新晋玩家的厮杀。事实上，二者根本不属于一个体量，虽然UNI当前市值高达74.8亿美元，却缺乏与欧易OKEx等平台同一量级的业务支撑。

The Block研究总监：如果UNI涨至11美元，Paradigm将获利超10亿美元:9月18日，The Block研究总监Larry Cermak表示，Paradigm是Uniswap种子轮中唯一的基金，获得了Uniswap 17％的股权，并且参与了A轮融资。这意味着Paradigm可能获得了接近50％的UNI投资者分配。假如UNI涨至11美元，Paradigm将获利超10亿美元。[2020/9/18]

图注：根据公开资料整理综合DeBank、非小号等统计数据，欧易OKEx用户量是Uniswap的20倍，24小时交易量是Uniswap的24.7倍，但平台币市值仅为Uniswap的62.27%，显然被低估。再看平台币的应用价值。目前UNI主要用于挖矿奖励和社区治理，相关权益较少，而OKB共有15项内部权益，包括手续费折扣、Jumpstart预约额度、余币宝存储、小额资产兑换OKB、持有OKB成为认证商家、全球合伙人、OEC挖矿等。外部应用方面，OKB已在全球范围内拓展了80项丰富的生态应用场景，覆盖支付、交易、行情软件、钱包、借贷理财、技术安全、旅游、生活服务、娱乐、社交、电子合同、O2O等数十个重要领域。

Uniswap出现买进大单将ETH价格推到450USDT 现已恢复正常:Uniswap出现了购买4万ETH的大单，将该网站上的ETH价格推到450USDT附近，按ETH现价计算该单涉及金额1600万美元。目前该网站价格已回到397.88USDT。（cryptobrief）[2020/8/11]

来源：欧易OKEx官网至于未来前景，二者也不尽相同。虽然DeFi被视为未来趋势，但Uniswap目前仍被以太坊网络拥堵、Gas高昂等固有问题困扰，交易量出现滞涨情况。此前有消息称Uniswap将迁移至Layer2网络，但尚无最新进展，何况目前Layer2赛道尚不成熟，各个协议之间无法交互，用户的迁移成本仍居高不下。反观OEC，在主网上线后，生态建设已火热开展，有望接棒以太坊DeFi下一程，最终会利好OKB。综上所述，由于DeFi热度不减，UNI等新兴平台币虽强势崛起，却缺乏足够的价值支撑，存在被高估现象，而类似欧易OKEx这样的老牌巨头在用户量、交易量等方面具有压倒性优势，平台币价值支撑更足，加之对新业务的探索，有望继续爆发。内外发力，OKB后市可期

本轮牛市行情中，平台币其实已经爆发出巨大潜力。据欧易OKEx行情显示，OKB自今年1月至今最高涨至23.8美元，是年内最低点的3.6倍。

OKB价格屡创新高的同时，其实也在开启新的起点。在可预见的时间内，还有两大利好将直接影响OKB价格走势。首先是上线统一交易账户。这是欧易OKEx面向广大用户推出的新一代交易系统，支持在一个账户中使用多币种资产同时交易现货和各类衍生品，不再需要在多个账户之间进行资金划转，且不同业务线盈亏可以互相抵消，从而有效提升用户的资金利用率。针对不同类型的投资者，OKEx统一交易账户分别提供三种新的账户模式，可满足用户不同的交易习惯和诉求。

据业内人士透露，该交易系统领先行业至少1年，有望引发友商集体效仿，继而开启统一交易账户时代。在这过程中，用户是用脚投票的，具备先发优势的欧易OKEx显然能吸引更多用户参与交易。如此一来，OKB回购销毁力度也将空前放大，OKB价格也将水涨船高。其次是OEC蓄势待发。1月15日，OEC主网正式上线。据官方介绍，OEC是欧易OKEx开发的一条开源的高性能去中心化交易公链，旨在推动基于区块链技术的交易业务落地，任何人都可以竞选成为OEC超级节点，也可以任意发行自己的数字资产、创建自己的数字资产交易对，并进行交易。从发展速度看，OEC落后于币安BSC和火币Heco，但从公链内核看，OEC的段位更高，因为另外两条链均属于以太坊的“分叉链”，只需改动部分参与即可运行，而OEC基于CosmosSDK自主研发，同时支持Cosmoswasm和EVM双虚拟机，性能优势更加突出，对开发者和用户也更友好。眼下，币安BSC和火币Heco虽然在DeFi生态建设上热火朝天，但OEC有望后来居上。届时公链生态如何与既有的中心化业务结合，如何进一步赋能OKB，也成为值得期待的看点。我们不妨大胆设想一下，假如未来欧易OKEx将一部分交易业务搬到OEC上，完全可以凭借强大的资金和流量优势再造N个Uniswap。何况友商已经在用户教育层面做了充分的工作，一旦OECDeFi生态正式开启，这些用户大概率会直接流入，参与各类流动性挖矿等。结语

牛市行情下，最大的受益者莫过于头部交易平台。随着众多机构和散户的涌入，头部交易平台的用户量、交易量均迎来爆发式增长。这种行业的周期性增长最终会传导给平台币，推动平台币价格续创新高。

近2个月，欧易OKEx上线项目均录得不错涨幅。在Coinbase启动上市之后，众多平台币有了相对客观的评估标准。综合来看，随着欧易OKEx内外发力，不断为区块链世界引入更多增量用户的同时，平台币OKB未来增长空间更加可观。

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