以太坊:牛市成「苦主」，后来者谁承其重？

在加密市场，短期的市场价格并不能很好地体现公链价值，却能挑动无数投资者的神经。区块链世界里，公链有“王冠上的明珠”之美誉。其去中心化共识精神下，一直是币圈投资者资产配置和重点关注的领地。上一轮牛市巅峰之时，围绕以太坊网络性能瓶颈问题引发连锁反应，很多后来者声称其创新是革命性的。于是，2018年上半年，公链呈现“井喷式”发展。此后的两年时间里，随着加密市场入熊，一些公链项目跌落神坛、一蹶不振，一些公链项目卧薪尝胆、深耕细作。2020年12月与2021年1月，随着比特币和以太坊分别翻越了上一轮牛市高点，新一轮牛市行情确认，向上的空间被完全打开。所不同的是，公链的市场表现却大相径庭。比特币依旧稳坐“数字黄金”的宝座，DeFi的成功改变了以太坊的叙事。此外，诸多老牌公链黯然失色，市场表现疲软，而新晋公链加入了DeFi项目与用户的抢夺之中，目标直指更低的交易费率与更快的交易速度。牛市去了又来，对于多数投资者而言，这似乎变成了一个引诱其追高买入并最终长期套牢的苦主。以太坊终于涅槃

Ark Invest CEO“木头姐”：美联储加息周期或接近尾声，比特币将显示出“下一个牛市的新领导地位”:金色财经报道，Ark Investment Management 的首席执行官、著名的基金经理“木头姐” Cathie Wood 在最新一期网络研讨会上称并不担心美联储一直加息，并解释说：“美联储将得到一个强烈的信号，表明他们已经走得太远、太快了，我们认为现在已经接近加息周期的尾声。” 与此同时，Cathie Wood 表示比特币的表现好于主要股票市场指数，过去三个月比特币下跌 4.7%，而标准普尔 500 指数下跌 7.8%。但在 2022 全年，比特币则下跌了 60%，而标准普尔 500 指数下跌了 24%，这是一个巨大的差距。但 Cathie Wood 认为，加密货币正显示出“下一个牛市的新领导地位”，而且这种领导力“在熊市结束时表现出来”。（msn）[2022/10/12 10:31:37]

以太坊作为区块链世界仅次于比特币的存在，凭借其技术的创新与庞大的生态自成一档。正因为如此，它总能搅动加密市场。不过，以太坊一路走来，经历了各种不顺和阻碍。2018年，“爱西欧”泡沫破灭，项目方纷纷“恐慌性抛售”，以太坊也从价格1422USDT高点下落，从此坠入长夜。去年12月1日，以太坊ETH2.0迎来启动时刻。当晚20时，备受关注的ETH2.0信标链创世区块正式启动。按其规划，ETH网络的升级路线大致分为三个步骤，即PoS信标链、多分片和状态执行，目前仅完成了升级第一步。2020年，以太坊借着DeFi终于打了个翻身仗。今年1月19日，以太坊突破历史前高，连日来还不断创出历史新高。截至核财经APP发稿前，当前以太坊最高价已升至1764USDT。值得一提的是，DeFi的火爆也给以太坊网络带来了幸福的烦恼。据Tokenview数据显示，2月5日，以太坊链上手续费总和达到12827.06ETH，单日Gas均价为150GWei，单笔交易手续费平均值为24.7美元，属于近两年的最高位，且以太坊待确认交易笔数已超20万笔。业内分析人士认为，随着以太坊网络利用率的不断上升以及DeFi协议的爆发，以太坊链上的手续费还会持续走高。同一日，韦氏评级发推特表示，以太坊高Gas费用越来越严重，如果现在是基于以太坊，那么Layer2应该是首要任务，如果当前的ETH价格翻番而没有任何重大升级，则它可能会导致基于以太坊的DeFi的失败，因为大多数人将无法负担这些费用。Layer2通过将多个交易捆绑在一起，在用户之间分配费用来解决该问题。如果未在接下来6个月左右的时间内推出解决以太坊费用问题的方法，许多以太坊的主要竞争对手，例如，Cardano、Polkadot，Cosmos等公司将开始推出自己的DeFiDApp，从而蚕食ETH很大的市场份额。尽管如此，业界看好以太坊的未来前景。2月6日，三箭资本首席执行官SuZhu发推特称，以太坊与90年代中期的窄带互联网阶段有相似之处，这让严肃的Deeptech投资者兴奋不已。尽管笨重、昂贵、规模不大，但强大用户的生态系统依然强大，未来愿景可能比想象的更快实现。

比特币期现价差回升至24.42%，市场情绪指数为“极度牛市”:金色财经报道，据同伴客数据显示，03月30日比特币年化期现价差为24.42%，较前一日上升1.75%，市场情绪指数为“极度牛市”。

指数参考：>20 % 极度牛市；10%~20% 牛市；5%~10% 乐观；2%~5% 谨慎乐观；0~2% 谨慎；-5%~0 谨慎悲观；-10%~-5% 悲观；-20%~-10%熊市；<-20%：极度熊市。[2021/3/30 19:28:24]

OKLink数据显示，截至2月5日14时，以太坊上DeFi协议总锁仓量约合453.7亿美元。近日，灰度在其发布的“以太坊价值评估报告”中称，以太坊和比特币有着共生关系，吸引了外界的流动性。比特币是数字生态系统中首选的价值存储，而以太坊已成为领先的金融基础设施。老牌公链低迷

声音 | 江卓尔预言：在2020-2021年牛市中 BTC主链将继续发生超级拥堵:莱比特矿池江卓尔刚发微博称，我关于闪电网络的一些预言，闪电网络是适用范围很有限的一种支付网络，除非出现极度中心化的超级闪电枢纽，否则无法解决BTC主链拥堵问题。可以预言，在2020-2021年牛市中，BTC主链将继续发生超级拥堵。当然，在Core眼里，这不叫 “拥堵”，叫 “手续费市场”。[2019/2/25]

相较于以太坊的凤凰涅槃，更多老牌公链就没那么幸运了。分析师Tina认为，本轮牛市进一步加速了老牌公链的衰落，一些公链项目甚至已经消失。“目前，老牌公链困难重重，一方面，生态发展迟缓，光环褪去；另一方面，逐渐遭到投资者的‘抛弃’，理想与现实的矛盾激化。”她说。其中，EOS是最令投资者失望的。EOS诞生之初，坐拥40亿美元家产，并声称是“区块链3.0”，却和预期相差甚远。1月10日，Block.one官网宣布Block.one的首席技术官BM已经离职，去追求新的个人项目。而BM的出走大戏，也成为开年币圈最大的一个瓜。

声音 | John McAfee：牛市就要来了？:John McAfee发推特称，比特币回到4100美元，山寨币都在波动，人们的情绪普遍高涨。商务交易正在蓬勃发展。牛市就要来了吗？感觉是的，你准备好了吗？[2018/12/21]

与之相对应的是，EOS价格疲软。火币全球站数据显示，EOS价格高点发生在2018年4月29日，今年以来，其价格高点为3.9USDT，仅是前者的16.9%。对比来看，国产老牌公链也没好到哪里去。举例来说，TRX、NEO、QTUM、BTM等作为老牌国产公链代币的代表，并没有因本轮牛市迎来投资者预期中的暴涨。从阶段涨跌幅来看，截至2月7日11时，近3月涨跌幅中，QTUM涨幅最大，达到了101.01%；近1年涨跌幅中，NEO涨幅最大，达到了92.37%。从上轮牛市最高价与今年来最高价比较来看，TRX是前者的43%，NEO是前者的14%，QTUM是前者的5%，BTM是前者的7%。这在突破上一轮牛市高点的众多代币面前，就显得有点尴尬了。

声音 | 梁亮：改善市场流动性最好的方法还是大牛市:在本期金色相对论上，针对“数字资产交易的流动性，可以从哪些角度优化？的提问” CoinXP创始合伙人梁亮表示：流动性是交易市场的核心要素。进行数字货币交易的流动性优化和调整的思路有几个：

第一，把流动性汇聚起来，积少成多。汇聚各个小交易所的流动性，共享流动性就需要尽量只在流动性上让小交易所获利，在用户信息，上币权，交易费的定价权，用户资产的托管权，收益的分配权等权力都应该交给加盟交易所。

第二，用Bancor模式来交易，彻底解决流动性问题。但是，现在已经发币的没法使用，新发的币用bancor算法智能合约交易就不能在传统的其它交易所交易，不能兼容。

第三，对做市商友好的激励制度，吸引更多的做市商来为市场提供流动性。交易挖矿也是一种很好的激励交易者提供流动性的方法。

第四，交易所改进技术，很好的支持高频量化交易，这样会很好的改善流动性。

现在的交易所技术参差不齐，有的交易所技术架构落后，稍有大的行情波动，交易活跃就宕机或拔网线，对高频量化交易不友好现在是熊市，投资人交易意愿不强，流动性必然缺乏。改善流动性最好的方法还是大牛市。[2018/12/7]

分析人士认为，公链赛道历经多轮洗牌，不管过去如何辉煌，现已呈日薄西山之势，把位置让给后来者是一种必然。他解释称，老牌公链的技术架构与生态布局已基本定型，要改变是非常困难的。不过，这并不意味着老牌公链会很快退出历史舞台。整体来看，在DeFi时代，随着机构投资者大举买入，EOS等很多公链存在感越来越弱，币价亦越走越低，归于沉寂将是大概率事件。新晋网红竞速

“在DeFi时代面前，各大公链都应该积极去拥抱新机会和新需求。”Tina认为，新晋网红公链正在成为吸引用户流量、瓜分市场蛋糕的“新星”。在她看来，得益于牛市的大环境，以及以太坊2.0尚未完成，新晋公链有了难得的赶超动力与机会。一方面，目前市场上较为活跃的有Polkadot、Cosmos等跨链概念的公链，吸引了不少币圈的注意力；另一方面，头部交易所推出的公链也成为重要的搅局者，如Heco、BSC、OEC等。众所周知，每条公链都在试图打造一个独立的区块链生态，这就使得公链之间成了技术各异、互不连通、独立运行的信息孤岛。币核科技创始人巨建华曾表示，跨链技术有助于让用户直接面向原生资产，参与到DeFi中来。同时，也能让链与链、资产与资产之间互联，有助于区块链技术在传统金融行业中更有效的应用。鉴于此，跨链技术便成为一个炙手可热的方向，被视为是万链互联的基础，甚至有人认为是驱动加密资产自由流转的解药。不过，目前跨链仍面临着两个问题，即数据层面如何实现较高的去中心化以及操作层面如何降低资产流通成本。此外，由于币安、火币、OKEx相继推出了自己的公链，三大交易所再次相遇在了同一个赛道。

一位不愿具名的业内人士表示，交易所公链以交易所为背书，试图通过自带流量，搭上DeFi这趟顺风车。币在研究院认为，鉴于交易所智能链更低的费用和更快的速度，其现有庞大用户群的拉动因素以及交易所生态系统中开发人员的坚定决心和生产力能够让其迅速铺展开。虽然交易所推出的公链不太可能成为“以太坊杀手”，但它与开创性的智能合约平台的互操作性以及低廉的交易费用和快速的交易结算时间可能是该链成为市场领先的DApp平台的正确要素。接下来，交易所公链可能会集中加强跨链桥等解决方案来确保跨链交易以及集中式和分部式金融之间的良好桥梁，同时加强安全性并使工具和API易于采用。通过构建完整且安全的DeFi基础架构来吸引更多实际使用案例和用户。

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