ETI:太和观察｜Synthetix：DeFi的另辟蹊径之路

Themainpurposeofthefollowingarticalistoclarifythemechanismofhowsynthetixworks,understandhowsynthetixecologyreflectvalueandlooksintohowsynthetixmightbeinthefuture.作者：太和研究员Calvin本文我们力求还原Synthetix的实现机理；理解清楚Synthetix生态的价值呈现；以及展望Synthetix的未来愿景。概览：Synthetix是一家在以太坊链上做合成资产的项目，与其他Wrapped合成资产在实现逻辑上有很大不同，Synthetix上合成的“S资产”不需要质押基础资产，“S资产”直接根据预言机报价在链上生成。Synthetix这种“软锚定”的合成资产方式为可以打通传统金融市场与数字货币市场，为生态的繁荣打下了基础。Synthetix可以解决更多目前以太坊链上的问题，丰富目前的DeFi生态。“无中生有”合成机制

在Synthetix系统里，生成合成资产的风险敞口并不需要平台去持有基础资产，而是所有的人通过质押SNX获得sUSD，用你获得的sUSD在SynthetixExchange购买任何合成资产，而S资产是由链上直接生成，价格是由实时预言机决定的，并不是由市场买卖决定，这一机制使得Synthetix在大额交易的时候没有滑点，并且可以交易传统金融市场里的大宗、外汇和股票。

DFINITY基金会计划拨款500万美元以推动DeAI发展:7月17日消息，DFINITY基金会计划拨款500万美元，以推进区块链技术和智能合约领域的人工智能应用，为DeAI的开发提供资金，提供的资金将以ICP代币的形式提供给开发者。DFINITY基金会创始人兼首席科学家Dominic Williams表示，使用IC训练人工智能模型的优势包括在透明的公共网络中运行，具有安全且可验证的人工智能执行和值得信赖的结果。[2023/7/17 11:00:02]

那么关键的问题是Synthetix如此实现合成资产的内在原理是怎么回事？又是如何保证这一系统持续运转的？这就要提到Synthetix系统中很重要的一个概念“债务池”，让所有sUSD持有者之间形成债务池，剥离平台自身风险，也不会有清退机制。当用户将SNX抵押给Synthetix换取sUSD的时候，其实获得的是质押SNX获得一定量的USD本位债务，这个债务不收取任何利息，但是这个债务随着所有“债务人”的债务总和而浮动，这就是“债务池”的概念。为了清楚的介绍债务池是如何运作，债务本身是如何“浮动”的，我们先举一个例子，这个例子也取自Synthetix白皮书。步骤1：Medio和Yan都从$50ksUSD开始。加起来等于总数网络债务为10万美元，其中Medio和Yan分别承担了其中的50％。步骤2：Medio用他的$50k购买sBTC，而Yan继续持有sUSD。步骤3：BTC的价格上涨+50％，这意味着Medio的BTC现在值得$75k。$25k的利润使网络总债务增加到$125k。步骤4：Medio和Yan仍然负责网络总债务的50％，其中现在对应于他们每个人欠$62.5k。当Medio的sBTC的价值头寸净额减去他的债务，可获利$125,000。即使Yan的职位价值保持在$50k不变，即他所欠的债务增加了$12.5k，导致等值$12.5k的损失。*上图为我们实验账户有20.65sUSDT,实际承受的债务是24.24。你可以说Synthetix零和游戏，当“S资产”的交易者赚的钱不是凭空创造的，而需要所有s资产持有人共同承担，这个设计起初会很难理解，但仔细理解就会发现有一种分布式逻辑框架下的“债务”概念的出现。Synthetix零和游戏那是因为如果所有的“S资产”只在Synthetix内部流通，它确实是一个零和系统，但是如果“S资产”已经可以在整个DeFi市场流通，那么Synthetix系统就开始与外部系统链接，SNX持有人实际上变成了“S资产”的发行者，整个债务池会跟所有要跟池子交互的人“对”。*大家愿意相信S资产，那是因为任何s资产可以在Synthetix系统中，直接按照预言机的报价换取等值的sUSD繁荣的生态正在形成

梁凤仪：香港证监会对基金代币化持开放态度:金色财经报道，6月5日，香港证监会行政总裁梁凤仪出席香港投资基金公会年会致辞时表示，香港400间持有第9类提供资产管理牌照的公司，去年每季的财富管理收入录得双位数跌幅，今年首季按年持平。梁凤仪表示，现时只有6个在港上市的交易所买卖基金(ETF)纳入南向ETF通。到4月为止，ETF通的南向交易额达18亿港元，占整体交易额的20%。她指出，人工智能可以赋能金融清算和结算，香港证监会对基金代币化持开放态度。[2023/6/5 21:16:36]

Synthetix合成资产与真实资产价格挂钩，从而可以在链上合成多种传统资产，例如，sSP500与标普500股票指数挂钩，sXAU与黄金挂钩，通过锚定真实资产，合成资产模拟了真实资产的价格，方便人们直接在区块链上进行交易。仅是价格锚定形成“合成资产”的这种软锚定的方式，使得Synthetix生态不只是跨链资产聚合、出圈、金融衍生等应用上都有众多意义。这里的锚定是一种软锚定，用户无法将sXAU兑换为黄金实物，也无法将sSP500兑换为真实的股票指数，本质上，合成资产只是价格锚定。Synthetix目前旗下共有三大产品线，分别是：Mintr：主要用户合成资产的铸造、销毁等，也就是“S资产”和SNX代币之间的交互桥梁

MetaMask“Portfolio Dapp”新增跨链桥服务:11月9日消息，MetaMask“Portfolio Dapp”新增跨链桥服务，目前支持以太坊、Polygon、BSC 以及 Avalanche 网络的资产跨链。

此前报道，9 月 28 日，加密钱包应用 MetaMask 推出“Portfolio Dapp”（Beta 版本），实现跨以太坊、BSC、Polygon、Optimism、Fantom、Arbitrum 和 Avalanche 7 个网络和跨多个地址聚合用户钱包资产，支持查看 NFT 和多链资产、观察和追踪 Token 等功能。[2022/11/9 12:35:58]

*SynthetixMintr：SNX持有人可以在此平台执行各种不同的操作，包括铸造和销毁SNX，管理抵押比率，StakingSNX等。Synthetix.exchange：去中心化交易所，主要用于合成资产的交易。加密货币，如sBTC，sETH等；反向加密货币，如iBTC，iETH。拿iBTC举例，当BTC的价格下降时，iBTC的价格就会上升。

Aptos首席技术官：目前在Aptos上构建的项目有200多个:9月20日消息，在由万向区块链实验室主办的第八届区块链全球峰会上，Aptos联合创始人兼首席技术官Avery Ching发表《Aptos区块链：安全、可扩展、可更新的Web3基础设施》主旨演讲，目前在Aptos上构建的项目有200多个，计划启动的NFT项目也超过了70个，测试网中每天有350万笔交易，平均每7秒就有超40笔交易。[2022/9/20 7:07:40]

除此之外，Synthetix还构建了基于其自身协议的衍生品交易平，外汇、商品、加密货币和指数台Kwenta：1.法定货币，如sUSD，sEUR等；2.大宗商品，如合成金和合成银，均以盎司为单位

*Kwenta是基于Synthetix协议的具有无限流动性的去中心化衍生品交易所,上面有外汇、黄金、大宗等代币经济

数据：6663枚BTC从Coinbase转移至未知钱包:7月17日消息，据Whale Alert数据显示，6663枚BTC（价值139,423,811美元）从Coinbase转移至未知钱包。[2022/7/17 2:19:07]

好的经济模型是要激励生态的参与者，并且要让自己的生态成长给平台通证赋能，相对于其他平台只是用获利回购或者治理代币来讲，Synthetix在经济模型的设计中SNX至关重要。Synthetix的经济模型也是增量缩减的增量模型，增量的SNX是用于奖励SNX持有者锁仓坐庄。

SNX代币持有者则可以透过抵押代币的方式，为平台提供流动性，获得挖矿奖励与交易手续费分红。具体来说，用户的操作必须质押SNX代币，并铸造sUSD为平台提供交易深度，参与者即可获得挖矿奖励与交易手续费分红。生态的发展会强制反哺平台代币SNX。你要获取奖励和赎回资产有两个要求，第一步是偿还债务，第二步是质押率必须回到500%。这种模式本质上是对代币价格的保护，SNX价格下跌的时候，你合成的sUSD价值不变，但是SNX价格下跌会导致质押率低于500%，为了获得奖励和赎回本金，必须去买SNX让质押率重新达到500%要求，才可以赎回资产，模型明显强调了生态反哺机制。除此之外，Synthetix为了让质押物和合成物的深度不断提升，加强1：1锚定，分别针对Uniswap和Curve的“s资产”LP池子给予了奖励，激励大家做市sUSD、sETH和sBTC，可以说Synthetix是最早的流动性挖矿的先驱，Synthetix经济模型设计有很多创新之处。展望未来

1.更多的S资产由于synthetix是软锚定的方式来实现资产上链交易，这种机制很适合增加更多的传统金融的资产进来，甚至一些创新性的玩法资产，诸如S＆P500指数以及诸如APPL和TSLA这样的股票。这样做的意义就会很大很大，让Synthetix成为加密世界通往传统金融市场的桥梁，扩大世界上的人接触金融市场的门槛，例如，印度尼西亚的一家零售贸易商可以在不使用标普500指数的情况下进行交易。除此之外，由于价格锚定的方式还可以给资产加杠杆，生成杠杆资产。2.S资产的可组合性，让去中心化资管成为可能先想一个问题，如果你想在当前ETH生态中做一个去中心化基金的项目，你会怎么做？你想做多UNI的同时，做空BNB，顺便还想做空XRP，这些资产都不在ETH链上，但是要做到链上所有权归用户，做到链上可查，基金操作透明。我就想过这个问题，当时一个朋友想做一款这样的应用市场，让所有人都可以发行自己认可的指数或者资产组合，在充分的市场竞争下，一定会产生非常有趣和高效的资产组合。但做这件事的第一步，就是要做合成资产，把任何资产的价格都可以搬到链上来，Synthetix完美解决。现在链上资管，只有“机池”，只有“流动性”挖矿，Synthetix的做的事情让去中心化资管的事情得以落地。是真的落地，已经可以使用了，Synthetix旗下的dHedge就是做这件事的。3.更高级订单类型当前版本的Synthetix.Exchange仅支持市价订单，这限制了交易所的可用性。高级订单引擎将能够支持限价，止损，止损限制甚至冰山委托等高级订单类型。Synthetix将使用中继网络来处理高级订单。要达到和中心化交易所一样的功能，高级订单类型是非常关键的。除此之外，Synthetix上的S资产交换是在链上直接生成的，可以说具有无限的流动性，因为它不需要使买方和卖方匹配。最近Curve就和Synthetix合作推出了大额跨资产Swap交易就是利用了这一机制。总结

Synthetix合成资产大大的拓宽了了目前DeFi的边界以及丰富了DeFi的应用场景，为DeFi生态的下一步繁荣提供了肥沃的土壤，甚至成为加密金融通往传统金融的关键窗口。稚嫩的DeFi内循环迫切需要嫁接传统金融产品，Synthetix合成资产的逻辑让链上投资外汇，各种股票、股票指数，看跌/看涨期权，期货，甚至包括保险都成为可能。作为金融乐高积木，DeFi之间无限的排列组合不断的丰富着这个生态，Synthetix虚拟合成资产作为交易的桥梁，将进一步加快2021DeFi发展的脚步，期待更多的创新发生。

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