区块链:九鼎投资孙健：量化投资将是数字货币二级市场的一大机会

火币大学火大教育JLAB实验室创始人孙健在火币大学全球区块链领导课程进行了主题为《我的三年区块链投资》的现场授课。在本堂课程中，孙健对DeFi经典项目的特点和风格进行复盘，并以此深度解析DeFi投资、挖矿和风控策略。孙健在课上表示，区块链投资应注重三大逻辑：基础设施、应用与服务。此外，投资时可以从团队背景、商业策略、竞争格局及发展方向四个方面进行判断。在投资建议上，孙健认为，量化投资将是数字货币二级市场的一大机会。导师简介孙健，九鼎投资董事总经理，九鼎投资明星投资人，JLAB区块链实验室创始人。曾在无线增值行业领域工作多年，2008年进入VC行业，2011年加入九鼎投资，专注于移动互联网行业的早期风险投资。投资阶段以天使轮和A轮为主。重点投资领域：互联网金融，游戏娱乐，移动电商和VR智能等领域。投资案例包括：91手机助手，掌上纵横，团贷，梧桐理财，你我金融，踏浪者国际，贝兔，童伴教育等项目。

以下为孙健课程精华整理内容，火币大学特此整理。比特币价格上涨因素分析与公司形式演进方向

数据：LayerX Capital在币安提取235万枚MATIC后，质押其全部1436万枚MATIC:6月21日消息，据LookonChain监测，6个半小时前，LayerX Capital从币安提取了235万枚MATIC（约合148万美元），并于5小时前质押了全部1436万枚MATIC（约合900万美元）。[2023/6/21 21:51:29]

近期，比特币的价格猛涨，三个大事件驱动此轮上涨：1.富达投资。美国富达投资集团是目前全球最大的专业基金公司。在美国大选与全球疫情的背景下，富达建议美国持有传统资产的巨头至少拿出5%的钱进行数字货币资产的配置，导致大量资金流入数字货币领域。从以太坊地址用户地址数量的数据可以看到，地址数量已破千万，发生了跳跃性的变化。2.主观与量化分水岭。今年经历了巴菲特都觉得很不可思议的美股四次熔断，此外，今年是主观和量化的分水岭。因为主观投资的问题较大，尤其今年四次熔断的时候，而今年量化行业的表现反而比较好。可以预测到，行业里面机器会慢慢替代人。3.减半行情。由于今年市场较为繁荣、疫情问题仍然存在，有些人认为减半不会带来任何的行情，但是人力减半，比特币突破1万3美元，这也意味着数字货币将是世界的未来。去中心的链组织是未来的方向。公司形式的演进方向：最早的公司是无限责任公司，公司所有的债务都必须自己来承担，以传统的互联网公司及上市公司来看，很多做融资的企业老板、CEO们在融资的时候都有兜底的协议，所以所有公司的融资其实都是一笔债务；在有限责任公司的时候，这些权益都变成了股权，这些股份对应的权益可以拥有，但是公司破产的时候，你可以不承担这个责任；而演化到去中心组织的时候，所有的这些东西既不是股权也不是债务，就是一个信用，但是信用建立是一个很漫长的过程。区块链的投资逻辑与展望

周杰伦与中国移动开启元宇宙合作，发布数智人“周同学”:金色财经报道，5月8日，周杰伦亮相厦门的中国移动咪咕元宇宙总部，与中国移动达成元宇宙领域系列合作。现场，周杰伦发布了中国移动与好莱坞顶级特效团队WETA为其打造的超写实数智人“周同学”，并官宣“周同学”三重新身份——中国移动动感星推官、中国移动5G元宇宙星际开拓官、中国移动5G视频彩铃推广大使。双方还推出了元宇宙手办，并将举办元宇宙演唱会。（《科创板日报》）[2023/5/9 14:51:09]

区块链投资三大逻辑：1.基础设施。现在国家在讲的新基建，逻辑对标的东西是公链。2.应用。例如互联网整条信息的高速公路打通以后，上面再生的都是应用。目前看游戏领域，早期的阶段发展的非常艰难。3.服务。相当于高速公路上的服务站，在区块链领域里面有矿机、媒体、交易所。而对于PE和VC投资来说，矿业算制造行业，在二级市场不足够敏感，没有太大价值，但矿业盈利也是巨大的。区块链投资四大展望：1.顶级团队。比较顶级的好团队如何定义？首先它的背景要比较好，背景越好或者在行业里面的声望越好，出错的概率会少一些，也会比较珍惜自己的羽毛。2.优秀的商业模式。一个公司必须有一个好的商业模式，甚至有一个好的盈利模式出来，才值得去投资。3.竞争格局。这个行业里面如果有大量的公司存在，看一下它的竞争格局，整个行业里面都有哪些环节在里面，谁的竞争能力会比较强一些。4.成长型。这个行业未来还能不能投，在做股票市场的时候也是有这么一个大逻辑，很多人在做一级市场投资的时候就觉得，公司上市以后就没有价值了。以“群群”为例，它致力于打造去中心化的“百度贴吧”，虽然形式很新颖有趣，但鉴于文字信息存在强监管，导致发展大方向过于乐观，由此引出一个词——长期主义。你不可能投资一个项目或投资了一个企业之后永远持有，这是不太可能的。企业和人一样，一定要有高峰和低谷，最好的方式就是在底部的时候持有，上市在高点的时候，可以选择性的减持或者减金。据数据统计，95%的创业企业在5年之内是会倒闭的，这也意味着对于投资来说不可能永远持有一个企业。优秀投资案例分享

以太坊研究Grant第二轮资助名单公布，第三轮项目提交正在进行中:3月30日消息，以太坊研究长期Grant（ETH Research Grant）第二轮资助项目名单及资金分配已在开源开发者激励平台DoraHacks.io公布。本轮共有5个BUIDL团队入选社区投票环节，5000美金Grant资助已基于社区MACI投票结果分配。本轮进入Grant投票轮的项目分别是：Antsyb，Eigen Network，Topia，DeGov MODEL，MemeBook。

ETH Research Grant旨在长期资助以太坊社区的开发者和研究者，资助课题覆盖账户抽象/ERC4337, 地址隐私, 零知识证明, DeGov, 以太坊扩容, Data Availability, Rollups, zkEVM/zkVM, ERC/EIP，以及以太坊应用采用等。活动报名入口长期开放，凡于4月18日之前提交的项目均可进入第三轮项目评选。[2023/3/30 13:35:27]

优秀商业模式及竞争格局案例：

研究：2020年以来已有价值超过8660万美元的NFT被盗:金色财经报道，Comparitech最近的研究表明，NFT盗窃正变得比以往任何时候都要频繁，而且更有利可图。自NFT标准首次引入以来，该公司一直跟踪NFT盗窃事件，并早在2020年就记录了第一次被盗的NFT。自那时起，已有超过8660万美元的NFT被盗。以今天的价格计算，这些NFT的价值超过8.965亿美元。2022年，NFT盗窃的总数量也有显著增加。在166起NFT盗窃事件中，有14起发生在2021年，而2020年只有2起。剩下的150起发生在2022年，其中3月就发生了31起盗窃事件。（CryptoSlate）[2022/8/4 12:01:45]

以交易所为例，交易所这个行业很赚钱，但是需要把交易所生态发展起来，如果还想投交易所，还有一些行业和方向未来是有机会的，这个点也可以切开看一看。第一代法币交易所以Coinbase为例，他们做合规确实做的比较好，未来仍然有比较大的机会。第二代币币交易所以火币为例，他们在日本拿到了牌照。第三代中国团队出海交易所，有一些弊端的存在，但仍然有一些优质的项目需要深入了解做判断。第四代挖矿交易所有众所周知的Fcoin，虽然现在这个模式被宣判不成立，但当时确实影响了很多交易所。当然这个也算是投资失败的案例了。第五代交易所，有独立的社群、独立的流量，出现了一个新的生态，没有实际控制人的交易所，社群即交易所的节点，所有的流量就靠这些节点来支撑。第六代私域流量交易所，其实私域流量的价值不亚于公域流量，可以用微商的案例来思考。成长型公司案例：多链数字钱包：Kcash，目前用户大概200万，创始团队出身清华，定位为金融性产品，一个面向未来的数字银行。主打跨链数字钱包，集合资管、金融、支付和应用。但他们在发展期间方向偏离，做交易所后失败，我们将之定义为成长型缺失。我们也尽调过Telegram这项目，在调研期间联系到了其创始人杜洛夫，但他们报出了天价，最后我们没有投资，因为项目已经太贵了，即使很厉害，但是对我们的出资人来说没有赚钱的空间，这出于我们自己的一个判断逻辑，也是一个成长的逻辑。2017-2019三年不同的投资策略

DeFiance Capital发布声明称与三箭资本没有关联并且独立运营:金色财经报道，DeFiance Capital在一份新声明中表示，它是一家独立于三箭资本的公司。它曾将自己描述为“三箭资本的子基金和股票类别”。DeFiance Capital周五分享这份声明，称其创始人Arthur Cheong于2020年创建了该公司，该公司与3AC完全分离，即3AC由Kyle Davies和朱苏创立八年后。DeFiance继续说，其管理的资产都不是从3AC、其创始人或任何附属公司筹集的。现在公司网站上介绍为：DeFiance Capital与Three Arrows CapitalPte没有关联，并且独立于其运营。Ltd.（‘三箭’），这是一家在新加坡注册的基金管理公司。（the block）[2022/7/15 2:15:48]

行业发展迅速，2017年市场狂热，所有的项目投资都会有回报，导致“抢额度”出现。而我们进行了反思，市场狂热就会出现拐点，果然2018年行业出现急转直下的情况，而我们在2017年就及时做了调整。2018年，我们计划进入二级市场，将一级与二级打通。2019年组建了自己的交易团队，应对了市场的波动性，产生了比较好的正向型效应。经过3年的发展，JLAB目前已经成为覆盖传统股权投资、通证投资、数字货币资产管理等领域的综合型资产管理机构。投资策略可以概括为以下几点：基金小规模，高收益；严格风控，投资头部项目；少投快退；核心项目重仓。

在通证投资上，注重风险控制，自建独立的尽调团队，100%的精力用于项目的开发，10%用于评审+决策，仅有1.7%完成投资，实现整体风险控制。

在投资理念上，技术导向、全球投资、双轮驱动、长期价值四点作为核心方向来评选项目。未来展望与投资机会

有一句话可以描述整个区块链企业的现象：“未来很美好，现在都是空气”。行业的发展需要漫长的时间，我们认为金融市场会是区块链落地的主战场。我们已经看到DeFi带来的金融变革。实际上，整个金融行业有三条主线，银行、证券、保险，目前很多传统的银行已经开始接受数字资产的托管业务，传统的证券交易所会慢慢的被数字资产交易所替代，保险则属于最难改变的一条线。

由于发展迅速目前世界的变化巨大，机器替代人的状态增多，可以看到，量化的大方向已经确定。从去年到今年，我们可以看到很多传统行业都进入到数字货币市场，而且表现较好。一个是由于市场的交易量变大，能够支撑量化的机器跑起来，再一个是市场的波动比较大，套利的行为是完全可以存在的，而风险比较稳定的量化就是套利，这个是可以存在的，也是未来比较看好的方向。如果风险稍微再高一点，做趋势性的交易，通过量化系统产生自己的数字模型，跟整个大行业走，也能获得量化的收益。虽然这个市场容量已经比较大了，但是相对主流市场还是比较小的，对比几万亿的市场，这个市场里面每年产生的交易量可能是A股1%或者千分之一，未来会越来越高。在这个市场里面，投资机会慢慢出现。以上就是孙健在火币大学全球区块链领导者课程课程精讲，借此希望能给读者在区块链投资领域的探索多一些思考。关于火币大学火币大学自成立以来一直致力于培养行业顶级人才。火币大学校长于佳宁多次表示，要想抓住区块链时代的机遇，最关键是实现认知升级，切实掌握“区块链思维”，这是一套融合汇聚互联网思维、金融思维、产业思维和社群思维的复杂性思维体系，而火币大学的系列课程，正是基于这一逻辑体系而开设，希望能够帮助区块链领域的伟大创新者“拨开前方的迷雾，穿越到未来看现在”，用“区块链+”的力量，切实帮助各行各业实现产业升级。全球区块链领导者课程，是火币大学推出区块链行业顶级商学课程，致力于帮助学员“探索商业变革前沿新知，一步迈入区块链界核心圈层”，塑造产业区块链时代的转型样板。GBLP讲师团队横跨全球学、商、创投三界,并在区块链技术专家、商界领袖论证基础上,开发出全球区块链领导者课程。GBLP课程将在北京、海南、硅谷等地以中英双语授课,分为趋势、产业、投资、硅谷游学等模块。课程包括区块链产业趋势、全球区块链政策与法律、区块链+产业场景与案例分析、区块链项目投资趋势与逻辑、区块链与新经济新金融等。了解更多区块链知识，请关注火大教育微信公众号。

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