USH:Conflux张元杰深度解析DeFi投资、挖矿和风控策略

前言Conflux联合创始人张元杰在火币大学全球区块链领导课程进行了主题为《DeFi投资、挖矿和风控的策略——经典案例复盘》的现场授课。在本堂课程中，张元杰对DeFi经典项目的特点和风格进行复盘，并以此深度解析DeFi投资、挖矿和风控策略。

在挖矿，投资和风控管理上，张元杰在课上表示，首先要关注流动性挖矿项目的首创模式和创新性；其次，要研究项目经济模型；再次，关注项目安全性及背后团队；最后，要谨慎选择流动性挖矿池。导师简介张元杰，Conflux联合创始人。本科毕业于复旦大学，研究生毕业于布兰迪斯大学。在加入Conflux团队之前，张元杰曾任职于华尔街金融科技公司、北卡罗莱纳州教堂山大学校友基金会和华泰招商母基金。他拥有丰富的投资、资本市场和业务运营方面的经验。

以下为张元杰课程精华整理内容，火币大学特此整理。DeFi聚合器Yearn：将流动性挖矿做到极致

先给大家讲将流动性挖矿做到极致的Yearn。Yearn是一个支持多种DeFi协议的聚合理财平台，会在协议间自动移仓以帮助储户获取最高的理财收益。先举一个小例子便于理解，大家在支付宝里面买了货币理财基金余额宝，其实你并不知道它到底是买了什么样的底层的理财产品，它可能分配到房贷、消费贷、工作银行存款等，可以说余额宝就是一个聚合器。Yearn的第一个产品就是聚合美元稳定币理财，把美元稳定币投入到不同底层的美元生息协议里。它会根据不同的借贷协议美元稳定币的收益高低帮我们自动分配。比如你存了一笔钱进去，它会帮助你优先存到利息最高的地方，你取钱的时候从最低利息的协议中先把钱取出来，大家共同平摊利息收入，所以就像你买余额宝一样，你都是和所有买货币理财基金的投资人一样，大家是平摊利息的。它相当于是在逐渐让区块链的借贷协议底层生息协议达到市场，不同借贷协议的利息差异会拉平。

币安宣布聘请Rachel Conlan担任全球营销副总裁:金色财经报道，币安今日宣布已聘请Rachel Conlan担任该组织的全球营销副总裁。Conlan将领导Binance的全球营销和品牌活动，作为币安的全球营销副总裁，Conlan将向何一汇报工作，并监督该组织在全球的区域和全球营销人员。除了监督全球和区域营销团队外，Conlan还将推动公司的品牌合作伙伴关系和娱乐资产。

据悉，Rachel Conlan此前担任OKX品牌和合作伙伴关系的全球负责人。[2023/6/5 21:17:27]

YFI是AndreCronje和他的团队创建的yearn.finance的治理代币，没有预挖，没有预售，没有投资人。虽然是三无的宣称，但由于YFI没有投资人，所有代币都分配给流动性提供者，很快大家都关注到这个项目并为之疯狂。YFI理财的资金一度超过十几亿美元，但YFI只有三万个，很快就挖完了。大家觉得不过瘾，提出提案希望继续增发，论坛非常火爆。有一些大户他们挖到的YFI比较多，他们用YFI在链上直接投票，否定了增发的提案。

我们来回顾一下YFI的整个过程。YFI第一天大概交易的时候只有三美元，分发的时候就拉到大概六七千美元之后又跌了。因为YFI的第二种合第三种挖矿方式，相当于把硬通货(DAI,ycrv)存到做市池里去挖矿，为YFI提供价格支撑。挖矿结束后跌下来了一些，大概从七八千、六七千回到三四千的样子。但是它后来又涨上去了，涨上去的原因主要是由于大家对创始人AC非常尊重，创始人没有预留一点股份并且还在持续做产品迭代。当时大家对他的能力认可和崇拜都达到了顶峰，所以YFI价格最高的时候涨到四万多美元，也是这个项目最辉煌的时候。AC后来又开发了NFT的项目EMN，当时他刚开发出来产品还没成形呢，因为他的IP很大，所以很多人把钱all-in进去，后来合约出了漏洞，被黑客黑了1500万美元，还很讽刺的转了800万美元给他，意思说谢谢你，没有你我还偷不了这1500万美元，你有一半的功劳，发你800万。黑客非常聪明，导致整个社区的舆论只骂他，没人去骂黑客。在这场社会实验中，AC得到了社区的巨大支持，因为创始人没给自己留股票，也没给投资人股票，大家都非常支持他。但是反过来没有给创始人利益，创始人跟项目的绑定又怎么确定呢？除了用爱发电，用热情来支持这个项目继续发展下去，还有什么能绑定他？所以说纯社区做项目和公司制去比，到底哪一个会更长久？纯公司制的创始人拿的股份太多了，纯社区化创始人一点股份不拿，是不是要走向另外一个极端呢？后来又去做别的事情，别的事情不断的出合约的漏洞，他的声望相当于被破坏的很严重，所以YFI的价格最近也一直跌，最低只剩一万多美元。其实我们反思这件事，会发现如果能够把分发代币的时间机制拉得再长一点，对经济模型，或者说参与者的黏性可能是更好的。这里面都是有值得我们去思考的要素，是和传统公司上市的方式完全不一样的很新颖的逻辑。稳定币交易平台Curve

ConsenSys：OpenSea在2021三季度占据97%的NFT市场交易量:12月10日消息，据ConsenSys分析指出，OpenSea在2021三季度占据了97%的NFT市场交易量，在创纪录的8月份，该平台占到NFT市场总销售额32.5亿美元中的31.6亿美元，此外OpenSea上6,000多个NFT集合至少经历了一次交易，包括购买、出售或铸造。而直到今年4月NFT市场中占据主导地位的还是NiftyGateway，但从二季度开始OpenSea迅速崛起。另据DuneAnalytics显示，12月8日，OpenSea的日交易量超过1.46亿美元，接近2021年9月至10月期间的水平，一些用户推测，原因之一可能是当日相对较低的gas费用。[2021/12/10 7:30:15]

CurveFinance是一个自动做市商，旨在帮助类似价格的代币进行低滑点替换。与美元挂钩的稳定币或与BTC挂钩的代币可以通过它以最佳价格相互交易。Curve与2020年1月份上线，在8月初完成了CRV的初始预挖活动，共计约9000个地址参与了该活动，初始预挖活动发放的代币会锁定1年的时间。到正式推出的时候，Curve的锁仓量两天内从2亿美元到8亿美元，平台的交易量也在暴涨，高峰甚至超过Uniswap。在经济模型设计上，CRV代币总量30.3亿枚，初始发行13亿枚，具体分配方式如下：62%分配给流动性提供者；30%分配给股东，锁仓2年，在未来2-4年之后线性解锁；3%分配给雇员，在2年内线性解锁；5%分配给社区储备池。

NFT和数字资产公司Ioconic融资150万美元，KeneticCapital领投:NFT和数字资产公司Ioconic完成150万美元融资，KeneticCapital领投，其他私人投资者参投。Ioconic为进入数字资产领域的品牌和个人提供全面的解决方案，包括授权和品牌代表服务、NFT创作、营销、发放服务以及社交代币创建服务。迄今为止，Ioconic已经支持150余个项目。（BusinessLeader）[2021/8/10 1:46:22]

8月14日，币安、OKEx、火币三大交易平台宣布同时上线CRV。CRV从刚上线三大所时的10美元多最高曾达到80美元，但它的价格随后一路暴跌接近95%，如今在0.5美元左右浮动。Curve的分叉项目叫Swerve，Swerve在Curve的经济模型做了改善，其中无预挖，100%分配给社区等。对比来看，Curve股东和团队占33%的分配比例。其次，Swerve只能通过流动性挖矿的方式分配，Curve实际上是在社区匿名作者无预警下提前推出的。最后，Swerve还通过代理模式尊重Curve版权问题，同时实现分叉，仅保留纯稳定币池，以此避免了Fork版权争议。Swerve的年化收益一度非常高，吸引了很多用户。Swerve的锁仓量最高达到过八亿美元，现在仅剩3400万美元。Swerve通过非常激进的代币分发方式来激励大家做市，大家千万不要把分叉项目当做价值利益，因为它并不是创新，只是用了一个很短暂的、虚幻的很高的年化收益吸引你，当初期的高分配结束后，通证价格一般会发生断崖式下跌，所以早期最好的策略就是挖卖提。SushiswapvsUniswap：挖矿套娃引发流动性争夺战

动态 | 非政府组织与ConsenSys合作利用区块链简化访问地理空间数据:据bitcoinexchangeguide报道，非政府组织Radiant Earth Foundation与ConsenSys合作利用区块链技术的优势来简化对地理空间数据的访问。这个新系统的最终目标是克服与转售和共享地理空间数据相关的复杂性。通过记录所有事务并使日志透明，买方和卖方可以避免经常导致数据流阻塞的小冲突，从而增加对这些关键数据的访问。更重要的是，所有感兴趣的各方将能够更快地共享地理空间数据。这意味着援助组织可以访问最新的地理空间数据，以便有效地向难以进入的地区提供援助。[2018/11/10]

套娃引发的流动性战争就是Sushiswap和Uniswap之间的竞争。Uniswap的精髓在于其无需准入的机制，同时解决了项目方上币和做市的问题。在中心化交易所里面需要上币，其中会有很多流程及费用，Uniswap解决了上币的问题，上币不受限制，所以广受欢迎。但Uniswap在那时一直没有发币，这时Sushiswap出现了。2020年8月底，SushiSwap正式上线，并在上线12小时就吸金2.7亿美元。SushiSwap的流动性挖矿年化收益一度高达9500%，3天内流动性近10亿美元。也就是说，在短短几天里，SushiSwap抢走了Uniswap上的80%流动性。后来，随着三大交易所上线Sushi，其价格最高飙升至11美元。9月，SushiSwap匿名创始人抛售所有Sushi，抛售了大概256万Sushi，约合1.8万ETH。Sushi的价格也出现大幅跳水，暴跌至2美元。

声音 | ConsenSys亚太负责人：菲律宾可能成为亚洲区块链领域的下一个沙箱:据cryptovest消息，ConsenSys亚太的地区业务负责人Aiai Garcia认为，菲律宾可能成为亚洲区块链领域的下一个沙箱。Garcia说，区块链市场在菲律宾发展迅速，监管机构接受并采取了“不伤害”的政策。菲律宾的央行对数字货币也一直保持开放的态度。[2018/7/5]

SUSHI代币价格从刚上线三大所时的10美元附近一路暴跌93%，如今在0.7美元左右浮动。实际上，Sushiswap从一上线短时间内吸引巨额流量的名噪一时，到如今的落寞，除了团队的戏剧性，和其经济模型设计也不无关系。Sushiswap不限制代币总额，每个区块释放100SUSHI代币，会均分给所有支持的代币池。在最初的100,000个区块，SUSHI产量更高，每个区块释放1,000SUSHI。因此抛盘压力极大。按ETH15秒挖一个区块的速度计算，SUSHI一天释放近600万枚。受到Sushiswap的流动性争夺刺激，Uniswap最后还是选择发币。UNI的创始数量为10亿个，分4年释放。其中，60%给社区，21.51%给团队，17.8%给投资人，0.69%给顾问。4年后以每年2%永久性膨胀率进行增发。更有意思的是，在2020年9月1号前使用者人均空投400UNI。Uniswap发币后，超过25万的用户和Uniswap产生了利益绑定，占了整个DeFi领域60%的用户数量。Uniswap现在拥有ETH最好的现货池子，在ETH的交易深度上超越了所有中心化交易所，ETH的定价权正逐渐从CEX转移到DEX。未来有可能成为Ethereum上主流token的预言机。GameFi：NFT和DeFi的结合

8月15日，ConsenSys开发人员JordanLyall在Twitter发图嘲讽挖矿/分叉项目，并迅速成立了一个电报群，Meme空气币就此诞生。MeMe总量是28,000枚，合约部署者获得2000个MeMe，其中1000个作为流动资金添加到Uniswap上做市，另外1000个给V神；其余代币空头给50名电报群成员，每名成员355个。MeMe在Uniswap最高炒刀40美元后，现在回落到7美元附近。在MeMe诞生的24小时后，电报群成员决定基于MemeCoin做一个搞笑项目出来。8月26日，项目正式上线，一共有10张卡可以通过挖菠萝换得。之后，MEME开了艺术家的卡池，帮助艺术家拍卖作品。第一期是由数字艺术家SvenEberwein创作的菠萝为主题的一套作品。Sven的作品在Superare上只能拍卖到4~5个ETH,在Meme平台上达到了80.5ETH。在NFT的助推下，MeMe代币价格一路涨到2000+美元，目前在400多美元徘徊。正确的挖矿姿势

1、首先要关注首创模式和创新性项目，要看项目原创还是分叉。如果是原创，某种程度上社区会很尊重原创能力，它的市值一般比较稳定，原创项目他们分发代币的周期其实也比较长，因为他们比较有底气，所以他们也会持续的去迭代和创新。如果是仿盘，虽然早期的分发代币的速度非常快，加上初期流通盘有限，价格畸高，短期给你的年化收益率非常高，但是大家要记住仿盘是抄别人的代码，团队稳不稳定很难说。这种情况下他们的代币如果年化很高，请大家务必挖卖提，也不能参加二池挖矿。2、研究项目经济模型，要看代币数量是不是有上限。代币数量上限这个事帮助我们能够去计算总市值。除了代币总数量算总估值以外，你还可以算它每天的抛盘大概是多少，在目前的价格上每天放出来多少个代币，这个代币市场是不是能兼顾。总市值可以和以太的市值对比，一般来说以太上的defi项目，总市值应该低于以太市值的1/10，最多和头部defi项目市值对标，目前除了link，大约不会超过20亿。每日产出可以横向对比的比特币每日1500万美元左右的挖矿产出，以太800元美元左右的挖矿产出，接近这个数字就绝对不可持续。3、关注项目安全性及背后团队，要找经过合约审计，创始团队实名的项目。大V站台有一定的好处。社区力量要看社区是不是有很多持币用户，一般来说股东越分散价格就越稳定越坚挺。4、谨慎选择流动性挖矿池，首先一定要挖头矿，因为一个人吃独食肯定吃得最多。第二最好是基于主流币的挖矿，也就是说单币种最好，比如说单以太坊，或者单美元稳定币，那就没有做市的风险。同时，要注意尽量不要在项目的早期去二级市场，特别是中心化交易所接盘，还要非常谨慎参与挖矿的流动性二池。等市值回归理性后，根据项目基本面可以考虑投资。以上就是张元杰在火币大学全球区块链领导者课程中的课程精讲，借此希望能给读者在DeFi领域的探索多一些思考。了解更多区块链知识，请您关注火大教育微信公众号。

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