COIN:观点：只有灰度的牛市，不是健康的牛市

编者按：本文来自Bingbang，Odaily星球日报经授权转载。昨天市场暴跌，有人说是美国版94来了，有人说是OKEx开放提币，有人说是涨太多了～～这～～就是盲人摸象，我们都是瞎子～～大象还是大象。当然，写文章的我也是“瞎子”，在我看来，最主要的原因就是Coinbase面临监管。这轮上涨的最大共识，就是灰度的买买买，而熟悉灰度的人都清楚，灰度买买买的BTC其实不是灰度自己的，而是客户的。同时，灰度“代购”之后的BTC，是放在Coinbase。在Coinbase面临监管之后，灰度的大玩家，就无法通过Coinbase的杠杆来借贷反复通过灰度套利，也就是灰度的资金会产生阻力。在这样一个背景之下，灰度不买买买的话，比特币的上涨动力直接减弱，市场的预期降低，获利盘集体出逃，促发一波小瀑布。大格局、小瀑布

观点：比特币杠杆率仍然很高，可能会进一步跌至40000美元以下:金色财经报道，Arca 的首席信息官Jeff Dorman表示，比特币最近一直作为一种风险资产进行交易，并且似乎正在追踪股市走低。加密交易所交易基金 (ETF) 专家兼 CEC Capital 董事 Laurent Kssis 表示，过去几个小时内已清算了约 2 亿美元的多头头寸，从而推低了现货价格。Kssis 补充说，杠杆率仍然很高，可能会进一步跌至 40000 美元以下，如果债券收益率因美联储的强硬立场而继续上升，情况更是如此。（Coindesk）[2022/1/7 8:32:01]

“瀑布”有多大？看图：7天走势图

现场 | 观点：未来会有很多机构涌入Defi:金色财经现场报道，10月21日，CyberX举办了Prime主经济商交易平台产品发布会，发布会圆桌讨论环节各嘉宾观点如下：

Cobo CEO 神鱼：Defi流动性挖矿引导用户开始关注链上的长尾交易场景，例如Cex、Dex的融合套利，甚至用户不使用机器人都有收益机会，未来会有很多机构涌入这个领域。

Kronos&Wootrade COO Ran：原来在机构交易领域每个交易所API不同，变化频率高，如今变化频率减少，成熟了很多，都在迎合大户针对习惯来做接口。

贝宝 投资与交易ED：目前的金融市场载体发生了变化，从法币信用变成了算法信用，从发展角度是可以尝试的，但风险问题无法预测。传统金融可以迅速的在defi领域再做一遍，但要解决defi的基础设施问题。此外，衍生品决定于资产的波动性，合约类衍生品几乎是很难操作，小波动就会爆，期权是一个更好的选择。

黑翼资产 CEO 邹倚天：在黑天鹅事件时，要不要斩仓，是一个重要抉择，如果杠杆不高，扛是最好的方法。目前限制于地缘，近期还会有不确定因素。[2020/10/21]

365天走势图

观点：随着看跌/看涨比率飙升 比特币将进一步下跌:根据Skew数据，比特币期权合约的看跌/看涨比率已经达到1.42，这是自12月中旬以来的最高点。期权合约为衍生品市场提供了一种独特的风险敏感度，因为它允许交易员根据不断变化的市场趋势选择退出头寸。这种“选择退出”既可以是买入，也可以是卖出。由于比特币的看跌/看涨比率超过了1，更多的交易员选择了有权出售的合约，而不是有权购买的合约。另一种解释是，与有权出售的交易员相比，选择买入的交易员数量有所下降。基于衍生品市场，期权并非是引发熊市情绪的主要指标。自3月6日以来，比特币期货的未平仓头寸也出现了大幅下降，3月9日的下跌加速了交易。由于交易者迅速平仓，集体期货市场的未平仓合约（OI）下降了4亿多美元。（AMBCrypto）[2020/3/11]

声音 | 观点：要注意区分合法持有虚拟货币、违法取得虚拟货币、犯罪获得虚拟货币:近期，部分虚拟货币购买者反映自己的银行卡被冻结。微博上某律师关于“购买比特币，是你被了；出卖比特币，是你了人，当然涉嫌违法犯罪”的言论，也引起了不少热议。

对此，吴说区块链发文称，目前我国主要打击的是以此为名开展的非法集资类活动，或者相关的犯罪活动。但对于日常交易，毕竟每日交易基础量太大了，想要完完全全的禁止，也是不切实际的。但这和行为性质并没有直接的关系。普通买卖虚拟货币，不坑不，想要涉嫌刑事犯罪，还是很难的。但还是要注意区分合法持有虚拟货币、违法取得虚拟货币、以及犯罪获得虚拟货币。[2020/1/21]

全部走势图：

瀑布很大吗？越短期看，越大；越长期看，越小。如果你不是做专业交易员，真的无需大惊小怪～～反而，我看到的大部分人都是在等比特币的5万、10万美元，而如果你连这点跌幅都承受不起，那你未免也格局太小，又如何等到10万刀？我之前有一集视频痛批过一些人：即不愿意承受比特币的下跌，还有享受比特币的上涨～～关于灰度买买买，现在市场上面的说法几乎是一面倒：灰度买买买之后，由于GBTC是无法赎回的！那么，相当于间接的“销毁”了市场的流动BTC，从而减少供应量，导致比特币价格上涨。11月25日消息，灰度又募资了3亿刀，总计持有7亿现金流！

那，灰度为什么买？灰度背后是普通的“合格投资者”，是这批人给钱，灰度就买！灰度作为中间商，成交量越大越开心啊。而投资者的资金从何而来，灰度不会关心？前面提到的，是否会有人通过GBTC/BTC的溢价，不断的从Coinbase借贷加杠杆，我们不清楚，但是有这样一个可能性出现！这次监管消息出来之后，可以间接的理解为Coinbase为BTC做了去杠杆，长期来看一定是有利于市场的！如果说，的确存在这种加杠杆套利的现象，那么，有多少人会在股市接盘GBTC呢？而且，我认为：只有灰度的牛市，一定不是健康的牛市。就像市场不可能一直涨一样，灰度也不可能一直买买买。“健康”的牛市

什么是牛市？从巴菲特的价投理念来讲，健康的牛市就是“价值回归”，比特币达到其真实的估值水平。比较可惜的是，比特币作为另类资产，到目前为止并没有一个合理的估值方式，反而还有大把的“泡沫论”、“庞氏局”等等说法。从投机者的角度来讲，健康的牛市就是“类似2017年的疯牛”。虽然2017年，大部分人没有赚钱，但是，大部分人就是想要再次经历一次。在币圈的所谓“健康牛市”：散发疯狂打钱；比特币10-30万美元；山寨百倍；这样的现象，其实就是泡沫～～泡沫健康吗？我不知道～～有句话叫做“撇去泡沫就是啤酒”，币圈大部分人都不需要啤酒，而是泡沫。所以，币圈的健康牛市，就是泡沫，更大的泡沫！说回机构，如果机构都是“长期投资者“，那么比特币的价格更像是“价值回归”。“价值回归”的同时，还能带来投机性泡沫，这是多头们这轮周期特别兴奋的地方。如果说，2017年大牛市单纯是“投机性”泡沫，而这一次，就是价值和投机的双重推动力，大概率可以获得一个不错的结果。如果把“机构的长期投资”看作是比特币的价值回归，比如纳入401K计划等等，我们需要留意的是：比特币这轮牛市“可能”并没有我们想象的，那么高的“价值回归”成分。因为我们目前看到的“机构”，其背后都是散户投资者。Paypal、Square、灰度都是～～“机构”赋予比特币更多的东西是“监管”接纳，而关于比特币的“明文监管接纳”，并没有比2017年增加太多。但，话说回来，相比2017年的单纯炒作，这轮牛市的确要“健康”一些。再说，如果是2017年的单纯炒作，又能带来多少增量资金呢？最后，比特币唯一的“健康”，就是增强“全民共识”！比较可惜的是，我国的用户可能会在未来比较吃亏～～

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