BTC:资管总规模创91亿美元新高，灰度信托如何助力数字化未来？

编者按：本文来自Cointelegraph中文，Odaily星球日报经授权转载。近一周，比特币在全球资产中表现可谓十分亮眼。随着币价一举突破去年高点到达15900美元，数字货币市场的市值也再度跳升一个台阶，像灰度这样的华尔街传统大机构更是在11月6日创下了91亿美元AUM的新纪录。作为目前数字货币市场首屈一指的投资和资管公司，灰度向来备受关注。譬如今年10月13日，其向美国证券交易委员会SEC提交的ETH信托注册申请正式获得通过，灰度ETH信托成为其继BTC信托之后的第二个符合SEC标准的数字资产投资工具。该消息一出，立即在市场引发热议。那么，关于灰度信托具体是什么，它怎样运行，资管状况如何，对数字货币市场又有什么深远影响，笔者将通过本文为读者提供参考。灰度投资简介

外媒：加密资管公司Arca正处于B轮融资的最后阶段:11月24日消息，知情人士透露，加密资管公司Arca正处于B轮融资的最后阶段。Arca首席执行官Rayne Steinberg在接受采访时证实了新一轮融资，并表示应该在未来几个月内敲定。不过他拒绝透露承诺进行B轮融资的具体投资者，或目前正在进行尽职调查的实体。但按照资管公司WisdomTree前联合创始人Steinberg的说法，这与Arca现有的有限合伙人名单有一些交叉。Steinberg还以融资活动仍在进行中为由拒绝评论此轮融资目标金额及估值。

知情人士还表示，Arca在Terra事件中受到相当小的影响是因为其流动产品提供按月订阅和赎回。此前11月份消息，Arca已关闭曾有UST敞口的数字收益基金，资金已返还给投资者。据悉，去年1月份Arca完成RRE Ventures领投的1000万美元A轮融资。（Blockworks）[2022/11/24 8:04:04]

“InvestinaDigitalFuture”是灰度写在官网的slogan。在早年注意到数字化的趋势，以及数字货币区别于常规经济、和社会系统的价值后，灰度在2013年正式成立，旨在为投资者提供透明、熟悉的信托投资产品，以帮助他们应对数字货币投资。灰度创始人BarrySilbert，也是DigitalCurrencyGroup的CEO和创始人，后者在数字货币和区块链领域有着庞大的投资版图。“受人之托，代人理财”。信托在传统经济和社会体系里发展已久，通常指的是委托人基于对受托人的信任，将其合法拥有的财产委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定的目的，进行管理或者处罚的行为。灰度信托原理也是如此，客户可以用现金或者数字货币购买相应的信托份额。以其最具代表性的产品比特币信托为例，在比特币ETF仍未获得SEC批准的现阶段，它是被动投资比特币的一种合规途径，客户可用现金或比特币向灰度购买若干GBTC份额，并在传统场外交易市场OTCQX上进行交易。截止北京时间11月8日，灰度共流通5.16亿份GBTC股份，客户持有1股代表其持有背后的0.00095299个比特币。由于各方面成本、市场摩擦和预期不同，GBTC往往较比特币有所溢价。现通过GBTC投资比特币的成本约1.8万美元，而购买比特币本身的成本为1.5万美金，两者间存在18%的价差。除了溢价以外，灰度客户通常还须支付2%～3%的年管理费。那么，是什么因素使他们选择购买灰度信托而非数字货币本身？笔者认为，除了合规优势之外，还有两个核心原因。根据灰度近期公布的Q3季报，灰度在过去一年的客户包括80%的机构投资者，12%的合格个人投资者，4%的家庭办公室和3%的退休账户。美国客户占了近半数，离岸则占56%。一方面，这些客户绝大多数应当是传统投资者，面对数字货币这崭新的投资市场，信托形式更易被其接受，免除了学习成本的同时，客户无须担心币的托管、遗失和交易问题。另一方面，信托产品在美国地区可享受一定的税务优惠，美国投资者对此相当看重。

AOFEX资管基金平台龙城比特币现货基金1号已完成结算，年化结算收益达285%:据官方消息，AOFEX交易所与华尔街资管平台ICFM联手打造的专业资管基金平台第二期共推出七款产品，其中龙城比特币现货基金1号已完成结算，预计年化收益85%，实际年化结算收益达285%；第二期剩余基金产品正持续运作中。

AOFEX数字货币金融衍生品交易所，旨在为用户提供优质服务和资产安全保障。[2021/2/10 19:27:25]

灰度客户类型和地区分布制图:Cointelegraph中文剖析灰度信托组成

观点：全球资管公司将继续调整其投资组合；美元疲软对比特币有利:比特币最近飙涨，刷新历史新高，对此，Blockchain.com交易所首席执行官兼联合创始人Peter Smith表示，从2011年到2014年，比特币是一个“伟大的实验”，当时一些人认为它将取代传统货币。但在2014年至2017年间，Blockchain.com团队意识到这是可行的。“从2017年起，比特币将不可避免。押注比特币的必然性。”

Bitfinex首席技术官Paolo Ardoino表示，“再多的冷嘲热讽、怀疑甚至空想都无法掩盖比特币这一令人信服的案例。全球资产管理公司将继续相应调整其投资组合。”

交易平台Webull首席执行官Anthony Denier认为，美元疲软对比特币有利，因为美联储印钞政策，从而使美元贬值，将使人们把比特币作为抵御通胀的避风港。“如果人们把钱从黄金中拿出来，投入比特币，这可能会为比特币的反弹提供更多动力。”（Businessinsider）[2020/12/7 14:24:15]

截至北京时间11月8日，灰度共管理着十支数字货币产品，资管规模高达91亿美元，相当于现如今数字货币整体市场的2.1%。具体每只信托或基金的关键信息如下表所示。可以看到，除了市值靠前的大币种信托以外，灰度也在小众币种，例如Horizen上有所投入。GDLC则是一支特殊的指数型基金，跟踪五个大币种的加权市值。在这些现有产品中，比特币信托规模最大，占比近86%，背后持有的币量达到目前比特币流通量的2.75%，是一个非常高的比例。位列第二的以太坊信托创建较晚，在过去一年呈现出了大幅增长，现占以太坊流通市值的2.2%。相比之下，其余产品的规模都还较小，合计仅占到灰度整体的3.4%。另外，从过去一年标的资产的资产价格变动来看，BTC,ETH和ZEC均超过+40%，比多数传统金融产品的回报率都更为乐观。

声音 | 中国保险资管协会陈国力：去中心化在区块链方面是个伪命题:据财经网消息，中国保险资产管理业协会副秘书长陈国力今日在由财经杂志、财经网、财经智库主办的2018三亚财经国际论坛上表示，去中心化，特别在区块链方面，这是个伪命题，中介是永远消灭不了的。目前的数据，即使在金融业，也是小数据。在物联网到来之前，我们现在所做的所有一切，即使摩拜这样天天收集你的数据，也是小数据，离真正大数据还远得很。[2018/12/8]

灰度目前资管产品制表:Cointelegraph中文灰度比特币信托在过去两年里的增长十分强劲，今年比特币减半以后，其流入量占同期比特币挖出量的比例更是达到了新高度。以最近的第三季度为例，这一数字达到77%，意味着绝大部分新增的比特币供给量都被灰度信托一家所吸收。另外，需要注意的是，GBTC到目前为止并不支持客户赎回，并有着一年禁售期的限制，对现阶段的比特币价格起着不可忽视的支撑作用。

澳大利亚区块链资产投资管理公司关于近期比特币现金市场受挫的现象发表看法:澳大利亚区块链资产投资管理公司聯金国际对关于近期比特币现金市场受挫的现象发表看法，聯金国际表示，对于那些一直在考虑比特币现金的投资准确时间的人来说，这可能一个难得的投资机会。比特币在历史上平均需要几个月的时间恢复，并在崩溃后突破新高。众所周知的事实是，当比特币上涨时，其他加密货币也随之上涨。从更高的角度来看市场波动，虽然市场过热了，但只是短暂的休息。考虑另外一个有趣的因素，要注意最近的崩溃;1 月份加密货币贬值已经是多年来的一个反复出现的主题，因为人们为了迎接中国农历新年而倾向于将他们的加密货币换成法定货币。也许我们应该开始用比特币发红包。[2018/1/30]

灰度比特币信托季度流入量/同期比特币挖出量制图:Cointelegraph中文灰度布局加密行业的价值和意义

在量化宽松政策盛行和倡导金融科技创新的大背景下，数字货币正在获得传统领域越来越多的关注。随着区块链和智能合约技术的逐渐进步，以及应用场景的日益丰富，数字货币的价值正在彰显。投资数字化的未来，像灰度这样的信托机构必不可少。总的来说，笔者认为其意义在于：1)现阶段，通过SEC准许的合规投资工具仍然有限，灰度信托是目前合格投资者进行被动投资的不二之选。过去若干年，数字货币ETF的面世之路可谓坎坷，万众期待的ETF申请成功还需要时间。灰度信托为客户提供了便利的投资工具，尤其是来自传统领域的投资者。2)灰度充当着引水人的角色，为数字货币市场持续注入新的力量。大量传统机构资金的加入，也使得这个新兴市场日益向专业化和成熟的方向发展。3)相对来说，数字货币市场的多数投资和资管机构还较稚嫩，像灰度这般的机构凭借其专业度、透明度、合规性以及规模优势，能为行业树立优秀的范例。正如灰度的slogan“InvestinaDigitalFuture”，相信在专业信托的助力之下，数字化未来何时真正到来，值得拭目以待。

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