GBTC:灰度信托股份的溢价为何居高不下？

灰度信托是华尔街知名机构，成立于2013年，成立后发行的第一个信托是GBTC。几年来，灰度信托发展势头迅速，已成为最知名的加密信托基金。投资灰度加密信托无需投资者亲自购买、转移和存储加密资产本身，也无需额外管理个人账户、钱包和私钥。因此，投资者可以省心、放心。另外，产品成交价格均严格跟踪市场走势，产品有产权、可转让。这些原因让灰度信托大受欢迎。

4月12日灰度信托主流币种均未增持:美东时间4月12日，灰度信托持仓数据变化如下：灰度BTC、ETH、ETC、BCH、LTC信托当日未增持，GBTC溢价率-8.77%、ETHE溢价率-4.29%、ETCG溢价率-5.18%、BCHG溢价率386.44%、LTCN溢价率1061.14%。[2021/4/13 20:12:48]

3月19日灰度信托各币种均未增持:美东时间3月19日，灰度信托各币种均未增持。GBTC溢价率-0.04%、ETHE溢价率-0.06%、ETCG溢价率0.31%、BCHG溢价率4.36%、LTCN溢价率14.35%。[2021/3/20 19:02:49]

近日，区块链研究公司ArcaneResearch发布了一份关于GrayscaleTrust研究报告。报告显示，随着通货膨胀的加剧，整个美国对比特币的需求不断增加。整个2020年，美联储采取了几项扩张性货币政策，这迫使投资者将加密货币视为对冲通货膨胀的方式。Grayscale以加密货币为基础资产提供公开交易的股票。目前，该平台拥有超过50亿美元的数字资产，随着美国投资者需求的增长，这变得非常重要。但是，这些股票的交易价格溢价惊人，与实际资产价格大相径庭。在过去的一个月中，比特币、比特币现金、莱特币和以太坊信托基金一直以“巨大溢价”交易。灰度比特币信托拥有超过50亿美元的资产，约占流通中BTC总价值的2.3％。令人惊讶的是，由于散户投资者的需求增加，GBTC的交易价格比BTC的当前价格溢价23％。以太坊信托持有所有流通中的以太坊的1.8％，较ETH资产净值溢价93.7％。

观点：灰度信托减半后比特币的实际购买量仅为新挖总量31%:Messari分析师Ryan Watkins撰文表示，此前多家分析师及媒体报道关于加密资产管理公司灰度投资（Grayscale Investment）旗下比特币信托（GBTC）的比特币自减半后的持有量有误差，虽然灰度比特币信托（GBTC）一直增持购买大量比特币，但比特币实际购买量少于此前被广泛引用的加密研究员Kevin Rooke的结论，“灰度投资在比特币第三次减半后增持的比特币数量为同期矿工开采的比特币总量的150%。”尽管如此，灰度投资仍然是买入比特币的大机构。截止6月11日，灰度投资持有38万枚比特币，占比特币流通量已经超过2%。Ryan Watkins表示，由于灰度比特币信托（GBTC）的结构，有多数比例是客户使用自己的BTC置换GBTC份额（Share），而剩下的才是现金入金并且实际购买BTC，部分客户在GBTC份额（Share）解锁后选择在二级市场卖出进行套利，根据这些分析，该信托实际从市场上购买大约5,683枚比特币，占减半后总共挖出的新增18,250枚比特币的31%。[2020/6/12]

Grayscale的莱特币信托和比特币现金信托股票在2018年4月发行。近日，LTCN股票的交易价格溢价753％，BCHG股票的交易价格溢价351％。但是，自发行以来，BCHG的溢价一直在下跌，因为与LTCN的股票相比，需求和套利从该货币对中消失了。如上所述，此类溢价应进行套利。例如，GBTC在过去一年中溢价一直在7~40％左右，表明市场有可能崩溃。ArcaneResearch解释了溢价如此居高不下的三个因素。首先，由公认高资产净值客户购买的Grayscale产品在销售到二级市场之前要锁仓一段时间，一般是6个月或12个月。在公开市场上，这些投资者在禁售期寻求“赔偿”。其次，美国投资者很多收入被存在401和IRA退休方案中，投资者想要用这些资金投资加密货币，唯一途径就是购买GBTC和ETHE等产品。这增加了信托产品的购买需求，因此增加了这些资产的价格。

投资者还要保护自己免受美联储实施的激进量化宽松政策的影响。随着债务引发的泡沫不断加剧，投资者正转向使用加密资产，以防止即将来临的通胀导致美元贬值。最后，这些投资者中有相当数量的人可能不知道他们所支付的溢价，从而拉升了GrayscaleTrust股票的价格。搜索“财女知女和大美女”获取更多有趣前沿的文章吧！

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