ELON:DeFi资产管理赛道受热捧，改进后的Melon潜力与掣肘在哪？

编者按：本文来自链闻ChainNews，撰文：JackPurdy，Messari研究分析师，翻译：卢江飞，星球日报经授权发布。作为第一批通过代币销售募集资金的项目，Melon比去中心化金融DeFi出现在加密货币世界词典中还要早上几年，其目标是重新架构金融系统的核心部分。尽管Melon开发了一个可行的产品并领导了去中心化治理的风潮，但其原生代币MLN经过残酷的熊市后，价值蒸发了99%。

现在DeFi蒸蒸日上，资产管理平台的牛市变得更加清晰，Melon过去一年增长率高达1600%。即便如此，其市值目前为6000万美元，仍然比许多其他顶级DeFi项目要小很多。估值偏低的一个主要原因是在当前状态下，其经济设计不允许MLN产生可观的价值累积。直到几个社区成员提出了一项改进建议MIP7，这一现状才有所改观，该提议规划了一种将平台增长与MLN价值累加更好关联起来的方法。Melon当前的经济设计

DeFi 概念板块今日平均涨幅为0.02%:金色财经行情显示，DeFi 概念板块今日平均涨幅为0.02%。47个币种中27个上涨，20个下跌，其中领涨币种为：KCASH(+6.23%)、NEST(+4.92%)、YFV(+4.72%)。领跌币种为：COMP(-8.98%)、IDEX(-5.75%)、BZRX(-5.24%)。[2021/9/30 17:17:01]

在讨论MIP7之前，了解Melon当前的运行机制会很有帮助。Melon允许潜在的基金管理者根据一组特定的参数启动一个投资工具，而无须经历传统基金启动方式所经历的众多障碍，如繁重的行政成本、法律障碍和运营负担。

DeFi期权协议Opyn将于4月8日迎来v2更新:据官方消息，DeFi期权协议Opyn将迎来v2更新。太平洋时间4月8日上午10点，Opyn v2将迁至0xProject v4，届时Opyn上执行期权交易的用户将比原先节省约20%的Gas费。[2021/4/1 19:35:37]

传统基金管理(基金规模1000万美元)，来源：Melon另一方面，投资者可以基于透明的链上报告评估资金，并将资金分配给任何符合其偏好的资金。管理者设立基金、投资者请求投资、第三方批准投资请求，都必须焚毁网络代币MLN才能执行。这些可以视为系统的现金流，意味着MLN持有人将依据创建的资金数量和投资额获得补偿，前者占了绝大多数费用，目前已有375支基金，产生了约2.3万美元。

Yearn.Finance将与5个DeFi协议进行整合:Yearn.Finance将与5个DeFi协议进行整合，即SushiSwap 、Pickle.Finance、Cover、Akropolis和Cream。整合后，这些协议会进行资源共享，但智能合约方面并不强制进行合并。（CryptoSlate）[2020/12/10 14:50:29]

来源：DuneAnalytics以目前创建每支基金需要1.75MLN的价格来看，即使每年扩展至创建成千上万的基金，也很难支撑一个比当前水平大很多的市值。MLN当前的代币经济学也使得很难预测MLN焚毁费率，因为基金的创建速度在不同封顶时间差别较大。进入MIP7时代

Melon社区成员提出的MIP7提案便是为了缓解这些问题，它引入了新的费用结构，无需向创建每支基金收取费用，而是对Melon基金的总资产管理规模收取20个基点的年度费用。因此，如果一些资金成功并获得了可观的投资，则该协议可以更有效地将其货币化。同样，由于AUM比基金创建更容易建模，因此MLN持有人可以更好地预测MLN焚毁费率。MIP7还提出了针对MLN质押的提款手续费和费用折扣，但受到了社区的抵制，不太可能付诸实施。关注AUM费用就可以通过各种假设来评估潜在收益，这些假设涉及DeFi的增长规模以及Melon基金的持有比例。我使用DeFi的市值来推测，而不是整个加密货币的市值，因为比特币或其他Layer1资产的增长并未极大地扩展Melon的可投资领域。这是一个保守的假设，因为市面上已经有了BTC和ETH的打包版，并占据了其最大的持有量。但是，我认为Melon的成功取决于其他可投资资产的增长，因为大多数BTC投资将继续保持链下状态，而我们在DeFi领域看好的独特机遇将保持在链上状态。目前DeFi资产的总市值约为60亿美元，而Melon的份额仅为220万美元。但是，我预计未来的总体市场规模会大大增加，而对资产管理的需求也自然随之增加。一起来看下这两个变量的变化会如何影响Melon的潜在盈利能力。

DeFi平台DeFiner已接入Chainlink的五对价格参考数据喂价:DeFi平台DeFiner已正式在主网接入Chainlink的五对价格参考数据喂价，以赋能其加密资产储蓄账户。 Chainlink的价格预言机将保障使用储蓄账户流动资金的贷款能够安全地发放和清算。[2020/8/27]

Melon年化的协议盈利敏感度：随着DeFi的总市值的增长，如果Melon能占有小比例，就可能会看到可观的收益基于DeFi实际增长的规模，我们用拟议中的20个基点年费为系数，可以相应得到从不到100万美元到2500万美元不等的盈利结果。通过估算收益并应用其他资产管理协议的倍数，我们可以得出Melon的总网络价值。对于综合系数，我使用了yearn.finance的系数，该项目的机池Vault产品提供了多种收益产生策略，我还采用了Balancer的系数，可通过自动做市商AMM资金池提供类似ETF的自动平衡产品。使用1美元到1000万美元之间的一系列收益数字，以及YFI和BAL的市盈率，我们可以得出许多不同的结果，范围从市值低于Melon当前6500万美元水准，到升值750%以上。

比原链钟立飞：今年以创新应用模式为主的Defi将催生出一片蓝海:今日，比原链技术运营总监钟立飞作客“XBIT和他的朋友们”栏目，就比特币减半结束后的下一个行业热点分享了自己的看法。他认为今年应该是以稳定币，借贷，闪电兑换等创新应用模式为主的Defi持续发展的一年。

此外，他还认为矿业作为一个比较封闭的圈子已经很久没有太大的变化了，随着这次减半的到来，很可能会催生一些重大的变化，而且已经有一些苗头了，大家可以看到一些云算力，将更加惠及到普通用户，整个矿业将从封闭走向逐渐开放，减半后，大家可以看到一个拥有4000p的巨鲸入场，仿佛一夜之间诞生的，相信后面将会有更大的市场和机会。[2020/5/14]

在当前阶段，预测未来收益充其量不过一厢情愿，但提供情境分析有助于评估各种情况下的网络价值。为了评估任何一种情况的可能性，需要研究可能会推动收益增长的有利因素。正如他们在最新的社区会议中提到的那样，该团队正在推动第四季度的发布，涵盖多项改进，包括增加去中心化交易所DEX聚合器、OTC场外交易、简化基金创建以及基金迁移。不过更重要的是，Melon第二版v2将支持集成其他DeFi协议。这意味着基金管理者不仅可以买卖资产，还可以将原生治理代币借出并进行收益耕作。DeFi项目中的大部分资金目前都被用于收益耕作，因此这种附加功能将吸引寻求提高收益的投资者。此外，资产范围将进一步扩展，因此基金管理者可以投资最近几个月崛起的DeFi资产，这将进一步吸引对这些高增长资产感兴趣的投资者。但是，即使有了所有这些新的改进，Melon是否能够增长到这样的收益水平，在很大程度上仍将取决于这一领域对主动管理的需求。尽管Melon允许采用自动化策略，但并没有获得太大的吸引力。这种小众市场是通过自动策略来服务的，例如Yearn的Vault和Set协议，它们都比Melon大几个数量级。这些策略使用链上数据优化某些参数并自动执行它们，因此用户不必一直主动交易，同时节省了Gas费用。主动管理的基金，例如我们在Melon上看到的基金，其不同之处在于，它们不遵循既有的规则集，而是使基金经理可以根据自己的判断进行交易。最终是否成功将取决于这些管理者获取alpha收益的能力。以传统基金市场作为参考，基金经理掌管着4.3万亿美元的资金。

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