BTC:GBTC溢价表明机构投资者在2月曾囤积比特币

2020 年，比特币价格从 6855 美元上涨到 10550 美元，涨幅 57％ 。Bitfinex 上的一个知名“大户” —持有大量比特币的个人投资者—批评了这一轮上涨，称其为市场上其他大户试图操纵币价的结果。

当时看起来似乎是这样，但是现货交易量的持续增长、灰度比特币投资信托（GBTC）的溢价以及链上投资者的活动表明，这种涨势在很大程度上是合理的。

灰度投资CEO：机构投资者可以折价购买GBTC:灰度投资CEO?Sonnenshein表示，机构投资者可以折价购买比特币投资信托。（金十）[2021/7/20 1:03:47]

灰度比特币投资信托溢价上涨

Digital Currency Group 的灰度经营着一个面向比特币投资者的可公开交易投资工具，称为比特币投资信托（GBTC）。凭借超过 30 亿美元的管理资产，GBTC 多年来一直是合格投资者以及机构投资者投资加密货币市场的首选方案。

GBTC 每一股价值 0.00096698 BTC。整个 2 月，GBTC 的交易价格约为13.48 美元。那么，如果约 0.001 比特币的价格为 13.48 美元，1 比特币的价格就超过 13000 美元了。这就为合格投资者和机构投资者留下了 3000 美元的溢价。

投资公司Marlton希望灰度向GBTC投资者发出收购要约:金色财经报道，投资公司Marlton在昨日致灰度董事会的一封公开信中将矛头对准了GBTC相对于资产净值(NAV)的折价，称其“糟糕透了”，尽管灰度在试图推高价格。Marlton公司表示，自己持有大量GBTC份额。该公司估计，折价使GBTC股东损失了31亿美元，即使投资者也为这种特权支付了2%的管理费。该公司要求灰度进行一项收购要约，允许股东以高于GBTC市值的价格兑现。[2021/4/8 19:56:42]

考虑到整个 1 月 GBTC 的溢价一直保持在 7％ 左右，30％ 的溢价确实是很高了。

观点：GBTC溢价下跌或使机构停止购买比特币:AMBcrypto刊文称，灰度比特币信托下降的溢价为投资者和交易员敲响了警钟，尤其是在溢价从2020年12月的约30%跌至2%之后。溢价可能是机构投资GBTC的唯一动机，而不是比特币。有观点认为，比特币的价格上涨集中在“机构购买”和“数字黄金”叙事上。这里的关键是“机构购买”是对GBTC的投资，即购买GBTC以获得溢价。一旦溢价下降，预计需求将下降，情况也确实如此。需求下降表明GBTC的机构购买可能会暂停，甚至更糟。溢价的下降可能会导致GBTC折价，这可能是比特币的转折点。剩余的需求可能会转向GBTC，进一步吸走比特币的需求和价格。[2021/1/27 13:37:01]

截至 3 月，溢价已经回落到 13％ 左右—但考虑到过去两周比特币价格的大幅下跌，这个溢价依旧算很高的。

声音 | Eric Thies：GBTC溢价下降反映出投资者对比特币兴趣下降:据bitcoinexchangeguide报道，加密货币技术分析师Eric Thies最近发布了一张包含了比特币和比特币投资信托(Bitcoin Investment Trust)详细信息的对比图表。他表示，这一下降代表了比特币的兴趣下降，主要涉及散户投资者和个人交易员。从历史上看，这种溢价一直保持在20%至30%之间，但过去几个月的表现将溢价拉低至10%，虽然很明显这是保留需求减少的迹象，但也有可能BTC和GBTC的零售需求正在减少。根据芝加哥期权交易所(Cboe)和VanEck提交的文件，这可能是因为比特币ETF很快就会获得批准。不过，考虑到比特币ETF的最后期限为2019年，消费者可能还要等更长的时间才能买到比特币ETF。由于缺乏激励措施，美国证券交易委员会(SEC)历来会延长其收到的ETF申请的截止期限，因此这些投资机会要想成为现实可能需要更长的时间。[2018/10/20]

芝加哥商品交易所（CME）的比特币期货的每日交易量也达到了 11 亿美元的新高，这是该数字历史上第三次超过 10 亿美元。CME 比特币期货的主要对象是认合格投资者以及机构投资者。由于 CME 在美国由合格投资者使用，因此该产品 2 月的累积交易量很高。

现货交易量的上升

自 2019 年 12 月以来，币安、Bitstamp 和 Coinbase 等主要现货交易所的交易量都出现了大幅增加。

例如，2020 年 1 月第二周，币安上交易频度最高的交易对（BTC/USD）的周交易量从 2019 年 12 月最后一周的 241000 BTC 上涨到了 468000 BTC。在仅仅三周的时间内，现货交易量就实现了 94% 的涨幅。

在杠杆交易平台上，由于交易者使用相对较高的杠杆率进行交易，包括比特币、以太坊和 XRP 在内的加密货币的价格很容易被影响。

因此，杠杆交易平台比现货交易所更容易操纵。这也帮助解释了为什么一个主要的比特币大户会说比特币价格最初从 6000 美元飙升到 9000 美元是市场操纵的结果。

然而，整个 1 月和 2 月现货交易量的显著增加表明，散户市场对加密货币的兴趣已经真正起来了，并且已经出现了对该资产类别的整体需求。

链上投资者活动的增加

根据 Adaptive Fund 的 Willy Woo 的说法，随着比特币价格突破 10000 美元，比特币网络的链上活动也增加了。

这位分析师表示，基本的投资者活动支持了比特币这一轮的价格上涨，并指出这一波反弹本身确实有整体需求作为支持。

从今年 1 月初到 2 月，比特币区块链网络上使用的唯一地址的数量也从 350000 增加到 500000 ，展现出了两个月内用户活动的增加。

综上所示，现货交易量的上升、链上投资者活动的增加、CME 期货的高成交量、以及 GBTC 的溢价，这一切无不表明，在比特币从 8000 美元攀升至 10500 美元的这段时期内，散户和机构投资者都在囤积比特币，由此可见，这次反弹并不完全是市场操纵的结果。

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