CBD:央行数字货币与稳定币：加密支付的游戏规则改变者？（上）

编者按：本文由币信研究院原创编译，节选自欧洲议会经济委员会《加密资产：主要发展、监管问题与应对措施》:https://www.europarl.europa.eu/RegData/etudes/STUD/2020/648779/IPOL_STU(2020)648779_EN.pdf本文版权归原作者所有，仅代表作者本人观点，不代表币信或币信研究院的观点或立场，Odaily星球日报授权转载。

1.央行数字货币

克里斯蒂娜·拉加德女士在她作为欧洲央行新任主席在欧洲议会经济委员会的首次例行听证会上，谈到了所谓的央行数字货币，这表明欧洲央行正在发挥作用，评估CBDC是否对欧洲公民和更广泛的经济具有任何价值。欧洲央行远非进行这项研究的唯一央行。在过去的几年中，全球各地的央行都已经研究了CBDC。这项研究还在进行之中，但在2019年6月18日Facebook公布Libra项目之后，它获得了很大的发展动力并引起了更多的媒体关注。1.1迄今为止：仅私人币

央行数字货币研究所申请“智能合约”专利:7月5日消息，近期，数字人民币结合智能合约的应用实践得到了广泛关注。从公开数据了解到，人民银行数字货币研究所申请了8篇标题含有“智能合约”字眼的专利，大部分于2021年申请，涵盖的技术多为智能合约底层技术方案，具体包括智能合约的注册方法和执行方法。业内专家介绍，通过在数字人民币上加载智能合约，拓展了数字人民币支付场景的同时，能够实现支付“定制化”，为老百姓提供更加便民的支付工具。（中证网）[2022/7/5 1:53:05]

要理解各家央行为什么要研究发行自己的数字货币，首先必须了解数字支付格局在过去十年中发生了巨大变化。在2009年比特币出现之后，人们进行了无数次尝试为快速支付引入一种新的“标准”。各种技术公司都进入了支付服务市场，大型技术公司最近也带着自己的计划加入了战局，受加密市场发展的启发而制定了新的全球支付方案。迄今为止，数字支付领域的创新举措在本质上是私人的，不受央行的掌握和影响，甚至经常挑战其地位。加上在许多国家现金使用的减少，这个因素解释了各家央行为何会对CBDC产生兴趣。1.2主权币：未来之路？

CBDC尚未成为现实，但在不久的将来这一点可能会改变。1.2.1什么是CBDC？我们可以通过多种方式来设计CBDC。因此，对于CBDC的构成没有单一的定义。国际机构和法律学者提出了各种定义，例如：“一种新形式的数字央行货币，可以与商业银行在央行所持有的准备金或结算余额区分开来”；“一种给通用用途用户使用的以官方账户单位计价的央行货币，可以以去中心化的方式进行点对点的交换”；“央行为了在零售和批发交易中的付款和结算目的而发行的一种数字资产”；以及“通过电子手段处理并可供广大公众使用的某种形式的央行货币”。在最基本的层面上，CBDC可以被描述为“以电子方式存储的货币价值，代表央行的负债，并且可以用来支付”。CBDC不应被误认为是加密资产。对CBDC的研究可能是由加密资产的出现引发的，但是两者彼此不同。首先，加密资产是私人资产，而CBDC在本质上是主权的。其次，发行加密资产依赖于分布式账本技术或类似技术的使用，而CBDC的发行并不取决于使用任何特定技术。也许会使用分布式账本技术和加密技术，但是对于许多央行来说，仍然不清楚它们是否是实现数字货币的最佳途径。第三，加密资产缺乏法定货币的地位，而CDBC则相反。大多数人都将CBDC视为一种新的央行货币形式。支付与市场基础设施委员会在其2018年关于CBDC的报告中指出，CBDC有多种设计选择。最重要的选择是：1）访问；2）匿名程度；3）运营可用性；和4）利息特征。1.2.2可以想象的形式鉴于要做出的不同设计选择，可以想象出许多形式的CBDC。大多数法律学者和央行通常将CBDC分为两种主要类型：一种是“零售”或“通用”CBDC，另一种是“批发”CBDC。图1：CBDC的主要类型进一步描述了这两种类型。图1：CBDC的主要类型

香港金管局余伟文：央行数字货币研究所与香港金管局研究使用数字人民币进行跨境支付:金色财经报道，香港金融管理局总裁余伟文昨日撰文称，当前，金管局正与中国人民银行数字货币研究所研究使用数字人民币进行跨境支付的技术测试，并作相应的技术准备。

余伟文称，尽管世界各地的境内支付服务已高度数字化，跨境支付服务发展却一直滞后。除了一些通过相同银行或平台的调拨之外，其他跨境支付普遍存在着需时长、成本高、透明度低等问题。究其原因，有各地营运时区不同、落实国际准则方式迥异、支付系统的技术标准不一等等。

余伟文表示，金管局一直积极地通过发展金融基建，提供多币种、多层面的平台，并把支付系统与周边地区及国际系统联网，以推动更快捷、安全的跨境支付。除了发挥及继续发展现有金融基建的优势外，金管局亦致力研究将崭新的金融科技应用于跨境支付。“去年，我们便联同了泰国中央银行展开了研究，利用央行数码货币及区块链平台去解决跨境支付中的各种问题。”余伟文表示，联合研究现时已进入第二阶段，包括探讨具体的业务应用方案，以及平台的可营运性和伸延性（即扩展至三个或更多的央行数码货币）。余伟文认为，长远来看，借助国际就跨境支付加强合作的趋势，有机会发展出区域性的跨境支付平台。

余伟文表示，在跨境支付方面，最近有一个令人鼓舞的发展。“金管局正与中国人民银行数字货币研究所研究使用数字人民币进行跨境支付的技术测试，并作相应的技术准备。”余伟文表示，人民币在香港地区的使用已十分常见，数字人民币定位于流通中的现金，其使用会为两地游客带来更大便利。虽然数字人民币尚未有推出的时间表，但相信它将来会为有需要进行跨境零售消费的两地居民提供更多的支付方式选项。[2020/12/6 14:16:54]

IMF高管：疫情期间未见“财政货币化”，央行数字货币是发展方向:IMF货币和资本市场部主任托比亚斯·阿德里安（Tobias Adrian）在接受专访时表示，新冠疫情是100年来最严重的危机，目前失业率以前所未有的速度飙升，经济崩溃的速度之快前所未见。其长期影响在于，这会使得经济留下“疤痕”，例如违约率、失业率可能会造成更加长期的冲击。因此，政策制定者应该采取一切可以缓冲疫情冲击的措施。针对学界讨论的“财政货币化”，阿德里安认为，当央行购买的是生息资产，资产通过二级市场购买，因此严格意义上不能称为“货币融资”。只有央行直接对政府提供融资，并在购买后将其转化为不可赎回的非生息“政府资产应缴款项”，才是“财政货币化”，而在疫情期间并未出现这种情况。针对央行数字货币（CBDC），阿德里安称：“我认为数字货币的确是一个很好的主意，也是未来支付系统的发展方向和央行未来的运行模式。”（第一财经）[2020/5/14]

来源：图1由作者绘制。其内容基于2018年CPMI的研究《央行数字货币》零售CBDC和批发CBDC之间的主要区别在于，所有家庭都可以使用第一种类型，并且主要针对零售交易，而第二种类型只有某些代理商能使用，并且专门针对银行间支付和结算。从理论上讲，零售CBDC可以以下列两种形式中的一种来实施：首先，零售CBDC可以以在央行的存款账户的形式，提供给所有家庭和公司。这样的帐户不是“新”的创造。它们今天已经存在，但仅可供商业银行和某些机构使用，它们可以在央行处保留准备金。“基于帐户”的零售CBDC的真正新颖之处在于：决定对公众也实施它们。或者，零售CBDC可以以储值代币的形式提供，这些代币将以去中心化的方式在没有一个中心账本的情况下流通。“代币”这个术语在这里用的是其在支付经济学上的意义，以此来澄清与基于账户的形式的差异；它所指的并不是——也不应被误认为是——上文提到的加密资产的子类别。毕竟，CBDC不会被归类为加密资产。“基于代币的”零售CBDC，有时也被称为“基于价值的”零售CBDC，将是央行为公众发行的一种“数字或数字化现金”。它可能是对央行提供的纸币、硬币和批发存款，以及在相关许可制度下私人实体提供的商业银行存款和电子货币的一种补充。在支付经济学中，一种“基于代币的”工具和一种“基于账户的”工具之间的关键区别在于其验证。一个接受“代币”的人将不得不验证“代币”是否为真。通过“基于帐户的”工具收取款项的人将不必进行此类验证：保存帐户的一方将验证帐户持有人的身份。批发CBDC很可能以储值代币的形式提供。以在央行的存款账户的形式实施并没有多大意义，因为有权使用这种批发CBDC的代理商，在今天已经可以使用央行账户了。“基于代币的”批发CBDC不会像零售CBDC那样被用作现金的数字扩展，而会被用作银行间市场的结算资产。1.2.3优点和缺点研究表明，引入CBDC既会带来收益，也会带来风险。表1：与CBDC通常相关的收益和风险概述概述了法律学者和中央银行通常提出的收益和风险，尤其是在零售CBDC方面，这些零售CBDC被认为是最具创新性的CBDC类型。概述是高级别的，并不详尽。

动态 | 巴哈马中央银行已启动央行数字货币试点:巴哈马中央银行已经开始试点测试巴哈马元的数字版本，该版本使用二维码让用户使用智能手机进行支付和转账。央行在一个详细的项目报告中解释道：“Sand Dollar项目的预期结果是所有在巴哈马群岛的居民通过现代化的技术平台使用央行数字货币，无论是法律上还是其他方面的体验和便利都类似于现金。预计这将降低服务提供成本，提高交易效率，并改善普惠金融的整体水平。”（NFCW）[2020/1/8]

1.2.4实验室里有什么？既然对CBDC的研究已经达到顶峰，那么探索实验室内部的内容将变得非常有趣。就在欧元区之外，瑞典央行一直在进行零售CBDC项目“电子克朗”，其动机是在瑞典减少现金的使用。它于2017年初开始了该项目，现在正准备启动一项试点计划。到目前为止，对e-krona项目的研究已经产生了两份内容丰富的报告，可以在SverigesRiksbank的网站上查阅。在欧洲之外，在乌拉圭，乌拉圭央行已经成功地完成了在零售CBDC上小规模试点计划“电子比索”。该计划于2017年底启动。被选中参与该项目的个人用户和企业可以在移动电子钱包中持有e-peso。可以使用短信或特定的e-pesoapp通过手机即时、点对点地传输e-peso。值得注意的是，该试点计划并未使用分布式账本技术。在该试点计划结束后，所有e-peso都被消除，而乌拉圭央行现在正在评估该项目。2018年2月，在南美出现了另一种数字货币，委内瑞拉政府发行了“石油币”，希望消除其本国货币玻利瓦尔的恶性通货膨胀，并希望能尽量减少对该国所采取的国际金融制裁的影响。该项目得到了很多媒体的关注，但由于向公众展示的信息质量较差和整体错误信息而导致了大规模失败。例如，Petro宣称是石油支持的数字资产，但事实证明这是局。CBDC项目的另一个显然正在顺利进行的例子是中国人民银行，据报道，中国人民银行已经在进行模拟各种支付场景的闭环测试了。在欧元区内部，法国央行行长最近宣布法兰西银行热切希望开始进行自己的CBDC实验，并将在2020年第一季度末之前启动项目征集。其最初的重点是批发型CBDC。我们还会在短期到中期看到一个全面的“电子欧元“项目吗？根据欧洲央行加密资产工作组的说法，目前支持在欧元区发行CBDC的理由并不令人信服。它指出：尽管欧盟的非现金支付在每年继续增长，但对欧元纸币的需求仍在持续，并且现金通常仍是整个欧元区的一种流行支付方式；欧洲公民和公司目前已经可以使用运行良好且基于健全的清结算基础设施的各种电子支付工具；即时支付已经成为现实，可以轻松地与数字经济中的现金支付速度相提并论；欧元区的TIPS服务于2018年11月推出，已经能够在24/7/365的基础上对央行货币进行实时结算。因此，目前认为，现有零售和批发支付系统的现代化足以满足要求，并且不保证在欧元区发行CBDC。但是，这在将来可能会发生改变。为了跟上步伐，欧洲央行正在所谓的“EUROchain”研究网络的背景下与其他欧洲央行社区成员紧密合作。2019年12月，活跃在该网络中的研究人员发表了一篇论文，探讨了CBDC中的匿名性，提出了数字现金中匿名性的概念证明。尽管非常有趣，但该研究并不适合实际实施，也并不意味着在可预见的将来进行CBDC的任何决定。方框1：CBDC可以是匿名的并符合反/反恐怖融资

动态 | IMF发文讨论央行数字货币好处及挑战:12月12日，国际货币基金组织（IMF）发文《中央银行数字货币：4个问题和解答》讨论央行数字货币好处及挑战。文章称，IMF目前正在调查跨境央行数字货币（CBDC）影响，并可为政策辩论提供信息；IMF可以帮助促进各国和有关各方之间的合作，并帮助各国评估有关CBDC的政策，并研究改善支付系统的替代手段。IMF称，各国在积极探索数字货币的程度以及与发行此类货币的距离方面存在很大差异。同时，IMF称央行数字货币在降低现金成本、增强金融包容性和支付系统的稳定性等方面有好处，但仍面临中央银行成本、运行风险等各种挑战。总之，每个国家都必须根据其特殊情况权衡CBDC案的利弊。[2019/12/17]

总而言之，现在判断CBDC是否确实会成为支付的游戏规则改变者还为时过早。需要做更多的研究。在撰写本文时，加拿大银行、英格兰银行、日本银行、欧洲央行、瑞典央行和瑞士国家银行刚刚与国际清算银行一起成立了一个工作组来交流经验。根据工作组宣布的新闻稿，工作组将评估CBDC用例、经济、功能和技术设计选择，并共享关于新兴技术的知识。对于央行行长和监管者们而言，激动人心的时代已经来临。

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