COIN:Spartan Group合伙人告诉你 2022是熊是牛？

本文梳理自 Spartan Group 合伙人 Jason Choi 在个人社交媒体平台上发布的观点，律动 BlockBeats 对其整理翻译如下：

我更喜欢从风投的视角（5-10 年）去思考自己的决策，因为它使我更有成就感，也更有趣。在做长期投资决策时，我通常只考虑数周或者数月的时间范围，而今天的内容主要就是讨论后者。

去年 11 月，我对「下一个熊市会是什么样子」这个问题做了一些思考，简单来说，我认为是极端的板块轮换，以及遭恐慌抛售板块的快速复苏。

谷歌选择SpaceChain进入“Google for Startups”创业计划:金色财经报道，SpaceChain 今天宣布已获准加入Google for Startups计划，谷歌将提供支持、服务和技术来帮助建立可持续、成功的长期业务，该计划还将使谷歌和SpaceChain之间在进一步开发云应用程序和关键资产方面进行更深入的合作，包括天基密钥管理技术、智能合约和数字资产交易功能、云计算解决方案、区块链空间任务设计和管理、去中心化卫星基础设施和应用程序，以及卫星移动通信协议。（prnewswire）[2023/4/12 14:00:04]

这种现象从去年 12 月一直持续到今天：与 ETH 相比，GameFi 和元宇宙下跌了 15～60%，而 L1 则普遍上涨，其中 NEAR 更是创造了超 130% 的增幅。同时 DeFi 也开始出现一些回暖，SUSHI、CRV、YFI 与 ETH 相比都呈现出 30～40% 增幅。在此期间，比特币却下跌了近 25%，这意味着行业整体并没有创造出新的财富，而行业的「抢座椅游戏」（The Game of Musical Chairs）则加剧了。长远来看，我确实相信比特币对加密市场的重要性会减弱，但不是现在。

Coincheck将通过与SPAC公司合并业务，成为上市公司子公司:3月22日消息，日本金融服务提供商Monex Group旗下加密货币交易所Coincheck将通过与纳斯达克上市特殊目的收购公司（SPAC）Thunder Bridge Capital的业务合并，成为纳斯达克上市公司子公司。未来，因集团内部重组，Coincheck将成为Coincheck Group BV（CCG）的全资子公司，CCG计划于2022年底在纳斯达克上市。

Coincheck成立于2012年，2014年开始提供加密资产交易业务，2018年4月被Monex Group收购。[2022/3/22 14:11:36]

动态 | 香港比特币汇款公司Bitspark将于下月关闭:香港比特币汇款公司Bitspark宣布，该公司将在3月4日永久关闭在香港，菲律宾，印度尼西亚和越南的业务。该公司创始人称这是股东内部做出的决定。（Coindesk）[2020/2/4]

有人可能会问，难道数十亿的新融资不会带来业内资金的增长吗？根据我的经验，专注于高流动性加密货币的新资本往往是来得快去得也快，仅仅因为基金具有做多 BTC 和 ETH 期货的能力，并不意味着他们必须这样做。大部分保证入场的资本都部署在了风险基金，并且大部分资本用于私幕交易，因此在我看来，这些交易的估值还会持续泡沫化，50 至 1 亿美元的种子轮融资会成为常态。

简而言之，私幕估值会不断提高，而二级市场则会持续萎靡。这种情况可能会一直持续，直到 VC 私幕的回报与公开市场的回报（风险溢价）趋于一致，但 VC 这种「只要我入场，就能赚钱」的游戏也不可能维持太久。对于 VC 来说，这是一个棘手的时期，行业里的创业者会利用那些「必须部署」的 VC 资金，但由于当前行业里的资金过于充沛，许多创始人都是机会主义者，使得 VC 和求职者的风险都变得很高。

此外，还有其他一些促使我在 12 月降低自身风险的原因：

1. 人们从闻所未闻的低市值山寨币中获得 50-100% 的收益，与此同时 BTC 和 ETH 却一直表现疲软

2. 同行都对市场非常看好，并不断为自己持续加仓寻找理由

3. 大型 VC 的私募配额即将大量解锁

单纯从短期交易的角度来看，我很难对大多数高市值 Token 产生信心。Twitter 上许多 KOL 对这些项目的喊单看起来也更像是在日益「零和游戏」化的行业中撬动叙事的尝试。在这段时间里，市场的效率比你想象的要低，尤其是在小市值的板块，想要寻找优质投资会非常困难，因此很多基于事件驱动的交易者将获得比价值投资者更好的收益。

当然，并不是一切都变得悲观，从长期来看，我完全不担心加密市场的表现。且就短期而言，如果我的假设正确，那么市场范围内的抛售应该会迅速恢复。我很喜欢 Avi Felman 说过的一句话：「单纯看涨和看跌的时代已经过去了。」

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