IDIA:英伟达研究报告

罗斯柴尔德家族减持英伟达股票:金色财经报道，罗斯柴尔德家族拥有的资管机构Edmond de Rothschild全球首席投资官（CIO） Benjamin Melman透露，该公司自2020年年底以来一直超配英伟达，但目前已经部分获利了结，现在所持头寸“要远远小得多”。另据Fintel整理Edmond de Rothschild持仓英伟达数据显示，2018年加密货币市场波动导致英伟达股价下跌，2021年加密货币市场暴跌也导致英伟达股价腰斩，期间Edmond de Rothschild每次都能踩准节奏进行增持，分析认为该机构本次减仓英伟达获因担心AI市场过热。（彭博社）[2023/6/5 21:15:59]

英伟达公布Q4财报，加密挖矿芯片销售额环比下降77%:2月17日消息，芯片制造商英伟达（Nvidia）公布上一财年第四季度财务报告。报告显示，其加密挖矿专用芯片（CMP）在截至 1 月 30 日的第四财季销售额下降至 2400 万美元，较上一季度的1.05 亿美元下降 77% 。

Nvidia于去年 2 月宣布推出加密专用芯片 ，以保护其向游戏玩家提供的旗舰 GPU 的销售。该公司昨日表示，虽然其常规 GPU 能够进行加密货币挖矿，但挖矿对其整体 GPU 需求的影响程度有限。本月11日，英伟达竞争对手英特尔 (Intel)宣布将推出自己的加密挖矿专用芯片。（Coindesk）[2022/2/17 9:56:48]

动态 | 英伟达2020财年Q2财报：加密货币相关销售下降，游戏收入仍为最大来源:据AnandTech消息，英伟达（NVIDIA）公布截至7月28日的2020财年第二季度财报。英伟达在加密货币繁荣时期获得巨大收益，但正如在Q1财报所看到的，该公司不得不处理加密货币相关销售的损失，而加密货币相关销售在过去一两年里为他们的利润贡献了大量收入。2020财年第二季度收入为25.79亿美元，同比下降17%，尽管毛利率也下降350个基点，但仍保持在59.8%的健康水平。该季度营业收入下降51%，至5.71亿美元；净利润下降50%，至5.52亿美元。这导致每股收益为0.90美元，同比下降49%。 在过去的几年中，NVIDIA使其投资组合多样化，但即便如此，游戏仍然是英伟达最大的收入来源。尽管游戏收入比一年前下降了近5亿美元，但仍然占英伟达总收入的50%以上[2019/8/16]

英伟达将发布挖矿专用GPU:据路透社最新报道，英伟达将在下月发布新一代显卡 GPU，代号「Turing」，专门用于虚拟货币挖矿。在虚拟货币挖矿大量使用其显卡导致价格抬高的情况下，这是英伟达为保证游戏显卡供应所做的努力。[2018/2/15]

未来可能出现小幅下跌基本面无太大影响

总结:尽管英伟达公布2019年前三季度业绩增长低于预期，但整个行业的增长率也因比特币熊市在下降。然而，该公司受疫情影响，需求端和生产端都将短期内大幅下降，且伴随着销售成本的提高，股价可能出现小幅下跌。

催化剂：

收入角度:1.我们相信英伟达业务将继续增长。其GPU业务仍将主导游戏行业市场，其数据中心业务将保持目前的高速增长。随着人工智能和自动驾驶技术的发展，其Tegra处理器业务将适度扩张。2.由于最近市场被过度抛售，股价目前低于300美元。科技巨头没有达到市场预期也是股价下跌的一个催化剂。然而，在30%的下跌之后，市场的恐慌提供了一个买入的机会。成本角度:1.突破性的产品结构证明Nvidia有能力提供新产品，同时保持在20%以下的研发/EBITDA结构。2.与上个季度相比，营业利润率有所下降，而其较低的财务杠杆率带来了更高的收益。风险：

半导体的周期性调整。费城半导体指数(PhiladelphiaSemiconductorIndex)去年上涨了21.76%。该指数已达到1356.79点，与互联网泡沫时期1445.90点的历史高点仅一步之遥，随后迅速下跌。在过去的两年里，与标准普尔500指数相比，该指数飙升了74%，是同期标准普尔指数的两倍。然而，在不久的将来，你会发现虽然半导体指数已经达到了历史新高，但它与标准普尔的相对表现开始改变，这是半导体指数开始放缓的迹象。贴现现金流分析:

以加权平均资本成本10.18%，经营收入增长率12%，长期增长率4%计算，我们预估英伟达内在价值为$158.36。同类公司对比分析:

经过对基本情况进行分析，我们得出，假设在25%percentile的P/E和P/TBV对股价进行折算，我们预估英伟达内在价值为$272.16。总值计算：

我们将两种分析方法分别以60%和40%的比例加权计算，最终目标价格为$203.88。我们研究了基于第75百分位市盈率和P/TBV倍数的隐含价值。以P/TBV倍数计算的隐含股价为$254.26，以P/E倍数计算为$290.06。我们$203.88的目标价格低于基于同类公司计算价值。免责声明：警惕打着区块链和新技术的旗号进行非法金融活动，标准共识坚决抵制利用区块链进行非法集资、网络、ICO及各种变种、传播不良信息等各类违法行为。

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